البنك المركزي الأوروبي عند مفترق طرق

يتعين على البنك المركزي الأوروبي الآن أن يقرر ما إذا كان سيستمر في خفض أسعار الفائدة الرئيسية أو التوقف عن خفضها.

بين عامي ٢٠٢٢ و٢٠٢٤، رفع البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الرئيسي من حوالي ٠٪ إلى ٤٪، ثم خفضه خمس مرات ليصل الآن إلى ٢.٧٥٪. القرار القادم صعب للغاية على البنك المركزي الأوروبي، لأن الحاجة إلى خفض سعر الفائدة الرئيسي لا تزال مُلحة، في حين أن الضغط لم يتراجع، بل قد يزداد أكثر فأكثر.

مقر البنك المركزي الأوروبي في ألمانيا

عادةً، بمجرد أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعر الفائدة التشغيلي، يخفضه البنك المركزي الأوروبي أيضًا. وقد خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الأساسي عدة مرات، ثم توقف عن ذلك. وقد زادت الإدارة الأمريكية الجديدة من ضغوطها على الاحتياطي الفيدرالي لمواصلة خفض سعر الفائدة الأساسي بدلًا من إيقافه. في الوقت نفسه، لا يزال اقتصاد منطقة اليورو ينمو ببطء وعدم استقرار. ويتعرض البنك المركزي الأوروبي لضغوط سياسية كبيرة لمواصلة خفض سعر الفائدة الأساسي لتعزيز النمو الاقتصادي وتسهيل اقتراض الحكومات المزيد من الأسواق المالية والنقدية.

في الوقت نفسه، يواجه البنك المركزي الأوروبي ضغوطًا لرفع سعر فائدته، أو على الأقل عدم الاستمرار في خفضه، وذلك لأسباب ثلاثة. أولًا، لا يزال معدل التضخم العام في منطقة اليورو أعلى بنحو مرة ونصف من الهدف الذي يسعى إليه البنك المركزي الأوروبي. ثانيًا، تبحث الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي حاليًا عن مصادر تمويل جديدة لإنفاقها على أوكرانيا، وستختار زيادة الدين العام، مما سيزيد التضخم. ثالثًا، ستؤدي الحرب التجارية الحتمية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي إلى إضعاف اليورو أيضًا.

على أي حال، سيكون لقرار البنك المركزي الأوروبي آثارٌ ذات شقين. لذا، من المرجح أن يخفض البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة المرجعي مرةً أخيرة قبل إما وقف التخفيضات أو زيادتها تدريجيًا.

المصدر: https://thanhnien.vn/ecb-truoc-nga-ba-duong-185250304220500955.htm