فكّ "الاختناق" في سوق الائتمان

في سياق التقلبات الاقتصادية العالمية والإقليمية التي لا يمكن التنبؤ بها، يستمر سوق الائتمان في لعب دور مهم بشكل خاص، حيث يعمل كمصدر رئيسي لرأس المال للاقتصاد وكأداة تنظيمية استراتيجية في إدارة السياسة الاقتصادية الكلية.

في 24 ديسمبر، في هانوي، نظم معهد استراتيجية العلامات التجارية والمنافسة، بالتعاون مع الوحدات ذات الصلة، منتدى "سوق الائتمان والقضايا الاقتصادية الكلية "، بهدف خلق مساحة للتبادل المتعمق حيث يمكن لصناع السياسات والخبراء الاقتصاديين والماليين والمؤسسات الائتمانية والشركات والمستثمرين تبادل وجهات النظر والخبرات ومناقشة القضايا الرئيسية لسوق الائتمان في الفترة الحالية.

لمحة عامة عن منتدى "أسواق الائتمان وقضايا الاقتصاد الكلي"، الذي عُقد في 24 ديسمبر في هانوي . (المصدر: اللجنة المنظمة)

يتزايد الائتمان، لكن الشركات لا تزال تواجه صعوبة في الحصول على رأس المال.

وفي كلمته في المنتدى، أكد الدكتور فو تري ثانه، مدير معهد استراتيجية العلامات التجارية والمنافسة، أنه في ظل التقلبات غير المتوقعة في الاقتصادات العالمية والإقليمية، لا يزال سوق الائتمان يلعب دورًا مهمًا بشكل خاص، حيث يعمل كقناة رئيسية لتوفير رأس المال للاقتصاد وأداة تنظيمية استراتيجية في إدارة سياسات الاقتصاد الكلي.

تطمح فيتنام إلى تحقيق نمو مرتفع في السنوات القادمة، لكن هذا النمو لا ينبغي أن يكون سريعاً فحسب، بل مستداماً وصديقاً للبيئة وشاملاً للجميع. ولتحقيق هذا الهدف، يبقى الحفاظ على استقرار الاقتصاد الكلي هو الأساس الأهم، بما في ذلك السيطرة على التضخم، وضمان سلامة النظام المالي والمصرفي، وتحقيق التوازن في الاقتصاد الكلي، وتعزيز ثقة السوق.

أظهرت السنوات الأخيرة أن الائتمان لعب دوراً حاسماً في انتعاش الاقتصاد وتعزيز نموه. ومع ذلك، فإنه إلى جانب هذه المساهمات الإيجابية، يطرح التوسع في الائتمان تحديات عديدة تتعلق بكفاءة تخصيص رأس المال، وقدرة الشركات على استيعاب رأس المال، فضلاً عن ضرورة إدارة المخاطر والحفاظ على استقرار النظام المالي في ظل التعديلات الكبيرة التي تطرأ على السياسة النقدية.

يعتقد الدكتور كان فان لوك أن فيتنام تواجه حاجة ملحة لتغيير نموذج نموها. (المصدر: وزارة المالية)

بحسب الدكتور جان فان لوك، عضو المجلس الاستشاري لرئيس الوزراء، فقد بلغ إجمالي حجم الائتمان في الاقتصاد أكثر من 17 مليون مليار دونغ فيتنامي، في حين أن معدل تعبئة رأس المال أبطأ، مما يجعل الضغط لتحقيق التوازن في رأس المال أكثر وضوحًا. وهذا يحد من إمكانية خفض أسعار الفائدة على القروض، لا سيما القروض متوسطة وطويلة الأجل، والتي تُعد مصادر حيوية لرأس المال للشركات خلال مرحلة التعافي.

تكشف حقائق السوق عن مفارقة: يتزايد الائتمان، لكن الشركات لا تزال تواجه صعوبة في الحصول على رأس المال. ترغب البنوك في الإقراض، لكنها لا تستطيع تخفيض معايير الائتمان نظرًا لتزايد المخاطر. يتدفق رأس المال في المقام الأول إلى الشركات ذات الوضع المالي القوي والضمانات العالية، بينما تواجه الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم والشركات المبتكرة - وهي القطاعات الأكثر حاجة إلى رأس المال - عقبات عديدة.

يرى الدكتور كان فان لوك أن فيتنام تواجه حاجة ملحة لتغيير نموذج نموها. يتطلب النموذج الجديد مزيجًا متزامنًا من الاستثمار وضخ رؤوس الأموال والابتكار، بدلًا من النهج التتابعي المتبع سابقًا، وذلك لتحقيق نمو سريع ومستدام وشامل. كما أكد الدكتور لوك على عدم وجود أساس علمي كافٍ للتأكيد على ضرورة مضاعفة الناتج المحلي الإجمالي بالائتمان؛ والأهم من ذلك، أن جودة النمو تتحدد بهيكل الائتمان والاستثمار.

يُخصص حاليًا نحو 80% من الاستثمار العام للبنية التحتية للنقل، بينما يُخصص 15% للرعاية الصحية والتعليم، ونحو 0.5% فقط للعلوم والتكنولوجيا. يُشير هذا إلى أن النمو لا يزال يعتمد بشكل كبير على التوسع، في حين أن محركات الإنتاجية والابتكار لا تزال ضعيفة، وهو ما يُمثل العائق الأكبر أمام النمو طويل الأجل.

في المقابل، يتعرض النظام المصرفي لضغوط كبيرة نتيجةً لاختلال هيكل سوق رأس المال. ففي الوقت الراهن، لا يزال أكثر من 50% من رأس مال الاقتصاد يعتمد على الائتمان المصرفي، بينما لم تتعافَ أسواق سندات الشركات والأوراق المالية بشكل كامل من حيث تعبئة رأس المال. ويستمر عبء رأس المال متوسط ​​وطويل الأجل في التراكم على البنوك، مما يزيد من المخاطر النظامية في حال تسارع وتيرة منح الائتمان بشكل مفرط.

من الواضح أن فيتنام تمتلك إمكانات هائلة في حشد الموارد المالية. ومع ذلك، لا تزال هذه العملية تواجه العديد من المعوقات والتحديات المتعلقة بالاختلالات (حيث يأتي أكثر من 50% من رأس المال من القطاع المصرفي)؛ والمؤسسات، والإجراءات، والأسواق، والمنتجات، وقنوات الاستثمار، وإدارة المخاطر... لذا، ثمة حاجة ماسة إلى استراتيجية شاملة لحشد الموارد المالية وتخصيصها واستخدامها، ترتبط بزيادة إنتاجية العمل، وتحسين كفاءة الاستثمار، وتعزيز جودة النمو. ويُعدّ إصلاح قطاع السوق المالية أمراً ملحاً.

اقترح الدكتور لي شوان سانغ، نائب مدير معهد الاقتصاد الفيتنامي والعالمي، عدة توجهات، منها: فيما يتعلق بمصادر رأس المال، ضرورة مواصلة تنويع مصادر الائتمان المصرفي من خلال تعزيز سوق الأوراق المالية، وخاصة السندات، والتركيز على تطوير مؤسسات التصنيف الائتماني/الجدارة الائتمانية؛ وتطهير سوق الأوراق المالية من خلال الرقابة الصارمة على الرافعة المالية غير الرسمية المفرطة؛ والسيطرة على شركات التكنولوجيا المالية للأوراق المالية؛ والنظر في إدارة أكثر فعالية لأنشطة التداول لحساب شركات الأوراق المالية؛ وزيادة العرض والطلب على المساكن بأسعار معقولة من خلال آلية حوافز ائتمانية (استنادًا إلى التجربة الأمريكية)؛ وإصدار لوائح كاملة تتعلق بإدارة الائتمان الأخضر من قبل البنوك التجارية (معايير منح الائتمان، وتقييم المخاطر)؛ وتحسين نظام التنبؤ والإنذار بمخاطر الائتمان لضمان فعالية قنوات التعبئة والاستثمار الأخرى.

أبرز النقاط الرئيسية للائتمان الأخضر

كان الائتمان الأخضر من أبرز محاور المنتدى، باعتباره ركيزة أساسية للنمو المستدام في المستقبل. ووفقًا للسيد نغوين كوك هونغ، نائب رئيس مجلس الإدارة والأمين العام لجمعية المصارف الفيتنامية، يبلغ حجم الائتمان الأخضر القائم حاليًا ما بين 750 ألف مليار إلى أقل من تريليون دونغ فيتنامي، وينمو بمعدل متوسط ​​يبلغ حوالي 21% سنويًا، إلا أنه لا يزال يمثل نسبة ضئيلة جدًا من إجمالي الائتمان القائم في الاقتصاد ككل. وفي الوقت نفسه، يتطلب تحقيق هدف الوصول إلى صافي انبعاثات صفرية بحلول عام 2050 رأس مال ضخمًا لإتمام عملية التحول.

يرى السيد نغوين كوك هونغ، نائب رئيس مجلس الإدارة والأمين العام لجمعية المصارف الفيتنامية، أنه على الرغم من النمو السريع للائتمان الأخضر القائم، فإنه لا يزال يمثل نسبة ضئيلة جداً من إجمالي الائتمان القائم في الاقتصاد ككل. (المصدر: وزارة المالية)

وأشار السيد هونغ أيضاً إلى أن أكبر عقبة في الائتمان الأخضر اليوم هي الإطار القانوني والسياسي غير المستقر: لم يتم توحيد معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية بعد، ولا تزال آليات مشاريع الطاقة المتجددة والتكنولوجيا النظيفة تعاني من العديد من أوجه القصور، مما يجعل البنوك والشركات مترددة في تنفيذ استثمارات طويلة الأجل.

وبناءً على تلك التجربة، يتفق الخبراء على أنه في الفترة المقبلة، يجب على إدارة الائتمان أن تحول تركيزها من السرعة إلى الجودة، ومن توسيع النطاق إلى تحسين كفاءة تخصيص رأس المال، ومن السعي وراء النمو قصير الأجل إلى بناء أساس للنمو المستدام.

كما ركز المندوبون في المنتدى على توضيح العلاقة بين إدارة سياسة الائتمان والاستقرار الاقتصادي الكلي، وتحليل دور الائتمان في تعزيز النمو، ودعم القطاع الخاص والمجالات ذات الأولوية؛ ومناقشة تأثير سياسات أسعار الفائدة، والتعديلات في آليات الائتمان، والمخاطر المحتملة على النظام المصرفي والأسواق المالية في سياق النمو الائتماني السريع.

يهدف المنتدى، من خلال تحديث اتجاهات السياسات وتبادل أفضل الممارسات، إلى دعم الشركات في مراجعة استراتيجيات رأس المال الخاصة بها، وتحسين قدرات الإدارة المالية، وتعزيز الوصول إلى موارد الائتمان المناسبة.

المصدر: https://baoquocte.vn/go-nut-that-cho-thi-truong-tin-dung-339165.html