الغموض المحيط بالعملات المشفرة والتلاعب بالمستثمرين.

في السنوات الأخيرة، اجتذبت موجة العملات المشفرة العديد من المستثمرين الفيتناميين للمشاركة في مشاريع البلوك تشين طمعاً في أرباح طائلة. إلا أن العديد من هذه المشاريع انهارت، وتبخرت قيمة الرموز (أصول العملات المشفرة)، تاركةً العديد من المستثمرين بلا مال.

اجتذب حدثٌ هامٌّ في مجال تقنية البلوك تشين عددًا كبيرًا من الشباب - الصورة: GM

من بينها، انخفضت قيمة عملة AntEx الرقمية، المملوكة لرجل الأعمال نغوين هوا بينه (شارك بينه)، بنسبة 99%، واتهمها المستثمرون بعمليات سحب جماعية وعمليات تلاعب بالأسعار. إضافةً إلى ذلك، فككت الشرطة مؤخرًا سلسلة من مشاريع العملات الرقمية الاحتيالية، مثل PaynetCoin وMatrix Chain وWingstep وGame Naga Kingdom...

يثير هذا الواقع تساؤلات حول الشفافية، وآليات حماية المشاركين، والمسؤولية القانونية لمصدري الأصول الرقمية في سياق أشكال الاستثمار الجديدة التي تزداد شعبيتها.

هل 99% من مشاريع العملات المشفرة عمليات احتيال؟

في حديثه لصحيفة "توي تري" ، صرّح مدير صندوق استثماري في فيتنام بأنه تلقى دعوة للاستثمار في مشروع "أنت إكس" وتقديم الإرشاد الشخصي له، لكنه رفضها لعدم استيفائه معاييره. وأضاف: "يصف الكثيرون "أنت إكس" بأنها عملة عديمة القيمة أو عملة رائجة، لكن في الواقع، يمتلك هذا المشروع فريقًا منظمًا جيدًا واستراتيجية تسويقية فعّالة. ولذلك، وثق به العديد من المستثمرين واستثمروا بناءً على سمعة الفريق المؤسس".

لكن بعد إدراج العملة الرقمية في البورصة، انخفضت قيمتها بأكثر من 90%، مما ترك العديد من المستثمرين مفلسين. قال أحدهم: "إنها قصة قديمة، لكنها تُثار مجدداً لأنها تتعلق بأسماء لامعة. منذ البداية، لم أكن أؤمن بالمسار الذي يسلكه هذا المشروع"، ونصح أيضاً بعدم الاستثمار بناءً على اسم أي شخصية مشهورة لتجنب خطر خسارة كل شيء.

ترى السيدة ها فو بيتش فان، وهي مستشارة مالية في شركة هوب دونغ هانه، وهي شركة تابعة لشركة FIDT للاستشارات الاستثمارية وإدارة الأصول، أن عبارة "99% من مشاريع العملات المشفرة تفشل أو تؤدي إلى خسائر أو تكون عمليات احتيال" قد تبدو مبالغة، لكنها ليست خاطئة تمامًا عند النظر إلى الواقع القاسي لسوق الأصول الرقمية.

بحسب السيدة فان، فإن معدلات الفشل والاحتيال في قطاعات العملات المشفرة والتمويل اللامركزي والرموز الرقمية الجديدة أعلى بكثير من مثيلاتها في قطاعات الاستثمار التقليدية. وأضافت: "هذا أمر منطقي بالنظر إلى كثرة المشاريع الصغيرة غير الشفافة، وفرق التطوير المجهولة، أو تلك التي تعمل وفق نموذج "التضخيم والتفريغ". فمعظم هذه المشاريع تنهار بعد النشوة الأولية".

مع ذلك، أشارت السيدة فان أيضًا إلى أنه لا ينبغي مساواة سوق العملات الرقمية برمته بالاحتيال. وأوضحت قائلة: "إلى جانب المشاريع الفاشلة، لا تزال هناك العديد من المشاريع الناجحة والمتطورة بشكل مستدام، مثل بيتكوين وإيثيريوم ومنصات التمويل اللامركزي الكبيرة. لذا، لا يمكن القول إن كل مشروع قد "فشل تمامًا".

بحسب السيدة فان، يتمثل أحد أكبر المخاطر اليوم في غياب آلية تأمين مركزية أو صندوق تعويضات عند تعرض مشروع ما للاختراق أو الاحتيال أو الاختفاء. فقط عدد قليل من المنصات الكبيرة لديها صناديق تأمين داخلية للتعويض عن الخسائر في حال تعرضها لهجوم، بينما تفتقر غالبية المشاريع الصغيرة إلى أي آلية لحماية المستثمرين.

وأكدت السيدة فان قائلة: "يمكن للمستثمرين مقاضاة فريق التطوير إذا كانت هوية الفريق وأصوله القابلة للتتبع واضحة للعيان. ولكن في الواقع، فإن غالبية فرق التطوير مجهولة الهوية وتعمل عبر الحدود، مما يجعل الإنفاذ القانوني شبه مستحيل".

استغلال العملات المشفرة "لجذب" المستثمرين.

بحسب الخبراء، فإن تقنية البلوك تشين لا تعرف الحدود، مما يساعد الشركات الناشئة الفيتنامية على الوصول إلى التمويل العالمي بسهولة أكبر من النماذج التقليدية.

في الواقع، في فيتنام، نجحت العديد من الشركات في جمع ملايين، بل وعشرات الملايين من الدولارات في مجال البلوك تشين، مثل Kyber Swap (52 مليون دولار)، وNinety Eight (6 ملايين دولار)، وما إلى ذلك.

ونتيجةً لذلك، تطورت هذه الشركات لتصبح من رواد خدمات العملات الرقمية عالميًا ، وتخدم ملايين المستخدمين حول العالم. مع ذلك، ولأن هذا السوق حديث العهد، فإنه يفتقر إلى إطار قانوني واضح، لا سيما فيما يتعلق بأنشطة جمع التمويل، مما يؤدي إلى استغلال العديد من الأفراد والمنظمات للعملات الرقمية لتحقيق مكاسب شخصية، وجمع رؤوس أموال افتراضية دون الوفاء بالتزاماتهم الأولية.

يعتقد السيد تران شوان تيان، الأمين العام لجمعية هو تشي منه لتقنية البلوك تشين، أنه للتخفيف من المخاطر المذكورة أعلاه، قام السوق بتحسين أساليب جمع الأموال بمرور الوقت من خلال أشكال جديدة مثل ICO (طرح العملات الأولي)، وIDO (إدخالات الإيداع اللامركزية)، وIEO (اكتتاب بورصة المستثمرين، والإدراج، ودعم السيولة).

"مع ذلك، حتى عروض العملات الأولية لها حدود. إذا فشل مشروع ما في تحقيق أهدافه، فإن البورصة تقوم فقط بشطبه من التداول، والخسارة النهائية تقع على عاتق المستثمرين"، قال السيد تيان، مضيفًا أنه من أجل تخفيف المخاطر والحفاظ على شفافية السوق، يجب على كل طرف مشارك في عملية جمع التمويل أن يتحمل المسؤولية.
واضح.

على وجه التحديد، يُعدّ مالك المشروع هو المبادر ويتحمل المسؤولية النهائية عن شفافية المعلومات، والغرض من استخدام رأس المال، والالتزام بالجدول الزمني المُخطط له. وفي حال وجود أي غش أو اختلاس للأموال، سيُحاسب مالك المشروع قانونيًا بشكل مباشر.

يجب أن يكون فريق المشروع، المسؤول عن الإدارة والتنفيذ، مسؤولاً عن ضمان استخدام رأس المال وفقًا للخطة المنشورة، وعدم التواطؤ في الاحتيال أو التلاعب بالأسعار. وقال السيد تيان: "في حال حدوث أي مخالفات، فإن المسؤولية لا تقع على عاتق المؤسس وحده، بل على جميع الأعضاء المعنيين أيضًا".

وفي الوقت نفسه، ووفقًا للخبراء، يجب أن تعمل منصات التمويل الجماعي (IDO/IEO/Launchpad، والبورصات) كـ "حراس بوابة"، حيث تقوم بفحص المشاريع بعناية، والتحقق من المعلومات، ومراقبة استخدام الأموال.

"عندما تحدث انتهاكات، لا يمكن للمنصة ببساطة "إلغاء الإدراج" للتهرب من المسؤولية؛ إنها بحاجة إلى آلية للتعويض، أو الدعم القانوني، أو على الأقل الشفافية لحماية المستثمرين"، كما نصح أحد الخبراء.

كن حذراً من عمليات الاحتيال.

عندما سُئلت جيني نغوين، الرئيسة التنفيذية للعمليات في شركة Kyros Ventures، عن كيفية تقييمها لمشروع عملات مشفرة محتمل للاستثمار، ذكرت معاييرها الثلاثة "الثابتة" قبل الاستثمار: الأشخاص (الفريق)، والمنتج، والتوقيت.

أكدت جيني نغوين قائلة: "يجب أن تعرفوا بالضبط من يقف وراء هذا المشروع. إذا كان الفريق مجهول الهوية، فسأرفضه فوراً. هل يحل المشروع فعلاً مشكلة يحتاج السوق إلى معالجتها، أم أنه مجرد قصة جميلة؟ يجب أن تروا القيمة الحقيقية".

بحسب جيني نغوين، حتى الفكرة نفسها قد تفشل إذا طُرحت في وقت غير مناسب. تقول: "الاستثمار في العملات الرقمية أشبه بركوب الأفعوانية؛ قد تُضاعف استثمارك ثلاث أو أربع مرات بين ليلة وضحاها، ولكنك قد تخسر كل شيء في صباح اليوم التالي. المهم هو أن تفهم ما تستثمر فيه، وما تفعله، ومن تثق به".

في غضون ذلك، أكد السيد تران شوان تيان على ضرورة أن يمتلك المستثمرون فهمًا دقيقًا لقراراتهم المالية. ففي جوهرها، لا تزال سوق العملات المشفرة سوقًا مالية، مما يتطلب من المشاركين امتلاك معرفة استثمارية وفهم أساسي لتقنية البلوك تشين.

"من الأهمية بمكان أن يرتبط كل قرار بالمسؤولية الشخصية، بدلاً من السعي وراء وعود "الأرباح المضمونة"، والتي تعتبر علامات نموذجية للاحتيال"، كما نصح السيد تيان، مضيفًا أنه عند الاستثمار كفرد، يحتاج المرء إلى استثمار الوقت والجهد في البحث.

"إذا كنت تفتقر إلى الموارد الكافية، يمكنك التفكير في إيداع أموالك لدى صناديق استثمارية موثوقة. ومع ذلك، إذا اخترت اتباع نصيحة الآخرين، فيجب أن تكون مستعدًا أيضًا لقبول أن جميع المخاطر والخسائر ناتجة في النهاية عن قراراتك الخاصة"، هذا ما اقترحه السيد تيان.

كما نصحت السيدة ها فو بيتش فان المستثمرين بتوخي الحذر قبل المشاركة، وتقييم كل مشروع بدقة من خلال فريق التطوير، وهيكل الرموز، وإمكانية التدقيق، والشفافية، والجدول الزمني. وحذرت قائلة: "لا تضعوا كل بيضكم في سلة واحدة، وراقبوا عمليات المشروع عن كثب لمعالجة أي مؤشرات غير عادية على الفور".

بحسب السيدة فان، ينبغي على المستثمرين إعطاء الأولوية للمشاريع التي تتسم بالشفافية، والتي لها مستخدمون حقيقيون، ورأس مال معقول، ولا تعد بعوائد غير واقعية. وأضافت: "في المستقبل، عندما تعمل المشاريع ضمن الإطار القانوني الفيتنامي، ينبغي على المستثمرين المطالبة بعقود واضحة، واستشارات قانونية متخصصة، ومستشارين ماليين لضمان حماية حقوقهم".

يصعب تتبعها على سلسلة الكتل (البلوك تشين).

بحسب خبراء في مجال العملات المشفرة، فإن تتبع هوية مالكي محافظ العملات المشفرة والتحقق منها أمر صعب نسبياً دون تعاون مباشر من البورصات الدولية.

لا تستطيع تحليلات سلسلة الكتل (التداول على سلسلة الكتل) سوى تحديد عناوين المحافظ الرقمية، أي سلسلة من الأحرف الرقمية، دون القدرة على تحديد هوية الشخص الذي يقف وراءها. وقالت جيني نغوين: "قد يتكهن البعض بأن عنوان المحفظة 'يعود لشخص ما'، لكن كل ذلك مجرد تكهنات لا أساس لها من الصحة".

أقرّ السيد تران شوان تيان أيضاً بأنّ التحقق من هوية المحتالين في مجال تقنية البلوك تشين ليس بالأمر الهيّن. وتعتمد القدرة على تتبّعهم على عوامل عديدة، منها: طريقة المعاملة، واستخدام أدوات إخفاء الهوية مثل "خلاطات الأموال"، وحجم الأموال المتداولة.

"على الرغم من إمكانية تتبع العديد من المعاملات من قبل المحققين، إلا أنه لا يزال هناك احتمال ألا يتم التعرف على الشخص المسؤول مباشرة عن الاحتيال. لذلك، يجب وضع إطار قانوني لإلزام المنصات والمشاريع بمزيد من الشفافية منذ البداية"، هذا ما اقترحه السيد تيان.

مع دخول القرار التجريبي بشأن أصول العملات المشفرة حيز التنفيذ، يعتقد الخبراء أن وجود إطار قانوني أكثر وضوحاً سيسهل المعاملات على منصات التداول المرخصة من قبل الجهات التنظيمية الحكومية، مما يعزز الشفافية ويحمي حقوق المستثمرين المحليين.

في انتظار إطار قانوني للأصول الرقمية.

وبحسب الخبراء، ونظراً لعدم وجود إطار قانوني محدد، فقد تم إجراء غالبية معاملات العملات المشفرة في الآونة الأخيرة من خلال البورصات الدولية، خارج نطاق اختصاص السلطات المحلية.

مع ذلك، أحرزت فيتنام تقدماً ملحوظاً في بناء إطار قانوني للأصول الرقمية. فقد أقرّ قانون صناعة التكنولوجيا الرقمية، الذي دخل حيز التنفيذ في 1 يناير 2026، لأول مرة الأصول الرقمية، بما فيها الأصول المشفرة، وحدد بوضوح الملكية والنقل وحماية حقوق المالكين.

بالإضافة إلى ذلك، تم إصدار القرار الحكومي رقم 05/2025 بشأن قيادة إدارة سوق تداول العملات المشفرة لمدة 5 سنوات، والذي يحدد مبادئ إصدار الرموز، ويشترط أن يكون للمشاريع أصول أساسية حقيقية، فضلاً عن اللوائح المتعلقة بشروط الترخيص للبورصات، والحد الأدنى لرأس المال، وآليات إدارة المخاطر، وشفافية المعلومات.

وبذلك، سيتمتع المستثمرون بأساس قانوني لحماية حقوقهم في حال نشوب نزاعات؛ كما يجب أن تعمل المشاريع والبورصات بشفافية أكبر، وأن تخضع لعمليات تدقيق، وأن تفصح عن المعلومات دوريًا. وستساعد آليات المراقبة الصارمة أيضًا في تقليل مخاطر الاحتيال، وستخضع المعاملات غير الرسمية للإدارة، مما يساهم في الحد من الاحتيال وخسائر الأصول.

وأكدت السيدة فان قائلة: "لا يمكن حماية المستثمرين بشكل حقيقي ولا يمكن للسوق أن يتطور بشكل صحي إلا عندما تكون المؤسسات واضحة".

ماذا تعني عبارة "ضخ وتصريف المياه" أو "إزالة السجاد"؟

تفتقر العديد من مشاريع العملات الرقمية الصغيرة إلى الشفافية، أو تضم فرق تطوير مجهولة الهوية، أو تعمل وفق نموذج "التضخيم والتفريغ" - رسم توضيحي بالذكاء الاصطناعي

في أعقاب قضية أنتي إكس، أشار العديد من العاملين في هذا المجال إلى مصطلح "التضخيم والتفريغ" - وهو شكل شائع من أشكال التلاعب بالأسعار في سوق العملات المشفرة. وتقوم بهذه الطريقة مجموعة من المستثمرين أو جهة منظمة.

أوضحت جيني نغوين أن التكتيك المذكور شائع جدًا، لا سيما مع العملات الرقمية عديمة القيمة أو العملات التي تُعتبر من العملات الرائجة، والتي تمثل أكثر من 90% من المعاملات. ومن الأساليب الشائعة القيام بذلك خلال ما يُعرف بـ"التضخيم"، حيث تقوم مجموعة ما بشراء كمية كبيرة من الأصول الرقمية (الرموز) سرًا بسعر منخفض.

بعد تجميع عدد كافٍ من الرموز، أطلقت هذه المجموعة حملة ترويجية ضخمة، ناشرةً أخبارًا إيجابية زائفة أو مبالغ فيها على وسائل التواصل الاجتماعي وفي الصحافة لإثارة الخوف من تفويت الفرصة (FOMO) بين المستثمرين. وقد أدى ذلك إلى موجة شراء محمومة، مما رفع سعر الرمز بشكل كبير في فترة وجيزة.

عندما يصل السعر إلى المستوى المستهدف، ستقوم المجموعة المتلاعبة ببيع جميع الرموز التي اشترتها سابقًا دفعة واحدة، محققةً أرباحًا طائلة. ونتيجةً لذلك، ينهار سعر الرمز، ليصبح المستثمرون الأفراد الذين اشتروا بسعر مرتفع ضحايا، حيث تفقد أصولهم معظم قيمتها.

في الوقت نفسه، يُعدّ "الخداع" شكلاً أكثر خطورة من أشكال الاحتيال، وغالباً ما يحدث خلال فترة ازدهار المشاريع الجديدة. يستغلّ قادة المشاريع شعبية السوق لتشجيع المستخدمين على شراء الرموز.
هُم.

بعد جذب رأس مال كبير، يقوم المشغلون سراً ببيع جميع الأصول في مجمع السيولة، وسحب الأموال، والاختفاء. ونتيجة لذلك، تنهار قيمة العملة الرقمية إلى الصفر، تاركةً المستثمرين بلا شيء.

شهد سوق العملات الرقمية العالمي حالات عديدة تكبّد فيها المستثمرون خسائر فادحة نتيجةً للتلاعب المتقن وعمليات الاحتيال. وقالت جيني نغوين: "لكن العديد من المستثمرين، حتى مع علمهم بحدوث تقلبات حادة في الأسعار، ما زالوا يرغبون في الدخول إلى السوق أملاً في إيجاد طريقة سريعة لتغيير مراكزهم وتحقيق الثراء السريع. يجب التحذير من هذا الواقع".

بينه خان - دوك ثين

المصدر: https://tuoitre.vn/map-mo-tien-ao-lua-ga-nha-dau-tu-20251009231513706.htm