يكمن السر في نظام KRX.

يُعد نظام KRX البنية التحتية الضرورية لنشر نموذج الطرف المقابل المركزي للمقاصة (CCP)، وبالتالي تحسين معيار دورة الدفع (DvP).

يُعد نظام KRX البنية التحتية الضرورية لنشر نموذج الطرف المقابل المركزي للمقاصة (CCP)، وبالتالي تحسين معيار دورة الدفع (DvP).

تُصنّف فيتنام حاليًا كسوق ناشئة من قِبل منظمتين دوليتين، هما MSCI و FTSE Russell، وهي مُدرجة في مؤشراتهما للأسواق الناشئة. وحتى الآن، يُمثّل سوق الأسهم الفيتنامي النسبة الأكبر في سلة مؤشرات الأسواق الناشئة (حوالي 30% من إجمالي الأصول المُدارة).  

في مراجعة سبتمبر 2024، استوفى سوق الأسهم الفيتنامي 7 من أصل 9 معايير ضرورية للترقية من سوق حدودية إلى سوق ناشئة، وفقًا لتقييم FTSE Russell.  

مدى استيفاء السوق الفيتنامية لمعايير FTSE للأسواق الناشئة.

في تقييم سبتمبر 2024، استنادًا إلى معايير MSCI، تحسنت فيتنام في معيار واحد مقارنة بعام 2023، لكنها لا تزال بحاجة إلى التحسن في ثمانية معايير أخرى، بما في ذلك: حدود الملكية الأجنبية، وحيز الأجانب، والمساواة في الحقوق للمستثمرين الأجانب، ودرجة الحرية في سوق الصرف الأجنبي؛ وتسجيل المستثمرين وإنشاء الحسابات، ولوائح السوق، وتدفق المعلومات، وأخيرًا، المقاصة والتسوية.

ترى شركة آن بينه للأوراق المالية (ABS) أن سوق الأوراق المالية الفيتنامية قد تشهد ترقية من قبل مؤشر فوتسي في أقرب وقت ممكن، ربما في مراجعة سبتمبر 2025. وأوضحت الشركة أن "الشرط الأساسي هو تشغيل نظام التداول في بورصة كوريا (KRX)، مما يمهد الطريق لتطبيق نموذج المقاصة المركزية (CCP)، وهو شرط ضروري لترقية السوق".

يجري العمل على تطوير النظام منذ عدة سنوات، ومن المتوقع أن يُساهم في تقليص أوقات التسوية، وتوفير العديد من المزايا الجديدة، وتسهيل تطوير منتجات وخدمات جديدة. يُعد نظام بورصة كوريا (KRX) البنية التحتية اللازمة لتطبيق نموذج المقاصة المركزية (CCP)، مما يُحسّن معيار دورة الدفع (DvP). مع ذلك، وحتى الآن، لا يزال نظام التداول في بورصة كوريا (KRX) يتأخر باستمرار بسبب عدم اكتمال تطويره.

لقد فشل هذا النظام مرارًا وتكرارًا في الالتزام بالمواعيد النهائية. ومؤخرًا، في نهاية أبريل 2024، أعلنت بورصة مدينة هو تشي منه (HoSE) لشركات الأوراق المالية أن نظام KRX يستعد للعمل بدءًا من مايو 2024، وطلبت منها التحقق من معاملات أنظمتها ومقارنتها بنظام KRX الجديد. ومع ذلك، بعد ذلك بوقت قصير، أرسلت لجنة الدولة للأوراق المالية (SSC) إشعارًا إلى البورصات وشركة فيتنام للإيداع والمقاصة للأوراق المالية (VSDC) يفيد برفضها تطبيق نظام KRX في 2 مايو 2024، كما اقترحت بورصة هو تشي منه، وذلك لعدم امتثاله للوائح القانونية.

كما أن التنفيذ المبكر لنظام تكنولوجيا المعلومات الجديد يعد أحد المهام الرئيسية لصناعة الأوراق المالية في عام 2025، وفقًا لتوجيهات قادة وزارة المالية وهيئة الأوراق المالية الفيتنامية.  

تُقدّر شركة ABS في تحليلها أن سوق الأسهم الفيتنامية قد تجذب فوراً ما يقارب 1.4 مليار دولار أمريكي من صناديق الاستثمار السلبي، مثل صناديق المؤشرات المتداولة (التي تستثمر حالياً في الأسواق الناشئة)، حيث سيُخصص تحديث فيتنام تلقائياً جزءاً من رأس المال لهذا السوق. أما بالنسبة لصناديق الاستثمار النشط، فإن تحسن أداء السوق سيجعل سوق الأسهم الفيتنامية أكثر جاذبية.

المصدر: https://baodautu.vn/nang-hang-thi-truong-chung-khoan-mau-chot-la-he-thong-krx-d239183.html