المفتاح هو نظام KRX

يعد نظام KRX بمثابة البنية التحتية اللازمة لتنفيذ نموذج الطرف المقابل للمقاصة المركزية (CCP)، وبالتالي تحسين معايير DvP.

يعد نظام KRX بمثابة البنية التحتية اللازمة لتنفيذ نموذج الطرف المقابل للمقاصة المركزية (CCP)، وبالتالي تحسين معايير DvP.

حاليًا، تُصنّف فيتنام كسوق ناشئة من قِبل مؤسستين عالميتين، هما MSCI وFTSE Russell، وهي مُدرجة في مؤشر الأسواق الناشئة. حتى الآن، تُشكّل سوق الأسهم الفيتنامية النسبة الأكبر في سلة مؤشرات الأسواق الناشئة (حوالي 30% من إجمالي الأصول المُدارة).  

في تقييم سبتمبر 2024، استوفت سوق الأسهم الفيتنامية 7/9 معايير مطلوبة للترقية من سوق حدودية إلى سوق ناشئة وفقًا لتقييم FTSE Russell.  

مستوى استجابة السوق الفيتنامية لمعايير تقييم FTSE للأسواق الناشئة

وفي تقييم سبتمبر 2024، ومع معايير MSCI، قامت فيتنام بتحسين معيار واحد مقارنة بعام 2023 ولكن لا يزال هناك 8 معايير أخرى للترقية بما في ذلك: حد الملكية الأجنبية، والغرفة الأجنبية، والحقوق المتساوية للمستثمرين الأجانب، ودرجة الحرية في سوق الصرف الأجنبي؛ تسجيل المستثمرين وإنشاء الحسابات، واللوائح السوقية، وتدفق المعلومات وأخيرًا المقاصة.

تعتقد شركة آن بينه للأوراق المالية (ABS) أن السوق الفيتنامية قد تُرفع تصنيفها من قِبل مؤشر FTSE خلال فترة المراجعة المقررة في سبتمبر 2025. وأوضحت الشركة: "النقطة الأساسية هي أن نظام تداول KRX يجب أن يكون جاهزًا للعمل، وأن يُحقق الربح اللازم لتطبيق نموذج المقاصة المركزية (CCP)، وهو شرط أساسي لترقية السوق".

يجري العمل على النظام منذ عدة سنوات، ومن المتوقع أن يُقلل من فترات التسوية، ويُوفر ميزات جديدة، ويُمكّن من تطوير منتجات وخدمات جديدة. ويُمثل نظام KRX البنية التحتية اللازمة لتطبيق نموذج الطرف المقابل للمقاصة المركزية (CCP)، مما يُحسّن معايير التسليم مقابل الدفع (DvP). ومع ذلك، تأخر نظام تداول KRX مرارًا وتكرارًا حتى الآن بسبب عدم اكتماله.

لقد تأخر هذا النظام عدة مرات. كان آخرها في نهاية أبريل 2024، عندما أبلغت بورصة مدينة هو تشي منه (HoSE) شركات الأوراق المالية باستعداد نظام KRX للعمل اعتبارًا من بداية مايو 2024، وطلبت من شركات الأوراق المالية التحقق من المعاملات على أنظمتها باستخدام نظام KRX الجديد. ومع ذلك، وبعد ذلك مباشرةً، أبلغت هيئة الأوراق المالية الحكومية البورصات وشركة إيداع ومقاصة الأوراق المالية الفيتنامية (VSDC) بأنها لم توافق على تطبيق KRX في 2 مايو 2024، بناءً على اقتراح HoSE، بحجة أن هذا التطبيق لا يتوافق مع اللوائح القانونية.

ويعد التنفيذ المبكر لنظام تكنولوجيا المعلومات الجديد أيضًا إحدى المهام الرئيسية لصناعة الأوراق المالية في عام 2025، بتوجيه من قادة وزارة المالية وهيئة الأوراق المالية في فيتنام.  

في تحليله، يُقدّر مكتب الإحصاءات الأسترالي (ABS) أن سوق الأسهم الفيتنامية قد تجذب فورًا 1.4 مليار دولار إضافية لصناديق الاستثمار السلبي، مثل صناديق المؤشرات المتداولة (التي تستثمر في الأسواق الناشئة)، وأن ترقية فيتنام ستُخصّص تلقائيًا جزءًا من رأس المال لهذه السوق. أما بالنسبة لصناديق الاستثمار النشط، فإن تحسّن أداء السوق سيجعل سوق الأسهم الفيتنامية أكثر جاذبية.

المصدر: https://baodautu.vn/nang-hang-thi-truong-chung-khoan-mau-chot-la-he-thong-krx-d239183.html