 |
| المقر الرئيسي لبنك الدولة الفيتنامي في هانوي . |
في سياق تزايد احتياجات رأس المال للبنية التحتية، يُنظر إلى هذا على أنه تعديل تقني ذو آثار استراتيجية: فهو يوسع نطاق رأس المال للنمو ويفرض متطلبات أعلى على إدارة المخاطر النظامية.
حلّ معضلة رأس المال للمشاريع واسعة النطاق.
وفقًا لمسودة التعديلات على القرار رقم 09/2024/QD-TTg بشأن شروط ووثائق وإجراءات طلب قروض تتجاوز الحد المسموح به، يقترح بنك الدولة الفيتنامي السماح للمؤسسات الائتمانية بمنح قروض تتجاوز الحد المسموح به في حالات معينة، لا سيما للمشاريع الكبيرة والهامة في هانوي، وذلك وفقًا لقرار الجمعية الوطنية رقم 258/2025/QH15، بحد أقصى لا يتجاوز 38% من رأس المال المساهم للعميل الواحد و52% لمجموعة من العملاء المرتبطين. وهذا أعلى بكثير من اللوائح الحالية لقانون المؤسسات الائتمانية، والتي تحدد الحد الأقصى عند 13% و21% (وسيستمر هذا الحد في الانخفاض وفقًا لخطة العمل).
يعكس هذا التعديل حقيقةً واقعة: يتزايد حجم مشاريع البنية التحتية الاستراتيجية بشكلٍ كبير، متجاوزًا بكثير القدرة على التمويل الفردي في ظل حدود الائتمان التقليدية. وتشير بيانات بنك الدولة الفيتنامي إلى أنه بالنظر إلى رأس المال الحالي للبنوك التجارية الكبرى، فإن مجال الإقراض في ظل الآلية الجديدة واسعٌ جدًا. فعلى سبيل المثال، برأس مال بنك فيتكومبانك الذي يتجاوز 222 تريليون دونغ فيتنامي، ورأس مال بنك فيتينبانك الذي يتجاوز 229 تريليون دونغ فيتنامي، يستطيع كل بنك تقديم قروض تصل إلى حوالي 87 تريليون دونغ فيتنامي لعميل واحد، أو حوالي 119 تريليون دونغ فيتنامي لمجموعة من العملاء المرتبطين.
في غضون ذلك، تشير تقديرات وزارة المالية إلى أن العديد من المشاريع الرئيسية في هانوي تتطلب استثمارات إجمالية تقارب 300 تريليون دونغ فيتنامي، مع متطلبات اقتراض تصل إلى 85% (ما يعادل 255 تريليون دونغ فيتنامي). لذا، وبدون آليات مرنة، يكاد يكون من المستحيل حل مشكلة تمويل هذه المشاريع بالاعتماد على القروض المصرفية وحدها.
عمليًا، لا يزال الائتمان المصرفي المصدر الرئيسي لتمويل مشاريع البنية التحتية في فيتنام. وقد استخدمت مشاريع ضخمة، مثل محطة سون لا الكهرومائية، ومحطة لاي تشاو الكهرومائية، ومحطة فينه تان 4 الحرارية، ومؤخرًا محطة كوانغ تراش 1 الحرارية، آليات ائتمانية تجاوزت الحدود المسموح بها، على غرار المقترح الحالي. وقد تم مؤخرًا تعزيز نموذج القروض المشتركة بين البنوك التجارية. ومن أبرز الأمثلة على ذلك مشروع الطريق الدائري الرابع لمنطقة هانوي، باستثمار إجمالي يتجاوز 85 تريليون دونغ فيتنامي، ممول من قبل تحالف من البنوك الكبرى.
بحسب نائب المدير العام لبنك التنمية الصناعية الفيتنامي، دوان فيتنام، فإنه في ظل ضعف سوق رأس المال المحلي، لا يزال الائتمان المصرفي يلعب دورًا محوريًا في دعم مشاريع البنية التحتية. ومع ذلك، ولتلبية الطلب المتزايد على رأس المال، يُعدّ تنويع قنوات التمويل، من السندات ورأس المال الدولي إلى صناديق التمويل الأخضر، اتجاهًا حتميًا. ومن منظور المؤسسات الائتمانية، فإن آلية تخفيف سقوف الائتمان لا تحل مشكلة رأس المال العاجلة فحسب، بل تُهيئ أيضًا الظروف للبنوك لتحسين قدرتها على ترتيب رأس المال وتطوير منتجات تمويل المشاريع وفقًا للمعايير الدولية.
القوة الدافعة لنمو العاصمة والتوسع الإقليمي.
يجب النظر في مقترح رفع سقف الائتمان ضمن سياق أوسع، ألا وهو استراتيجية التنمية في هانوي خلال المرحلة الجديدة. ووفقًا للمبادئ التوجيهية المعتمدة، تسعى هانوي إلى تحقيق نمو سنوي متوسط في الناتج المحلي الإجمالي يتجاوز 11% خلال الفترة 2026-2030، ليصل إلى أكثر من 113 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2030، مع حد أدنى لدخل الفرد يبلغ 12,000 دولار أمريكي. ولتحقيق هذه الأهداف، لا بد من تطوير أنظمة البنية التحتية، بدءًا من النقل والطاقة وصولًا إلى المدن الذكية، بشكل استباقي. وهذا يعني متطلبات رأسمالية ضخمة لا يمكن الاعتماد فيها كليًا على ميزانية الدولة.
في هذا السياق، يمكن لآلية تجاوز حدود الائتمان أن تعمل كـ "رافعة"، لتنشيط تدفقات رأس المال الخاص، وتعزيز نماذج الشراكة بين القطاعين العام والخاص، وخلق تأثير مضاعف على قطاعات أخرى من الاقتصاد.
مع ذلك، يثير رفع سقف الائتمان تساؤلاً حول ما إذا كان سيزيد من مخاطر تركز الائتمان داخل النظام المصرفي. حاليًا، وضع قانون المؤسسات الائتمانية المعدل خارطة طريق لخفض نسبة القروض إلى العملاء تدريجيًا، ونسبة فئات العملاء ذات الصلة، إلى 10% و15% بحلول عام 2030، وذلك للحد من مخاطر تركز الائتمان وتشتته. في الوقت نفسه، تسمح الآلية الجديدة بتجاوز السقف بنسبة تصل إلى 38% و52% في بعض الحالات الخاصة. هذه مفارقة سياسية تتطلب معالجة دقيقة.
يؤكد بنك الدولة الفيتنامي أنه سيُجري مراجعة دقيقة للغاية للائتمان الذي يتجاوز الحد المسموح به، بما يضمن الامتثال الكامل للوائح القانونية السارية. ومع ذلك، تُظهر التجارب الدولية أن المخاطر لا تكمن في اللوائح المكتوبة، بل في مرحلة التنفيذ: تقييم المشاريع، وإدارة المخاطر، وخاصةً انضباط السوق. فإذا لم تُحقق المشاريع النتائج المرجوة، فلن تقتصر العواقب على بنك واحد فحسب، بل قد تمتد لتشمل النظام بأكمله، لا سيما في ظل منح القروض في كثير من الأحيان على شكل قروض مشتركة.
علاوة على ذلك، تجدر الإشارة إلى أنه على الرغم من الدور المحوري الذي يلعبه الائتمان المصرفي، إلا أنه لا يمكن ولا ينبغي أن يكون المصدر الوحيد لتمويل البنية التحتية. ووفقًا لفام ثي ثانه تام، نائبة مدير إدارة المؤسسات المالية (وزارة المالية)، فإن الوزارة تقترح مراجعة شاملة لقانون إدارة الدين العام بهدف إنشاء إطار قانوني أكثر ملاءمة لتعبئة رأس المال من خلال السندات الحكومية؛ وفي الوقت نفسه، تهدف الوزارة إلى تطوير سوق السندات بقوة وتحسين التصنيف الائتماني الوطني لجذب رؤوس الأموال من الأسواق الدولية بتكلفة معقولة. إلى جانب ذلك، تحتاج آلية الشراكة بين القطاعين العام والخاص إلى إصلاح جوهري، لا سيما آلية تقاسم مخاطر الإيرادات، والتي تُعد عاملًا أساسيًا في جذب المستثمرين من القطاع الخاص.
يُعدّ هدف الوصول إلى قيمة سوقية للأسهم لا تقل عن 100% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2026 مؤشراً هاماً على التحوّل التدريجي من نموذج قائم على الائتمان إلى نموذج قائم على سوق رأس المال. بعبارة أخرى، لا يُمثّل رفع سقف الائتمان سوى حلٍّ قصير ومتوسط الأجل. أما على المدى البعيد، فيجب إعادة توازن هيكل رأس المال في الاقتصاد، ما يُقلّل الاعتماد على النظام المصرفي.
بشكل عام، يُعدّ اقتراح تخفيف قيود آلية منح الائتمان خطوة معقولة في السياق الحالي، إذ يُسهم في إزالة معوقات رأس المال للمشاريع الرئيسية، ويُحفّز النمو ويُطوّر البنية التحتية. مع ذلك، لن تكون هذه السياسة فعّالة إلا إذا اقترنت بشروط، منها: انتقاء المشاريع بدقة، بحيث تقتصر على المشاريع ذات الأهمية الاجتماعية والاقتصادية الحقيقية والتدفقات النقدية الواضحة؛ ورفع معايير إدارة المخاطر، لا سيما تقييم الائتمان والإشراف اللاحق للإقراض؛ وتطوير سوق رأس المال بالتوازي لتخفيف الضغط على النظام المصرفي. وإلا، فإنّ "فتح صنبور" الائتمان قد يُصبح سلاحًا ذا حدين. ويُمثّل تحقيق التوازن بين تعزيز النمو وضمان سلامة النظام المصرفي التحدي الذي يواجه الجهات التنظيمية.
https://nhandan.vn/mo-van-tin-dung-cho-cong-trinh-trong-diem-post951502.html
المصدر: https://huengaynay.vn/kinh-te/mo-van-tin-dung-cho-cong-trinh-trong-diem-164107.html
تعليق (0)