(صورة توضيحية: Unsplash)
شهدت نهاية عام 2025 تراجعاً حاداً في سوق العملات المشفرة، مما أدى إلى خسارة أكثر من تريليون دولار من قيمتها السوقية في غضون أشهر قليلة. فبعد أن بلغت ذروتها القياسية بأكثر من 4.3 تريليون دولار في أوائل الخريف، انخفضت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة إلى حوالي 3.3 تريليون دولار بحلول نهاية ديسمبر 2025.
انخفضت قيمة البيتكوين، أكبر عملة مشفرة، بنحو 30%، من ذروتها التي تجاوزت 126 ألف دولار (في 6 أكتوبر 2025) إلى حوالي 85 ألف دولار في أوائل ديسمبر، مما يجعل عام 2025 أول عام يشهد انخفاضًا في سعر البيتكوين منذ عام 2022. وشهدت العديد من العملات المشفرة الرئيسية الأخرى، مثل الإيثيريوم، انخفاضات حادة مماثلة. حتى العملات المشفرة المرتبطة بعائلة الرئيس ترامب، مثل شركة أمريكان بيتكوين (ABTC) - شركة تعدين البيتكوين التابعة لإريك ترامب - فقدت ما يقرب من 40% من قيمتها، أي ما يعادل مليار دولار تقريبًا، في الأيام الأولى من ديسمبر فقط. وقد هزّ هذا الوضع المستثمرين، حيث لاحظ مراسل وكالة أسوشيتد برس أن "البيتكوين والشركات المرتبطة بها حافظت على اتجاهها الهبوطي خلال الشهرين الماضيين، مما يعكس عمليات البيع المكثفة في سوق التكنولوجيا المبالغ في تقييمها". سرعان ما طغت التوقعات على الأرقام القياسية التي تم تحقيقها في بداية العام، واضطر الخبراء مثل ستاندرد تشارترد أو صناديق الاستثمار في البيتكوين (عادةً مايكروستراتيجي) إلى خفض توقعاتهم بالوصول إلى 150,000-200,000 دولار بسبب تصحيح حاد في السوق.
اتجاهات وأسباب التراجع الاقتصادي
يعزو المحللون انخفاض الأسعار في نهاية العام إلى مزيج من عوامل الاقتصاد الكلي العالمي وعوامل السوق المحلية. فعلى صعيد الاقتصاد الكلي ، لعبت السياسات التجارية والمالية الأمريكية دورًا بارزًا. فعلى وجه التحديد، أدى الإعلان عن فرض تعريفة جمركية بنسبة 100% على الواردات الصينية في 12 أكتوبر 2025 إلى تصفية مراكز بقيمة تزيد عن 19 مليار دولار خلال 24 ساعة، وهو أكبر حدث تصفية في تاريخ العملات المشفرة. وفي الوقت نفسه، كان للمخاوف بشأن سياسة أسعار الفائدة التي يتبعها الاحتياطي الفيدرالي، وحتى مؤشرات بلوغ أسعار أسهم شركات التكنولوجيا ذروتها، تأثيرٌ مضاعف على سوق العملات المشفرة.
يُعدّ تأثير سوق الذكاء الاصطناعي عاملاً هاماً أيضاً. ففي خضمّ جنون الاستثمار في أسهم شركات الذكاء الاصطناعي (مثل NVIDIA وOracle وغيرها)، حوّل العديد من المستثمرين رؤوس أموالهم من العملات الرقمية إلى قطاعات التكنولوجيا التقليدية. وأشار تقرير لوكالة رويترز بتاريخ 11 ديسمبر 2025 إلى أن "العملات الرقمية تراجعت بشدة مع قلق المستثمرين من عدم تحقيق عوائد الذكاء الاصطناعي للتوقعات" بعد أن خفّضت شركة أوراكل (الولايات المتحدة الأمريكية) توقعاتها للأرباح بسبب ارتفاع تكاليف البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وقد تسبّب الخوف من "فقاعة الذكاء الاصطناعي" في خسارة البيتكوين لأكثر من 2.5% في جلسة تداول واحدة، وانخفاض الإيثيريوم بنسبة 4.3%، بينما علّق المحللون بأن دورة "فقاعة الذكاء الاصطناعي" قد تمتد إلى سوق العملات الرقمية.
(صورة توضيحية: Unsplash)
علاوة على ذلك، شهدت معنويات المستثمرين تحولاً جذرياً، إذ باتت العملات المشفرة تُعتبر أصولاً محفوفة بالمخاطر تتأثر بتحركات الأسواق المالية التقليدية. ووفقاً للخبير جاسبر دي ماير (صندوق وينترموت)، الذي نقلت عنه قناة CNA، "سيشهد عام 2025 ترابطاً متزايداً بين البيتكوين والأسهم، حيث يشارك العديد من المستثمرين التقليديين الآن في العملات المشفرة أيضاً". ويُؤدي انخراط المستثمرين المؤسسيين في العملات المشفرة، مثل صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين وشركات إدارة خزائن البيتكوين (استراتيجية مايكل سايلور)، إلى ضغوط بيعية على سوق العملات المشفرة، متجاوزاً بذلك سوق الأسهم. وقد أشارت الزيادة الحادة السابقة في ديون عقود خيارات البيتكوين إلى أن العديد من المستثمرين يتحوطون ضد مخاطر المزيد من انخفاض أسعار البيتكوين. إضافة إلى ذلك، يُساهم تشديد السيولة، حيث سحبت صناديق الاستثمار أكثر من 3.6 مليار دولار من صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين (مثل غرايسكيل) في نوفمبر 2025، في تعزيز هذه المعنويات التشاؤمية.
يرى المحللون أن البيتكوين يتأثر حاليًا، إلى حد كبير، بالتوجه العام لسوق الأسهم. ويحدث انخفاض سعر البيتكوين في الوقت الذي يتزايد فيه الإقبال على أصول الملاذ الآمن كالذهب (حيث ارتفعت أسعار الذهب بنحو 7% خلال الشهر الماضي). ويعتقد العديد من الخبراء أن العوامل الأولية التي دفعت بارتفاع أسعار العملات المشفرة في عام 2025 - مثل سياسات البيت الأبيض الداعمة للعملات المشفرة أو التدفقات الاستثمارية القوية إلى هذا القطاع - قد تراجعت أمام عوامل دورية أوسع وسياسات اقتصادية كلية. وعلى عكس توقعات ترامب قبل الانتخابات، فقد طغت عقبات مثل الرسوم الجمركية والسياسة النقدية على الإيجابية السياسية .
تقييم مخاطر "شتاء ثانٍ"
نظراً للتطورات غير المتوقعة، يحذر العديد من الخبراء من خطر حدوث "شتاء ثانٍ" للعملات الرقمية. حدث الشتاء الأول (من أواخر عام 2021 إلى عام 2023) عندما كشفت فضائح مثل انهيار صندوق Terra/Luna وحادثة FTX (سام بانكمان-فريد) عن مخاطر هيكلية، مما أدى إلى خسارة البيتكوين حوالي 70% من قيمته. حالياً، ورغم عدم وجود حدث مماثل في حجمه، إلا أن معدل الانخفاض في بداية العام مثير للقلق. مع ذلك، لا يزال العديد من المحللين متفائلين، معتبرين هذا التطور ضمن دورة البيتكوين الطبيعية. أكد برنت دونيلي (من شركة Spectra Markets) أن انخفاضات بنسبة 75-80% حدثت مرات عديدة في تاريخ البيتكوين، وصرح بأنه لا يعتقد أننا "نشهد شتاءً للعملات الرقمية" مقارنةً بالتصحيحات العميقة السابقة. في أوائل ديسمبر 2025، لامس سعر البيتكوين لفترة وجيزة متوسط سعر شراء الصناديق الاستثمارية (حوالي 80,000 دولار أمريكي)، لكنه سرعان ما انتعش فوق 90,000 دولار أمريكي. لاحظ العديد من الخبراء في دورة البيتكوين التي تستغرق أربع سنوات أيضًا أن التقلبات الحالية "لا تشير بالضرورة إلى تحول طويل الأجل في المعنويات" ولكنها تمثل بالأحرى وقفة في نمط صعودي طويل الأجل (حيث يستقر البيتكوين عادة بعد كل ارتفاع سريع).
يظهر شعار بيتكوين الأمريكي (ABTC) على شاشة هاتف، مع رمز بيتكوين في الخلفية، في بروكسل، بلجيكا، في 29 ديسمبر 2025. (صورة من وكالة فرانس برس).
مع ذلك، يصعب إنكار تنامي التشاؤم. تحذر صناديق الاستثمار الكبرى من احتمال حدوث المزيد من التصحيحات في سعر البيتكوين. كما أقرّ الرئيس التنفيذي لشركة مايكروستراتيجي باستعداده لمزيد من الانخفاضات الكبيرة في الأسعار دون بيع أصول الشركة. ومع ذلك، بالمقارنة مع الفترة من 2021 إلى 2023، ثمة اختلافات جوهرية الآن: فالسوق أكثر شفافية، وإدارة المخاطر أكثر صرامة، وهناك مشاركة أكبر من المستثمرين المؤسسيين الكبار. كما أن السياسات المتعلقة بالعملات المشفرة في الولايات المتحدة (مثل سماح وزارة الخزانة بإنشاء صناديق استثمار متداولة للبيتكوين وإزالة بعض العوائق القانونية) تعزز إلى حد ما الاعتقاد بأن صناعة العملات المشفرة أصبحت أكثر "شرعية". ويتجلى هذا في تصريحات قادة الصناعة: فقد صرّح برايان أرمسترونغ، الرئيس التنفيذي لشركة كوين بيس، مؤخرًا بأنه لا يعتقد أن سعر البيتكوين يمكن أن ينخفض إلى الصفر، ويعتقد أن عام 2025 يجب أن يكون عامًا انتقاليًا من "سوق غير رسمية إلى هيكل رسمي". صرح لاري فينك، الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك، بأن العديد من "المستثمرين الجادين على المدى الطويل"، بما في ذلك صناديق الثروة السيادية، يدرسون إضافة البيتكوين إلى محافظهم الاستثمارية. وقد دفع هذا التوجه بعض الخبراء إلى الاعتقاد بأنه في حال استمرار الاتجاهات الإيجابية (صناديق المؤشرات المتداولة الجديدة، والتطبيقات العملية لتقنية البلوك تشين)، فقد يتعافى السوق تدريجياً بدلاً من مواصلة مساره الهبوطي.
مع اتساع قاعدة المستخدمين، وتزايد مشاركة المؤسسات المالية، ووضوح اللوائح التنظيمية، يُرجّح أن تكون أزمة العملات الرقمية الحالية مجرد تصحيح دوري. لذا، يُعدّ رصد تطورات السياسات وميول السوق عن كثب، إلى جانب التوزيع السليم للمحفظة الاستثمارية، أمرًا بالغ الأهمية للاستعداد لاحتمالية دخول السوق في فترة ركود ثانية في سوق العملات الرقمية.
المصدر: https://vtv.vn/mua-dong-cua-tien-so-dang-den-100260128235418163.htm
تعليق (0)