SGGP
قد تمتدّ آثار الاضطرابات المصرفية الأخيرة في الولايات المتحدة وأوروبا لتشمل مؤسسات غير مصرفية حيوية، كصناديق التقاعد، مما يزيد من تعقيد جهود البنوك المركزية لمكافحة التضخم المرتفع. وقد أصدر صندوق النقد الدولي هذا التقييم مؤخراً مع انتهاء عقد من أسعار الفائدة المنخفضة المريحة.
تُشكل التوترات الأخيرة في العديد من البنوك في الولايات المتحدة وأوروبا تذكيراً صارخاً بتزايد مواطن الضعف المالي التي تراكمت على مدى سنوات من انخفاض أسعار الفائدة، والتقلبات المكبوتة، ووفرة السيولة. ومن الأهمية بمكان فهم وحماية القطاع المالي الأوسع، الذي يشمل طيفاً واسعاً من المؤسسات غير المصرفية.
 |
خرج الفرنسيون إلى الشوارع للاحتجاج على قوانين إصلاح نظام التقاعد، كوسيلة للحفاظ على صندوق التقاعد. |
في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي من قبل ثلاثة مسؤولين في صندوق النقد الدولي - فابيو ناتالوتشي، وأنطونيو غارسيا باسكوال، وتوماس بيونتيك - مصاحبًا لفصل في التقرير نصف السنوي لصندوق النقد الدولي حول التمويل العالمي، جادل الخبراء بأن نقاط الضعف قد ظهرت بعد أكثر من عقد من انخفاض أسعار الفائدة وتوفر الأموال الرخيصة بسهولة.
يرى الخبراء أن البنوك المركزية على جانبي المحيط الأطلسي تسير على الطريق الصحيح في محاولتها معالجة التضخم المرتفع برفع أسعار الفائدة دون تفاقم الأزمة المصرفية الناجمة عن الانهيار المدمر لبنك وادي السيليكون (SVB). في الوقت نفسه، شهدت المؤسسات المالية غير المصرفية، مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين وصناديق التحوط وصناديق الاستثمار، نمواً ملحوظاً منذ الأزمة المالية العالمية عام 2008.
تستحوذ هذه المؤسسات حاليًا على ما يقارب 50% من الأصول المالية العالمية، في ظل توجه الجهات التنظيمية نحو تشديد الرقابة على البنوك. ومع ذلك، ونظرًا لعلاقاتها الوثيقة بالبنوك التقليدية، قد تُصبح مؤسسات التمويل غير المصرفية قناةً لتفاقم الضغوط المالية. ويشير التقرير إلى أن هذه الضغوط غالبًا ما تنشأ عندما تقترض مؤسسات التمويل غير المصرفية الأموال لتمويل الاستثمارات أو زيادة الأرباح من خلال استخدام أدوات مالية كالمشتقات، وعندما تعجز المؤسسة عن توليد سيولة كافية من خلال بيع الأصول لتلبية متطلبات إعادة شراء المستثمرين.
قد لا تكون عمليات إنقاذ بنكي وادي السيليكون (SVB) وكريدي سويس حوادث معزولة، بل قد تمتد المشاكل من القطاع المصرفي التقليدي إلى القطاع غير المصرفي، الذي يمتلك حاليًا ما يقارب نصف إجمالي الأصول المالية العالمية. وقد أبرز انهيار صناديق التقاعد البريطانية العام الماضي، بشكل شبه مؤكد، خطر تسبب ارتفاع أسعار الفائدة العالمية في المزيد من الأزمات المالية.
تدخل بنك إنجلترا لدعم صناديق التقاعد بتعهده بشراء سندات حكومية بقيمة تصل إلى 65 مليار جنيه إسترليني، إلا أن صندوق النقد الدولي يرى أن هذه الخطوات ليست مثالية في ظل سعي البنوك المركزية لتخفيف ضغوط ارتفاع تكاليف المعيشة. وأشارت صحيفة الغارديان، نقلاً عن تقرير لخبراء صندوق النقد الدولي، إلى أنه مع بلوغ التضخم أسرع وتيرة له منذ عقود، فإن ضخ السيولة من قبل البنوك المركزية بهدف استقرار الأوضاع المالية قد يزيد من تعقيد مكافحة التضخم.
يُعدّ الأداء السلس للقطاع غير المصرفي أمراً بالغ الأهمية للاستقرار المالي. ولمعالجة هذه المسألة بفعالية، يقترح خبراء صندوق النقد الدولي أن يستخدم صانعو السياسات مجموعة من الأدوات، بما في ذلك تطبيق رقابة وتنظيم أكثر صرامة على القطاع، وإلزام الشركات بمشاركة المزيد من البيانات حول المخاطر التي تواجهها.
مصدر
تعليق (0)