الدين العام وخط السكك الحديدية فائق السرعة على المحور الشمالي.

من المتوقع أن تبقى مؤشرات الدين بحلول نهاية عام 2024 ضمن الحدود القصوى ومستويات الإنذار الأمني ​​التي حددها المجلس الوطني . وفي حال تنفيذ مشروع خط السكك الحديدية فائق السرعة بين الشمال والجنوب، سينخفض ​​الدين العام، ودين الحكومة، والدين الخارجي للبلاد إلى ما دون المستويات المسموح بها.

تبلغ قيمة الاستثمار الإجمالي المبدئي لمشروع خط السكك الحديدية فائق السرعة بين الشمال والجنوب 1,713,594 مليار دونغ فيتنامي (حوالي 67.34 مليار دولار أمريكي). (صورة توضيحية: ChatGPT)

يتناقص الدين الخارجي تدريجياً.

من المتوقع تقديم خطة الاستثمار لمشروع السكك الحديدية عالية السرعة بين الشمال والجنوب إلى الجمعية الوطنية في دورتها الثامنة، والتي تبدأ صباح يوم 21 أكتوبر.

على الرغم من أن إجمالي الاستثمار الأولي لهذا المشروع الضخم يبلغ 1,713,594 مليار دونغ فيتنامي (حوالي 67.34 مليار دولار أمريكي)، يعتقد بعض الخبراء أنه بإمكانياتها الحالية، ستتجنب فيتنام خطر الوقوع في "فخ الديون" مثل بعض الدول التي تقترض رؤوس أموال أجنبية.

وبالنظر إلى تقرير الحكومة بشأن الدين العام الذي تم تقديمه مؤخراً إلى نواب الجمعية الوطنية، يبدو هذا التقييم ذا أساس متين.

وفقًا للأهداف التي أقرتها اللجنة المركزية والجمعية الوطنية، يجب ألا يتجاوز سقف الدين العام السنوي 60% من الناتج المحلي الإجمالي، مع عتبة إنذار عند 55% من الناتج المحلي الإجمالي. كما يجب ألا يتجاوز سقف الدين الحكومي 50% من الناتج المحلي الإجمالي، مع عتبة إنذار عند 45% من الناتج المحلي الإجمالي، في حين يجب ألا يتجاوز سقف الدين الخارجي الوطني 50% من الناتج المحلي الإجمالي، مع عتبة إنذار عند 45% من الناتج المحلي الإجمالي.

تتوقع الحكومة أن تبقى مؤشرات الدين بحلول نهاية عام 2024 ضمن الحدود القصوى والحدود الآمنة التي حددها المجلس الوطني. ويُقدّر الدين العام كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي بنحو 36-37%. ويبلغ الدين الحكومي حوالي 33-34% من الناتج المحلي الإجمالي. أما الدين الخارجي الوطني كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي فيبلغ 32-33%، مع التزامات خدمة الدين المباشر للحكومة بنحو 21-22% من إيرادات الميزانية العامة. وتبلغ التزامات خدمة الدين الخارجي الوطني حوالي 8-9% من حجم الصادرات.

والجدير بالذكر، من حيث الهيكل، أن الحكومة ذكرت أن الدين المحلي يمثل 76٪ من الدين الحكومي القائم، والذي يتكون في المقام الأول من السندات الحكومية.

اعتبارًا من 30 يونيو 2024، بلغت نسبة السندات الحكومية التي تحتفظ بها شركات التأمين والضمان الاجتماعي الفيتنامي وصناديق الاستثمار وشركات التمويل 62.5٪ من إجمالي الدين القائم، بينما احتفظت البنوك التجارية وشركات الأوراق المالية وصناديق الاستثمار والمستثمرون الآخرون بالباقي.

تشير التقديرات إلى أن الدين الخارجي يمثل 24% من إجمالي الدين الحكومي القائم، ويُعدّ شركاء التنمية الثنائيون والمتعددو الأطراف، مثل اليابان وكوريا الجنوبية والبنك الدولي وبنك التنمية الآسيوي، من أبرز الدائنين. وتتألف محفظة الدين الخارجي بشكل رئيسي من قروض المساعدة الإنمائية الرسمية وقروض ميسرة ذات آجال استحقاق طويلة وأسعار فائدة تفضيلية.

وجاء في التقرير الحكومي: "سيتم تنفيذ سداد ديون الحكومة في عام 2024 بالكامل كما هو ملتزم به، وفي نطاق الميزانية التي أقرتها السلطات المختصة".

تُقرّ الحكومة أيضاً بوجود عدة قيود، منها ارتفاع تكلفة الاقتراض الأجنبي مقارنةً بمتوسط ​​تكلفة الاقتراض المحلي، والمخاطر المحتملة لتقلبات أسعار الصرف بين العملات الأجنبية والمحلية. ويُعدّ صرف رأس المال الاستثماري العام والأجنبي منخفضاً؛ إذ لم يتجاوز صرف رأس المال الاستثماري العام على مستوى البلاد خلال الأشهر التسعة الأولى 47.29% من الخطة، بينما لم يتجاوز صرف رأس المال الأجنبي 24.33% من الخطة.

ووفقاً للحكومة، فإن هذه القيود تعود في المقام الأول إلى أسباب ذاتية؛ إذ لم يتم حل العقبات المتعلقة بالاستثمار العام والمناقصات بشكل كامل، في حين أن هناك شرطاً لضمان الامتثال الصارم للقوانين المحلية المتعلقة باتفاقيات القروض.

بالنسبة لعام 2025، تتوقع الحكومة أنه بحلول نهاية العام، سيبلغ الدين العام 36-37% من الناتج المحلي الإجمالي، والدين الحكومي 34-35%، والدين الخارجي 33-34%، وستكون التزامات خدمة الدين المباشر للحكومة مقارنة بإيرادات الميزانية حوالي 24%...

من المتوقع أن تبلغ احتياجات الحكومة من الاقتراض في عام 2025 ما قيمته 815,238 مليار دونغ فيتنامي، بزيادة قدرها 20.6% مقارنة بخطة الاقتراض الحكومية لعام 2024. ومن هذا المبلغ، سيتم اقتراض 804,242 مليار دونغ فيتنامي من الميزانية المركزية لتغطية عجز الميزانية وسداد أصل الدين، بزيادة قدرها 21.9% مقارنة بتقديرات عام 2024؛ أما الباقي فسيكون اقتراضاً خارجياً لإعادة الإقراض.

من المتوقع أن تبلغ التزامات الحكومة المباشرة بسداد الديون حوالي 468,542 مليار دونغ فيتنامي، بما في ذلك حوالي 361,142 مليار دونغ فيتنامي لسداد أصل الدين وحوالي 107,400 مليار دونغ فيتنامي لسداد الفوائد.

ويحدد التقرير أيضاً حلولاً لتعزيز إدارة الدين العام، بما في ذلك مواصلة تنفيذ التدابير لتسريع صرف رأس المال الاستثماري العام، واستخدام الآليات والسياسات والأدوات المناسبة بمرونة وفقاً للقانون لضمان تحقيق هدف تعبئة رأس المال المحلي والأجنبي الكافي لتلبية احتياجات ميزانية الدولة.

لا تزداد التزامات سداد الديون بشكل كبير عند بناء خطوط السكك الحديدية.

مع استثمار إجمالي مبدئي قدره 1,713,594 مليار دونغ فيتنامي (حوالي 67.34 مليار دولار أمريكي)، كيف سيؤثر مشروع خط السكك الحديدية فائق السرعة بين الشمال والجنوب على الدين العام؟ هذا سؤال بالغ الأهمية بلا شك، ويحتاج إلى إجابة شافية.

في مسودة الطلب المقدم إلى الجمعية الوطنية للموافقة على سياسة الاستثمار لمشروع السكك الحديدية عالية السرعة بين الشمال والجنوب (المشروع)، ذكرت الحكومة أن تقرير دراسة الجدوى الأولية لعام 2019 اقترح نموذج استثمار للشراكة بين القطاعين العام والخاص للمركبات والمعدات؛ والاستثمار العام للبنية التحتية، في سياق حجم اقتصاد يبلغ 266 مليار دولار أمريكي وديون عامة بنسبة 56.1٪ من الناتج المحلي الإجمالي.

ومع ذلك، مع وصول حجم الاقتصاد إلى 430 مليار دولار في عام 2023 وانخفاض الدين العام إلى مستوى منخفض يبلغ حوالي 37٪ من الناتج المحلي الإجمالي، ومن المتوقع أن يصل إلى 564 مليار دولار بحلول عام 2027 عندما يبدأ البناء، فإن موارد الاستثمار للمشروع لن تشكل عقبة رئيسية بعد الآن.

كما أجرت الحكومة تقييماً أولياً لتأثير المشروع على مؤشرات سلامة الدين العام أثناء تنفيذه، مما أظهر أنه بحلول عام 2030، ستكون جميع المعايير الثلاثة (الدين العام، والدين الحكومي، والدين الخارجي الوطني) أقل من المستويات المسموح بها.

على وجه التحديد، يبلغ أعلى مستوى للدين العام 44% (المستوى المسموح به 60%)، وأعلى مستوى للدين الحكومي 43% (المستوى المسموح به 50%)، وأعلى مستوى للدين الخارجي 45% (المستوى المسموح به 50%). وقد ارتفع معياران يتعلقان بالتزامات سداد الدين الخارجي للبلاد وعجز الموازنة (متوسط ​​عجز الموازنة 4.1% من الناتج المحلي الإجمالي، والهدف 3% من الناتج المحلي الإجمالي؛ وسداد الدين المباشر ما يقارب 33-34% من الناتج المحلي الإجمالي، والهدف 25% من الناتج المحلي الإجمالي).

في الفترة التي تلي عام 2030، مع افتراض أهداف النمو وسلامة الدين العام كما في الفترة 2021-2025 (معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي حوالي 6-6.5%؛ سقف الدين العام 60% من الناتج المحلي الإجمالي؛ عجز ميزانية الدولة 3% من الناتج المحلي الإجمالي)، فإن المشروع يفي بهدف الدين العام (حوالي 52-53% من الناتج المحلي الإجمالي مقارنة بسقف الدين العام المفترض البالغ 60% من الناتج المحلي الإجمالي).

ارتفعت مؤشرات الدين الحكومي، والدين الخارجي الوطني، وعجز الموازنة (بلغ الدين الحكومي ما يقارب 51-52% من الناتج المحلي الإجمالي، مقارنةً بافتراض 50%؛ وبلغ الدين الخارجي الوطني ما يقارب 53-54% من الناتج المحلي الإجمالي، مقارنةً بافتراض 45%؛ وبلغ متوسط ​​عجز الموازنة 4.1% من الناتج المحلي الإجمالي، مقارنةً بافتراض 3%). ولم تشهد التزامات خدمة الدين زيادةً ملحوظةً مقارنةً بالسيناريو الذي لم يتضمن استثمارًا في السكك الحديدية فائقة السرعة (مع الاستثمار، بلغت ما يقارب 67-68% من الناتج المحلي الإجمالي؛ وبدون الاستثمار، بلغت ما يقارب 60-61% من الناتج المحلي الإجمالي).

كما توضح المسودة أن السيناريو المذكور أعلاه لتقييم مؤشرات سلامة الدين العام لا يأخذ في الاعتبار مساهمة المشروع في نمو الناتج المحلي الإجمالي خلال فترة الإنشاء (التي حسبتها وزارة التخطيط والاستثمار بنحو 0.97 نقطة مئوية/سنة مقارنة بعدم الاستثمار في المشروع).

لا يأخذ السيناريو المذكور أعلاه في الحسبان تكاليف الاستثمار في المركبات والمعدات، والتي ستتحملها مؤسسة السكك الحديدية الفيتنامية، بالإضافة إلى عائدات تطوير الأراضي في المناطق المطورة ضمن نظام النقل من أجل التنمية (TOD) والاستغلال التجاري (المقدرة بـ 22 مليار دولار أمريكي). ووفقًا للحكومة، ستساهم هذه العوامل في تحسين جميع المؤشرات المالية للاقتصاد الكلي.

اقترح آليات وسياسات محددة فيما يتعلق برأس المال.

اقترح تقرير دراسة الجدوى الأولية لمشروع خط السكك الحديدية فائق السرعة بين الشمال والجنوب العديد من الآليات والسياسات المحددة للمشروع.

من بين الآليات والسياسات التي تقع تحت سلطة الجمعية الوطنية، فإن السياسة المقترحة الأولى هي أنه خلال تنفيذ المشروع، سيقرر رئيس الوزراء استخدام السندات الحكومية، وسندات الحكومة المحلية، وأموال المساعدة الإنمائية الرسمية، والقروض الأجنبية التفضيلية.

ثانيًا، يُخصص للمشروع رأس مال كافٍ على مدى فترات متعددة من خطة الاستثمار العام متوسطة الأجل، وفقًا للجدول الزمني للمشروع وجدول تنفيذه. ويقرر رئيس الوزراء تعديل خطط الاستثمار العام متوسطة الأجل والسنوية باستخدام أموال ميزانية الحكومة المركزية المخصصة من الوزارات والهيئات المركزية والمحليات لتوفير رأس المال اللازم للمشروع، شريطة أن تظل مستويات رأس المال الإجمالية متوسطة الأجل والسنوية التي أقرها المجلس الوطني دون تغيير.

ثالثًا، إذا لزم الأمر، يجوز للحكومة أن تقدم إلى الجمعية الوطنية لاتخاذ قرار بشأن تعديلات على هدف عجز الميزانية والتزامات سداد الديون المباشرة للحكومة لتعبئة رأس المال للمشروع.

المصدر: https://baodautu.vn/no-cong-va-duong-sat-toc-do-cao-tren-truc-bac---nam-d227712.html