الجزء الثاني: فك تشفير سياسة التعريفة الجمركية

تتأثر أسعار النفط بالإنتاج والطلب الفعلي والمتوقع والتقلبات الاقتصادية العالمية والطقس والأحداث الجيوسياسية وبيانات المخزون والمضاربات المالية.

في عام ٢٠٢٥، ستبرز السياسة التجارية كعامل رئيسي في تشكيل أسعار السلع العالمية وتدفقات رؤوس الأموال. وعلى وجه الخصوص، تُحدث الرسوم الجمركية المتبادلة بين الولايات المتحدة وشركائها التجاريين الرئيسيين، وفي مقدمتهم الصين، تأثيرًا كبيرًا على أسواق الطاقة. ولفهم ذلك، يجب على المستثمرين التعمق في الديناميكيات السياسية المتقلبة والانفعالات التي تُثيرها.

نظرة إيجابية بشأن التعريفات الجمركية

سيكون عبء الدين الأمريكي ثقيلاً للغاية في عام 2025. سيستحق حوالي 7.8 تريليون دولار من ديون الحكومة الأمريكية، معظمها في سندات قصيرة الأجل (أذون خزانة) متركزة في منتصف العام. هذا يُشكل عبئاً هائلاً على إعادة التمويل في وقتٍ تكون فيه أسعار الفائدة الحالية (حوالي 4.5%) أعلى بكثير من أسعار الفائدة التي صدرت بها الديون (حوالي 2.5%). قد تضيف إعادة التمويل حوالي 200 مليار دولار إلى تكاليف الفائدة السنوية، مما يزيد الضغط على الميزانية الفيدرالية المُرهقة أصلاً، حيث تُمثل تكاليف خدمة الدين 16% من الإنفاق الفيدرالي، متجاوزةً بذلك الإنفاق الدفاعي.

هناك عدة أنواع مميزة من التعريفات الجمركية، كل منها يخدم غرضًا مختلفًا:

• الرسوم الجمركية على السيارات في المكسيك وكندا: من المرجح أن تتم معالجة القضايا مع المكسيك وكندا من خلال إعادة تنفيذ اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا المتوقعة في عام 2026.
• الرسوم الجمركية المتبادلة: تُعدّ هذه الرسوم ورقة تفاوضية رئيسية، وتكشف نفاق الدول التي تنتقد الرسوم الجمركية الأمريكية. ومن المرجح تأجيل تطبيق هذه الرسوم إذا أُحرز تقدم في مجالات أخرى .
• ضريبة شاملة بنسبة ١٠٪: هذا هو الهدف الرئيسي للتعريفة لزيادة الإيرادات وتشجيع الإنتاج المحلي . يُعد معدل ١٠٪ خطوة أولية، ويمكن خفضه إلى متوسط ​​خانة الآحاد مستقبلاً .
• الرسوم الجمركية على الصين: هذا هو الوضع الأكثر تعقيدا وسيستغرق وقتا طويلا للتفاوض، والنتيجة غير متوقعة للغاية وغالبا ما تكون محور التقلبات القوية في الأسواق المالية .

منظور سلبي

في العمق ، يواجه العالم دورة أزمة شاملة حيث تظهر خمسة ركائز أساسية علامات التصدع في نفس الوقت:

• إن النظام النقدي والمالي العالمي يعاني من اختلال خطير.
• تزايد عدم الاستقرار السياسي الداخلي، وخاصة في الولايات المتحدة
• تفكك النظام الجيوسياسي العالمي
• الكوارث الطبيعية والأوبئة تؤثر على سلاسل التوريد وهياكل الميزانية العامة
• سيكون للتغير التكنولوجي، وخاصة الذكاء الاصطناعي، تأثيرات عميقة على جميع جوانب الحياة، بما في ذلك النظام المالي/الديون/الاقتصادي، والنظام السياسي، والنظام الدولي، وما إلى ذلك.

الرسوم الجمركية ليست سوى مظهر سطحي. في جوهرها، هذا هو انهيار النموذج القديم: الاقتراض - الاستهلاك - التصدير - إعادة استثمار رأس المال.

لم يعد بإمكان الولايات المتحدة والصين الحفاظ على نماذجهما الاقتصادية السابقة القائمة على الديون والفوائض التجارية، الأمر الذي يضطرهما إلى إعادة هيكلة أنظمتهما المالية وسلاسل الإنتاج وموقعهما الجيوسياسي بشكل عميق.

لي ترونغ لان - إدارة الشؤون الاقتصادية والتقنية (توليف)

المصدر: https://bsr.com.vn/web/bsr/-/phan-2-giai-ma-chinh-sach-thue-quan