"مضلّل" في الانكماش

في حين أن الخطر في كل مكان آخر في العالم يتمثل في التضخم المستمر، فإن الانكماش المستمر في الصين يسبب صداعاً للبلاد.

Ngược đường thế giới, Trung Quốc có thể 'sa lầy' trong giảm phát, Fed bất ngờ đón tin vui?

بلغ معدل التضخم في الصين في يونيو/حزيران 2023 قرابة 0%، وهو ما أثار دهشة الاقتصاديين . (المصدر: رويترز)

خطر الانكماش

قبل ستة أشهر فقط، كان خبراء الاقتصاد يخشون أن تؤدي إعادة فتح الصين بعد ما يقرب من ثلاث سنوات من سياسات احتواء كوفيد-19 الصارمة إلى زيادة النشاط الاقتصادي، مما يؤدي إلى تفاقم التضخم المرتفع في جميع أنحاء العالم.

لكن الآن، وبينما عاد المستهلكون للتسوق والاستمتاع بالترفيه، لم تُسفر إعادة الفتح عن النتائج التي تمنى العالم تحقيقها. لا يزال قطاع العقارات يعاني، ومعدلات البطالة بين الشباب مرتفعة، كما أن ديون الحكومات المحلية البالغة 35 تريليون دولار تُثقل كاهل النمو الاقتصادي، مما أدى إلى ركود أسعار المستهلك المحلية.

انخفض مؤشر أسعار المستهلك في الصين إلى ما يقارب الصفر في يونيو 2023، مما فاجأ الاقتصاديين الذين توقعوا زيادة أخرى بنسبة 0.2%، وفقًا للمكتب الوطني للإحصاء. وأدى هذا إلى وصول التضخم في الصين إلى أدنى مستوى له منذ فبراير 2021، ويعزى ذلك أساسًا إلى انخفاض أسعار لحم الخنزير والطاقة.

وفي الوقت نفسه، انخفض التضخم الأساسي (باستثناء أسعار المواد الغذائية والطاقة الأكثر تقلبا) بنسبة 0.1% إلى 0.4%، من 0.6% في مايو/أيار.

وفي تعليقه على هذه الأرقام، قال تشانغ تشيوي، كبير الاقتصاديين في شركة بينبوينت لإدارة الأصول المحدودة: "إن خطر الانكماش حقيقي للغاية. ويعزز مقياسا التضخم كلا الدليلين على ضعف الانتعاش، حيث تؤثر المخاوف الانكماشية سلبًا على ثقة المستهلك".

ويتوقع محللو بنك نومورا أن ينخفض معدل التضخم بشكل أكبر في الشهر المقبل إلى -0.5%.

وفي يونيو/حزيران 2023 أيضا، انخفض مؤشر أسعار المنتجين في الصين بنسبة 5.4% على أساس سنوي، وهو أكبر انخفاض في أسعار المنتجين منذ أكثر من سبع سنوات والشهر التاسع على التوالي من الانخفاض للمؤشر.

وقال الخبير الاقتصادي في شركة نومورا هارينجتون تشانج إن نتيجة مؤشر أسعار المنتجين ترجع إلى حد كبير إلى الانخفاض الحاد في أسعار المواد الخام وضعف الطلب من جانب الشركات المصنعة.

وفي ظل مؤشرات ضعف النمو وانخفاض أسعار المنتجين، تحاول الحكومة الصينية وبنك الشعب الصيني تعزيز الإنفاق والاستثمار في البلاد.

بينما رفعت دول أخرى أسعار الفائدة لمكافحة التضخم، قرر بنك الشعب الصيني خفض سعر الفائدة الرئيسي متوسط الأجل في يونيو/حزيران. كما تعهد مجلس الدولة الصيني باتخاذ تدابير أقوى لتعزيز النمو الاقتصادي.

ويعتقد محللو بنك نومورا أن أحدث بيانات التضخم ستدفع ثاني أكبر اقتصاد في العالم إلى إطلاق المزيد من التحفيز المالي والنقدي على مدار العام.

وأكد المحللون أن "قراءة التضخم المنخفضة للغاية تدعم وجهة نظرنا بأن بنك الشعب الصيني من المرجح أن يقدم خفضين آخرين لأسعار الفائدة في بقية العام".

أجراس الإنذار

إن الاقتصاد الغارق في الانكماش يمكن أن يكون بمثابة سيناريو كابوسي بالنسبة للبلد.

أوضح جريجوري داكو، كبير الاقتصاديين في إرنست ويونغ (EY)، قائلاً: "إن خطر بقاء الاقتصاد عالقًا في بيئة انكماشية حقيقي". وأضاف: "فيما يتعلق بإمكانيات النمو، فإن وجود خطر انكماشي وبيئة ديون مرتفعة في آنٍ واحد هو أسوأ ما يمكن أن يحدث".

وتواجه الصين الآن "ركوداً في الميزانية العمومية" يشبه ذلك الذي شهدته اليابان خلال "العقد الضائع" في تسعينيات القرن العشرين.

أشار السيد داكو إلى أن الانكماش يزيد من تكلفة الدين، ويؤخر إنفاق المستهلكين والاستثمار. وبالتالي، يُؤخر الانكماش النمو ويزيد من تكلفة الدين.

حذر كبير الاقتصاديين في معهد نومورا للأبحاث ريتشارد كو من أن الصين تواجه "ركودًا في الميزانية العمومية" مثل الذي شهدته اليابان في "العقد الضائع" في تسعينيات القرن العشرين، عندما تحول المستهلكون والشركات من الاستثمار والإنفاق إلى خفض الديون بسبب الانكماش المستمر.

قال السيد داكو إن التأثير قد يكون أسوأ في الصين، حيث تفتقر البلاد إلى شبكة أمان اجتماعي. فبدون الدعم الحكومي، يُجبر المستهلكون الصينيون على زيادة الادخار بدلاً من الإنفاق والاستثمار لدعم النمو الاقتصادي.

قال الخبير الاقتصادي داكو: "إنها مشكلة هيكلية مزمنة في ثاني أكبر اقتصاد في العالم، مستمرة منذ عقود". وأضاف: "إن حرص المستهلكين على الإنفاق وزيادة مدخراتهم هو أحد أسباب تحقيق بكين، رغم الصعوبات، مسار نمو مبهر".

أخبار جيدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي

ورغم أن الانكماش لن يساعد الاقتصاد الصيني بالتأكيد، فإنه قد يكون بمثابة إشارة ترحيبية بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، الذي يحاول كبح جماح التضخم.

قال رئيس شركة أبحاث السوق يارديني ريسيرش إد يارديني إن انكماش الأسعار في الصين قد يساعد مؤشر أسعار المنتجين الأميركي على "الانخفاض فجأة".

تاريخيًا، ارتبط مؤشر أسعار المنتجين لأكبر اقتصاد في العالم ارتباطًا وثيقًا بمؤشر أسعار المنتجين في الصين، نظرًا للعلاقات التجارية الوثيقة بين البلدين. وأشار إلى أن ضعف تعافي بكين بعد الجائحة قد يُشكل عامل انكماش للاقتصاد العالمي.

وقال الخبير الاقتصادي داكو إنه في حين لا يرغب أي بنك مركزي في رؤية الانكماش، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يكون مرتاحًا لرؤية "الانكماش من بقية العالم".

ومع ذلك، يقول الخبراء إن مشكلة الانكماش في الصين ربما تكون بمثابة أخبار جيدة لمسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي، ولكنها تشكل خطرا على الاقتصاد العالمي في الأمد البعيد.

لقد غيّر صعود الصين، من دولة نامية إلى قوة عظمى عالمية ومنافس اقتصادي رئيسي للولايات المتحدة منذ تسعينيات القرن الماضي، وجه العالم. ويمكن للانكماش الاقتصادي المستمر أن يُغيّر ذلك.

بالنسبة لأبناء الجيل زد (الذين ولدوا بين عامي 1997 و2012) في ثاني أكبر اقتصاد في العالم ــ الذين يعانون من معدلات بطالة قياسية تزيد على 20% ــ فإن الانكماش يشكل كارثة تنتظر الحدوث.

[إعلان 2]
مصدر