أسعار الصرف تتحرك في حركة كماشة.

يتزايد الضغط على سعر الصرف مع تجاوز مؤشر قوة الدولار الأمريكي (DXY) حاجز المئة نقطة. علاوة على ذلك، فإن احتمال عدم تمكن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي من خفض أسعار الفائدة في النصف الأول من عام 2026 بسبب مخاطر التضخم، يزيد من الضغط على سعر الصرف.

يستمر سعر بيع الدولار الأمريكي في البنوك في بلوغ أعلى مستوياته - صورة توضيحية: نغوك فونغ

في عصر يوم 18 مارس، بلغ سعر صرف الدولار الأمريكي في السوق الحرة 27,400 دونغ فيتنامي للشراء و27,450 دونغ فيتنامي للبيع. في الوقت نفسه، ظل سعر البيع في البنوك ثابتاً عند الحد الأعلى للنطاق المسموح به، والذي يبلغ عادةً حوالي 26,320 دونغ فيتنامي، بينما بلغ سعر الشراء حوالي 26,050 دونغ فيتنامي.

والجدير بالذكر أنه قبل رأس السنة القمرية الجديدة، انخفض سعر الصرف إلى أدنى مستوى له عند 25860 دونغ فيتنامي/دولار أمريكي بفضل التدفقات الرأسمالية الإيجابية من التحويلات المالية والاستثمار الأجنبي المباشر، وارتفاع تكاليف رأس المال بشكل مستمر، وضعف مؤشر الدولار الأمريكي، وبرودة السوق الحرة.

ومع ذلك، بعد رأس السنة القمرية، انتعش سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الفيتنامي بسرعة في أعقاب اندلاع التوترات بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران.

وفقًا لبحث أجرته شركة فيتكومبانك للأوراق المالية (VCBS)، فإن الاتجاه التصاعدي لمؤشر الدولار الأمريكي (DXY) سيضع ضغطًا كبيرًا على سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي في المستقبل القريب، خاصة وأن السوق تتوقع أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار فائدة مرتفعة لفترة أطول، بل ولا يستبعد إمكانية تشديد السياسة النقدية مرة أخرى إذا استمر التضخم.

علاوة على ذلك، يتزايد خطر التضخم المستورد مع ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي بالتزامن مع ارتفاع أسعار الطاقة. وقد تواجه فيتنام تأثيراً مزدوجاً من تقلبات أسعار الصرف وأسعار السلع العالمية، مما قد يضغط على مؤشر أسعار المستهلك في الفصول القادمة إذا استمرت التوترات الجيوسياسية .

ترى السيدة تران ثي خان هين، مديرة التحليل في شركة إم بي للأوراق المالية (MBS)، أن الضغط على سعر الصرف يتزايد حيث تجاوز مؤشر DXY حاجز الـ 100 نقطة ووصل إلى 100.36 نقطة بحلول منتصف مارس، وهو أعلى مستوى له في 10 أشهر، بزيادة قدرها 2.1٪ مقارنة ببداية العام.

بالنظر إلى أنه لا يُتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في أي وقت قريب، تتوقع MBS أن يتذبذب سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الفيتنامي دونغ في حدود 26200 - 26400 فيتنامي دونغ في الربعين الأول والثاني من عام 2026، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 0.5٪ تقريبًا مقارنة ببداية العام.

في الواقع، تجاوز سعر صرف الدولار الأمريكي في السوق الحرة هذا الأسبوع 27400 دونغ فيتنامي للدولار الأمريكي، بينما ارتفع سعر البيع في البنوك باستمرار إلى أقصى حد له.

يُعد التضخم متغيراً مهماً آخر يرتبط ارتباطاً وثيقاً بسعر الصرف. ففي أوائل شهر مارس، ارتفع متوسط ​​سعر البنزين المحلي بنسبة 32.3% مقارنة بالشهر السابق، وبنسبة 29.1% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

وفقًا للسيناريو الأساسي، وبافتراض متوسط ​​سعر البنزين المحلي الذي يتراوح بين 24,800 و24,900 دونغ فيتنامي للتر الواحد، من المتوقع أن يرتفع معدل التضخم الأساسي إلى ما بين 4.3% و4.5% خلال الربعين الثالث والرابع. ونتيجةً لذلك، من المتوقع أن يرتفع متوسط ​​مؤشر أسعار المستهلك لعام 2026 بنسبة تتراوح بين 4% و4.3% على أساس سنوي.

يتوقع السيد دونغ ثانه توان، الخبير فيشركة ACB للأوراق المالية (ACBS)، أن يميل بنك الدولة الفيتنامي في النصف الثاني من عام 2026 إلى تخفيف السياسة النقدية أكثر مما كان عليه الحال في النصف الأول من العام من أجل دعم أهداف النمو.

قد تزداد الضغوط التضخمية وضغوط أسعار الصرف مقارنة بالسنوات السابقة. ومع ذلك، يُقيّم الوضع على أنه تحت سيطرة أفضل، حيث تراجعت ضغوط السيولة من سوق العقارات.

بينه خان

المصدر: https://tuoitre.vn/ti-gia-trong-the-gong-kim-20260319083639477.htm