ডি২ডি কোম্পানি নতুন গতি খুঁজে পেতে হিমশিম খাচ্ছে।

বহু বছর ধরে শেয়ারহোল্ডারদের ধারাবাহিকভাবে উচ্চ লভ্যাংশ প্রদান করার পর, ইন্ডাস্ট্রিয়াল আরবান ডেভেলপমেন্ট জয়েন্ট স্টক কোম্পানি নং ২ (ডি২ডি কোম্পানি) বিনিয়োগ প্রকল্প বাস্তবায়নের জন্য মূলধন সংগ্রহ এবং নতুন প্রবৃদ্ধির চালিকাশক্তি খুঁজে পেতে অসুবিধার সম্মুখীন হচ্ছে, কারণ বিদ্যমান প্রকল্পগুলো ইতিমধ্যেই সম্পূর্ণরূপে পূর্ণ হয়ে গেছে।

নতুন প্রবৃদ্ধির চালিকাশক্তি খুঁজে বের করার চ্যালেঞ্জ।

২০২১ সালে নোন ট্রাচ ২ শিল্প পার্ক প্রকল্পটি সম্পূর্ণরূপে ব্যবহৃত হওয়ার পর এবং লক আন আবাসিক এলাকা প্রকল্পের প্রথম পর্যায় হস্তান্তর হওয়ার পর, যা থেকে রাজস্ব ও লাভের সিংহভাগ এসেছিল, ডি২ডি কোম্পানির ব্যবসায়িক ফলাফলে ক্রমাগত তীব্র পতন দেখা যায়।

যদিও ডি২ডি কোম্পানি ২০২০ সালে ২৬৮.১ বিলিয়ন VND এবং ২০২১ সালে ২৪২.৭ বিলিয়ন VND মুনাফা অর্জন করেছিল, ২০২২ সালে এটি মাত্র ১৭.১৮ বিলিয়ন VND, ২০২৩ সালে ২৫.৭৫ বিলিয়ন VND মুনাফা করে এবং ২০২৪ সালের প্রথমার্ধে ৫.১৮ বিলিয়ন VND লোকসান দেখায় (একই সময়ে ৭.০২ বিলিয়ন VND লাভের তুলনায়)।

প্রকৃতপক্ষে, নোন ট্রাচ ২ শিল্প পার্ক প্রকল্পটির আয়তন ৩৩১.৪২ হেক্টর, যার মধ্যে ২৮১.৭২ হেক্টর জমি ইজারার জন্য উপলব্ধ এবং ইজারা চুক্তির হার ১০০%; লক আন আবাসিক এলাকা প্রকল্পের প্রথম পর্যায়টি ২০২১ সালে অনেকাংশে হস্তান্তর ও হিসাবভুক্ত করা হয়েছিল এবং দ্বিতীয় পর্যায়টি বর্তমানে বাস্তবায়নের জন্য পরিকল্পনা করা হচ্ছে।

১ জানুয়ারী, ২০২১ থেকে ৩০ জুন, ২০২৪ পর্যন্ত, ডি২ডি কোম্পানির নগদ রিজার্ভ ৯৫% হ্রাস পেয়ে ৯৬৩.৬ বিলিয়ন VND থেকে ৪৭.৪ বিলিয়ন VND-এ দাঁড়িয়েছে।

হস্তান্তর অথবা সিংহভাগ মুনাফার হিসাবভুক্তির কারণে বড় প্রকল্পগুলো তাদের প্রবৃদ্ধির গতি হারানোর পর, মূল সংস্থা ইন্ডাস্ট্রিয়াল পার্ক ডেভেলপমেন্ট কর্পোরেশন-এর সাথে অংশীদারিত্বমূলক ইকোসিস্টেমের সুবাদে, ডি২ডি কোম্পানি সোনাদেজি চাউ ডুক জয়েন্ট স্টক কোম্পানি (এসজেডসি)-এর সাথে যৌথভাবে চাউ ডুক ইন্ডাস্ট্রিয়াল পার্ক প্রকল্পে ৫৭.৮৮ হেক্টর জমি এবং সোনাদেজি হু ফুওক আবাসিক এলাকায় ২৮টি দোকানঘর ও ৫৪টি টাউনহাউস ইজারা নিয়েছে।

সর্বসম্প্রতি, ২০২৪ সালের শেয়ারহোল্ডারদের বার্ষিক সাধারণ সভায়, ডি২ডি কোম্পানির নেতৃত্ব ২০২৪-২০২৯ সময়কালের জন্য লোক আন আবাসিক এলাকা প্রকল্পের বিনিয়োগ মূলধন অতিরিক্ত ১,১১৫.৯৩ বিলিয়ন VND বৃদ্ধি করে সমন্বয় অব্যাহত রেখেছে, যা পূর্বের ৩৩৬.৪ বিলিয়ন VND থেকে বেড়ে ১,৪৮৩.২ বিলিয়ন VND হয়েছে।

প্রাথমিক বিনিয়োগ পরিকল্পনার (যা মূলত ২০১৬-২০১৮ সালে বাস্তবায়নের জন্য পরিকল্পিত ছিল) তুলনায় লোক আন আবাসিক এলাকা প্রকল্পে বিলম্বের কারণে, বিনিয়োগ ব্যয় প্রাথমিক বাজেটকে বহুগুণ ছাড়িয়ে যাওয়ার লক্ষণ দেখা যাচ্ছে এবং কোম্পানিকে এই বিনিয়োগের জন্য সমপরিমাণ তহবিলও সংগ্রহ করতে হবে।

প্রাপ্ত তথ্য অনুযায়ী, ২০২৪ সালের ৩০ জুন পর্যন্ত ডি২ডি কোম্পানির কাছে নগদ মাত্র ৪৭.৪ বিলিয়ন VND ছিল, যা মোট সম্পদের ৩.০৪%। এছাড়াও, লক আন আবাসিক এলাকা প্রকল্পে চলমান উৎপাদন ব্যয়ের পরিমাণ ছিল ৮৫.৬৬ বিলিয়ন VND এবং হু ফুওক আবাসিক এলাকা প্রকল্পে এই ব্যয় ছিল ৪৯.১৮ বিলিয়ন VND…

নগদ রিজার্ভ কমে মাত্র ৪৭.৪ বিলিয়ন VND-তে দাঁড়িয়ে যাওয়ায়, শুধুমাত্র লোক আন আবাসিক এলাকা প্রকল্পের জন্যই প্রয়োজনীয় মোট বিনিয়োগের পরিমাণ দাঁড়িয়েছে ১,১১৫.৯৩ বিলিয়ন VND। প্রকল্পটি বাস্তবায়নের জন্য মূলধন সংগ্রহের উপায় খুঁজে বের করা এবং প্রবৃদ্ধির নতুন চালিকাশক্তি আবিষ্কার করাই হলো D2D কোম্পানির জন্য প্রধান চ্যালেঞ্জ।

একটানা অনেক বছর ধরে উচ্চ লভ্যাংশ প্রদান অব্যাহত রাখার ক্ষেত্রে বিনিয়োগ মূলধনের জন্য আপৎকালীন পরিকল্পনার অভাব।

প্রকৃতপক্ষে, ডি২ডি কোম্পানি হলো একটি শিল্প ও বাণিজ্যিক রিয়েল এস্টেট ব্যবসা, যার বিদ্যমান শেয়ারহোল্ডারদের জন্য তুলনামূলকভাবে আকর্ষণীয় নগদ লভ্যাংশ বিতরণ কৌশল রয়েছে।

২০২০ সালে কোম্পানিটি ৩৫% হারে, ২০২১ সালে ৫০% হারে, ২০২২ সালে ৩০% হারে এবং বিশেষভাবে ২০২৩ সালে সর্বোচ্চ ৮৭% হারে লভ্যাংশ প্রদান করেছে।

জানা যায় যে, ২০২৩ সালে ডি২ডি কোম্পানি মাত্র ২৫.৭৫ বিলিয়ন VND মুনাফা অর্জন করলেও, ৮৭% হারে লভ্যাংশ প্রদান করে, যার মোট পরিমাণ দাঁড়ায় ২৬৩.৩৬ বিলিয়ন VND। এই অর্থের মধ্যে, কোম্পানিটি পূর্ববর্তী বছরগুলোর সঞ্চিত মুনাফা থেকে লভ্যাংশ ব্যবহার করে ২০২৩ সালের ২৫.৭৫ বিলিয়ন VND-এর সামান্য মুনাফার ঘাটতি পূরণ করে।

ইন্ডাস্ট্রিয়াল পার্ক ডেভেলপমেন্ট কর্পোরেশন কোম্পানিটির ৫৭.৮৬% শেয়ারের মালিক, তাই ধারাবাহিকভাবে উচ্চ নগদ লভ্যাংশের হার বজায় রাখা মূল কোম্পানিকে উল্লেখযোগ্য বার্ষিক নগদ প্রবাহ তৈরি করতে সাহায্য করেছে, যা এর সমন্বিত ব্যবসায়িক কর্মক্ষমতা উন্নত করেছে, কিন্তু এটি সহায়ক সংস্থাটির নগদ প্রবাহকে দুর্বল করে দিয়েছে।

বৃহত্তর প্রেক্ষাপটে দেখলে, ১ জানুয়ারী, ২০২১ থেকে ৩০ জুন, ২০২৪ পর্যন্ত, ডি২ডি কোম্পানির নগদ রিজার্ভ ৯৫% (যা ৯১৫.৯ বিলিয়ন VND-এর সমতুল্য) হ্রাস পেয়ে ৯৬৩.৬ বিলিয়ন VND থেকে ৪৭.৪ বিলিয়ন VND-এ দাঁড়িয়েছে।

লোক আন আবাসিক এলাকা প্রকল্পের পরবর্তী পর্যায়ে বিনিয়োগের জন্য এবং প্রবৃদ্ধি চালনার লক্ষ্যে নতুন বিনিয়োগের সুযোগ তৈরিতে সহযোগিতার জন্য ডি২ডি কোম্পানির বিপুল পরিমাণ মূলধন প্রয়োজন। কিন্তু, নগদ অর্থের ভান্ডার অত্যন্ত সীমিত হওয়ায়, কোম্পানিটি বিনিয়োগের জন্য মূলধন সংগ্রহের নতুন উপায় খুঁজতে বাধ্য হচ্ছে।

নতুন প্রবৃদ্ধির চালিকাশক্তি খোঁজার গল্পের পাশাপাশি, ২০২৪ সালের শুরুতে D2D স্টকের দ্রুত বৃদ্ধির ফলে এর মূল্যায়ন এখন আর শিল্পের তুলনায় সস্তা নেই। বিশেষ করে, SSI সিকিউরিটিজের iBoard-এর তথ্য থেকে দেখা যায় যে, D2D স্টক ৯৩.১৯ গুণ P/E (প্রাইস-টু-আর্নিংস রেশিও)-তে ট্রেড হচ্ছে, যেখানে শিল্পের গড় হলো ১৬.১৯ গুণ; এর P/B (মার্কেট প্রাইস-টু-বুক ভ্যালু রেশিও) হলো ১.৩ গুণ, যেখানে শিল্পের গড় হলো ১.২১ গুণ।

জানা যায় যে, অনুকূল ব্যবসায়িক সময়ে (২০১৭-২০২১) ডি২ডি শেয়ারের পি/ই অনুপাত কেবল ৪.৩ থেকে ৯.১ গুণের মধ্যে ওঠানামা করেছে।

বছরের শুরুতে ৯২ শতাংশের বেশি বাড়ার পর, ৮ই জুলাই থেকে ১৬ই আগস্টের মধ্যে ডি২ডি-এর শেয়ারের দাম ১৮.৩ শতাংশ কমেছে। ডি২ডি শেয়ারের মূল্যায়ন এবং দামের ওঠানামা সম্পর্কে নিজের মতামত জানাতে গিয়ে ইসিআই ক্যাপিটাল ইনভেস্টমেন্ট ফান্ডের প্রতিনিধি মিঃ ল্যাম ভ্যান ভ্যান বলেন, “সম্প্রতি শেয়ারের দামে এই তীব্র পতনের প্রধান কারণ হলো শেয়ারটির অতিমূল্যায়ন, যা বিনিয়োগকারীদের মুনাফা তুলে নিতে প্ররোচিত করেছে। বিশেষ করে, বছরের শুরুতে শেয়ারটির দাম বাড়ার কারণ ছিল মূলত বাজার-সম্পর্কিত বিষয়, কোম্পানির অভ্যন্তরীণ কর্মক্ষমতার উন্নতি নয়।”

উৎস: https://baodautu.vn/cong-ty-d2d-loay-hoay-tim-dong-luc-moi-d223019.html