কোম্পানিগুলো শেয়ারহোল্ডারদের দেওয়া প্রতিশ্রুতি ভঙ্গ করে।

প্রতি বছর শেয়ারহোল্ডারদের সভার মৌসুমে, অনেক কোম্পানিই যুগান্তকারী রাজস্ব এবং রেকর্ড মুনাফার প্রতিশ্রুতি দিয়ে প্রবৃদ্ধির এক উজ্জ্বল চিত্র তুলে ধরে। কিন্তু অর্থবছর শেষ হয়ে গেলে, অনেক পরিকল্পনাই কেবল কাগজে-কলমেই থেকে যায়।

ব্যবসায়িক পরিকল্পনা পর্যবেক্ষণ করা কিছু বিনিয়োগকারীর জন্য একটি 'অভ্যাস', কিন্তু এই সূচকটি অনেক ব্যবসার ক্ষেত্রেই নির্ভুল নয় - চিত্রাঙ্কন: এআই: কোয়াং আন

উল্লেখ্য যে, কিছু কোম্পানি বহু বছর ধরে শেয়ারহোল্ডারদের দেওয়া প্রতিশ্রুতি বারবার ভঙ্গ করেছে।

তারা অনেক প্রতিশ্রুতি দিয়েছিল, কিন্তু ঠিক ততগুলোই ভঙ্গ করেছিল।

২০২৫ সালে, ফাত দাত রিয়েল এস্টেট ডেভেলপমেন্ট জয়েন্ট স্টক কোম্পানি (পিডিআর) প্রায় ৫১৪ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং কর-পরবর্তী মুনাফা অর্জন করেছে, যা পূর্ববর্তী বছরের তুলনায় একটি উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি হলেও পরিকল্পিত লক্ষ্যের মাত্র প্রায় ৭১% অর্জন করতে পেরেছে।

উল্লেখ্য যে, ২০২৪ সালে পিডিআর ৮৮০ বিলিয়ন ভিএনডি-এর একটি উচ্চ লক্ষ্যমাত্রা নির্ধারণ করলেও প্রকৃতপক্ষে মাত্র ১৫৫ বিলিয়ন ভিএনডি অর্জন করতে পেরেছিল।

২০২২ সালে, কোম্পানিটি তার লক্ষ্যমাত্রা পূরণে ব্যর্থ হয় এবং মাত্র ১,১৬০ বিলিয়ন VND-এর কিছু বেশি মুনাফা অর্জন করে, যা প্রায় ২,৯০০ বিলিয়ন VND-এর পরিকল্পিত লক্ষ্যমাত্রার চেয়ে উল্লেখযোগ্যভাবে কম। তবে, PDR ২০২০, ২০২১ এবং ২০২৩-এর মতো বিভিন্ন বছরে শেয়ারহোল্ডারদের প্রতি তার প্রতিশ্রুতি পূরণ করেছিল।

উল্লেখ্য, কিন বাক আরবান ডেভেলপমেন্ট কর্পোরেশন (কেবিসি) টানা ছয় বছর ধরে তার লক্ষ্যমাত্রা পূরণে ব্যর্থ হয়েছে। ২০২৫ সালে, কেবিসি শেয়ারহোল্ডারদের ৩,২০০ বিলিয়ন VND-এর সমন্বিত কর-পরবর্তী মুনাফার প্রতিশ্রুতি দিলেও, বাস্তবে তা অর্জন করেছে মাত্র ২,২০৮ বিলিয়ন VND, যা প্রায় ৭০%-এর সমতুল্য। এর মাধ্যমে টানা ষষ্ঠ বছর কোম্পানিটি তার আর্থিক লক্ষ্যমাত্রা পূরণে ব্যর্থ হলো।

সমস্যাটি হলো যে, ২০২২-২০২৪ সময়কালে কেবিসি কয়েক ট্রিলিয়ন VND পর্যন্ত কর-পরবর্তী মুনাফা অর্জনের লক্ষ্যে ক্রমাগত উচ্চাভিলাষী ব্যবসায়িক পরিকল্পনা গ্রহণ করলেও, তা অর্জনের হার কমই ছিল।

শুধুমাত্র ২০২৪ সালেই কোম্পানিটি মাত্র ৪২৩ বিলিয়ন VND মুনাফা অর্জন করেছে, যা পরিকল্পিত ৪,০০০ বিলিয়ন VND-এর ১০ শতাংশের সামান্য বেশি। এই তালিকায় KOS, SJS-এর মতো আরও বেশ কয়েকটি কোম্পানির নামও ছিল।

নির্মাণ খাতে, দেও কা ইনফ্রাস্ট্রাকচার ইনভেস্টমেন্ট জয়েন্ট স্টক কোম্পানি (HHV), হোয়া বিন কনস্ট্রাকশন গ্রুপ জয়েন্ট স্টক কোম্পানি (HBC), হো চি মিন সিটি ইনফ্রাস্ট্রাকচার ইনভেস্টমেন্ট জয়েন্ট স্টক কোম্পানি (CII)-এর মতো কোম্পানিগুলোর ব্যবসায়িক পরিকল্পনা বাস্তবায়নের হার গত ছয় বছরে প্রায় ৯১% থেকে কমে ৫০%-এ নেমে এসেছে।

‘বড় প্রতিশ্রুতি দিয়ে কম কাজ করা’ এই ঘটনার পাশাপাশি, বাজারে এর বিপরীত চিত্রও দেখা যায়: কম লক্ষ্যমাত্রা নির্ধারণ করে তা সহজেই ছাড়িয়ে যাওয়া।

কা মাউ ফার্টিলাইজার (ডিসিএম) এবং পিটিএসসি (পিভিএস)-এর মতো কিছু কোম্পানি ধারাবাহিকভাবে তাদের লক্ষ্যমাত্রা অতিক্রম করে ইতিবাচক ব্যবসায়িক ফলাফল প্রদর্শন করছে। তবে, এই ধারা অব্যাহত থাকলে, বিনিয়োগকারীদের জন্য মানদণ্ড হিসেবে ঘোষিত পরিকল্পনাগুলোর মূল্য ধীরে ধীরে হ্রাস পাবে।

বিশেষজ্ঞদের মতে, সাধারণ সভায় উপস্থাপিত ব্যবসায়িক পরিকল্পনাটি মূলত কেবল একটি নির্দেশিকা নয়, বরং এটি শেয়ারহোল্ডার এবং তাদের মূলধনের প্রতি ব্যবস্থাপনার পক্ষ থেকে একটি 'প্রতিশ্রুতি'।

এটিও একটি গুরুত্বপূর্ণ দিক, যা ভোটের মাধ্যমে সংখ্যাগরিষ্ঠ শেয়ারহোল্ডারদের দ্বারা অনুমোদিত হয় এবং এর ফলে বিনিয়োগকারীরা কোম্পানির প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনা মূল্যায়ন করার একটি ভিত্তি পান। বহু বছর ধরে, বিনিয়োগের সূচক হিসেবে বার্ষিক পরিকল্পনা পর্যবেক্ষণ করা কিছু বিনিয়োগকারীর জন্য একটি 'অভ্যাসে' পরিণত হয়েছে।

অবাস্তব ব্যবসায়িক পরিকল্পনা সম্পর্কে সতর্ক থাকুন।

তুয়ি ট্রে সংবাদপত্রকে দেওয়া এক সাক্ষাৎকারে ব্লু হরাইজন ফিনান্সিয়ালের বিনিয়োগ পরিচালক জনাব ট্রুং ডাক নগুয়েন বলেন যে, বিগত বছরগুলোতে ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলোর তাদের ব্যবসায়িক পরিকল্পনা পূরণে ব্যর্থ হওয়ার পরিস্থিতি কোনো বিচ্ছিন্ন ঘটনা নয়, বরং অনেক জায়গাতেই এটি বেশ সাধারণ একটি বিষয়। কিছু রিয়েল এস্টেট কোম্পানি ছাড়াও এই তালিকায় অন্যান্য প্রতিষ্ঠানের মধ্যে বেশ কয়েকটি নির্মাণ ও প্লাস্টিক কোম্পানিও রয়েছে।

জনাব নগুয়েনের মতে, রিয়েল এস্টেট এবং নির্মাণ শিল্পের অনন্য বৈশিষ্ট্যগুলো, যা উপকরণের খরচ এবং প্রকল্পের সময়সীমার উপর ব্যাপকভাবে নির্ভরশীল, পরিকল্পনাকে অস্থিতিশীল করে তোলে। একটানা বহু বছর ধরে লক্ষ্যমাত্রা পূরণে ধারাবাহিকভাবে ব্যর্থতা এখনও পূর্বাভাস এবং ব্যবস্থাপনাগত সক্ষমতার সীমাবদ্ধতাকেই নির্দেশ করে।

কাফি সিকিউরিটিজের বিশ্লেষণ বিভাগের পরিচালক জনাব লুয়ং ডুয়ি ফুওক মনে করেন যে, বিনিয়োগকারীদের শুধু কোনো কোম্পানি তার পরিকল্পনা পূরণ করছে কি না, তার ওপরই মনোযোগ দেওয়া উচিত নয়, বরং পরিকল্পনার গুণমান এবং বাস্তবায়নের ধারাবাহিকতার মাত্রার ওপরও নজর দেওয়া উচিত।

এমন অনেক ক্ষেত্র রয়েছে যেখানে উপকরণের ওঠানামার মতো বস্তুনিষ্ঠ কারণের জন্য লক্ষ্যমাত্রা পূরণ হয় না। এটি সাধারণত রিয়েল এস্টেট, নির্মাণ বা শিল্প পার্কের মতো ক্ষেত্রগুলিতে দেখা যায়—যেগুলি আইনি দিক, প্রকল্পের সময়সীমা, উপকরণের মূল্য, শ্রম খরচ এবং বাজার চক্রের উপর ব্যাপকভাবে নির্ভরশীল। এই গোষ্ঠীর জন্য, বিনিয়োগকারীদের অস্থায়ী ঘাটতি এবং পূর্বাভাস ক্ষমতার সীমাবদ্ধতার কারণে সৃষ্ট ঘাটতির মধ্যে স্পষ্ট পার্থক্য করতে হবে।

এই বাস্তবতার উপর ভিত্তি করে, জনাব ফুওক বিনিয়োগকারীদের বিগত ৩-৫ বছরের দিকে ফিরে তাকিয়ে ব্যবসাগুলো কীভাবে তাদের পরিকল্পনা তৈরি করে—বাস্তবসম্মত, অতি উচ্চাকাঙ্ক্ষী, নাকি অতি সতর্ক—তা মূল্যায়ন করার পরামর্শ দেন। একটি বিশ্বাসযোগ্য ব্যবসাকে সবসময় তার লক্ষ্যমাত্রা ছাড়িয়ে যেতে হবে এমন কোনো বাধ্যবাধকতা নেই, বরং এর প্রয়োজন যুক্তিসঙ্গত পূর্বাভাস, ব্যাখ্যায় স্বচ্ছতা এবং বাস্তবায়নে ধারাবাহিকতা।

জনাব নগুয়েন উচ্চ লক্ষ্যমাত্রা নির্ধারণের মাধ্যমে মূলধন সংগ্রহের পেছনের উদ্দেশ্যটিও উল্লেখ করেছেন। উচ্চ রাজস্ব এবং মুনাফার লক্ষ্যমাত্রা নির্ধারণ করা হয় শুধুমাত্র প্রবৃদ্ধির একটি চিত্র তৈরি করার জন্যই নয়, বরং শেয়ার ইস্যু করা এবং ব্যাংক থেকে ঋণ নেওয়ার পরিকল্পনা বাস্তবায়নের জন্যও। মুনাফার এই উজ্জ্বল চিত্রটি কখনও কখনও প্রত্যাশা বাড়ানোর একটি হাতিয়ার হয়ে ওঠে, যার ফলে স্বল্প মেয়াদে শেয়ারের দাম স্থিতিশীল থাকে।

সুতরাং, বিনিয়োগকারীদের অতিরিক্ত উচ্চাভিলাষী ব্যবসায়িক পরিকল্পনা সম্পর্কেও সতর্ক থাকতে হবে, বিশেষ করে সেইসব পরিকল্পনার ক্ষেত্রে যেগুলোর প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রা অত্যধিক বেশি কিন্তু ভিত্তিহীন, যা বিনিয়োগের ক্ষেত্রে ভুলের কারণ হতে পারে।

ব্যবসায়িক পরিকল্পনার লক্ষ্যমাত্রা পূরণে রিয়েল এস্টেট খাত পিছিয়ে আছে।

একসময় বৃহৎ কিন্তু বাজার মূলধন কমে যাওয়া ১৮৭টি তালিকাভুক্ত কোম্পানির ছয় বছরের পরিসংখ্যানগত তথ্য থেকে একটি উল্লেখযোগ্য বিষয় প্রকাশ পায়: সব শিল্পই তাদের পরিকল্পনা বাস্তবায়নে শৃঙ্খলা বজায় রাখে না।

পরিকল্পনা বাস্তবায়নের হারের দিক থেকে তালিকার একেবারে নিচে রয়েছে ‘রিয়েল এস্টেট ব্যবস্থাপনা ও উন্নয়ন’ খাত। খাতটি সামগ্রিকভাবে তার পরিকল্পনার গড়ে প্রায় ৯০% অর্জন করলেও, শুধুমাত্র আবাসিক রিয়েল এস্টেট গোষ্ঠীটি প্রায় ৮৬% পর্যন্ত পৌঁছাতে পেরেছে।

বিশেষজ্ঞদের মতে, ব্যাংকিং খাতের মতো নয়, যেখানে বহু প্রাতিষ্ঠানিক শেয়ারহোল্ডার ও বিনিয়োগ তহবিলের উচ্চ তদারকি ক্ষমতা রয়েছে, কিছু ব্যবসায় শেয়ারহোল্ডার কাঠামো প্রায়শই বিক্ষিপ্ত থাকে এবং প্রধানত ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের নিয়ে গঠিত হয়।

এই গোষ্ঠী দীর্ঘমেয়াদী কর্মক্ষমতার চেয়ে স্বল্পমেয়াদী শেয়ার মূল্যের ওঠানামার উপর বেশি মনোযোগ দেয়, যার ফলে ব্যবস্থাপনার উপর তদারকির চাপ অপর্যাপ্ত থাকে।

এই বাস্তবতার ভিত্তিতে, জনাব ট্রুং ডাক নগুয়েন সুপারিশ করেন যে, ব্যবসা মূল্যায়নের ক্ষেত্রে বিনিয়োগকারীদের তাদের দৃষ্টিভঙ্গি পরিবর্তন করতে হবে; নেতৃত্ব দলের বিশ্বাসযোগ্যতা ও সক্ষমতার প্রতিফলনকারী একটি গুরুত্বপূর্ণ মানদণ্ড হিসেবে প্রতি বছর পরিকল্পনা বাস্তবায়নের স্তরকে বিবেচনা করা উচিত।

BINH KHANH - QUANG ANH

উৎস: https://tuoitre.vn/doanh-nghiep-hua-leo-voi-co-dong-20260425082701096.htm