ফেডের সময় কি শেষ?

ফেড বিশ্বব্যাপী প্রভাব হ্রাসের সম্মুখীন হচ্ছে। বিশ্ব অর্থনীতির কাঠামো পরিবর্তিত হয়েছে, যেখানে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং তার মিত্রদের অংশীদারিত্ব কমে আসছে।

বিশ্বব্যাপী ফেডের প্রভাব হ্রাস পাচ্ছে। (সূত্র: রয়টার্স)

১৯৯০-এর দশক এবং ২০০০-এর দশকের শুরুতে, বিশ্বজুড়ে শেয়ার বাজারগুলো ওয়াল স্ট্রিটের গতিবিধির সাথে তাল মিলিয়ে চলত, অন্যদিকে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো হয় ফেডারেল রিজার্ভের পথ অনুসরণ করত অথবা ‘হট মানি’-র আগমন বা বহির্গমনের সম্মুখীন হতো, যা মুদ্রার মান এবং মূল্য স্থিতিশীলতাকে ঝুঁকির মধ্যে ফেলেছিল।

বর্তমানে প্রধান অর্থনীতিগুলোতে পরিস্থিতির ব্যাপক ভিন্নতা রয়েছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, গত দুই বছর ধরে সমস্যাটি হলো মহামারী-পরবর্তী মুদ্রাস্ফীতি। ইউরোপও একই ধরনের চাপের সম্মুখীন হচ্ছে, এবং ইউক্রেনের সংঘাতের কারণে পরিস্থিতি আরও খারাপ, যা সস্তা রুশ গ্যাসের সরবরাহ বন্ধ করে দিয়েছে।

জাপানে উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা করা হচ্ছে, কারণ এটিকে দেশটির দুর্বল অর্থনীতির পুনরুদ্ধারের লক্ষণ হিসেবে দেখা হচ্ছে। চীনে সমস্যাটি হলো দাম খুব বেশি নয়, বরং তা খুবই কম।

এর ফলে, অনেক কেন্দ্রীয় ব্যাংক ভিন্ন ভিন্ন গতিতে, এমনকি ভিন্ন ভিন্ন দিকেও কাজ করছে। মুদ্রাস্ফীতি যখন তীব্রভাবে বেড়ে গিয়েছিল, তখন ফেড সুদের হার বাড়াতে দেরি করেছিল এবং মুদ্রাস্ফীতি যখন সহনীয় ছিল, তখন তা কমাতেও দেরি করেছিল। ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক ও ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড, সেইসাথে উদীয়মান বাজারের অনেক কেন্দ্রীয় ব্যাংক ফেডের আগেই সুদের হার কমাতে শুরু করেছিল।

অন্যদিকে, চীনে নীতিনির্ধারকরা আবাসন বাজারের নীরব পতন রোধ করতে এবং শেয়ার বাজারকে পুনরুজ্জীবিত করতে কাজ করছেন। আর ব্যাংক অফ জাপান (বিওজে) সুদের হার কমানোর পরিবর্তে তা বাড়াচ্ছে।

যখন কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো ভিন্ন পথ বেছে নেয়, তখন অদ্ভুত ঘটনা ঘটে। উদাহরণস্বরূপ, বছরের প্রথমার্ধে জাপানি ইয়েনের দরপতন হয়েছিল, তারপর গ্রীষ্মে তা বেড়ে যায়, কিন্তু ফেড এবং বিওজে ভিন্ন পথে চলার সম্ভাবনার মধ্যে এর দর আবার তছনছ হয়ে যায়।

মুদ্রার ওঠানামার প্রভাব রয়েছে। ইয়েন দুর্বল হলে জাপানি কোম্পানিগুলোর মুনাফা বাড়বে এবং নিক্কেই সূচকও বাড়বে। ইয়েন শক্তিশালী হলে, ২০২৪ সালের আগস্ট মাসে জাপানি শেয়ারের দাম একদিনেই ১২% কমে গিয়েছিল।

বৈশ্বিক বাজারের ক্ষেত্রে, ৪ ট্রিলিয়ন ইয়েন (২৬.৮ বিলিয়ন ডলার) মূল্যের সুদের হারের পার্থক্যজনিত লেনদেন (বিনিয়োগকারীরা জাপানে কম সুদে ঋণ নিয়ে অন্যত্র উচ্চ-ফলনশীল সম্পদে বিনিয়োগ) ছিল প্রধান চালিকাশক্তি।

যখন ইয়েনের মূল্যবৃদ্ধি ঘটে এবং এই লেনদেনগুলো অলাভজনক হয়ে পড়ে, তখন বিনিয়োগকারীরা দ্রুত তাদের মূলধন তুলে নেয়, যা মার্কিন স্টক ও মেক্সিকান পেসো থেকে শুরু করে বিটকয়েন পর্যন্ত সবকিছুর উপর মারাত্মক আঘাত হানে।

ফেড বিশ্বব্যাপী প্রভাব হ্রাসের সম্মুখীন হচ্ছে। বিশ্ব অর্থনীতির কাঠামো পরিবর্তিত হয়েছে, যেখানে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং তার মিত্রদের অংশীদারিত্ব কমে আসছে। ১৯৯০ সালে, বৈশ্বিক জিডিপিতে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের অংশ ছিল ২১% এবং গ্রুপ অফ সেভেন (জি৭)-এর অংশ ছিল ৫০%। ২০২৪ সালের মধ্যে এই পরিসংখ্যান যথাক্রমে ১৫% এবং ৩০%-এ নেমে আসবে বলে অনুমান করা হচ্ছে।

মার্কিন ডলার বিশ্বের প্রধান রিজার্ভ মুদ্রা হিসেবে থাকলেও, এর শক্তি আর আগের মতো নেই। আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিলের মতে, বিশ্বব্যাপী কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভে ডলারের অংশ ২০০০ সালের ৭২% থেকে কমে ২০২৩ সালে ৫৮%-এ দাঁড়িয়েছে।

পিপলস ব্যাংক অফ চায়না (কেন্দ্রীয় ব্যাংক)-এর তথ্য থেকে দেখা যায় যে, দেশটি এখন তার বাণিজ্য লেনদেনের এক-চতুর্থাংশ ইউয়ানে নিষ্পত্তি করে, যা এক দশকেরও বেশি সময় আগে শূন্য ছিল।

স্বাভাবিকভাবেই, যুক্তরাষ্ট্রের আকর্ষণ কমে গেছে। অন্যান্য অর্থনীতি, বিশেষ করে চীন, আরও বেশি প্রভাব বিস্তার করতে শুরু করেছে। আগামী মাসগুলোতে ফেডের সুদের হার কমানোর গতি ও মাত্রা সমন্বয় করা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ হবে।

তবে সম্ভবত চীনের অর্থনৈতিক প্রণোদনা প্যাকেজটি আরও তাৎপর্যপূর্ণ হবে। ২০২৪ সালের সেপ্টেম্বরের শেষে চীন কর্তৃক ঘোষিত পদক্ষেপগুলো আগামী বছর বৈশ্বিক জিডিপিতে প্রায় ৩০০ বিলিয়ন ডলার যোগ করবে এবং দেশটির অর্থ মন্ত্রণালয় যদি রাজস্ব প্রণোদনা বাস্তবায়ন করে, তবে এই পরিমাণ আরও বাড়বে।

উৎস: https://baoquocte.vn/fed-da-het-thoi-290759.html