বন্ড বিনিয়োগকারীদের বেছে নেওয়ার জন্য আরও বিকল্প প্রয়োজন।

অর্থ মন্ত্রণালয় কর্তৃক লাইসেন্সপ্রাপ্ত প্রথম স্বাধীন দেশীয় ক্রেডিট রেটিং সংস্থা সাইগন রেটিংস-এর পরিচালনা পর্ষদের চেয়ারম্যান জনাব ফুং জুয়ান মিন মনে করেন যে, বন্ড ইস্যুকারী কোম্পানিগুলোর তুলনামূলকভাবে উচ্চ ঋণযোগ্যতা থাকা আবশ্যক, যাতে বিনিয়োগকারীরা বন্ডের মূল্য মূল্যায়ন করতে পারেন এবং তাদের বেছে নেওয়ার জন্য আরও বেশি বিকল্প থাকে।

অর্থ মন্ত্রণালয় কর্তৃক লাইসেন্সপ্রাপ্ত প্রথম স্বাধীন দেশীয় ক্রেডিট রেটিং সংস্থা সাইগন রেটিংস-এর পরিচালনা পর্ষদের চেয়ারম্যান জনাব ফুং জুয়ান মিন মনে করেন যে, বন্ড ইস্যুকারী কোম্পানিগুলোর তুলনামূলকভাবে উচ্চ ঋণযোগ্যতা থাকা আবশ্যক, যাতে বিনিয়োগকারীরা বন্ডের মূল্য মূল্যায়ন করতে পারেন এবং তাদের বেছে নেওয়ার জন্য আরও বেশি বিকল্প থাকে।

মিঃ ফুং জুয়ান মিন, সাইগন রেটিংস-এর পরিচালনা পর্ষদের চেয়ারম্যান

২০২৪ সালে বন্ড বাজারের ঘটনাবলি সম্পর্কে আপনার মতামত কী?

২০২৪ সালের ইস্যুর পরিমাণের সাথে ২০২২-২০২৩ সালের পরিমাণ তুলনা করলে, বাজারে তেমন কোনো উল্লেখযোগ্য উল্লম্ফন দেখা যায়নি। তবে, আরও ইতিবাচক লক্ষণ দেখা দিয়েছে, কারণ ইস্যুকারী সংস্থাগুলো ব্যবসায়িক পুনর্গঠন, অসুবিধা দূর হওয়া প্রকল্প বাস্তবায়ন এবং ঋণ পরিশোধ ইত্যাদির জন্য নতুন মূলধন সংগ্রহের দিকে আরও বেশি মনোযোগ দিচ্ছে ও তা শুরু করছে।

পূর্ববর্তী বছরগুলোর থেকে ভিন্ন আরেকটি সূচক হলো, প্রাইভেট প্লেসমেন্টের তুলনায় পাবলিক মার্কেটে বন্ড ইস্যুকারী ব্যবসার সংখ্যা কিছুটা বেড়েছে। এছাড়াও, ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলো ২০২৫ সালের প্রথম ও দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে মূলধন সংগ্রহের প্রস্তুতি হিসেবে রেটিং মূল্যায়ন অব্যাহত রাখার পরিকল্পনা করছে।

এই লক্ষণগুলোর ভিত্তিতে আমি মনে করি যে, বন্ডের জন্য সবচেয়ে কঠিন সময়টি কেটে গেছে এবং বাজার ধীরে ধীরে পুনরুদ্ধার ও স্থিতিশীল হচ্ছে, কিন্তু এই পুনরুদ্ধার এখনও সুস্পষ্ট বা সত্যিকার অর্থে টেকসই নয়।

তার মতে, ২০২৫ সালে বন্ড মার্কেটের ওপর চাপ কেমন থাকবে?

আমাদের তথ্য অনুযায়ী, ২০২৫ সালে মেয়াদপূর্তির তারিখ পূরণের চাপ ২০২৪ সালের মতোই তুলনামূলকভাবে বেশি রয়েছে এবং ২০২৬-২০২৭ সাল জুড়েও তা উচ্চ পর্যায়ে থাকবে বলে আশা করা হচ্ছে। ২০২৪ সালে, অনেক ব্যবসা প্রতিষ্ঠান সফলভাবে তাদের বন্ডের মূলধন ও সুদ পরিশোধের মেয়াদ বাড়িয়েছে, যা এই চাপকে ২০২৫-২০২৬ সাল পর্যন্ত ঠেলে দিয়েছে। এই সংখ্যাটি, এবং সময়ের আগেই মেয়াদপূর্তি হওয়া বন্ডের মূল্য, এই সময়কালে বন্ডের মেয়াদপূর্তির তারিখের উপর উল্লেখযোগ্য চাপ সৃষ্টি করে।

বন্ড বাজার বর্তমানে তিনটি প্রধান সমস্যার সম্মুখীন হচ্ছে।

প্রথমত, বাজারের আস্থা রয়েছে। নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলোর নীতিমালা এবং সাম্প্রতিক কেলেঙ্কারিতে জড়িতদের ওপর আরোপিত নিষেধাজ্ঞার মাধ্যমে বিনিয়োগকারীদের আস্থা জোরদার হয়েছে।

দ্বিতীয়ত, প্রকাশকদের মানের একটি বিষয় রয়েছে। বাস্তবে, প্রকাশনা সংস্থাগুলো ঘুরে দাঁড়ানোর চেষ্টা করছে, কিন্তু প্রতিকূলতা কাটিয়ে ওঠার মতো সামর্থ্য তাদের এখনো ততটা জোরালো নয়; তারা এখনো কেবল নিজেদের অস্তিত্ব টিকিয়ে রাখার ‘আরোগ্যলাভের’ পর্যায়ে রয়েছে।

তৃতীয়ত, বাজারে সরবরাহ করা তথ্যের গুণমানের বিষয়টি রয়েছে। আইনগত বিধি অনুযায়ী, ক্রেডিট রেটিং দেওয়ার আগে শুধুমাত্র নির্দিষ্ট কিছু প্রতিষ্ঠানকেই রেটিং পেতে হয়, যার ফলে বাজারে সরবরাহ করা তথ্যে স্বচ্ছতা ও বস্তুনিষ্ঠতার অভাব দেখা দেয়। বাজারে যেসব প্রতিষ্ঠানের ক্রেডিট রেটিং প্রয়োজন, তাদের অনুপাত প্রকৃতপক্ষে রেটিং প্রাপ্ত প্রতিষ্ঠানের সংখ্যার তুলনায় বেশি নয়।

সংশোধিত সিকিউরিটিজ আইনে বন্ড সম্পর্কিত নতুন বিধিমালা ২০২৫ সালে কর্পোরেট বন্ড বাজারের সরবরাহ ও চাহিদাকে কীভাবে প্রভাবিত করবে?

সংশোধিত সিকিউরিটিজ আইনটি কার্যকর হওয়ার পর, বাজারে এর প্রভাব ফেলতে যে সময় লাগে, সেই বিষয়টিও অবশ্যই বিবেচনায় রাখতে হবে। সুতরাং, বাজারের সরবরাহ ও চাহিদার প্রবণতা আরও স্পষ্টভাবে সংজ্ঞায়িত হতে আরও বেশি সময় লাগবে। তবে, বিভিন্ন দৃষ্টিকোণ থেকে এই নতুন নীতিটি নিয়ে আমারও উচ্চ প্রত্যাশা রয়েছে।

প্রথমত, এটি ব্যাংক গ্যারান্টি বা ক্রেডিট রেটিংযুক্ত জামানতি সম্পদের মাধ্যমে বিনিয়োগকারীদের জন্য সুরক্ষার মাত্রা বৃদ্ধি করে। আন্তর্জাতিক রীতির সাথে সঙ্গতি রেখে, এতে তথ্যের স্বচ্ছতা নিশ্চিত করা হয়, যা বিনিয়োগকারীদের তাদের নিজস্ব ঝুঁকি সহনশীলতা নির্ধারণ করতে সাহায্য করে।

দ্বিতীয়ত, বিনিয়োগকারী ও ইস্যুকারীদের গুণগত মান ক্রমান্বয়ে উন্নত হচ্ছে। বিশ্বব্যাপী, ৪ বা তার বেশি ক্রেডিট রেটিং সম্পন্ন অধিকাংশ ব্যবসাই সফলভাবে বন্ড ইস্যু করে থাকে। তবে ভিয়েতনামে, প্রধানত সুদের হারের উপরই মনোযোগ দেওয়া হয়েছে এবং ঝুঁকির বিষয়গুলোকে অনেকাংশেই উপেক্ষা করা হয়েছে। ইস্যুকারীদের অবশ্যই তুলনামূলকভাবে উচ্চ ঋণযোগ্যতা থাকতে হবে, যাতে বিনিয়োগকারীরা বন্ডের মূল্য নিরূপণ করতে, ঝুঁকি কমাতে এবং বেছে নেওয়ার জন্য আরও বিস্তৃত বিকল্প পেতে পারেন।

তৃতীয়ত, বাজারের সদস্য হিসেবে অংশগ্রহণকারী প্রতিষ্ঠানগুলোর প্রতি বিনিয়োগকারীদের ধারণা বাজারের গুণগত মান উন্নয়নে অবদান রাখবে।

শেয়ার বাজারে অনেক বিশ্লেষক রিয়েল এস্টেটসহ ২০২৫ সালে শক্তিশালী প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনা রয়েছে এমন খাতগুলো নিয়ে প্রত্যাশা ব্যক্ত করছেন। এই খাতগুলোর সম্ভাবনা কি বন্ড মার্কেটে ইতিবাচক প্রভাব ফেলবে?

আবাসন বাজার পুনরুদ্ধারের লক্ষণ দেখাচ্ছে এবং এর বিভিন্ন অংশ ধীরে ধীরে সক্রিয় হয়ে উঠছে। সরকারি বিনিয়োগ তহবিল বিতরণের চাপের কারণে, আবাসন ও অবকাঠামো নির্মাণ সহায়ক খাতগুলোও পুনরায় উন্নয়ন শুরু করছে এবং ক্রমান্বয়ে তাদের মূলধন সংগ্রহের প্রয়োজনীয়তা বাড়াচ্ছে। আমি আশা করি যে, অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধার আবাসন ও নির্মাণ শিল্পের উপর প্রভাব ফেলবে।

প্রযুক্তি-সম্পর্কিত ব্যবসার ওপর আমার বিশেষ আস্থা আছে। যদিও বাজারে এই ব্যবসাগুলোর অংশ এখনও খুবই কম, ভবিষ্যতের দিকে তাকালে দেখা যায়, ডিজিটাল রূপান্তরের গতি, এনভিডিয়ার মতো বিশ্বের শীর্ষস্থানীয় প্রযুক্তি সংস্থাগুলোর ভিয়েতনামে আসার সম্ভাবনা এবং সহায়ক নীতিমালার কারণে প্রযুক্তি খাত আরও গতি পাবে। এর ফলে নতুন প্রযুক্তি খাতে অংশগ্রহণের জন্য ব্যবসাগুলোর মূলধনের প্রয়োজনীয়তা আরও বাড়বে।

তাছাড়া, অর্থনীতির উন্নয়নের সাথে সাথে রপ্তানি-সম্পর্কিত উৎপাদন ও ব্যবসার ইতিবাচক অগ্রগতি হবে এবং উৎপাদন, আমদানি ও রপ্তানি, বন্দর ও অন্যান্য খাতের মতো শিল্পগুলোকেও তহবিল সংগ্রহের জন্য বন্ড ইস্যু করতে হবে।

উৎস: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html