শেয়ার ও বন্ড বাজার ধীরে ধীরে পুনরুদ্ধার হচ্ছে।

যেসব স্টকের লেনদেন শত শত কোটি মার্কিন ডলারে হয়।

আগস্ট মাসের শেষে লেনদেন বন্ধের সময়, স্টক সূচকগুলো সার্বিকভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে। বিশেষত, ভিএন-সূচক ১০.৮৯ পয়েন্ট বেড়ে ১,২২৪.০৫ পয়েন্টে; এইচএনএক্স-সূচক ১.৭৯ পয়েন্ট বেড়ে ২৪৯.৭৫ পয়েন্টে; এবং ইউপিকম সূচকও ০.৬৪ পয়েন্ট বেড়ে ৯৩.৩২ পয়েন্টে পৌঁছেছে। ২ সেপ্টেম্বরের দীর্ঘ ছুটির আগে এই উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি শেয়ার বাজারের জন্য একটি ইতিবাচক লক্ষণ ছিল, বিশেষ করে যখন পূর্ববর্তী সেশনের তুলনায় লেনদেনের পরিমাণ এবং মূল্যও বৃদ্ধি পেয়েছে। নির্দিষ্টভাবে, মোট লেনদেনের পরিমাণ ২৪,০০০ বিলিয়ন ভিএনডি ছাড়িয়ে গেছে, যা প্রায় ১ বিলিয়ন মার্কিন ডলারের সমতুল্য।

সামগ্রিকভাবে আগস্ট মাসে, ভিএন-সূচক মাত্র ২ পয়েন্টের মতো সামান্য বৃদ্ধি পেয়েছে। তবে, ১৮ই আগস্টের অপ্রত্যাশিত পতনের পর সর্বনিম্ন পর্যায়ে পৌঁছানোর তুলনায়, যখন ভিএন-সূচক এক সেশনেই ৫৫ পয়েন্টের বেশি হারিয়েছিল, সূচকটি মাত্র দুই সপ্তাহে পুনরুদ্ধার করে প্রায় ৪% বৃদ্ধি পেয়েছে। মোট ৮ মাস পর, ভিএন-সূচক ২১.৫% এবং এইচএনএক্স-সূচকও ২১.৬% বৃদ্ধি পেয়েছে। বাজারের লেনদেনের পরিমাণ তিনগুণ হয়েছে এবং প্রতি সেশনে লেনদেনের পরিমাণ বিলিয়ন মার্কিন ডলারে পৌঁছেছে, এমনকি তা ১.২ বিলিয়ন মার্কিন ডলারেও দাঁড়িয়েছে।

সাম্প্রতিক মাসগুলোতে শেয়ার লেনদেন আবার সক্রিয় হয়ে উঠেছে।

বেশ কিছু কারণ বিনিয়োগকারীদের শেয়ার বাজারের দিকে ঝুঁকতে ইতিবাচকভাবে প্রভাবিত করছে। এর মধ্যে রয়েছে ব্যাংক আমানতের সুদের হার ক্রমাগত হ্রাস পাওয়া, সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিবেশে ইতিবাচক লক্ষণ (যদিও এখনও জোরালো নয়), এবং সরকারি বিনিয়োগ তহবিলের অর্থপ্রবাহ বাড়ানোর জন্য সরকারের অব্যাহত প্রচেষ্টা। তাছাড়া, প্রচলিত বিনিয়োগ মাধ্যমগুলোর মধ্যে বর্তমানে শুধুমাত্র শেয়ার বাজারেই লেনদেন করা সহজ। এর কারণ হলো, আবাসন বাজার তুলনামূলকভাবে মন্থর রয়েছে; এবং সোনার দাম অনেকের কাছে, বিশেষ করে তরুণ বিনিয়োগকারীদের কাছে, আর তেমন আকর্ষণীয় নয়।

মিরাই অ্যাসেট সিকিউরিটিজ কোম্পানির ইনভেস্টমেন্ট কনসাল্টিং বিভাগের প্রধান জনাব নগুয়েন নাত খানের মতে, মার্চ মাসের শেষভাগ থেকে আমানতের সুদের হার কমতে শুরু করেছে। ফলে, সুদের হার অনেক কমে যাওয়ায় মেয়াদপূর্তিতে অনেক আমানতকারী তাদের টাকা ব্যাংকে রাখতে অনিচ্ছুক এবং তারা অধিক মুনাফাদায়ক বিনিয়োগের পথ খুঁজছেন। এছাড়াও, ব্যবসা-বাণিজ্যকে সহায়তা করতে এবং ভোক্তা চাহিদা বাড়াতে রিয়েল এস্টেট প্রকল্পের আইনি বাধা দূর করা, মূল্য সংযোজন কর (ভ্যাট) কমানো এবং বিভিন্ন ফি হ্রাস করার মতো একাধিক সরকারি নীতি বাস্তবায়ন করা হয়েছে। সার্বিকভাবে, অর্থনৈতিক উন্নয়নে সহায়ক আর্থিক ও রাজস্ব নীতিগুলো বিভিন্ন খাতে প্রভাব ফেলতে শুরু করেছে।

ফটকা কার্যকলাপে সস্তা পুঁজির প্রবল প্রবাহ এড়ানোর জন্য মুদ্রানীতি 'সঠিকভাবে' ও সতর্কতার সাথে প্রয়োগ করা প্রয়োজন, কারণ এর ফলে শেয়ার বাজারে কেবল স্বল্পমেয়াদী পুনরুদ্ধার ঘটবে।

ডঃ নগুয়েন হু হুয়ান (ইকোনমিক্স ইউনিভার্সিটি হো চি মিন সিটি)

শেয়ার বাজার হলো প্রত্যাশার বাজার। যখন বিনিয়োগকারীরা দেখেন যে নীতির উদ্দেশ্য, বিশেষ করে সুদের হার কমানো, অনেক ব্যবসাকে আরও মসৃণভাবে চালাতে সাহায্য করছে, তখন তারা প্রকৃত ব্যবসায়িক ফলাফলের জন্য অপেক্ষা না করেই আগেভাগে শেয়ার কেনা শুরু করে দেন। উদাহরণস্বরূপ, সম্প্রতি রিয়েল এস্টেট খাতের শেয়ারের দাম ব্যাপকভাবে বেড়েছে এবং সামগ্রিকভাবে শেয়ার বাজারের পুনরুদ্ধারে ইতিবাচক অবদান রেখেছে, যদিও অনেক কোম্পানির ব্যবসায়িক ফলাফল স্বাভাবিক হতে এখনও আরও সময় প্রয়োজন," জনাব নগুয়েন নাত খান আরও বলেন।

সমস্যা ও সমাধান: কর্পোরেট বন্ড বাজার পুনরুদ্ধারের সমাধানসমূহ।

বন্ড বাজার সচল হতে শুরু করেছে।

২০২৩ সালের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের শুরু থেকে শেয়ার বাজার জোরালোভাবে পুনরুদ্ধার হলেও, বন্ড বাজারেও বরফ গলার লক্ষণ দেখা যাচ্ছে। অনুমান করা হচ্ছে যে, আগস্ট মাসে ১৮টি সফল কর্পোরেট বন্ড ইস্যু করা হয়েছে, যার মোট পরিমাণ ২১,৫০০ বিলিয়ন VND-এর বেশি, যা জুলাই মাসের তুলনায় ৭০% বেশি। এর মধ্যে ৫০%-এর বেশি ছিল ব্যাংকগুলোর, যার মধ্যে ACB সফলভাবে ৬,৫০০ বিলিয়ন VND; OCB ২,০০০ বিলিয়ন VND এবং MSB ১,০০০ বিলিয়ন VND ইস্যু করেছে। একই সাথে, অনেক রিয়েল এস্টেট কোম্পানিও তাদের বন্ড ইস্যুর পরিমাণ পুনরায় বাড়িয়েছে।

তবে, অর্থ মন্ত্রণালয়ের তথ্য অনুযায়ী, বছরের শুরু থেকে জুলাই মাসের শেষ পর্যন্ত ৩৬টি প্রতিষ্ঠান ৬২,৩০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং মূল্যের বেসরকারি কর্পোরেট বন্ড ইস্যু করেছে, যা ২০২২ সালের একই সময়ের তুলনায় ৭৭.৮% কম। এই ইস্যুগুলোর ফলে বেসরকারি কর্পোরেট বন্ডের বকেয়া স্থিতি দাঁড়িয়েছে ১.০২ মিলিয়ন বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এ (২৮শে জুলাই পর্যন্ত), যা ২০২২ সালের জিডিপির ১০.৮% এবং অর্থনীতির মোট বকেয়া ঋণের ৮.২%-এর সমতুল্য। উপরোক্ত ফলাফল ব্যাখ্যা করতে গিয়ে সংস্থাটি বলেছে যে, বাজারের অস্থির পরিস্থিতির কারণে অনেক প্রতিষ্ঠান তাদের মূলধনের উৎস পুনর্গঠনের জন্য মেয়াদপূর্তির আগেই সক্রিয়ভাবে বন্ড পুনঃক্রয় করেছে, যার ফলে আগাম পুনঃক্রয়ের পরিমাণ দাঁড়িয়েছে ১৩৫,৩০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এ, যা ২০২২ সালের একই সময়ের তুলনায় ৫৬.৩% বেশি।

যদি ২০২৩ সালের তৃতীয় ত্রৈমাসিকে অনেক কোম্পানির ব্যবসায়িক ফলাফল ভালো হয়, ভিয়েতনামে বিদেশি বিনিয়োগ প্রবাহ বাড়তে থাকে এবং সরকারি বিনিয়োগ বিতরণ পরিকল্পনা অনুযায়ী এগোয়, তাহলে শেয়ার বাজার আরও ইতিবাচক হবে এবং এই ধারা ২০২৪ সালের প্রথম ত্রৈমাসিক পর্যন্ত প্রসারিত হবে। এতে শেয়ার লেনদেন আরও সক্রিয় থাকায়, শেয়ারের মাধ্যমে মূলধন সংগ্রহের পরিকল্পনাকারী কোম্পানিগুলোর জন্য তা করা সহজ হবে। তবে, কর্পোরেট বন্ড বাজারের জন্য এখনও আরও সময় প্রয়োজন, কারণ অনেক ইস্যুকারী এখনও বন্ডের মূলধন বা সুদ পরিশোধে সমস্যার সম্মুখীন হচ্ছে, যার ফলে বিনিয়োগকারীরা দ্বিধাগ্রস্ত রয়েছেন।

জনাব নগুয়েন নাত খান, বিনিয়োগ পরামর্শ বিভাগের প্রধান, মিরাই অ্যাসেট সিকিউরিটিজ কোম্পানি

ডঃ নগুয়েন হু হুয়ান (হো চি মিন সিটি ইউনিভার্সিটি অফ ইকোনমিক্স) মনে করেন যে, সুদের হার ক্রমাগত কমতে থাকায় "সস্তা" অর্থের প্রবাহের কারণেই মূলত শেয়ার বাজারের পুনরুদ্ধার ঘটছে। অনেক বিনিয়োগকারী এও আশা করছেন যে, অর্থনৈতিক উন্নয়নমূলক নীতিমালা পুনরুদ্ধারের দিকে নিয়ে যাবে এবং অনেক কোম্পানির ব্যবসায়িক কার্যক্রমও ধীরে ধীরে উন্নত হচ্ছে। ফলস্বরূপ, শেয়ার বাজারে দ্রুত পুঁজি প্রবাহিত হচ্ছে, কারণ এখানে কেনা-বেচা সহজ এবং মুনাফার সম্ভাবনাও বেশি। এটি আরও ইতিবাচক হবে এবং ফলস্বরূপ শেয়ার বাজারের মাধ্যমে পুঁজি সংগ্রহকারী কোম্পানিগুলোতেও এর প্রভাব ছড়িয়ে পড়বে। সাধারণত, শেয়ার বাজারের উত্থানের পর তা রিয়েল এস্টেট বাজারকেও উদ্দীপিত করে। বর্তমানে, রিয়েল এস্টেট বাজারও পুনরুদ্ধারের লক্ষণ দেখাতে শুরু করেছে। তবে, ডঃ হুয়ান এও মনে করেন যে, ফটকাবাজি কার্যকলাপে সস্তা পুঁজির প্রবল প্রবাহ এড়াতে মুদ্রানীতি "সঠিকভাবে" এবং সতর্কতার সাথে প্রয়োগ করা প্রয়োজন, যা শেয়ার বাজারে কেবল একটি স্বল্পমেয়াদী পুনরুদ্ধারের দিকে নিয়ে যাবে।

বিশেষ করে বন্ড বাজারের বিষয়ে, ডঃ হুয়ান মূল্যায়ন করেছেন যে বাজারটি আস্থার সংকটের সম্মুখীন হচ্ছে এবং তাই স্টক মার্কেটের মতো দ্রুত পুনরুদ্ধার করতে পারছে না। বন্ডের মাধ্যমে সফলভাবে মূলধন সংগ্রহকারী ব্যবসার সংখ্যা এখনও বেশ কম। অতএব, সরকারকে আরও সমাধান বিবেচনা করতে হবে। এর মধ্যে রয়েছে অভ্যন্তরীণ সমস্যাগুলির সমাধান অব্যাহত রাখা এবং বাজারে বিনিয়োগকারীদের অংশগ্রহণকে উৎসাহিত করার জন্য নীতি বাস্তবায়ন করা। বাস্তবে, ভিয়েতনামের কর্পোরেট বন্ড বাজারের ঝুঁকির মাত্রা স্টকের চেয়েও বেশি, যদিও অন্যান্য দেশে এর বিপরীত চিত্র দেখা যায়। তাই, বিনিয়োগকারীদের আস্থা পুনরুদ্ধারের জন্য সমাধান প্রয়োজন, যেমন আন্তর্জাতিক রীতির সাথে সঙ্গতি রেখে একটি বন্ড মূলধন বীমা বাজার প্রতিষ্ঠা করা।

উৎস: https://thanhnien.vn/thi-truong-co-phieu-trai-phieu-dan-hoi-phuc-185230901232748574.htm