শেয়ার ও বন্ড বাজার ধীরে ধীরে পুনরুদ্ধার হচ্ছে।

কোটি কোটি ডলারের বাণিজ্যকারী স্টক।

আগস্টের শেষে লেনদেনের সমাপ্তিতে, শেয়ার সূচকগুলি সর্বত্র বৃদ্ধি পেয়েছিল। বিশেষ করে, ভিএন-সূচক ১০.৮৯ পয়েন্ট বেড়ে ১,২২৪.০৫ পয়েন্টে দাঁড়িয়েছে; এইচএনএক্স-সূচক ১.৭৯ পয়েন্ট বেড়ে ২৪৯.৭৫ পয়েন্টে দাঁড়িয়েছে; এবং ইউপিসিওএম সূচকও ০.৬৪ পয়েন্ট বেড়ে ৯৩.৩২ পয়েন্টে দাঁড়িয়েছে। ২রা সেপ্টেম্বরের দীর্ঘ ছুটির আগে উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি শেয়ার বাজারের জন্য একটি ইতিবাচক লক্ষণ ছিল, বিশেষ করে আগের সেশনের তুলনায় ট্রেডিং ভলিউম এবং মূল্যও বৃদ্ধি পেয়েছে। বিশেষ করে, মোট ট্রেডিং মূল্য ২৪,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডঙ্গের উপরে পৌঁছেছে, যা প্রায় ১ বিলিয়ন মার্কিন ডলারের সমান।

আগস্ট মাসে সামগ্রিকভাবে, VN-সূচক মাত্র ২ পয়েন্ট সামান্য বৃদ্ধি পেয়েছে। তবে, ১৮ই আগস্ট অপ্রত্যাশিত পতনের পর যখন VN-সূচক এক সেশনে ৫৫ পয়েন্টেরও বেশি হারিয়েছিল, তার তুলনায়, সূচকটি পুনরুদ্ধার করেছে এবং মাত্র দুই সপ্তাহে প্রায় ৪% বৃদ্ধি পেয়েছে। মোট ৮ মাস পর, VN-সূচক ২১.৫% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং HNX-সূচকও ২১.৬% বৃদ্ধি পেয়েছে। বাজারের ট্রেডিং মূল্য তিনগুণ বৃদ্ধি পেয়েছে এবং প্রতি সেশনে বিলিয়ন মার্কিন ডলার ট্রেডিং ভলিউমের স্তর বজায় রেখেছে, এমনকি ১.২ বিলিয়ন মার্কিন ডলারে পৌঁছেছে।

সাম্প্রতিক মাসগুলিতে শেয়ার লেনদেন আবার সক্রিয় হয়ে উঠেছে।

বিনিয়োগকারীদের শেয়ার বাজারের দিকে ঝুঁকতে বেশ কিছু কারণ ইতিবাচকভাবে প্রভাবিত করছে। এর মধ্যে রয়েছে ব্যাংক আমানতের সুদের হার ক্রমাগত হ্রাস, সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিবেশে ইতিবাচক লক্ষণ (যদিও এখনও শক্তিশালী নয়), এবং সরকার কর্তৃক সরকারি বিনিয়োগ তহবিলের শক্তিশালী বিতরণের জন্য অব্যাহত চাপ। তদুপরি, ঐতিহ্যবাহী বিনিয়োগ চ্যানেলগুলির মধ্যে, বর্তমানে কেবল শেয়ার বাজারই ব্যবসা করা সহজ। এর কারণ হল রিয়েল এস্টেট বাজার তুলনামূলকভাবে মন্থর রয়ে গেছে; এবং সোনার দাম এখন অনেকের কাছে, বিশেষ করে তরুণ বিনিয়োগকারীদের কাছে খুব বেশি আকর্ষণীয় নয়।

মিরাই অ্যাসেট সিকিউরিটিজ কোম্পানির বিনিয়োগ পরামর্শদাতা প্রধান মিঃ নগুয়েন নাট খানের মতে, মার্চ মাসের শেষ থেকে আমানতের সুদের হার কমতে শুরু করেছে। ফলস্বরূপ, অনেক আমানতকারী তাদের অর্থ পরিপক্ক হওয়ার পরে ব্যাংকে রাখতে অনিচ্ছুক কারণ সুদের হার খুব কম হয়ে গেছে, এবং তারা উচ্চ-ফলনশীল বিনিয়োগের পথ খুঁজতে চান। তদুপরি, ব্যবসাগুলিকে সমর্থন এবং ভোক্তাদের চাহিদাকে উদ্দীপিত করার জন্য রিয়েল এস্টেট প্রকল্পগুলির জন্য আইনি বাধা অপসারণ; মূল্য সংযোজন কর হ্রাস এবং ফি হ্রাস করার মতো একাধিক সরকারী নীতি বাস্তবায়িত হয়েছে। সামগ্রিকভাবে, অর্থনৈতিক উন্নয়নকে সমর্থন করার লক্ষ্যে আর্থিক এবং রাজস্ব নীতিগুলি অনেক ক্ষেত্রে প্রভাব ফেলতে শুরু করেছে।

অনুমানমূলক কার্যকলাপে সস্তা মূলধনের তীব্র প্রবাহ এড়াতে মুদ্রানীতি "সঠিকভাবে" এবং সতর্কতার সাথে প্রয়োগ করা প্রয়োজন, যা কেবল শেয়ার বাজারে স্বল্পমেয়াদী পুনরুদ্ধারের দিকে পরিচালিত করবে।

ডঃ নগুয়েন হু হুয়ান (ইকোনমিক্স ইউনিভার্সিটি হো চি মিন সিটি)

"শেয়ার বাজার প্রত্যাশার বাজার। যখন বিনিয়োগকারীরা নীতির উদ্দেশ্যগুলি, বিশেষ করে কম সুদের হার, যা অনেক ব্যবসাকে আরও সুচারুভাবে পরিচালনা করতে সাহায্য করে, তখন তারা প্রকৃত ব্যবসায়িক ফলাফলের জন্য অপেক্ষা না করেই আগে থেকেই শেয়ার কেনা শুরু করে। উদাহরণস্বরূপ, রিয়েল এস্টেটের শেয়ারগুলি সম্প্রতি বেড়েছে এবং সাধারণভাবে শেয়ার বাজারের পুনরুদ্ধারে ইতিবাচক অবদান রেখেছে, যদিও অনেক কোম্পানির ব্যবসায়িক ফলাফল পুনরুদ্ধারের জন্য এখনও আরও সময় প্রয়োজন," মিঃ নগুয়েন নাট খান আরও বলেন।

সমস্যা এবং সমাধান: কর্পোরেট বন্ড বাজার পুনরুদ্ধারের সমাধান।

বন্ড বাজার নড়তে শুরু করেছে।

২০২৩ সালের দ্বিতীয় প্রান্তিকের শুরু থেকে শেয়ার বাজার দৃঢ়ভাবে পুনরুদ্ধার করলেও, বন্ড বাজারও গলনের লক্ষণ দেখাচ্ছে। অনুমান করা হচ্ছে যে আগস্ট মাসে ১৮টি সফল কর্পোরেট বন্ড ইস্যু করা হয়েছে যার মোট ইস্যু ২১,৫০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং এর বেশি, যা জুলাইয়ের তুলনায় ৭০% বেশি। এর মধ্যে ব্যাংকগুলি ৫০% এরও বেশি, ACB সফলভাবে ৬,৫০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং সংগ্রহ করেছে; OCB ২,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং প্রদান করেছে, এবং MSB ১,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং প্রদান করেছে। একই সাথে, অনেক রিয়েল এস্টেট কোম্পানিও তাদের বন্ড ইস্যু আবার বাড়িয়েছে।

তবে, অর্থ মন্ত্রণালয়ের তথ্য অনুসারে, বছরের শুরু থেকে জুলাইয়ের শেষ পর্যন্ত, ৩৬টি প্রতিষ্ঠান ৬২,৩০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং মূল্যের বেসরকারি কর্পোরেট বন্ড ইস্যু করেছে, যা ২০২২ সালের একই সময়ের তুলনায় ৭৭.৮% কম। এই ইস্যুগুলির ফলে বেসরকারি কর্পোরেট বন্ডের বকেয়া পরিমাণ ১.০২ মিলিয়ন বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং (২৮ জুলাই পর্যন্ত) হয়েছে, যা ২০২২ সালে জিডিপির ১০.৮% এবং অর্থনীতির মোট বকেয়া ঋণের ৮.২% এর সমান। উপরোক্ত ফলাফল ব্যাখ্যা করে, সংস্থাটি বলেছে যে অস্থির বাজার প্রেক্ষাপট অনেক প্রতিষ্ঠানকে তাদের মূলধনের উৎস পুনর্গঠনের জন্য পরিপক্কতার আগে সক্রিয়ভাবে বন্ড পুনঃক্রয় করতে পরিচালিত করেছে, যার ফলে প্রাথমিক পুনঃক্রয়ের পরিমাণ ১৩৫,৩০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এ পৌঁছেছে, যা ২০২২ সালের একই সময়ের তুলনায় ৫৬.৩% বৃদ্ধি পেয়েছে।

যদি ২০২৩ সালের তৃতীয় প্রান্তিকে অনেক কোম্পানির ব্যবসায়িক ফলাফল ভালো হয়, ভিয়েতনামে বিদেশী বিনিয়োগ প্রবাহ বৃদ্ধি পেতে থাকে এবং পরিকল্পনা অনুসারে সরকারি বিনিয়োগ বিতরণ অব্যাহত থাকে, তাহলে শেয়ার বাজার আরও ইতিবাচক হবে এবং এই প্রবণতা ২০২৪ সালের প্রথম প্রান্তিকেও প্রসারিত হবে। এর ফলে শেয়ারের মাধ্যমে মূলধন সংগ্রহের পরিকল্পনা করা কোম্পানিগুলির জন্য লেনদেন আরও সক্রিয় থাকাকালীন তা করা সহজ হবে। তবে, কর্পোরেট বন্ড বাজারের এখনও আরও সময় প্রয়োজন কারণ অনেক ইস্যুকারী এখনও বন্ডের মূলধন বা সুদ পরিশোধে সমস্যার সম্মুখীন হচ্ছেন, যার ফলে বিনিয়োগকারীরা দ্বিধাগ্রস্ত থাকেন।

মিরে অ্যাসেট সিকিউরিটিজ কোম্পানির বিনিয়োগ পরামর্শ বিভাগের প্রধান মিঃ নগুয়েন নাট খান

ডঃ নগুয়েন হু হুয়ান (হো চি মিন সিটি ইউনিভার্সিটি অফ ইকোনমিক্স) বিশ্বাস করেন যে সুদের হার ক্রমাগত কমার সাথে সাথে "সস্তা" অর্থের প্রবাহের কারণেই মূলত শেয়ার বাজারের পুনরুদ্ধার হচ্ছে। অনেক বিনিয়োগকারীও আশা করেন যে অর্থনৈতিক উন্নয়নকে উৎসাহিত করার নীতিগুলি পুনরুদ্ধারের দিকে পরিচালিত করবে এবং অনেক কোম্পানির ব্যবসায়িক কার্যক্রম ধীরে ধীরে উন্নত হচ্ছে। ফলস্বরূপ, মূলধন দ্রুত শেয়ার বাজারে প্রবাহিত হয় কারণ এটি কেনা, বিক্রি করা সহজ এবং উচ্চ লাভের সম্ভাবনা রয়েছে। এটি আরও ইতিবাচক হবে এবং ফলস্বরূপ শেয়ার বাজারের মাধ্যমে মূলধন সংগ্রহকারী সংস্থাগুলিতে ছড়িয়ে পড়বে। সাধারণত, শেয়ার বাজার বৃদ্ধির পরে, এটি রিয়েল এস্টেট বাজারকেও উদ্দীপিত করবে। বর্তমানে, রিয়েল এস্টেট বাজারও পুনরুদ্ধারের লক্ষণ দেখাতে শুরু করেছে। তবে, ডঃ হুয়ান আরও বিশ্বাস করেন যে অনুমানমূলক কার্যকলাপে সস্তা মূলধনের তীব্র প্রবাহ এড়াতে আর্থিক নীতি "সঠিকভাবে" এবং সতর্কতার সাথে প্রয়োগ করা প্রয়োজন, যা কেবল শেয়ার বাজারে স্বল্পমেয়াদী পুনরুদ্ধারের দিকে পরিচালিত করবে।

বিশেষ করে বন্ড বাজার সম্পর্কে, ডঃ হুয়ান মূল্যায়ন করেছেন যে বাজার আস্থার সংকটের মধ্য দিয়ে যাচ্ছে এবং তাই শেয়ার বাজারের মতো দ্রুত পুনরুদ্ধার করা সম্ভব নয়। বন্ডের মাধ্যমে সফলভাবে মূলধন সংগ্রহকারী ব্যবসার সংখ্যা এখনও খুবই কম। অতএব, সরকারকে এখনও আরও সমাধান বিবেচনা করতে হবে। এর মধ্যে রয়েছে অভ্যন্তরীণ সমস্যাগুলি সমাধান করা এবং বাজারে বিনিয়োগকারীদের অংশগ্রহণকে উৎসাহিত করার জন্য নীতি বাস্তবায়ন করা। বাস্তবে, ভিয়েতনামের কর্পোরেট বন্ড বাজারের ঝুঁকির মাত্রা স্টকের তুলনায় আরও বেশি, যদিও অন্যান্য দেশে এর বিপরীত সত্য। অতএব, বিনিয়োগকারীদের আস্থা পুনরুদ্ধারের জন্য সমাধান প্রয়োজন, যেমন আন্তর্জাতিক অনুশীলনের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ একটি বন্ড মূলধন বীমা বাজার প্রতিষ্ঠা করা।

সূত্র: https://thanhnien.vn/thi-truong-co-phieu-trai-phieu-dan-hoi-phuc-185230901232748574.htm