Budou bankovní akcie v roce 2026 diverzifikovanější?

Podle nedávno zveřejněné zprávy „Banking Industry Outlook 2026“ od ratingové agentury S&I Ratings vstupuje bankovní sektor po zaznamenání růstu úvěrů o přibližně 19,1 % v roce 2025 – což je nejvyšší úroveň za více než deset let – do nové fáze rebalancování. Zpráva naznačuje, že ačkoli celkové zisky v odvětví mohou v roce 2026 vzrůst o přibližně 16 %, tlaky na likviditu, nový cyklus úrokových sazeb a diverzifikace úvěrových limitů mění výhled bankovních akcií na akciovém trhu.

Růst zisku je i nadále hlavním pilířem bankovních akcií.

Rok 2025 je pro vietnamský bankovní systém obdobím silného růstu, přičemž celkové úvěry v tomto odvětví vzrostly přibližně o 19,1 %, což je nejvyšší úroveň za více než deset let. Hlavními faktory jsou hospodářské oživení, zvýšená poptávka po kapitálu ze strany podniků a pozitivní vývoj na trhu s nemovitostmi.

Rychlá expanze úvěrů pomohla bankám dále růst, čímž položily základy pro růst zisku. Podle ratingové agentury S&I se očekává, že zisk před zdaněním v celém bankovním sektoru v roce 2025 meziročně vzroste přibližně o 18,9 %, a to i přes tlak z kapitálových nákladů a pokles čistých úrokových marží.

Předpokládá se, že se růst úvěrů v roce 2026 vrátí na vyrovnanější úroveň, a to kolem 16 %. Ačkoli je toto tempo nižší než v roce 2025, stále odráží značné kapitálové potřeby ekonomiky. Na základě toho se předpokládá, že ziskovost bankovního sektoru v roce 2026 dále poroste přibližně o 16 %.

Pro akciový trh je stabilní růst zisku i nadále základním faktorem podporujícím bankovní akcie. Podnikatelské prostředí v tomto odvětví se však mění, což vede k výraznějším rozdílům ve vyhlídkách růstu mezi bankami.

Úvěrové limity a úrokové sazby vytvářejí diferenciaci akciového trhu.

Jedním z klíčových faktorů, které formují výhled bankovních akcií v roce 2026, je limit růstu úvěrů.

Uprostřed opatrného regulačního přístupu zaměřeného na zajištění stability finančního systému se úvěrové limity stávají klíčovým konkurenčním faktorem mezi bankami. Banky zapojené do restrukturalizace slabých úvěrových institucí si i nadále užívají vyšších úvěrových limitů, zatímco mnoha jiným bankám bylo na začátku roku přiděleno pouze kolem 11–13 %.

Rozdíly v úvěrových limitech mohou přímo ovlivnit schopnost každé banky rozšiřovat své úvěrové portfolio a tempo růstu zisku. Vzhledem k pokračující vysoké poptávce po kapitálu v ekonomice budou mít banky s vyššími úvěrovými limity pravděpodobně výhodu ve zvyšování podílu na trhu a zlepšování obchodních výsledků.

Kromě limitu růstu úvěrů vstupuje do nové fáze úprav i prostředí úrokových sazeb. Po dlouhém období udržování nízkých úrovní na podporu ekonomiky začaly úrokové sazby z vkladů od konce roku 2025 opět růst, protože se zvýšil tlak na likviditu systému.

Pokud bude vzestupný trend úrokových sazeb pokračovat, mohly by se úrokové sazby zvýšit o dalších 1–3 %, což by ovlivnilo poptávku po úvěrech v ekonomice. V této souvislosti se u bank s výhodami v kapitálových nákladech a vysokými poměry CASA má za to, že si s větší pravděpodobností udrží lepší ziskové marže než zbytek systému.

Oceňování akcií určuje čistá úroková marže (NIM) a kvalita aktiv.

Kromě růstu úvěrů se důležitými faktory pro výhled bankovních akcií stávají čisté úrokové marže a kvalita aktiv.

Do konce roku 2025 klesla čistá úroková marže (NIM) v celém odvětví na přibližně 3,1 %, což je nejnižší úroveň za mnoho let. Podle prognózy ratingové agentury S&I by čistá úroková marže bankovního systému mohla do konce roku 2026 dále mírně klesat na přibližně 3,0 %, než se v následujícím období opět stabilizuje.

V tomto prostředí se schopnost kontrolovat náklady na kapitál a optimalizovat kapitálovou strukturu stává klíčovým faktorem, který pomáhá bankám chránit jejich ziskové marže.

Současně je třeba v roce 2026 pečlivě sledovat kvalitu aktiv bankovního systému. Přestože poměr nesplácených úvěrů v celém odvětví do konce roku 2025 klesl na přibližně 1,85 %, silný růst úvěrů v poslední době – zejména v sektoru nemovitostí – by mohl pro bankovní systém vytvořit potenciální rizika.

V případě rostoucích úrokových sazeb nebo nepříznivého vývoje na trhu s nemovitostmi by se u některých bank s vysokým podílem hypotečních úvěrů mohl zvýšit tlak na nedobytné pohledávky, což by ovlivnilo ziskovost a ocenění akcií.

Dlouhodobý výhled je i nadále posílen reformami a transformací.

Navzdory četným krátkodobým výzvám zůstává dlouhodobý výhled bankovního sektoru pozitivní díky politickým reformám a transformaci obchodního modelu.

Očekává se, že legalizace mechanismu řešení nedobytných pohledávek v souladu s rezolucí 42 pomůže bankám zlepšit efektivitu vymáhání dluhů a zlepšit kvalitu rozvah. Současně implementace předpisů blížících se standardům Basel III pomůže také zlepšit kapacitu řízení rizik a posílit stabilitu finančního systému.

Spolu s institucionálními reformami otevírá trend budování komplexního finančního ekosystému a podpory aplikace umělé inteligence bankovnímu sektoru v dlouhodobém horizontu nové růstové příležitosti.

Očekává se, že tyto faktory přispějí ke zlepšení provozní efektivity bank, a tím posílí základ růstu bankovních akcií v nadcházejících letech.

Zdroj: https://thoibaonganhang.vn/co-phieu-ngan-hang-nam-2026-se-co-su-phan-hoa-178641.html