Blíží se boj s inflací ke konci?

Inflace klesá rychleji, než se očekávalo.

Inflace v rozvinutých ekonomikách klesá rychleji, než se očekávalo. To představuje nový zlom v boji centrálních bank proti inflaci.

Zpomalení růstu spotřebitelských cen ve Velké Británii, USA a Evropě přiživilo očekávání, že centrální banky by mohly „zabrzdit“ a začít snižovat úrokové sazby v příštím roce.

Odborníci se domnívají, že v kontextu zpomalující se globální ekonomiky je to pozitivní signál, který zvyšuje vyhlídky na „měkké přistání“ po nedávném cyklu neustálého zvyšování úrokových sazeb. Evropská ekonomika je navíc na pokraji recese.

Americké a evropské státní dluhopisy také vykazovaly známky ochlazování, protože investoři předpokládali, že úrokové sazby brzy klesnou.

„Je zřejmé, že se jedná o zlomový bod pro inflaci,“ zdůraznil pro Wall Street Journal Stefan Gerlach, bývalý viceguvernér Irské centrální banky. „Investoři mohou být překvapeni, jak rychle centrální banky sníží úrokové sazby v příštím roce, potenciálně o 1,5 procentního bodu.“

Zpomalení růstu spotřebitelských cen ve Velké Británii, USA a Evropě podnítilo očekávání, že centrální banky by mohly „zabrzdit“ a začít snižovat úrokové sazby v příštím roce (Foto: Shutter Stock).

Prudký pokles globální inflace také odhalil faktory, které vedly k růstu cen, zejména po pandemii Covid-19 a rusko-ukrajinském konfliktu.

Tyto faktory narušily globální dodavatelské řetězce, snížily počet pracovních sil a zvýšily ceny energií, zejména v Evropě. V současné době tyto inflační tlaky zeslábly.

Inflaci také podporují faktory na straně nabídky, jako je například multibilionový stimulační balíček americké vlády, a nahromaděná poptávka a spotřebitelské úspory způsobené pandemií.

Podle ekonomů je to důvod, proč jádrová inflace zůstává vysoká téměř čtyři roky po začátku pandemie a proč je zvýšení úrokových sazeb nezbytné k omezení inflace.

"Postupně se dostáváme z inflační krize."

Dokonce i země, kde je inflace považována za nejtrvalejší, jako je Spojené království, začínají vykazovat známky zlepšení. Bank of England (BoE) však uvádí, že je příliš brzy na to, abychom uvažovali o snižování úrokových sazeb.

Inflace v eurozóně v listopadu klesla na 2,4 %, což je blízko cílové hodnotě Evropské centrální banky (ECB) ve výši 2 %. Mnoho členských států vykázalo míru inflace pod cílem nebo dokonce deflaci.

Ochlazení spotřebitelských cen přesvědčilo některé evropské tvůrce politik, že boj s inflací byl vyhrán a že nebude trvat tak dlouho jako v 70. letech.

„Postupně se dostáváme z této inflační krize,“ řekl minulý týden na setkání s evropskými ministry francouzský ministr financí a hospodářství Bruno Le Maire. „Za necelé dva roky se Evropě podařilo dostat inflaci pod kontrolu.“

Investoři také projevují větší optimismus. Domnívají se, že americký Federální rezervní systém (Fed) a ECB začnou od příštího roku snižovat úrokové sazby.

Dokonce i země, kde je inflace považována za nejtrvalejší, jako je Spojené království, začínají zaznamenávat změny (Foto: MH).

Podle datové společnosti Refinitiv by Bank of England (BoE) mohla od konce příštího roku snížit úrokové sazby. Investoři na trhu se domnívají, že pravděpodobnost dalšího zvýšení sazeb Fedem je pouze 30 %. Je pozoruhodné, že vyhlídka na snížení sazeb Fedem do poloviny příštího roku se zvýšila z 23 % na 86 %.

Centrální banky mezitím zastávaly opatrnější postoj poté, co je v loňském roce překvapila přetrvávající inflace. Bank of England minulý měsíc uvedla, že je ještě příliš brzy na zvažování snížení úrokových sazeb a předpověděla, že inflace dosáhne svého 2% cíle do konce roku 2025.

Ceny energií by navíc mohly ještě více vzrůst, pokud by se konflikt mezi Izraelem a Hamásem rozšířil do dalších částí Blízkého východu. Centrální banky se také domnívají, že by to mohlo mít významný dopad na inflaci.

Ekonomové z Morgan Stanley předpovídají, že Bank of England (BoE) sníží úrokové sazby v květnu příštího roku a v následujícím měsíci je budou následovat Fed a ECB. I když se načasování těchto prognóz liší, panuje shoda v tom, že inflace slábne a nižší úrokové sazby jsou nevyhnutelné.

„Předpovídáme, že inflace a úrokové sazby v rozvinutých ekonomikách v roce 2024 klesnou,“ zdůraznil ve zprávě Michael Saunders, bývalý úředník Bank of England.

Závěrečná fáze závodu o zvyšování úrokových sazeb.

V případě snížení sazeb vyvstane otázka, zda banky nebudou sazby zvyšovat příliš agresivně, zejména v Evropě.

Ekonomové tvrdí, že předchozí zvyšování úrokových sazeb začíná mít dalekosáhlý dopad na ekonomiku, snižuje úvěrovou aktivitu a výdaje. Počet nových pracovních míst prudce klesl a míra nezaměstnanosti roste jak v USA, tak v Evropě, což zpomaluje růst mezd.

Navíc podle mnoha ekonomů budou domácnosti váhat s utrácením, protože vysoké úrokové sazby je nutí více spořit. V rozhovoru pro Wall Street Journal supermarket Printemps v Paříži ve Francii uvedl, že se připravuje na sváteční období, ale stále zvažuje množství zboží k dovozu, protože spotřebitelé ještě nejsou připraveni na konci roku utrácet velké částky.

Vzhledem ke složité inflační situaci by se nejdůležitějším faktorem mohly stát domácí ekonomické podmínky, jelikož centrální banky vstupují do „závěrečné fáze“ s cílem snížit inflaci na svůj 2% cíl.

V USA se inflace ochladila, protože se zpomalil trh práce a spotřebitelské výdaje, ale zůstává stabilní. To vedlo trh k přesvědčení, že cenové tlaky se budou i nadále snižovat, aniž by to vyvolalo recesi.

Vzhledem k ochlazující inflaci se představitelé amerického Federálního výboru pro operace na volném trhu (FOMC) jednomyslně dohodli na ponechání úrokových sazeb beze změny v rozmezí 5,25–5,5 %. Členové FOMC předpovídají další čtyři snížení sazeb v roce 2025 a další tři v roce 2026, čímž se sazby vrátí do rozmezí 2–2,25 %.

Michael Gapen, americký ekonom z Bank of England (BoE), uznává, že pokud inflace opět zrychlí, Fed bude možná muset dále zvýšit úrokové sazby. Domnívá se však, že ekonomika pravděpodobně zchladne a v roce 2024 se pozornost přesune ke snižování úrokových sazeb.

Podle ekonomů budou domácnosti váhat s utrácením, protože vysoké úrokové sazby je nutí více spořit (Foto: Financial Times).

„Prognózy úrokových sazeb jsou klíčové, protože velká část nedávného růstu akciového trhu pramenila z očekávání brzkého snížení úrokových sazeb,“ řekl CNBC Quincy Krosby, vedoucí globální strategie v makléřské firmě LPL Financial. „Pokud signalizují konsenzus, trh bude pokračovat ve svém silném vzestupném trendu.“

V Evropě je ekonomická situace náročnější. Region čelí četným problémům s růstem v důsledku klesajícího globálního obchodu, snížených vládních výdajů a pomalého růstu na svém klíčovém exportním trhu, Číně.

Evropské domácnosti také váhají s utrácením peněz, které si během pandemie ušetřily. Všechny tyto faktory vedly k hlubšímu hospodářskému poklesu a většímu poklesu inflace v Evropě, což přimělo ECB k dřívějšímu snížení úrokových sazeb.

Navzdory možnosti nižších úrokových sazeb v budoucnu se mnoho ekonomů a investorů domnívá, že návrat k ultranízkým úrovním úrokových sazeb z doby před pandemií je kvůli geopolitickému napětí nepravděpodobný.

V nadcházejících letech se v hlavních ekonomikách, včetně Číny, pravděpodobně zmenší počet pracovních sil, jelikož miliony jejích občanů odcházejí do důchodu. Napětí mezi Čínou a Západem by mohlo také zvýšit výrobní náklady, protože společnosti přesouvají továrny do jiných zemí.

Zdroj: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/cuoc-chien-chong-lam-phat-dan-buoc-vao-hoi-ket-20231119170440572.htm