Vietnamský trh s elektřinou zůstává pro soukromý kapitál výrazně atraktivní.
Řada návrhů se na první pohled zdá být spojena s úvěry, dohodami o nákupu elektřiny (PPA) nebo investičními zárukami. Za těmito velmi odlišnými návrhy se však skrývá zásadní úzké místo ve vietnamské energetické politice: stále nám chybí dostatečně jasný finanční rámec, který by přesvědčil mezinárodní banky a investory k poskytnutí financování.
Není nedostatek investorů, chybí pouze mechanismy pro získávání kapitálu.
Z pohledu regulačního orgánu Ministerstvo průmyslu a obchodu potvrzuje, že mnoho návrhů vyžaduje pečlivé zvážení, aby se zabránilo narušení tržních principů, vytváření nerovnosti mezi podnikatelskými skupinami a vytváření rizik pro finanční a bankovní systém.
Vzhledem k velmi vysokým investičním nákladům, dlouhým přípravným lhůtám a složitým technologickým požadavkům vyžadují projekty větrných elektráren na moři velké množství kapitálu. Jejich realizace je téměř nemožná bez robustních záručních mechanismů, které by přesvědčily mezinárodní úvěrové instituce.
Dánská společnost plánuje realizovat projekt větrné energie na moři (komerčně provozovaný mezi lety 2025 a 2030) v rámci Národního plánu rozvoje energetiky VIII. Investiční kapitál projektu dosahuje miliard USD, což výrazně převyšuje úvěrovou kapacitu jediné komerční banky. Společnost tvrdí, že bez mechanismu umožňujícího překročení úvěrového stropu by financování muselo být rozloženo mezi více úvěrových institucí, což by snižovalo atraktivitu projektu.
Investoři navrhují mechanismus, jehož prostřednictvím by premiér mohl přezkoumávat a rozhodovat o udělení úvěru přesahujícího limit jednomu zákazníkovi a spřízněným stranám, konkrétně pro projekty větrné energie na moři.
Podobné návrhy předložilo i několik domácích energetických společností. Argumentují, že větrná energie na moři je nový, vysoce rizikový sektor, který vyžaduje speciální mechanismus pro přilákání dlouhodobého kapitálu. To je obzvláště důležité vzhledem k tomu, že banky stále více zpřísňují bezpečnostní standardy, což investorům ztěžuje přístup ke kapitálu.
V reakci na tuto skupinu návrhů Ministerstvo průmyslu a obchodu uvedlo, že je třeba velmi pečlivě zvážit zrušení záruk za plnění projektů nebo povolení překročení limitů úvěrů. Tyto návrhy by mohly vytvořit nerovnost mezi soukromými podniky nebo mezi státními podniky a podniky, které nejsou stoprocentně vlastněny státem.
Zvyšování úvěrových stropů bez vhodných kontrolních mechanismů by navíc mohlo zvýšit riziko koncentrace v bankovním systému, což by bylo v rozporu s cílem zajistit národní finanční bezpečnost.
Ministerstvo však také vzalo na vědomí některá doporučení týkající se podmíněné liberalizace. Návrh zákona o elektřině (ve znění pozdějších předpisů) to zahrnuje v tom smyslu, že: Investoři podílející se na kapitálových příspěvcích do projektů větrných elektráren na moři mohou být předsedou vlády zváženi a rozhodnuti o poskytnutí úvěru přesahujícího limity stanovené v zákoně o úvěrových institucích. Tento přístup si klade za cíl zachovat roli „pojistného ventilu“ na nejvyšší úrovni, spíše než jej bez rozdílu rozšiřovat.
Projekty LNG čelí podobným obtížím jako projekty větrných elektráren na moři. Řada velkých společností zabývajících se energií z LNG předložila návrhy týkající se úvěrů, investičních záruk a zejména smluv o prodeji elektřiny (PPA). Mezi nimi jsou investoři do rozsáhlých projektů LNG v Quang Ninh, Thai Binh, Long An a O Mon II.
Současný zákon o elektřině stanoví, že „práva a povinnosti stran“ jsou klíčovou součástí smlouvy o prodeji elektřiny. V praxi však mnoho klíčových ustanovení není dostatečně jasných, aby splňovala požadavky na finanční ujednání podle mezinárodních standardů.
Investoři požadovali vyjasnění a doplnění ustanovení týkajících se smluvního výkonu elektřiny, mechanismů alokace rizik, odpovědnosti v případě vyšší moci a závazků přesahujících pravomoc odběratele elektřiny. Další zdůrazněnou otázkou je mechanismus tvorby cen elektřiny z LNG. Investoři navrhují mechanismus tvorby cen, který by přiměřeně odrážel kolísání cen LNG a zároveň zahrnoval dlouhodobé smlouvy o prodeji elektřiny (PPA) ke snížení finančního rizika.
Ministerstvo průmyslu a obchodu však potvrzuje, že partnerství veřejného a soukromého sektoru (PPA) je v podstatě obchodní dohoda mezi kupujícím a prodávajícím elektřiny. Otázky týkající se investičních záruk nebo závazků nad rámec pravomocí kupujícího elektřiny nelze řešit pouze v rámci PPA. Tyto záležitosti spadají do pravomoci vlády nebo předsedy vlády, jak je stanoveno platnými právními předpisy.
Zákon o investicích a zákon o elektřině již obsahují mechanismy k zajištění realizace investičních projektů. Pokud budou takové záruky pro realizaci projektu nezbytné, vláda je bude posuzovat a rozhodovat individuálně, spíše než aby je v zákoně rigidní „standardizovala“.
Pokud jde o návrh na vydání standardní šablony dohody o veřejných zásilkách (PPA), Ministerstvo průmyslu a obchodu se domnívá, že by měla být nalezena rovnováha mezi požadavkem na standardizaci pro snížení právních rizik a tržními principy, v nichž mají všechny strany právo vyjednávat na dobrovolném a rovnoprávném základě.
Návrh zákona o elektřině (ve znění pozdějších předpisů) obsahuje následující směr: Investoři podílející se na kapitálových příspěvcích do projektů větrných elektráren na moři mohou být zvažováni a mohou být požádáni o úvěr přesahující limity stanovené v zákoně o úvěrových institucích.
Rozdíl mezi energetickou politikou a financemi.
Ve skutečnosti, ať už se jedná o investice do větrné energie na moři nebo do LNG, úzké hrdlo spočívá ve schopnosti přeložit energetickou politiku do finančního jazyka. Úvěrové instituce se nejen zabývají plánováním, ale také posuzují cash flow, mechanismy alokace rizik a pohotovostní plány. Současný právní rámec má přitom stále mezery v alokaci těchto rizik mezi stát, podniky a finanční systém, což brání realizaci mnoha projektů v praxi.
Proces novelizace zákona o elektřině představuje obtížné vyvažovací opatření. Jeho cílem je nejen regulovat odvětví elektřiny, ale také otevřít možnost mobilizace desítek miliard dolarů soukromého kapitálu. Naopak je třeba zajistit bezpečnost finančního a bankovního systému a zabránit precedentu „hledání výhod“ v politice.
Z tohoto pohledu odrážejí návrhy podniků rostoucí tlak na mobilizaci dlouhodobého kapitálu pro rozvoj infrastruktury. Společným rysem těchto návrhů je potřeba dostatečně jasného a konzistentního politického rámce, aby všechny zúčastněné strany (od investorů a bank až po regulační orgány) sdílely společný jazyk při posuzování rizik a peněžních toků projektů. U projektů v hodnotě miliard USD absence rámcových principů týkajících se úvěrů, investičních záruk a smluv o prodeji energií (PPA) nejen zpomaluje implementaci, ale také narušuje důvěru dlouhodobých finančních institucí.
Záplava návrhů od domácích i zahraničních investorů ukazuje, že vietnamský trh s elektřinou je stále značnou přitažlivostí pro soukromý kapitál. Chybí sice ne nutně investoři, ale spíše dostatečně jasný rámec pro alokaci rizik. Každý subjekt má však svou vlastní logiku. Podniky chtějí snížit kapitálové náklady, banky chtějí snížit úvěrové riziko a stát musí zajistit tržní disciplínu a finanční bezpečnost. Výzvou pro zákon o elektřině proto není jen otevřít více mechanismů, ale také stanovit racionální metodu alokace rizik mezi těmito třemi stranami.
Podle Nhandan.vn
Zdroj: https://baoangiang.com.vn/mo-khung-chinh-sach-cho-nang-luong-a491001.html
![[Obrázek] Celostátní konference shrnující jeden rok fungování celkového organizačního modelu politického systému, třístupňového modelu vlády.](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2026/07/01/1782882811691_ndo_br_1-jpg.webp)
