Banky se stávají „šéfy“ emise dluhopisů

Mnoho bank má v současné době na trhu velmi vysoké hodnoty dluhopisů v oběhu - Foto: QUANG DINH

Předpokládá se, že růst úvěrů se v druhé polovině letošního roku zrychlí.

Urychlení zadlužování prostřednictvím dluhopisů

Zatímco v poslední době nemovitosti měly tendenci klesat v hodnotě emise dluhopisů, banky zaznamenaly při mobilizaci prostřednictvím tohoto kanálu velmi dobrý růst.

Paní Le Minh Anh - analytička výzkumného oddělení MB Securities (MBS) - uvedla, že od začátku roku do poloviny června banky překonaly realitní sektor a staly se odvětvím s nejvyšší hodnotou emisí s přibližně 54 000 miliardami VND, což představuje nárůst o 147 % oproti stejnému období loňského roku.

„Během měsíce nedošlo k žádným emisím dluhopisů z realitního sektoru, zatímco bankovní sektor se na celkové hodnotě emisí podílel 94 %,“ komentovali experti MBS.

Podle paní Le Minh Anh přísnější regulace týkající se poměru vyplácení kapitálu u střednědobých a dlouhodobých úvěrů povzbuzují banky k vydávání více dluhopisů, které doplňují jejich dlouhodobou kapitálovou strukturu.

Kromě toho mají banky v prostředí nízkých úrokových sazeb také motivaci k zpětnému odkupu a vydávání dluhopisů s atraktivnějšími úrokovými sazbami. To vysvětluje, proč jsou banky jak hlavní skupinou nových emisí, tak hlavními jednotkami, které zpětně odkupují vydané dluhopisy.

Nejen na primárním trhu se v květnu dramaticky zvýšil i objem sekundárních bankovních dluhopisů obchodovaných na burze, a to o více než 80 % (oproti předchozímu měsíci), čímž si banka udržela atraktivní pozici ve srovnání se zbývajícími sektory.

Mnoho analytiků se domnívá, že bankovní dluhopisy budou mít rušnější rok než předchozí roky, protože se zlepší úvěrová situace.

Pan Nguyen Quang Thuan - předseda Fiingroup - zhodnotil, že růst úvěrů v prvních 5 měsících letošního roku byl velmi nízký a k 15. červnu činil pouze 3,8 %. Ve druhé polovině letošního roku se však objevily pozitivnější známky zlepšení.

Jeden z údajů ukazuje na prudký nárůst dovozu investičního zboží. S tím, jak se vývoz opět oživuje s oživením ekonomik na hlavních trzích, se zlepší kapitálové potřeby výrobních firem.

Aby banky dosáhly růstu úvěrů ve výši 15–16 % za celý rok 2024, musí mít kapitál. Podle pana Thuana je však poměr kapitálové bezpečnosti bank pro tento cíl růstu úvěrů stále „nízký“. Proto je pro banky snazší vydávat dluhopisy (kapitál druhé úrovně), zatímco čekají na navýšení vlastního kapitálu.

Oběhová hodnota: miliardy VND - Zdroj: Fiinratings - Grafika: N.KH.

Banky potřebují obrovský kapitál

Pan Phan Duy Hung, ředitel analýzy Visratingu, rovněž uvedl, že banky budou muset zvýšit emisi dlouhodobých dluhopisů, aby doplnily kapitálové zdroje a zajistily kapitálovou bezpečnost, aby splňovaly předpisy týkající se ukazatelů provozní bezpečnosti.

Emise dluhopisů na podporu růstu úvěrů jsou dále posilovány v kontextu zpomalujícího růstu vkladů v důsledku zhoršujících se provozních podmínek podniků v období 2021–2022.

Podle údajů společnosti Visrating vydaly banky v roce 2023 dluhopisy v hodnotě 196 000 miliard VND, což je výrazně více než 104 000 miliard VND v roce 2019. Banky tento zdroj kapitálu využily především na podporu dlouhodobých úvěrů a splnily předepsané poměry: poměr krátkodobého kapitálu u střednědobých a dlouhodobých úvěrů udržovaly pod 30 % a poměr úvěrů k vkladům na 85 %.

Podle odhadů společnosti Visrating vydá bankovní sektor v příštích třech letech dluhopisy Tier 2 v hodnotě přes 283 bilionů VND. V souladu s tím bude přibližně 55 % nových dluhopisů Tier 2 vydáno státními bankami, protože jejich kapitál Tier 2 bude výrazně snížen.

Jednoduše řečeno, banky budou muset vydat nové dluhopisy Tier 2, aby nahradily znehodnocené dluhopisy a zvýšily kapitálovou přiměřenost, pokud vlastní kapitál Tier 2 nepřesáhne 100 % vlastního kapitálu Tier 1 (zejména základního kapitálu, rezerv a nerozděleného zisku).

Docent Dr. Vo Dai Luoc - bývalý ředitel Ústavu světové ekonomiky a politiky - uvedl, že ve srovnání s mnoha jinými odvětvími, zejména s nemovitostmi, jsou bankovní dluhopisy považovány za poměrně bezpečné. Proto i když úvěrové instituce vydávají dluhopisy s relativně dlouhou dobou splatnosti, přibližně 3 - 5 let, s úrokovými sazbami 5 - 6 %, stále přitahují investory.

Expert se domnívá, že emise dlouhodobých dluhopisů v současném prostředí nízkých úrokových sazeb je pro banky vhodná. Banky tak mohou omezit riziko zvýšených vstupních kapitálových nákladů, když úrokové sazby opět začnou růst.

Pokud jde o dopad na celkový trh, podpora emise v bankovní skupině přispěla k oživení dluhopisů po mnoha porušeních, která způsobila ztrátu důvěry. Pan Luoc se však domnívá, že dluhopisový kanál je třeba lépe podporovat v jiných sektorech, včetně nemovitostí. Ačkoli je to především hřiště pro banky, účinek tohoto kanálu mobilizace kapitálu nebyl plně propagován, což vytváří efekt přelévání v procesu ekonomického oživení.

Expert dále investorům připomněl, že u dluhopisů vydaných jakoukoli organizací, včetně bank, si musí být plně vědomi rizik pozdních plateb a dalších závazků.

Korporátní dluhopisy se „zakymácejí“ před směnnými kurzy a úrokovými sazbami

Vietnamský trh s korporátními dluhopisy čelí značným výzvám, jelikož směnný kurz USD/VND a úrokové sazby z úspor se v poslední době zvýšily.

Podle záznamů ztratil vietnamský dong od začátku roku vůči americkému dolaru přibližně 5 % své hodnoty. V komerčních bankách dosáhla cena amerického dolaru 25 473 VND, zatímco na volném trhu toto číslo poprvé překročilo 26 000 VND, čímž vytvořilo nový rekord.

Zároveň se začaly objevovat známky opětovného růstu úrokových sazeb z úspor. Konkrétně se 12měsíční úrokové sazby podle údajů společnosti Wigroup zvýšily z 4,6 % na konci února na 4,8 % na konci června.

Odborníci z Fiinratings varují, že tento trend by mohl zvýšit rizika pro podnikové dluhopisy s pohyblivou úrokovou sazbou. Naopak by to však mohlo být i hnací silou pro podniky, aby zvýšily emisi dlouhodobých dluhopisů s fixní úrokovou sazbou.

Zdroj: https://tuoitre.vn/ngan-hang-thanh-trum-phat-hanh-trai-phieu-20240629235048392.htm