„Hřiště“ digitálních aktiv začíná být vzrušující.

Poté, co vláda vydala usnesení č. 05/2025 o pilotním projektu na trhu s kryptoměnami, se mnoho velkých finančních institucí usilovně připravuje a rychle na trh vstupuje. Mnoho finančních gigantů si chce okamžitě zajistit pozici v této slibné nové oblasti.

Mnoho jich bylo podáno, ale... zatím nesplňují požadavky.

Dne 19. září byla založena akciová společnost Vietnam Prosperity Cryptocurrency Exchange Joint Stock Company (CAEX) s počátečním kapitálem 25 miliard VND za účasti společností VPBankS (11 %), LynkiD Joint Stock Company (50 %) a Future Land (39 %). VPBankS sehrála vedoucí roli a zmobilizovala tým expertů na blockchain, finance a kybernetickou bezpečnost spolu s mezinárodními poradenskými firmami.

Dříve, v srpnu 2025, spolupracovala Military Bank (MB) také se společností Dunamu – provozovatelem burzy digitálních aktiv Upbit v Jižní Koreji – na rozvoji infrastruktury, poskytování právního poradenství a školení personálu.

Mnoho finančních institucí s rozsáhlými ekosystémy se snaží vstoupit do arény digitálních aktiv. (Obrázek znázorněný pomocí umělé inteligence)

V odvětví cenných papírů byla 26. srpna založena také společnost VIX Crypto Asset Exchange Joint Stock Company (VIXEX) s kapitálem 1 000 miliard VND, jejímiž hlavními akcionáři jsou VIX Securities (15 %) a FTG Vietnam (64,5 %).

Jedna společnost z finančního sektoru, HVA Investment Joint Stock Company (HVA Group), právě oznámila dokumenty pro svou mimořádnou valnou hromadu akcionářů v roce 2025, v nichž představila řadu strategických plánů na navýšení kapitálu a expanzi do „žhavých“ oblastí digitálních aktiv. HVA Group plánuje investovat do Onuschain – domácí společnosti zabývající se blockchainovou technologií – s cílem založit burzu digitálních aktiv DNEX s kapitálem přibližně 10 000 miliard VND, který bude postupně získáván od strategických investorů.

Přestože se na tomto novém trhu objevuje stále více subjektů, první informace naznačují, že většina podniků zakládajících burzy digitálních aktiv dosud nesplňuje minimální kapitálové požadavky stanovené zákonem. Konkrétně podniky musí mít minimální základní kapitál ve výši 10 000 miliard VND, přičemž alespoň 65 % musí tvořit organizace a více než 35 % finanční instituce. Proto dosud žádnému podniku nebyla udělena licence k provozování pilotních trhů s digitálními aktivy.

Zaměřte se na technologie a lidské zdroje.

Vzhledem k tomu, že kapitálový požadavek je třikrát vyšší než minimální kapitál komerčních bank, mnozí se domnívají, že toto hrací pole je téměř výhradně určeno pro „velké hráče“. Zástupce společnosti VFS Securities poznamenal, že tato situace změní domácí trh s kryptoměnami a omezí hrací pole. Malé a střední společnosti zabývající se cennými papíry budou muset změnit své role a stát se poskytovateli pomocných služeb, jako je poradenství a analýza, v rámci ekosystému vytvořeného „velkými hráči“.

Kromě registrovaného kapitálu jsou pro malé podniky, zejména startupy, hlavními překážkami také požadavky na obchodní výkonnost, řízení a technologie. Zapojit se mohou pouze skutečně silné subjekty s komplexními ekosystémy a vynikajícími technologickými schopnostmi. To je také důvod, proč se mnoho poskytovatelů služeb digitálních aktiv, jako jsou Coin98 Wallet a KyberSwap od vietnamských startupů, stáhlo z trhu.

Mnoho domácích i mezinárodních delegátů se zúčastnilo Vietnamského dne blockchainu 2025, aby diskutovali o rámcích pro testování politik v oblasti digitálních aktiv. Foto: Dinh Bao

Mnoho odborníků se domnívá, že rozhodnutí Vietnamu kontrolovat trh s digitálními aktivy od samého začátku bylo během testovací fáze správným přístupem. Předpisy vyžadující, aby pilotní burzy měly domácí licence, obchodovaly s VND a vlastnily značný základní kapitál, zajišťují finanční kapacitu a zároveň fungují jako „filtr“, který zajišťuje, aby se účastnily pouze skutečně seriózní a finančně zdatné organizace.

V této souvislosti pan Phan Duc Trung, předseda Vietnamské blockchainové asociace, poznamenal, že největší výzvou, které v současnosti čelí trh s digitálními aktivy, jsou lidské zdroje. Ukázkovým příkladem je nedávný hackerský útok na burzu Bybit, který vedl ke ztrátě 1,5 miliardy dolarů. Navzdory vysoké likviditě a značným investicím do zabezpečení byl incident důsledkem lidského dohledu nad určitými kroky v provozním procesu. Jedná se o základní typ útoku, který může nastat v jakékoli organizaci bez ohledu na úroveň jejího zabezpečení.

V současné době se spontánně zapojují desítky milionů Vietnamců, přičemž většině chybí základní znalosti, což představuje značná rizika. Proto je zásadní rychle vybudovat pracovní sílu s řádným vzděláním a praktickými zkušenostmi, od státního řízení až po tržní operace. Pokud nebude problém lidských zdrojů vyřešen, a to ani s komplexním právním rámcem, bude implementace v praxi stále narážet na mnoho překážek.

Pan MICHAEL KOKALARI , ředitel makroekonomické analýzy a průzkumu trhu ve společnosti VinaCapital:

Nový kanál pro získávání finančních prostředků pro digitální ekonomiku.

Pilotní program vietnamské vlády pro kryptoměnovou směnárnu a spuštění NDAChain – vietnamské národní blockchainové platformy – je strategickým krokem, který pomáhá legitimizovat transakce, zvýšit daňové příjmy a propojit digitální aktiva s vietnamským finančním systémem.

Pokud bude tento trh řádně regulován, nejenže pomůže kontrolovat probíhající transakce, jejichž roční objem se odhaduje na více než 100 miliard dolarů, ale také otevře nový kanál pro mobilizaci kapitálu pro digitální ekonomiku. To podpoří tokenizaci ve Vietnamu, což znamená, že známá finanční aktiva (dluhopisy, podílové fondy, obchodní faktury, uhlíkové kredity) budou vydávána a obchodována jako digitální aktiva na spravovaných infrastrukturách propojených s bankami.

Doc. Prof. Dr. Nguyen Huu Huan , Ekonomická univerzita v Ho Či Minově Městě:

Budování rozmanitého ekosystému

Měli bychom vytvořit otevřenější hrací pole, kde se fintech společnosti mohou účastnit kontrolovaným a transparentním způsobem, ale bez nadměrných omezení. Trh s kryptoměnami by se neměl omezovat pouze na nákup a prodej, ale měl by se rozvinout v komplexní ekosystém zahrnující DeFi (decentralizované finance), peer-to-peer půjčky založené na digitálních aktivech, tokenizaci nemovitostí, uhlíkové kredity a bezpečné úschovní služby na ochranu investorů. Pouze takový rozmanitý ekosystém se může stát odrazovým můstkem pro mezinárodní expanzi vietnamských startupů.

HANH NHUNG

Zdroj: https://www.sggp.org.vn/ruc-rich-san-choi-tai-san-so-post814557.html