Proč cena zlata neklesla?

Zda cena zlata může klesnout, či nikoli, závisí na rovnováze nabídky a poptávky.

Dne 26. srpna vydala vláda nařízení č. 232/2025, kterým se mění a doplňuje řada článků nařízení č. 24/2012 o řízení obchodování se zlatem. Nařízení nabývá účinnosti dnem 10. října 2025 a nejdůležitější změnou je zrušení státního monopolního mechanismu na výrobu zlatých slitků. Toto je považováno za zlomový bod v řízení trhu se zlatem.

Ceny zlata nadále rostou

Zástupce společnosti Phu Quy Gold and Gemstone Group se domnívá, že až se na trhu se zlatými slitky bude více podílet banka a kvalifikované podniky, cenový rozdíl mezi domácím a mezinárodním trhem se jistě zmenší, trh bude fungovat stabilněji a spekulace budou omezené. „To je pozitivní signál, který pomůže zajistit zájmy lidí a investorů a přispěje k posílení makroekonomické stability,“ uvedl zástupce společnosti Phu Quy Gold and Gemstone Group.

Tržní realita však v posledních dnech svědčila opačný scénář. Zprávy o zrušení monopolu na výrobu zlatých slitků nedokázaly cenu zlata ochladit.

Během pouhých několika dní se cena zlatých slitků SJC zvýšila ze 125,7 milionu VND/tael při nákupu a 127,7 milionu VND/tael při prodeji na 131,9–133,4 milionu VND/tael (nákup i prodej), což představuje nárůst o přibližně 6 milionů VND v každém směru. Cena prstenů z hladkého zlata a šperků z 24karátového zlata se také vyšplhala na 125,5 milionu VND/tael při nákupu a 128 milionů VND/tael při prodeji, což je přibližně o 5 milionů VND více než dříve.

„Horečka“ kvůli cenám zlata vedla k tomu, že se lidé hrnuli za nákupem zlata. 3. září bylo v Hanoji mnoho zlatnických obchodů plných zákazníků, kteří stáli od rána do odpoledne ve frontách, jen aby si koupili pár taelů zlatých prstenů nebo zlatých slitků. V obchodě Bao Tin Minh Chau na ulici Tran Nhan Tong zaměstnanci uvedli, že všechny zlaté prsteny byly vyprodány do 30 minut od otevření, přestože si každý zákazník mohl koupit maximálně 1 tael.

V Ho Či Minově Městě je situace podobná. V sídle společnosti Saigon Jewelry Company (SJC) se desítky zákazníků stály ve frontě, aby si koupily zlato. Když personál oznámil, že zlaté slitky SJC jsou pryč, okamžitě přešli na nákup prostých zlatých prstenů, přestože si každý mohl koupit maximálně půl taelu denně.

Podle finančního experta Phan Dung Khanha byl pohyb ceny zlata na domácím trhu v posledních dnech silně ovlivněn světovým trhem a omezenou nabídkou. Mezinárodní cena zlata oficiálně dosáhla nového historického maxima přes 3 530 USD/unci, a to kvůli rostoucí poptávce po bezpečných přístavech peněžních toků. Mnoho investorů dokonce vybralo zisky z akcií (které od začátku roku prudce vzrostly) a přešlo na zlato, což způsobilo dramatický nárůst poptávky po tomto typu aktiva.

Pan Khanh však předpovídá, že tato dynamika růstu může trvat jen krátkodobě a sotva exploduje tak silně jako loni a začátkem letošního roku. Důvodem je, že nestabilní faktory, jako je geopolitické napětí nebo celní politika, již nejsou příliš palčivé. Světová cena zlata navíc v posledních dvou letech nepřetržitě prolamuje vrchol, takže tempo růstu se v poslední době zpomalilo.

„Na domácím trhu se kurz USD/VND zvýšil, ale Státní banka ho dobře kontroluje, takže má obvykle jen krátkodobý dopad. Nová zlatá politika podle dekretu 232 může ve střednědobém horizontu pomoci snížit rozdíl mezi domácími a světovými cenami zlata. Proto existuje možnost, že domácí ceny zlata prudce vzrostou, stejně jako v předchozím období,“ poznamenal pan Khanh.

Ceny zlata v poslední době neustále rostou, což vede k tomu, že lidé spěchají s nákupem zlata. Foto: LAM GIANG

Nedostatečná nabídka

Pokud jde o skutečnost, že ceny zlata na domácím trhu stále rostou i po zprávách o zrušení monopolu na zlaté slitky, pan Dinh Nho Bang, předseda Vietnamské asociace pro obchodování se zlatem, uvedl, že otevření výroby sice pomůže trhu s větším množstvím produktů, ale neznamená to, že se může zúčastnit jakýkoli podnik. Aby se podniky mohly zúčastnit, musí mít minimální základní kapitál 1 000 miliard VND a komerční banky 50 000 miliard VND. Tyto požadavky jsou považovány za nezbytné k zajištění toho, aby na citlivý trh, jako jsou zlaté slitky, mohly vstoupit pouze organizace se silným finančním potenciálem a transparentním řízením.

Pan Bang také poukázal na problém s dodávkami surového zlata. „Protože Vietnam nemá komerční zlatý důl, je produkce zlatých slitků nucena spoléhat se na dovoz a také na limity, licence a měnovou politiku v každé fázi. Nelze proto předpokládat, že pouhým odstraněním monopolu se trh okamžitě změní, ale je třeba vzít v úvahu mnoho koordinačních faktorů,“ zdůraznil.

Podle předsedy Vietnamské asociace pro obchodování se zlatem závisí pokles ceny zlata na rovnováze nabídky a poptávky. Pokud je poptávka vysoká, ale nabídka není zaručena, bude obtížné cenu snížit. Naopak, pokud se otevře dovoz surového zlata a podniky budou mít zdroje pro zpracování, cena se může stabilizovat a klesnout.

Z pohledu společnosti obchodující se zlatem uvedl pan Tran Huu Dang, generální ředitel akciové společnosti AJC Gold and Gemstone, že důvod spočívá ve skutečnosti, že současná nabídka zcela závisí na úrovni prodeje ze strany Státní banky prostřednictvím 4 hlavních komerčních bank (Agribank, Vietcombank, BIDV, VietinBank), společnosti SJC a množství zlata prodaného lidmi. V poslední době však stát i lidé prodávali jen velmi málo. Světová cena zlata mezitím neustále dosahuje nových vrcholů a v současné době daleko překračuje hranici 3 500 USD za unci. Peníze proudí do zlata jako do bezpečného útočiště, což způsobuje, že domácí cena vzrostla na 133,4 milionu VND/tael, což je o 15–20 milionů VND/tael více než světová cena.

Pan Dang však stále věří ve střednědobé vyhlídky, kdy budou podniky moci dovážet zlato. V té době budou jednotky s danými podmínkami aktivně vyrábět zlaté slitky, zlaté prsteny a zlaté šperky, čímž se sníží ceny a domácí vývoj se přiblíží světu.

„Vyhláška 232 také otevírá cestu podnikům k vzájemnému nákupu a prodeji surového zlata, čímž zajišťuje stabilní dodávky a vytváří příležitosti pro rozvoj šperkařského a uměleckého průmyslu. V kontextu návrhu ministerstva financí na snížení vývozní daně na zlaté šperky na 0 % to bude velký impuls pro rozšíření vietnamského zboží na mezinárodní trh,“ očekával pan Dang.

Další člen Vietnamské asociace zlatého průmyslu poznamenal, že domácí cena zlata nemůže zmenšit rozdíl oproti světové ceně, protože hlavním problémem je, že neexistuje žádný zdroj dováženého zlata, který by obsluhoval výrobu a podnikání.

Přestože čtyři komerční banky získaly kvalifikaci k výrobě zlatých slitků, stále se nacházejí v procesu žádosti o licenci. Velké podniky také čekají na konkrétní pokyny od Státní banky ohledně procesu správy, dovozu, produkce a obchodování se surovým zlatem.

„Až tato nařízení vstoupí v platnost, podniky si budou moci vybrat ten správný čas k nákupu světového zlata, jeho opětovnému dovozu k výrobě zlatých slitků a zároveň k prodeji surového zlata zpracovatelským jednotkám. Pouze tento synchronní provoz může pomoci vietnamskému trhu se zlatem ochladit a posunout se směrem ke zmenšení cenového rozdílu mezi domácími a světovými cenami,“ uvedl.

Mělo by být zlato zdaněno?

V odpovědi na otázku, zda zavést daně k omezení spekulací se zlatem, pan Dinh Nho Bang uvedl, že řízení trhu se zlatem je dlouhý proces, neoddělitelný od ostatních makroekonomických politik. Akciový trh, bankovní úrokové sazby, nemovitosti atd. jsou investiční kanály, které mají přímý dopad na toky kapitálu. Pokud tyto kanály fungují efektivně, lidé nebudou investovat peníze do zlata.

„Zlato je navíc ústavou uznáno jako právní aktivum, vlastnické právo lidu. Lidé mají právo investovat, jak chtějí. Důležité proto není jen řídit trh se zlatem, ale také vytvářet rozumné politiky pro další investiční kanály, aby kapitálové toky byly optimálně alokovány a přinášely lidem více výhod. Jinými slovy, řízení trhu se zlatem není všechno, ale je třeba jej zařadit do celkové makroekonomické politiky,“ analyzoval pan Bang.

Zdroj: https://nld.com.vn/vi-sao-gia-vang-chua-giam-196250903214351158.htm