Det vietnamesiske aktiemarked venter på nyt produkt.

Vietnamesisk aktiemarked - Billede 1.

KRX-systemet forkorter ikke blot afviklingstiderne og opfylder T+2-cykluskriterierne, men muliggør også implementering af operationer som intradagshandel - Foto: QUANG DINH

I den kommende periode med opgradering fra frontier- til emerging markets-status mener eksperter, at det vietnamesiske aktiemarked har brug for betydelige forbedringer, såsom forbedrede handelsmekanismer og diversificering af nye produkter ud over blot kvalitetsværdipapirer, for at tiltrække og fastholde store udenlandske kapitalstrømme.

Implementeringen af avancerede handelsmekanismer såsom afventende afvikling, T0-handel, short selling eller endda handel frem til frokosttid diskuteres som løsninger til at øge markedets attraktivitet. Ifølge eksperter er der dog ud over fordelene også ledsagende risici, der skal overvejes...

Muligheder for at øge likviditeten

I en samtale med avisen Tuoi Tre udtalte Thomas Nguyen, direktør for udenlandske markeder hos SSI Securities, at internationale investorer altid leder efter bedre handelsoplevelser og flere nye produktmuligheder på markedet. Og anvendelsen af intraday-handel eller short selling-mekanismer vil være vigtige fordele for det vietnamesiske marked.

Med omfattende erfaring på internationale markeder forudsiger hr. Thomas, at handelsvolumen på markedet kan stige betydeligt med implementeringen af nye mekanismer og produkter.

Vietnams nuværende gennemsnitlige daglige handelsvolumen har nået over 50 billioner VND, men hr. Thomas bemærkede, at det er afgørende at opretholde og øge denne skala. Høj likviditet er altid en yderst attraktiv faktor for udenlandske investorer.

Ikke desto mindre kan det ikke benægtes, at implementeringen af nye mekanismer og produkter vil medføre en række bekymringer, udover muligheder. Nogle investorer har udtrykt bekymring over risikoen for ubegrænsede tab ved short selling. Mens det maksimale tab ved køb af aktier er 100%, kan aktiekursen ved short selling stige på ubestemt tid, hvilket kan føre til potentielt meget store tab.

Hvis en investor short-sælger en aktie til 10.000 VND, men prisen senere stiger til 50.000 VND, bliver de nødt til at købe den tilbage til fem gange den oprindelige pris, hvilket resulterer i betydelige tab.

På markedsniveau kan short selling forstærke fald og forårsage panik og ustabilitet under markedsnedture.

Derfor har nogle lande historisk set været nødt til midlertidigt at forbyde short selling for at stabilisere markedet. Bui Van Huy, næstformand for bestyrelsen og direktør for investeringsforskning hos FIDT Joint Stock Company, mener dog, at det vietnamesiske aktiemarked, såvel som det globale marked, nu er meget anderledes end tidligere.

Short selling er et vigtigt værktøj til at øge likviditeten, skabe balance og er en effektiv risikoafdækningsstrategi, sagde hr. Huy. Når der er tale om short selling, vil aktier, der er blevet oppustet til for høje priser, hurtigt blive korrigeret til et rimeligt niveau på grund af pres fra shortsælgerne.

"Der er ingen risici forbundet med selve produktet, men snarere med, hvordan folk bruger og håndterer det," tilføjede hr. Huy.

Vietnamesisk aktiemarked - Billede 2.

KRX-systemet danner grundlag for udvikling af nye finansielle produkter, der imødekommer kravene fra det udviklende aktiemarked - Foto: QUANG DINH

Du vil måske også synes om

Bankaktier genvinder sig.

Venter på nye produkter og forbedrede handelsmekanismer.

Ifølge hr. Huy ville det være en ændring i overensstemmelse med international praksis at implementere handel i hele middagspausen, hvis det vedtages. I stedet for at fjerne frokostpausen bør handelen dog implementeres tidligere på dagen.

"I starten kunne denne handelsmetode kun anvendes på bestemte grupper, såsom professionelle investorer, eller på specifikke grupper af aktier, der opfylder kriterierne for likviditet og fundamentale forhold," foreslog hr. Huy.

Hr. Do Bao Ngoc, vicedirektør for Kien Thiet Vietnam Securities, mener også, at erfaringer fra nogle markeder viser, at eliminering af frokostpauser ikke altid øger likviditeten væsentligt.

"For Vietnam kan en fjernelse af frokostpausen hjælpe markedet med at reagere hurtigere på internationale nyheder og gavne institutionelle investorer, men effekten på den samlede likviditet er muligvis ikke betydelig, fordi individuelle investorer stadig udgør størstedelen," forudsagde hr. Ngoc.

I mellemtiden kræver handel i frokostpausen øget bemanding og kontinuerlig drift for værdipapirfirmaer, hvilket øger omkostningspresset for mindre virksomheder.

I mellemtiden, ifølge hr. Ngoc, er det, markedet nu har brug for, nye produkter, hvor investorerne forkorter afviklingscyklussen, hvilket giver mulighed for større interesse for short selling, især i betragtning af at det vietnamesiske aktiemarked stadig er ret begrænset med hensyn til produkter.

Udover VN30-indeksfutureskontrakter og statsobligationer er der ingen andre populære derivatprodukter såsom kontrakter på individuelle aktier eller optioner. "Derudover er afviklingscyklussen i øjeblikket stadig på T+2, mens vækstmarkeder normalt anvender T+0 eller T+1, en faktor, der anses for at være nøglen til at øge fleksibiliteten og attraktiviteten for udenlandsk kapital," sagde hr. Ngoc.

Nogle eksperter argumenterer også for, at handel frem til frokosttid ikke er en afgørende faktor for markedsopgraderinger. Under meget volatile markedsforhold kan kontinuerlig, uafbrudt handel endda afsløre begrænsninger, især når personale og systemer stadig er nye i drift.

I mellemtiden har KRX-systemet ifølge eksperter i starten fungeret stabilt uden alvorlige fejl, der har påvirket markedsoperationerne. Dette tjener som grundlag for yderligere forskning og udvikling af nye handelsprodukter, der er integreret i KRX-systemet for bedre at imødekomme markedets skiftende behov, herunder nye handelsmekanismer såsom intradagshandel og salg af værdipapirer i afventning af afvikling.

I betragtning af risiciene, hvad bør prioriteres?

Lanceringen af KRX-systemet er et afgørende fundament for handelsreformen, selvom det vil tage længere tid for systemet at stabilisere sig. "En rimelig løsning er at afprøve handlen frem til frokostpausen med produkter som warrants og derivater for at måle effekten, før man overvejer at udvide det til underliggende aktier," foreslog hr. Ngoc.

Ifølge hr. Ngoc vil det have en positiv indvirkning på investorernes tillid og likviditet, hvis man tillader salg af værdipapirer i afventning af afvikling. Investorerne vil føle sig mere fleksible, i stand til at frigive kapital hurtigt og reducere risikoen for at "sidde fast med usolgte værdipapirer". Markedslikviditeten vil derfor stige på grund af en hurtigere kapitalomsætning.

Denne politik indebærer dog også risici, da mange individuelle investorer kan engagere sig i kortsigtet handel, hvilket fører til betydelig intradagsvolatilitet. "Dette har dog ikke en væsentlig negativ indvirkning på det samlede marked. For at afbøde risici er det nødvendigt at sikre rettidig håndtering af betalingsrisici, når de opstår," sagde hr. Ngoc.

Hr. Nguyen Son, bestyrelsesformand for Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), udtalte, at salg af værdipapirer, der afventer afvikling, er reguleret af cirkulære 120, og at denne funktion også er blevet integreret i KRX-systemet. Det største problem ligger dog i øjeblikket ikke i den tekniske infrastruktur, men i markedsdeltagernes risikostyringskapaciteter.

Årlig statistik viser, at mange tilfælde stadig kræver håndtering af fejl efter transaktioner, eller endda udsættelse eller annullering af betalinger, på grund af manglende kontrol over kundernes marginkrav. "Denne realitet demonstrerer den iboende risiko for misligholdelse ved implementering af intradagshandel og salg af værdipapirer i afventning af afvikling. Denne risiko skal nøje overvejes, når den sammenlignes med fordelene ved dette produkt," sagde Son.

For at minimere risici skal markedsdeltagerne ifølge hr. Son opbygge seriøse og strenge risikostyringsprocesser og sikre ressourcer til at opfylde betalingsforpligtelser på vegne af kunder, når det er nødvendigt. Reguleringsmyndighederne bør fortsat forbedre risikoovervågnings- og håndteringsmekanismerne og pålægge sanktioner over for værdipapirselskaber, der ikke overholder risikostyringsreglerne for intradagshandel.

"Salg af værdipapirer, der afventer afvikling, vil først blive overvejet til implementering, efterfulgt af intradagshandel. Derudover er handel frem til frokosttid også en vigtig del af planen, efter at KRX-systemet officielt er gået i luften. Implementering af handel frem til frokosttid vil give investorer mere tid til at handle, reducere presset fra ordrer i begyndelsen af dagen og være i overensstemmelse med international praksis," sagde Son.

Dagshandel indebærer betydelige risici.

Du vil måske også synes om

Promovering af Vietnam som turistdestination på Sydøstasiens største turismemesse.Ved at deltage i TRAVEX 2026-messen vil Vietnams image som turistdestination fortsat blive bredt promoveret, hvilket bekræfter det vietnamesiske turismebrands tilstedeværelse på den vigtigste turismefremmebegivenhed i Sydøstasien. Dette vil styrke samarbejdet med virksomheder og tiltrække flere internationale turister til at besøge Vietnam.

Hr. Nguyen Son, bestyrelsesformand for VSDC, sagde, at den praktiske implementering på andre aktiemarkeder viser, at intradagshandel udgør en høj risiko for investorer og markedet, hvis den ikke kontrolleres ordentligt.

Selv på det amerikanske aktiemarked tjener kun over 10 % af investorerne på disse transaktioner, på trods af at der stilles høje økonomiske og erfaringsmæssige krav til investorer. Singapore-markedet er i en lignende situation. I Taiwan, selvom markedet blev etableret i 1961, var det først i 2014, at den regulerende myndighed tillod intradagshandel.

De praktiske erfaringer fra internationale markeder er en værdifuld lektie for det vietnamesiske marked, og timingen af intradagshandel vil ikke være en øjeblikkelig beslutning. Den vil blive nøje overvejet af de regulerende myndigheder baseret på beregninger, der er mest gavnlige for markedet, når forholdene tillader det.

For at tiltrække investorer skal man have attraktive produkter.

Thomas Nguyen, direktør for oversøiske markeder hos SSI Securities Corporation, udtalte, at omfanget af kapitalstrømme fra aktivt forvaltede fonde til Vietnam kan være mindre, end mange forudsiger, fordi det vietnamesiske marked endnu ikke er dybt nok til at tiltrække store aktivt forvaltede fonde til at investere aggressivt.

Ifølge Thomas Nguyen er opgraderingsprocessen og de opnåede resultater derfor kun et enkelt skridt i en lang køreplan for udviklingen af kapitalmarkedet. Den største risiko for det vietnamesiske marked er, at det bliver opgraderet, men ikke fortsætter med at udvikle sig yderligere. Markedet gør ikke nok for at blive mere attraktivt og tilgængeligt for investorer.

"Husk, at hvis du har et marked og inviterer folk indenfor, men der ikke er attraktive varer eller produkter, vil ingen være interesserede, og de vil forlade landet. Vietnam bliver nødt til at arbejde endnu hårdere efter opgraderingen," rådede Thomas Nguyen.

BINH KHANH - HA QUAN

Kilde: https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-cho-san-pham-moi-2025090508075442.htm