Wertpapierfirmen wetteifern um die Kapitalbeschaffung.

Viele Wertpapierfirmen planen, Kapital in Höhe von mehreren hundert Milliarden bis hin zu Billionen von Dong aufzunehmen, um Investitionen und Margenkredite auszuweiten.

Auf der Hauptversammlung Anfang April wird die Vietcap Securities Company (VCI) einen Plan zur Ausgabe von mehr als 280 Millionen zusätzlichen Aktien vorstellen, wodurch sich ihr Grundkapital auf über 7.000 Milliarden VND erhöhen würde.

Vietcap hat Kapital durch die Ausgabe von Aktien im Rahmen seines Mitarbeiterbeteiligungsprogramms (ESOP), Bonusaktien für Aktionäre und eine Privatplatzierung aufgenommen. Der geschätzte Betrag beläuft sich auf rund 2,4 Billionen VND (ohne Bonusaktien), wovon 88 % (rund 2,1 Billionen VND) zur Finanzierung von Wertpapierkrediten verwendet werden.

Auch viele andere Wertpapierfirmen haben seit Anfang des Jahres Kapitalerhöhungspläne vorbereitet. Guotai Junan Securities (Vietnam) kündigte an, in Kürze über 69 Millionen Aktien an bestehende Aktionäre zu verkaufen, um das Kapital zu verdoppeln. Der Verkaufspreis steht noch nicht fest, aber basierend auf dem Nennwert beläuft sich der Erlös auf fast 700 Milliarden VND. Hauptzweck der Kapitalerhöhung ist die Vergabe von Wertpapierkrediten; 75 % des Erlöses sind dafür vorgesehen. 10–15 % werden für den Handel mit Derivaten und Investmentbanking-Aktivitäten verwendet.

Nhat Viet Securities (VFS) plant außerdem die Ausgabe von weiteren 120 Millionen Aktien an bestehende Aktionäre, wodurch sich das Kapital in diesem Jahr auf 2,4 Billionen VND erhöht. 50 % des Erlöses sollen für den Eigenhandel verwendet werden, der Rest für die Ausweitung des Wertpapierhandels.

Darüber hinaus planen FPTS, ACBS und SSI – führende Unternehmen in Bezug auf das Stammkapital mit über 15.000 Milliarden VND – ebenfalls eine Kapitalerhöhung um mehrere hundert bis tausend Milliarden VND.

Der Online-Handelsbildschirm eines Anlegers an der Yuanta Securities-Börse. Foto: Quynh Tran — Der Online-Handelsbildschirm eines Anlegers an der Yuanta Securities-Börse. Foto: *Quynh Tran*

Im Gegensatz zu früheren Kapitalerhöhungen glauben Analysten, dass dieser Expansionsplan der Wertpapierfirmen auch eine Vorbereitung auf die Einführung des neuen KRX-Handelssystems ist, in der Erwartung einer deutlichen Steigerung der Marktliquidität.

„Angesichts einer sich verlangsamenden Realwirtschaft , niedriger Bankeinlagenzinsen und eines eingefrorenen Immobilienmarktes fließt Kapital in den Aktienmarkt“, hieß es in einem Strategiebericht von VNDirect Anfang dieses Jahres.

KRX – das neue IT-System, das die HoSE nach mehreren Verzögerungen seit dem 4. März testet. Viele Investoren, Wertpapierfirmen und Analyseinstitute erwarten von diesem System, dass es sich langfristig positiv auf den Markt auswirkt und dazu beiträgt, die fehlenden Voraussetzungen für eine Aufwertung von Wertpapieren zu schaffen.

Laut KB Securities Vietnam (KBSV) hat das neue System dazu beigetragen, den durchschnittlichen täglichen Handelswert des VN-Index im Vergleich zur durchschnittlichen Liquidität der letzten 5 Jahre um 30-70% zu steigern.

Wie im Fall von VietCap Securities, so SSI Research , ist der Druck, in diesem Jahr Kapital zu beschaffen, sehr hoch, da die Strategie auf den Ausbau von Brokerage-Dienstleistungen für Einzelkunden und die Bereitstellung von Ressourcen zur Implementierung eines Zahlungsunterstützungsmodells für institutionelle Anleger (NPS) ausgerichtet ist.

„Viele Wertpapierfirmen verfügen noch über ausreichende Margin-Kreditkapazitäten, aber es ist schwierig vorherzusagen, wie stark die Liquidität und die Investorennachfrage nach Einführung des neuen Systems steigen werden“, sagte der Leiter der Beratungsabteilung einer Wertpapierfirma in Hanoi .

Das Stammkapital dient Wertpapierfirmen als Grundlage für die Vergabe von Margin-Krediten an ihre Kunden. Laut Vorschriften dürfen Wertpapierfirmen nicht gleichzeitig Margin-Kredite in Höhe des Doppelten ihres Eigenkapitals vergeben. Daher ist die vorherige Erhöhung des Margin-Kreditvolumens von grundlegender Bedeutung für den in letzter Zeit stark umkämpften Markt.

Seit Anfang 2024 hat der Kapitalzufluss in den Aktienmarkt kontinuierlich zugenommen. Die Liquidität erreichte in vielen Handelssitzungen wieder die Milliardengrenze, ein Wert, der dem Höchststand des Marktes von 1.500 Punkten entspricht.

Trotz der Ausweitung ihrer Geschäftstätigkeit und des Eigenhandels bleiben die Einnahmen aus Brokergebühren und Margin-Krediten für viele Wertpapierfirmen die Haupteinnahmequelle. So erzielte Vietcap beispielsweise im vergangenen Jahr über 1,2 Billionen VND aus Brokerage- und Margin-Kreditgeschäften, was 50 % des Gesamtumsatzes ausmachte.

Im Gegensatz zur Stabilität des vorangegangenen Jahrzehnts haben sich die Marktanteile der zehn größten Brokerhäuser in den letzten Jahren jedoch deutlich verändert. Unternehmen, die lange Zeit die Spitzenposition innehatten, können diese auch nach kurzer Zeit wieder verlieren.

Minh Son

Quellenlink