Wertpapierfirmen wetteifern darum, das Kapital zu erhöhen

Viele Wertpapierfirmen haben vorgeschlagen, ihr Kapital von mehreren hundert auf Tausende von Milliarden VND zu erhöhen, um Investitionen und Margenkredite auszuweiten.

Auf der Hauptversammlung Anfang April wird die Vietcap Securities Company (VCI) einen Plan zur Ausgabe von mehr als 280 Millionen Aktien vorstellen, wodurch sich ihr Grundkapital auf über 7 Billionen VND erhöhen würde.

Vietcap erhöhte sein Kapital durch die Ausgabe von Mitarbeiteraktienoptionen (ESOP), Bonusaktien für Aktionäre und eine Privatplatzierung. Der geschätzte Erlös beläuft sich auf rund 2,4 Billionen VND (ohne Bonusaktien), wovon 88 % (rund 2,1 Billionen VND) zur Finanzierung von Wertpapierkrediten verwendet werden.

Auch viele andere Wertpapierfirmen haben seit Anfang des Jahres Pläne zur Kapitalerhöhung vorbereitet. Guotai Junan Securities (Vietnam) gab bekannt, dass sie in Kürze über 69 Millionen Aktien an bestehende Aktionäre verkaufen wird, um ihr Kapital zu verdoppeln. Der Verkaufspreis steht noch nicht fest, aber basierend auf dem Nennwert beläuft sich das Emissionsvolumen auf fast 700 Milliarden VND. Die Kapitalerhöhung soll hauptsächlich für Wertpapierkredite verwendet werden (75 % des Erlöses) und 10–15 % für Derivategeschäfte und Investmentbanking.

Nhat Viet Securities (VFS) plant außerdem die Ausgabe von weiteren 120 Millionen Aktien an bestehende Aktionäre, wodurch sich das Kapital in diesem Jahr auf 2,4 Billionen VND erhöht. 50 % des Erlöses sollen für Eigeninvestitionen verwendet werden, der Rest für den Ausbau des Wertpapierhandels.

Darüber hinaus planen FPTS, ACBS und SSI – die führenden Unternehmen in Bezug auf das Stammkapital mit mehr als 15.000 Milliarden VND – ebenfalls eine Kapitalerhöhung von mehreren hundert auf Tausende von Milliarden VND.

Der Online-Handelsbildschirm eines Anlegers im Handelssaal von Yuanta Securities. Foto: Quynh Tran — Der Online-Handelsbildschirm eines Anlegers im Handelssaal von Yuanta Securities. Foto: *Quynh Tran*

Im Gegensatz zu früheren Kapitalerhöhungen ist dieser Expansionsplan der Wertpapierfirmen laut Analysten auch ein Schritt zur Vorbereitung auf das neue Handelssystem KRX, mit dem ein starker Anstieg der Marktliquidität erwartet wird.

„Angesichts einer sich verlangsamenden Realwirtschaft , niedriger Sparzinsen der Banken und eines eingefrorenen Immobilienmarktes fließt das Kapital in den Aktienmarkt“, hieß es in einem Strategiebericht von VNDirect Anfang dieses Jahres.

KRX – das neue IT-System, das die HoSE nach zahlreichen Verzögerungen seit dem 4. März testet. Viele Investoren, Wertpapierfirmen und Analysehäuser erwarten von diesem System, dass es dem Markt langfristig neue Impulse verleiht und dazu beiträgt, die fehlenden Voraussetzungen für eine Aufwertung von Wertpapieren zu schaffen.

Laut KB Securities Vietnam (KBSV) trägt das neue System dazu bei, dass der durchschnittliche Handelswert pro Sitzung des VN-Index im Vergleich zur durchschnittlichen Liquidität der letzten 5 Jahre um 30-70% steigt.

Wie im Fall von VietCap Securities, so SSI Research , mit einer Strategie, die sich auf den Ausbau des Brokerage-Geschäfts für Einzelkunden und die Bereitstellung von Ressourcen zur Implementierung eines Zahlungsunterstützungsmodells für institutionelle Anleger (NPS) konzentriert, ist der Druck, das Kapital in diesem Jahr zu erhöhen, sehr groß, insbesondere da VCI seit 2017 kein Kapital mehr aufgenommen hat.

„Der derzeitige Spielraum für Margin-Kredite vieler Wertpapierfirmen ist noch ausreichend, aber es ist schwer abzuschätzen, wie stark die Liquidität und die Investorennachfrage vor der Einführung des neuen Systems steigen können“, sagte der Leiter der Beratungsabteilung einer Wertpapierfirma in Hanoi .

Das Stammkapital bildet die Grundlage dafür, dass Wertpapierfirmen ihren Kunden Margin-Kredite gewähren. Laut Vorschriften dürfen Wertpapierfirmen nicht gleichzeitig Margin-Kredite vergeben, die das Zweifache des Eigenkapitals übersteigen. Daher ist die frühzeitige Erhöhung des Margin-Kreditvolumens die Basis für den in letzter Zeit sehr intensiven Wettbewerb um Marktanteile.

Seit Anfang 2024 hat der Kapitalzufluss in den Aktienmarkt kontinuierlich zugenommen. Die Liquidität erreichte in vielen Handelssitzungen wieder die Schwelle von 1 Milliarde US-Dollar, ein Wert, der dem Höchststand des Marktes von 1.500 Punkten entspricht.

Trotz der Ausweitung von Geschäftstätigkeit und Handel bleiben die Einnahmen aus Maklergebühren und Wertpapierkrediten für viele Wertpapierfirmen die Haupteinnahmequelle. So erzielte Vietcap beispielsweise im vergangenen Jahr über 1,2 Billionen VND an Einnahmen aus Maklergebühren und Wertpapierkrediten, was 50 % des Gesamtumsatzes ausmachte.

Anders als im vorherigen Jahrzehnt, als die Marktanteile der zehn größten Brokerhäuser stabil waren, hat sich die Rangliste in den letzten Jahren stark verändert. Unternehmen, die lange Zeit die Spitzenposition innehatten, können diese auch innerhalb kurzer Zeit wieder verlieren.

Minh Son

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