Was macht Fideco so attraktiv?

VietinBank Capital hat soeben 2,15 Millionen FDC-Aktien der Ho Chi Minh City Foreign Trade and Investment Development Joint Stock Company (Fideco) erworben und damit ihren Gesamtanteil auf 7 Millionen Aktien erhöht, was 18,12 % der FDC-Aktien entspricht.

VietinBank Capital, eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung, die Gelder der Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Industry and Trade (VietinBank Capital) verwaltet, hat soeben 2,15 Millionen FDC-Aktien der Ho Chi Minh City Foreign Trade and Investment Development Joint Stock Company (Fideco) erworben und damit ihren Anteil auf 7 Millionen Aktien erhöht, was 18,12 % der FDC-Aktien entspricht.

Da die Aktien von FDC aufgrund der konzentrierten Eigentümerstruktur nur in geringem Umfang täglich gehandelt werden, handelte es sich bei dem Kauf durch VietinBank Capital am 20. November um einen Blockhandel. Der Transaktionswert betrug 34,4 Milliarden VND, was 16.000 VND pro Aktie entspricht. Dies ist das 1,38-Fache des Buchwerts je FDC-Aktie von 11.571 VND.

VietinBank Capital wurde am 17. Oktober durch den Kauf von 3 Millionen Aktien im Rahmen einer vereinbarten Transaktion offiziell zum Hauptaktionär und hält nun über 5 % des Kapitals von Fideco.

Was macht FDC-Aktien so attraktiv, dass institutionelle Anleger ihre Bestände zu einem Preis aufstocken, der dem 1,38-Fachen ihres Buchwerts entspricht?

Laut dem Finanzbericht für das dritte Quartal 2024 verfügt die FDC über ein Grundkapital von 386 Milliarden VND, ein Eigenkapital von 447 Milliarden VND und aufgelaufene Verluste von rund 200 Milliarden VND.

Nach einem leichten Verlust im zweiten Quartal erzielte Fideco im dritten Quartal einen Nettogewinn von 2,425 Milliarden VND und Nettoerlöse aus Dienstleistungen von knapp 7,2 Milliarden VND. In den ersten neun Monaten des Jahres beliefen sich die Nettoerlöse auf 16,4 Milliarden VND, der Nettogewinn nach Steuern jedoch nur auf 1,23 Milliarden VND. Die Geschäftsentwicklung von Fideco ist somit nicht besonders herausragend.

Als Immobilienunternehmen bemisst sich der Wert von Fideco an seinen Immobilienprojekten und -investitionen.

Fideco hat im Rahmen eines am 29. April 2022 unterzeichneten Investitionskooperationsvertrags mit der Hung Vuong Ben Luc Joint Stock Company eine Kapitaleinlage in Höhe von 280 Milliarden VND zur Entwicklung eines Geschäftsprojekts auf einem Grundstück in der Gemeinde Thanh Phu, Bezirk Ben Luc, Provinz Long An , geleistet. Am 10. April 2023 unterzeichneten die beiden Parteien einen Nachtrag, der die Frist für den Abschluss der rechtlichen Verfahren für das Projekt, die Planung und den Bau bis spätestens 30. Juni 2025 und die Frist für die Vertragsdurchführung bis spätestens 31. Dezember 2026 verlängerte.

Alle Investitionsprojekte von Fideco sind mit rechtlichen Problemen konfrontiert.

Fideco besitzt Immobilienvermögen, darunter ein Gebäude auf dem Grundstück in der Mac Dinh Chi Straße 55, angrenzend an den Firmensitz in der Phung Khac Khoan Straße 28 in Ho-Chi-Minh-Stadt, sowie das Fideco-Bürogebäude in der Phung Khac Khoan Straße 28. Der Wert dieser Immobilien beläuft sich auf über 160 Milliarden VND, der Restbuchwert auf 159,773 Milliarden VND. Das Gebäude ist seit dem dritten Quartal 2024 vermietet und erwirtschaftete einen Gewinn von 1,5 Milliarden VND, mehr als im Vorjahresquartal. Die Mieteinnahmen beliefen sich insgesamt auf 16,3 Milliarden VND.

Fideco Immobilieninvestitionen

Fideco hat insgesamt 266 Milliarden VND in die Wohngebietsprojekte Can Gio und Binh Trung Dong investiert, beide Projekte sind jedoch derzeit mit rechtlichen Problemen konfrontiert.

Wenn wir also nur das liquide Vermögen von Fideco, das Gebäude in der Phung Khac Khoan 28, betrachten, können wir sehen, dass der Wert der FDC-Aktien nicht von der Nutzung des Gebäudes abhängt, sondern vielmehr von seinem Wert im Falle einer Übertragung.

Zuvor hatte Fideco den Fideco Tower in der Ham Nghi Straße für 170 Milliarden VND an ihre Tochtergesellschaft Fideco Land übertragen und anschließend ihre Beteiligung an dieser Tochtergesellschaft zu einer Bewertung von über 33.000 VND pro Aktie veräußert, was 575 Milliarden VND einbrachte, was zum Zeitpunkt des Jahres 2014 27 Millionen USD entsprach.

Laut dem Finanzbericht von Fideco für das vierte Quartal 2013 steigerte die Veräußerung von Fidecoland die Gewinne aus Finanzaktivitäten auf über 355,5 Milliarden VND, wobei der Nettogewinn für das Quartal 226 Milliarden VND überstieg.

Aus diesem Grund verfügt Fideco über eine konzentrierte Beteiligung, und die Aktien von FDC sind an der HOSE-Börse seit langer Zeit nahezu illiquide.

Die Beteiligung und der erhöhte Anteil von VietinBank Capital an FDC, einer illiquiden Aktie – bei der Liquidität ein entscheidendes Kriterium für Investitionsentscheidungen von Institutionen/Fonds ist –, könnten darauf hindeuten, dass Fideco, ähnlich wie in der Vergangenheit, kurz vor einem plötzlichen Gewinn aus der Projektübertragung steht oder dass ein Projekt, das derzeit mit rechtlichen Hürden zu kämpfen hat, für die Umsetzung qualifiziert wird. Finanzinvestoren spekulieren jedoch, dass es sich angesichts der überwiegend ausgehandelten Transaktionen auch einfach um eine Verpfändung von Aktien als Investition handeln könnte.

Quelle: https://baodautu.vn/fideco-co-gi-hap-dan-vietinbank-capital-d230858.html