In einem kürzlich von der Forschungsabteilung von SSI Securities (SSI Research) veröffentlichten Bericht über den Immobiliensektor und dessen Auswirkungen auf den Aktienmarkt kam das Unternehmen zu dem Schluss, dass der Markt in den ersten Monaten des Jahres fast seinen niedrigsten Stand der letzten Jahre erreicht hatte, wobei die Nachfrage stark zurückging und das Handelsvolumen im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres um bis zu 50 % sank.
Laut SSI Research gibt es jedoch Anzeichen dafür, dass der Immobilienmarkt seinen Tiefpunkt erreicht hat und Anzeichen einer Erholung zeigt, da die Zinssätze schneller als erwartet gesunken sind.
Konkret prognostizierte SSI Research Anfang des Jahres, dass die Zinssätze Mitte 2023 ihren Höhepunkt erreichen und anschließend allmählich sinken könnten. Tatsächlich haben sich die Zinssätze jedoch bereits ab Mitte März früher als erwartet abgekühlt. Obwohl dies die Kreditzinsen noch nicht wesentlich beeinflusst hat, hat der Zinsrückgang zur Stabilisierung der Marktstimmung in dieser Angelegenheit beigetragen.
Der Immobilienmarkt erholt sich.
SSI Research stellte außerdem fest, dass in den ersten vier Monaten des Jahres zahlreiche Lösungsansätze zur Unterstützung des Immobilienmarktes diskutiert und umgesetzt wurden. Auch wenn diese Maßnahmen Zeit benötigen, um deutlichere Ergebnisse zu zeigen, spiegeln sie doch die starke Entschlossenheit der Regierung wider, die Engpässe im Immobiliensektor zu beheben.
„ Der Immobilienmarkt hat positivere Signale gegeben, vor allem von Bauträgern und Maklern. Was die Nachfrage betrifft, so ist der durchschnittliche Hypothekenzins zwar im April von seinem Höchststand von rund 15 % im Januar auf etwa 13,5 % pro Jahr gesunken, doch ist dies immer noch ein hohes Niveau und muss weiter gesenkt werden, um die Nachfrage stärker anzukurbeln “, kommentierte SSI Research.
Da die Hypothekenzinsen derzeit bei rund 13 % liegen, geht SSI Research davon aus, dass eine weitere Senkung um 150 bis 200 Basispunkte erforderlich sein könnte, um die Nachfrage am Immobilienmarkt anzukurbeln. Dies dürfte sehr wahrscheinlich im Jahr 2024 geschehen. Zu diesem Zeitpunkt wird sich die Liquidität verbessern, da die Maßnahmen der Regierung zur Linderung der Schwierigkeiten auf den Immobilien- und Unternehmensanleihenmärkten umgesetzt werden.
Da die Zinsen schneller als erwartet sinken und die Regierung verstärkt Unterstützung leistet, geht SSI Research davon aus, dass das Schlimmste für den Immobiliensektor überstanden sein könnte. Obwohl sich der Immobilienmarkt erholt, könnten dennoch einige Hürden bestehen bleiben.
Insbesondere müssen die Kreditzinsen weiter gesenkt werden, um die Nachfrage anzukurbeln und eine Erholung zu ermöglichen. Auch die Fördermaßnahmen benötigen Zeit, um ihre volle Wirkung auf den Markt zu entfalten, insbesondere bei der Beseitigung von Hürden im Projektgenehmigungsverfahren.
Darüber hinaus ist SSI Research der Ansicht, dass das Ausfallrisiko weiterhin für Bauträger bestehen kann, die nicht in der Lage sind, mit den Anleihegläubigern über eine Verlängerung der Zahlungsfristen oder einen Ausgleich des Cashflows zur Tilgung der Schulden zu verhandeln.
Daher sind diejenigen Projektentwickler am ehesten in der Lage, die Herausforderungen der Zukunft zu meistern und von unterstützenden Maßnahmen zu profitieren, wenn sie weniger von Anleiheemissionen betroffen sind, über gute Landreserven verfügen und starke Entwicklungs- und Vertriebskapazitäten besitzen.
Ngoc Vy
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