Der „König der vietnamesischen Elektronikindustrie“, Dien May Xanh, steht vor unverkauften IPO-Aktien.

Ökonomen waren überrascht, dass der Börsengang von Dien May Xanh, der Mitte 2026 als „Blockbuster“-Deal galt, nicht mehr als 13,5 Millionen Aktien absetzen konnte.

Laut der jüngsten Mitteilung der Dien May Xanh Investment Joint Stock Company (DMX, ein Mitgliedsunternehmen des Mobile World- Ökosystems) verzeichnete das Unternehmen über 166 Millionen registrierte Aktien, bei einer Ausschüttungsquote von lediglich 93 %. Gleichzeitig bot Dien May Xanh 179,5 Millionen Aktien an. Somit wurden nicht alle 13,5 Millionen Aktien verkauft.

Die Aktien von Dien May Xanh waren beim Börsengang unterzeichnet. (Symbolbild.)

Der Aktienkurs lag bei 80.000 VND pro Aktie. Somit nahm Dien May Xanh durch ihren Börsengang über 13,293 Milliarden VND ein. Dies führte zu einer Unternehmensbewertung von 3,9 Milliarden USD.

Laut Dien May Xanh zog der Börsengang 30 institutionelle Anleger an. Diese Finanzinstitute zeichneten bis zu 90 % des gesamten Zeichnungsvolumens. Davon entfielen 73 % auf ausländisches und 17 % auf inländisches institutionelles Kapital.

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Dass nicht alle angebotenen Aktien platziert werden konnten, war ziemlich unerwartet, denn vor dem Börsengang galt Dien May Xanh bei vielen Analysten als einer der bemerkenswertesten Deals am Markt im Jahr 2026. Das Unternehmen verfügt über eine führende Position im Elektronik-Einzelhandel, ein landesweites Filialnetz und eine finanzielle Basis aus dem Ökosystem von The Gioi Dien May.

Die Tatsache, dass nur 93 % der Aktien platziert wurden, spiegelt jedoch die Zurückhaltung der Anleger bei groß angelegten Börsengängen wider. Angesichts der Unternehmensbewertung von rund 3,9 Milliarden US-Dollar dürften viele Investoren das Verhältnis zwischen langfristigen Wachstumserwartungen und Ausgabepreis sorgfältiger abgewogen haben.

Insbesondere sind Anleger besonders vorsichtig, nachdem sie sich von IPO-Hypes wie bei VPS Securities (VCK), Techcombank Securities (TCX) und VPBank Securities (VPX) mitreißen ließen und dann nach dem Kauf der IPO-Aktien und deren Notierung an der Börse Verluste erleiden mussten.

Die Tatsache, dass die 13,5 Millionen Aktien von Dien May Xanh unverkauft blieben, deutet darauf hin, dass der IPO-Markt in eine selektivere Phase eintritt. Investoren sind nicht mehr bereit, zu jedem Preis zu kaufen, selbst nicht bei führenden Unternehmen. Anstatt sich allein auf Größe oder Marke zu verlassen, werden Börsengänge zunehmend einer strengen Bewertung hinsichtlich Unternehmenswert, Wachstumsaussichten und der Fähigkeit zur Wertschöpfung nach dem Börsengang unterzogen. Viele Experten gehen davon aus, dass Dien May Xanh seinen Wachstumshöhepunkt erreicht hat und ab 2027 mit einem verlangsamten Wachstum rechnen muss.

DMX gilt am Markt als finanzielles Rückgrat von MWG und trägt bis zu 80 % zum Gewinn des Mobile-World-Ökosystems bei. Der freie Cashflow des Unternehmens wird voraussichtlich im Jahr 2026 6,877 Billionen VND erreichen.

Da die Muttergesellschaft Mobile World Group (MWG) ihre Aktien bereits börsennotiert hatte, war der Börsengang von Dien May Xanh für Investoren weniger attraktiv. Insbesondere bei einem Preis von 80.000 VND pro Aktie, der deutlich über dem Aktienkurs der MWG von 78.000 VND pro Aktie lag. Warum sollten Investoren also Dien May Xanh kaufen, wenn sie durch den Kauf der MWG das gesamte Ökosystem, einschließlich Dien May Xanh, übernehmen könnten?

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Dien May Xanh ist die größte Elektronik-Einzelhandelskette Vietnams mit einem nationalen Marktanteil von 55 %. An der Spitze von Dien May Xanh und The Gioi Dien May steht der Geschäftsmann Nguyen Duc Tai, der auch Mitglied des Verwaltungsrats von The Gioi Dien May ist.

Quelle: https://nongnghiepmoitruong.vn/vua-dien-may-viet-dien-may-xanh-e-co-phieu-ipo-d816951.html