Να μετατρέψουν τις κρατικές επιχειρήσεις σε «μαγνήτες» που θα προσελκύουν ξένες επενδύσεις.

Η αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ σε δευτερογενή αναδυόμενη αγορά από τον FTSE Russell δημιουργεί μια ιστορική ευκαιρία για την προσέλκυση ξένων κεφαλαίων. Ωστόσο, για να αξιοποιήσουν αυτήν την ευκαιρία και να επιτύχουν τον στόχο της διψήφιας οικονομικής ανάπτυξης, οι ιδιωτικοποιημένες κρατικές επιχειρήσεις (SOEs) που είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο πρέπει επειγόντως να αντιμετωπίσουν ένα βασικό ζήτημα: την αναδιάρθρωση των ποσοστών ιδιοκτησίας και την αύξηση του ποσοστού των ελεύθερα διαπραγματεύσιμων μετοχών ώστε να πληρούν τα αυστηρά πρότυπα δημόσιας ιδιοκτησίας και διαφάνειας.

Αυτό ήταν το κεντρικό μήνυμα που διατυπώθηκε στο «Συνέδριο για τη Διάδοση Νομικών Κανονισμών για τις Δημόσιες Εταιρείες, την Κινητοποίηση Κεφαλαίων και την Εκποίηση Επενδύσεων για Κρατικές Επιχειρήσεις που είναι Εισηγμένες και Εγγεγραμμένες προς Διαπραγμάτευση στο Χρηματιστήριο» που διοργανώθηκε από την Κρατική Επιτροπή Κινητών Αξιών (SSC) σε συντονισμό με το Τμήμα Ανάπτυξης Κρατικών Επιχειρήσεων ( Υπουργείο Οικονομικών ) στις 14 Μαΐου 2026. Στην εκδήλωση παρευρέθηκαν ηγέτες και από τις δύο ρυθμιστικές αρχές και σχεδόν 200 εκπρόσωποι από κρατικές εταιρείες και εταιρείες.

Πιέσεις ανάπτυξης και οι αναπόφευκτες απαιτήσεις από την κεφαλαιαγορά.

Εισερχόμενη στη στρατηγική περίοδο 2026-2030, η βιετναμέζικη οικονομία στοχεύει σε υψηλό μέσο ρυθμό ανάπτυξης «διψήφιων» ψηφίων. Αυτός ο φιλόδοξος στόχος θέτει άμεσα απαιτητικούς στόχους παραγωγής και επιχειρήσεων σε οικονομικούς ομίλους, εταιρείες και κρατικές επιχειρήσεις.

Ωστόσο, οι πόροι που απαιτούνται για την επίτευξη αυτών των στόχων δεν μπορούν να βασίζονται αποκλειστικά στον κρατικό προϋπολογισμό. Ο κ. Vu Hong Phuong, Διευθυντής του Τμήματος Ανάπτυξης Κρατικών Επιχειρήσεων, παραδέχτηκε με ειλικρίνεια: «Για να επιτύχουμε διψήφιους στόχους ανάπτυξης, δεν μπορούμε να βασιστούμε αποκλειστικά σε κρατικά κεφάλαια, αλλά πρέπει να κινητοποιήσουμε πολλούς άλλους πόρους. Μεταξύ αυτών, η κινητοποίηση κεφαλαίων μέσω της χρηματιστηριακής αγοράς είναι ένα κρίσιμο κανάλι, ειδικά για τις κρατικές επιχειρήσεις που έχουν μετοχοποιηθεί, είναι εισηγμένες ή διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο».

Αυτό ευθυγραμμίζεται απόλυτα με την ευρύτερη κατεύθυνση που περιγράφεται στο Ψήφισμα Αρ. 79-NQ/TW του Πολιτικού Γραφείου σχετικά με την οικοδόμηση κρατικών επιχειρήσεων (ΔΕΚΟ) που διαδραματίζουν κεντρικό ρόλο, λειτουργούν αποτελεσματικά στο πλαίσιο των μηχανισμών της αγοράς, διαθέτουν ανταγωνιστικότητα και εφαρμόζουν σύγχρονη, ανοιχτή και διαφανή διακυβέρνηση. Η διαδικασία μετοχοποίησης και εκποίησης, σε συνδυασμό με την εισαγωγή στο χρηματιστήριο, δεν αφορά απλώς τη συμμόρφωση με τον νόμο, αλλά αποτελεί στρατηγική λύση για τις ΔΕΚΟ για τη βελτίωση της διακυβέρνησης, την επέκταση της πρόσβασης στο κοινωνικό κεφάλαιο και την αύξηση της εγγενούς αξίας της επιχείρησης.

Η έλξη από την προωθητική εκδήλωση: Ευκαιρίες και «σημεία συμφόρησης» στο επιτόκιο ελεύθερης διακύμανσης.

Το τοπίο της κινητοποίησης κεφαλαίων για τις κρατικές επιχειρήσεις (SOEs) αντιμετωπίζει μια χρυσή ευκαιρία. Σύμφωνα με την Πρόεδρο της Κρατικής Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, Vu Thi Chan Phuong, η αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ από τον FTSE Russell στην ομάδα δευτερογενών αναδυόμενων αγορών δεν είναι μόνο τεχνικά σημαντική, αλλά και μια τεράστια έλξη για διεθνείς ροές κεφαλαίων μεγάλης κλίμακας, ιδίως από μακροπρόθεσμα και παθητικά παγκόσμια επενδυτικά κεφάλαια. Σε αυτό το πλαίσιο, οι εισηγμένες στο χρηματιστήριο SOEs - με τη μεγάλη κεφαλαιοποίηση της αγοράς και τον έλεγχο σε βασικούς τομείς της οικονομίας - αναμένεται να αποτελέσουν τον κύριο «μαγνήτη» που θα προσελκύει ξένα κεφάλαια.

Ωστόσο, παραμένει ένα σημαντικό διαρθρωτικό εμπόδιο. Σύμφωνα με τον Νόμο περί Κινητών Αξιών, για να διατηρήσει μια επιχείρηση το καθεστώς της ως δημόσιας εταιρείας, πρέπει ταυτόχρονα να πληροί προϋποθέσεις σχετικά με το καταστατικό κεφάλαιο, το μετοχικό κεφάλαιο και τη μετοχική σύνθεση. Κρίσιμο είναι ότι τουλάχιστον το 10% των μετοχών με δικαίωμα ψήφου πρέπει να κατέχεται από τουλάχιστον 100 επενδυτές που δεν είναι κύριοι μέτοχοι (εξασφαλίζοντας τον δείκτη ελεύθερης διασποράς). Αυτός ο κανονισμός έχει σχεδιαστεί για να αυξήσει την πρόσβαση του κοινού, να βελτιώσει τη ρευστότητα, να ενισχύσει τη διαφάνεια και να ανταποκριθεί στα κριτήρια αναβάθμισης της αγοράς.

Στην πραγματικότητα, μια αξιολόγηση από τις ρυθμιστικές αρχές αποκάλυψε ότι η πλειονότητα των κρατικών επιχειρήσεων (ΔΕΚΟ) που έχουν ιδιωτικοποιηθεί και είναι επί του παρόντος δημόσιες εταιρείες δεν πληρούν τις απαιτήσεις αυτής της νέας μετοχικής δομής. Η βασική αιτία είναι ότι ο δείκτης ιδιοκτησίας των κρατικών μετόχων και των μεγαλομετόχων παραμένει πολύ υψηλός, με αποτέλεσμα ένα χαμηλό ποσοστό ελεύθερα μεταβιβάσιμων μετοχών στην αγορά (ελεύθερη διασπορά). Η συνέπεια είναι μη ρευστοποιήσιμες μετοχές, δυσκολία προσέλκυσης θεσμικών επενδυτών και μείωση της ελκυστικότητας των ίδιων των επιχειρήσεων.

Για να ξεπεραστεί αυτό το εμπόδιο, ο Πρόεδρος της Κρατικής Επιτροπής Κινητών Αξιών τόνισε ότι οι επιχειρήσεις πρέπει να συμμορφώνονται αυστηρά με τους κανονισμούς σχετικά με την αποκάλυψη πληροφοριών και την εταιρική διακυβέρνηση και ταυτόχρονα να «αυξάνουν προληπτικά τον εύλογο δείκτη ελεύθερης διασποράς, να προωθούν τη ρευστότητα και να αυξάνουν την ελκυστικότητα των μετοχών των κρατικών επιχειρήσεων» προκειμένου να συμβάλουν στην αναβάθμιση της αγοράς. Η επείγουσα εφαρμογή λύσεων για την αναδιάρθρωση της ιδιοκτησίας των μετόχων, του κεφαλαίου καταχώρισης και των ιδίων κεφαλαίων αποτελεί υποχρεωτικό καθήκον για τη διατήρηση του καθεστώτος της δημόσιας εταιρείας.

Υποστήριξη των επιχειρήσεων στην αντιμετώπιση των δυσκολιών.

Αναγνωρίζοντας τα εμπόδια που αντιμετωπίζουν οι επιχειρήσεις κατά τη διάρκεια της διαδικασίας μετάβασης, οι ρυθμιστικές αρχές καταδεικνύουν σαφώς τη δέσμευσή τους για τη δημιουργία και την υποστήριξη της διαδικασίας. Στο συνέδριο, εκπρόσωποι της Κρατικής Επιτροπής Κινητών Αξιών και του Τμήματος Ανάπτυξης Κρατικών Επιχειρήσεων διένειμαν απευθείας τα νέα σημεία του τροποποιημένου Νόμου περί Κινητών Αξιών του 2024, του Νόμου για τη Διαχείριση και Επένδυση Κρατικών Κεφαλαίων σε Επιχειρήσεις, καθώς και λεπτομερείς κανονισμούς για τη διατήρηση ή την ανάκληση του καθεστώτος των εισηγμένων εταιρειών.

Υπό την προεδρία του Αντιπροέδρου της Κρατικής Επιτροπής Κινητών Αξιών, Nguyen Hoang Duong, η συνεδρίαση συζήτησης μετατράπηκε σε φόρουμ άμεσου διαλόγου, επιλύοντας πρακτικά ζητήματα που θα βοηθήσουν τις επιχειρήσεις να αναπτύξουν κατάλληλα σχέδια για αύξηση κεφαλαίου, εκποίηση και αναδιάρθρωση μετόχων. Όσον αφορά τη μακροοικονομική πολιτική, η Κρατική Επιτροπή Κινητών Αξιών δήλωσε ότι βελτιώνει ενεργά τους μηχανισμούς, απλοποιεί τις διαδικασίες για την προσφορά κινητών αξιών και προωθεί τις ηλεκτρονικές δημόσιες υπηρεσίες για την παροχή μέγιστης υποστήριξης στις επιχειρήσεις κατά τη διαδικασία έκδοσης μετοχών και εκποίησης.

Στο τέλος του συνεδρίου, το μήνυμα της ρυθμιστικής αρχής ήταν σαφές: Η επιτάχυνση της μετοχοποίησης και της αναδιάρθρωσης της ιδιοκτησίας στις κρατικές επιχειρήσεις (ΔΕΚΟ) δεν μπορεί να σταματήσει. Η τήρηση της νομοθεσίας περί κινητών αξιών και η βελτίωση της ποιότητας των εισηγμένων τίτλων όχι μόνο θα βοηθήσουν τις ΔΕΚΟ να αντιμετωπίσουν τις κεφαλαιακές τους ανάγκες για ανάπτυξη, αλλά θα αποτελέσουν επίσης κρίσιμο κρίκο στη δημιουργία μιας διαφανούς, αποτελεσματικής και ανοιχτής χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ, έτοιμης να δεχτεί μεγάλες και ισχυρές ροές κεφαλαίων από όλο τον κόσμο.

Πηγή: https://thoibaonganhang.vn/de-dnnn-thanh-thoi-nam-cham-thu-hut-dong-tien-ngoai-182009.html