Οι επενδυτές ομολόγων χρειάζονται περισσότερο «μενού» για να επιλέξουν

Ο κ. Phung Xuan Minh, Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου της Saigon Ratings (του πρώτου εγχώριου ανεξάρτητου οργανισμού αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας που έχει λάβει άδεια από το Υπουργείο Οικονομικών ), δήλωσε ότι οι επιχειρήσεις έκδοσης ομολόγων πρέπει να έχουν σχετικά υψηλή πιστωτική ποιότητα, ώστε οι επενδυτές να μπορούν να αξιολογήσουν την αξία των ομολόγων και να έχουν περισσότερο «μενού» για να επιλέξουν.

Ο κ. Phung Xuan Minh, Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου της Saigon Ratings (του πρώτου εγχώριου ανεξάρτητου οργανισμού αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας που έχει λάβει άδεια από το Υπουργείο Οικονομικών), δήλωσε ότι οι επιχειρήσεις έκδοσης ομολόγων πρέπει να έχουν σχετικά υψηλή πιστωτική ποιότητα, ώστε οι επενδυτές να μπορούν να αξιολογήσουν την αξία των ομολόγων και να έχουν περισσότερο «μενού» για να επιλέξουν.

κ. Phung Xuan Minh, Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου της Saigon Ratings

Πώς βλέπετε τις εξελίξεις στην αγορά ομολόγων το 2024;

Συγκρίνοντας τον όγκο εκδόσεων το 2024 με το 2022-2023, διαπιστώνεται ότι η αγορά δεν έχει σημειώσει πραγματικά κάποια σημαντική πρόοδο. Ωστόσο, υπήρξαν πιο θετικά μηνύματα, καθώς οι εκδότριες επιχειρήσεις τείνουν να δίνουν μεγαλύτερη προσοχή και να αρχίζουν να κινητοποιούν νέες κεφαλαιακές πηγές για την αναδιάρθρωση των επιχειρήσεων, την υλοποίηση έργων για την άρση των δυσκολιών, την αποπληρωμή χρεών...

Ένα άλλο σημάδι διαφοράς από τα προηγούμενα χρόνια είναι ότι ο αριθμός των επιχειρήσεων που εκδίδουν ομόλογα στη δημόσια αγορά έχει αυξηθεί κάπως σε σύγκριση με τις μεμονωμένες εκδόσεις. Επιπλέον, οι επιχειρήσεις σχεδιάζουν να συνεχίσουν να αξιολογούν τις αξιολογήσεις τους για να προετοιμαστούν για την κινητοποίηση κεφαλαίων κατά το πρώτο και δεύτερο τρίμηνο του 2025.

Με τα παραπάνω σημάδια, πιστεύω ότι η πιο δύσκολη περίοδος για τα ομόλογα έχει περάσει, η αγορά ανακάμπτει και σταθεροποιείται σταδιακά, αλλά όχι σαφώς, όχι πραγματικά βιώσιμη.

Κατά τη γνώμη σας, ποια θα είναι η πίεση στην αγορά ομολόγων το 2025;

Σύμφωνα με τα δεδομένα μας, η πίεση στη λήξη το 2025 εξακολουθεί να είναι σχετικά υψηλή, αντίστοιχη με το 2024, και συνεχίζει να είναι υψηλή την περίοδο 2026-2027. Το 2024, πολλές επιχειρήσεις επέκτειναν με επιτυχία την περίοδο πληρωμής κεφαλαίου και τόκων των ομολόγων, ωθώντας την πίεση στο 2025-2026. Αυτός ο αριθμός, σε συνδυασμό με την προηγούμενη τιμή λήξης, καθιστά αυτή την περίοδο αντιμέτωπη με μια όχι μικρή πίεση στη λήξη των ομολόγων.

Η αγορά ομολόγων σήμερα αντιμετωπίζει τρία κύρια προβλήματα.

Πρώτον, η εμπιστοσύνη της αγοράς. Μέσω των πολιτικών του φορέα διαχείρισης, οι κυρώσεις για παραβιάσεις πρόσφατων σκανδάλων συμβάλλουν επίσης στην ενίσχυση της εμπιστοσύνης των επενδυτών.

Το δεύτερο είναι η ποιότητα του εκδότη. Στην πραγματικότητα, οι εκδοτικοί οργανισμοί προσπαθούν να ανακάμψουν, αλλά η ικανότητα να ξεπεράσουν τις δυσκολίες δεν είναι πραγματικά ισχυρή, αλλά βρίσκεται ακόμη στο στάδιο της «ίασης» για να διατηρήσει την ύπαρξή του.

Τρίτον, η ποιότητα των πληροφοριών που παρέχονται στην αγορά. Σύμφωνα με τον νόμο, μόνο λίγες οντότητες που πρέπει να αξιολογηθούν μπορούν να δημοσιευτούν, γεγονός που καθιστά πολλές πληροφορίες ασαφείς και δεν παρέχονται αντικειμενικά στην αγορά. Το ποσοστό των αξιολογήσεων πιστοληπτικής ικανότητας στην αγορά δεν είναι υψηλό σε σύγκριση με τον πραγματικό αριθμό που δημοσιοποιείται στην αγορά.

Πώς θα επηρεάσουν την προσφορά και τη ζήτηση στην αγορά εταιρικών ομολόγων το 2025 οι νέοι κανονισμοί που σχετίζονται με τα ομόλογα του τροποποιημένου Νόμου περί Κινητών Αξιών;

Ο αναθεωρημένος Νόμος περί Κινητών Αξιών, όταν τεθεί σε ισχύ, πρέπει επίσης να λάβει υπόψη την καθυστέρηση της πολιτικής όταν αυτή διαπερνά την αγορά. Συνεπώς, οι τάσεις προσφοράς και ζήτησης στην αγορά χρειάζονται περισσότερο χρόνο για να διαμορφωθούν με μεγαλύτερη σαφήνεια. Ωστόσο, έχω επίσης προσδοκίες για αυτή τη νέα πολιτική από πολλές οπτικές γωνίες.

Το πρώτο είναι η αύξηση του συντελεστή ασφάλειας για τους επενδυτές χρησιμοποιώντας εξασφαλίσεις ή τραπεζικές εγγυήσεις ή εξασφαλίσεις με πιστοληπτική αξιολόγηση. Σύμφωνα με τη διεθνή πρακτική, πρόκειται για ζήτημα διαφάνειας στην πληροφόρηση, παράλληλα με την οποία οι επενδυτές μπορούν να αποφασίσουν τη δική τους διάθεση ανάληψης κινδύνου.

Δεύτερον, η ποιότητα των επενδυτών και των εκδοτών έχει βελτιωθεί σταδιακά. Στον κόσμο, οι περισσότερες επιχειρήσεις με αξιολόγηση επιπέδου 4 ή υψηλότερη έχουν εκδώσει με επιτυχία ομόλογα. Στο Βιετνάμ, μέχρι σήμερα, ο αγώνας δρόμου για τα επιτόκια έχει επικεντρωθεί κυρίως, ενώ ο παράγοντας κινδύνου έχει παραμεληθεί. Οι εκδότες πρέπει να έχουν σχετικά υψηλή πιστοληπτική ικανότητα, ώστε οι επενδυτές να μπορούν να αξιολογήσουν την αξία των ομολόγων, να μειωθεί ο κίνδυνος και να υπάρχουν πολλά «μενού» για να διαλέξουν.

Τρίτον, η επίγνωση των επενδυτών ότι οι συμμετέχοντες οργανισμοί είναι μέλη της αγοράς που θα τους συνοδεύσουν για τη βελτίωση της ποιότητας της αγοράς.

Στην χρηματιστηριακή αγορά, πολλοί αναλυτές έχουν εκφράσει τις προσδοκίες τους για κλάδους με καλό αναπτυξιακό δυναμικό το 2025, συμπεριλαμβανομένων των ακινήτων. Θα επεκταθούν οι προοπτικές αυτών των κλάδων στην αγορά ομολόγων;

Η αγορά ακινήτων έχει δείξει σημάδια ανάκαμψης και ορισμένοι τομείς της σταδιακά ανακάμπτουν. Με την πίεση των δημόσιων επενδύσεων, οι τομείς των υπηρεσιών ακινήτων και των κατασκευών υποδομών αναπτύσσονται επίσης ξανά και σταδιακά χρειάζονται κινητοποίηση κεφαλαίων. Αναμένω ότι η οικονομική ανάκαμψη θα επηρεάσει τους τομείς των ακινήτων και των κατασκευών.

Έχω ιδιαίτερη εμπιστοσύνη στις επιχειρήσεις που σχετίζονται με την τεχνολογία. Παρόλο που το ποσοστό έκδοσης αυτής της ομάδας επιχειρήσεων στην αγορά είναι ακόμη πολύ μικρό, κοιτάζοντας προς το μέλλον, με την ταχύτητα του ψηφιακού μετασχηματισμού, την προοπτική κορυφαίων εταιρειών τεχνολογίας όπως η NVIDIA να έρθουν στο Βιετνάμ και να προωθήσουν πολιτικές, ο κλάδος της τεχνολογίας θα προωθηθεί περαιτέρω. Παράλληλα με αυτό, υπάρχει η ανάγκη για κεφάλαια ώστε οι επιχειρήσεις να συμμετέχουν σε κλάδους νέων τεχνολογιών.

Επιπλέον, όταν η οικονομία αναπτύσσεται, η παραγωγή και οι επιχειρήσεις που σχετίζονται με τις εξαγωγές θα έχουν θετική πρόοδο, τα μεταποιημένα προϊόντα, οι εισαγωγές και οι εξαγωγές, τα λιμάνια ή άλλοι τομείς θα έχουν επίσης την ανάγκη έκδοσης ομολόγων για την προετοιμασία χρηματοοικονομικών πόρων.

Πηγή: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html