Οι επενδυτές ομολόγων χρειάζονται περισσότερες επιλογές.

Ο κ. Phung Xuan Minh, Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου της Saigon Ratings (του πρώτου ανεξάρτητου εγχώριου οργανισμού αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας που έχει λάβει άδεια από το Υπουργείο Οικονομικών ), πιστεύει ότι οι εταιρείες έκδοσης ομολόγων πρέπει να έχουν σχετικά υψηλή πιστοληπτική ικανότητα, ώστε οι επενδυτές να μπορούν να αξιολογήσουν την αξία των ομολόγων και να έχουν περισσότερες επιλογές.

Ο κ. Phung Xuan Minh, Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου της Saigon Ratings (του πρώτου ανεξάρτητου εγχώριου οργανισμού αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας που έχει λάβει άδεια από το Υπουργείο Οικονομικών), πιστεύει ότι οι εταιρείες έκδοσης ομολόγων πρέπει να έχουν σχετικά υψηλή πιστοληπτική ικανότητα, ώστε οι επενδυτές να μπορούν να αξιολογήσουν την αξία των ομολόγων και να έχουν περισσότερες επιλογές.

κ. Phung Xuan Minh, Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου της Saigon Ratings

Πώς βλέπετε τις εξελίξεις στην αγορά ομολόγων το 2024;

Συγκρίνοντας τον όγκο εκδόσεων το 2024 με αυτόν του 2022-2023, η αγορά δεν έχει σημειώσει σημαντική αύξηση. Ωστόσο, έχουν εμφανιστεί πιο θετικά σημάδια, καθώς οι εκδότριες εταιρείες επικεντρώνονται περισσότερο και αρχίζουν να αντλούν νέα κεφάλαια για την αναδιάρθρωση των επιχειρήσεων, την υλοποίηση έργων με επιλυμένες δυσκολίες και την αποπληρωμή χρεών κ.λπ.

Ένας άλλος δείκτης, διαφορετικός από τα προηγούμενα έτη, είναι ότι ο αριθμός των επιχειρήσεων που εκδίδουν ομόλογα στη δημόσια αγορά έχει αυξηθεί κάπως σε σύγκριση με τις ιδιωτικές τοποθετήσεις. Επιπλέον, οι επιχειρήσεις σχεδιάζουν να συνεχίσουν τις αξιολογήσεις πιστοληπτικής αξιολόγησης στο πλαίσιο της προετοιμασίας για την άντληση κεφαλαίων κατά το πρώτο και δεύτερο τρίμηνο του 2025.

Με βάση αυτά τα σημάδια, πιστεύω ότι η πιο δύσκολη περίοδος για τα ομόλογα έχει περάσει και η αγορά σταδιακά ανακάμπτει και σταθεροποιείται, αλλά αυτή η ανάκαμψη δεν είναι ακόμη σαφής ή πραγματικά βιώσιμη.

Σύμφωνα με τον ίδιο, ποια θα είναι η πίεση στην αγορά ομολόγων το 2025;

Σύμφωνα με τα δεδομένα μας, η πίεση για την τήρηση των ημερομηνιών λήξης το 2025 παραμένει σχετικά υψηλή, παρόμοια με το 2024, και αναμένεται να συνεχιστεί σε υψηλό επίπεδο κατά τη διάρκεια του 2026-2027. Το 2024, πολλές επιχειρήσεις παρέτειναν με επιτυχία τις περιόδους αποπληρωμής κεφαλαίου και τόκων των ομολόγων τους, μεταθέτοντας την πίεση στο 2025-2026. Αυτός ο αριθμός, μαζί με την αξία των ομολόγων που λήγουν νωρίτερα, δημιουργεί σημαντική πίεση στις ημερομηνίες λήξης των ομολόγων κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.

Η αγορά ομολόγων αντιμετωπίζει σήμερα τρία κύρια προβλήματα.

Καταρχάς, υπάρχει η εμπιστοσύνη της αγοράς. Μέσω των πολιτικών των ρυθμιστικών αρχών και των κυρώσεων που επιβλήθηκαν σε όσους εμπλέκονται σε πρόσφατα σκάνδαλα, η εμπιστοσύνη των επενδυτών έχει ενισχυθεί.

Δεύτερον, υπάρχει το ζήτημα της ποιότητας των εκδοτών. Στην πραγματικότητα, οι εκδοτικοί οργανισμοί προσπαθούν να ανακάμψουν, αλλά η ικανότητά τους να ξεπερνούν τις δυσκολίες δεν είναι ακόμη ισχυρή. Βρίσκονται ακόμη μόνο στη φάση της «ανάρρωσης» για να διατηρήσουν την ύπαρξή τους.

Τρίτον, υπάρχει το ζήτημα της ποιότητας των πληροφοριών που παρέχονται στην αγορά. Σύμφωνα με τους νομικούς κανονισμούς, μόνο ορισμένες οντότητες υποχρεούνται να αξιολογηθούν πριν εκδώσουν αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας, γεγονός που οδηγεί σε έλλειψη διαφάνειας και αντικειμενικότητας στις πληροφορίες που παρέχονται στην αγορά. Το ποσοστό των οντοτήτων που απαιτούν αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας στην αγορά δεν είναι υψηλό σε σύγκριση με τον πραγματικό αριθμό των οντοτήτων που εκδίδονται.

Πώς θα επηρεάσουν την προσφορά και τη ζήτηση στην αγορά εταιρικών ομολόγων το 2025 οι νέοι κανονισμοί που σχετίζονται με τα ομόλογα στον τροποποιημένο Νόμο περί Κινητών Αξιών;

Ο τροποποιημένος Νόμος περί Κινητών Αξιών, κατά την εφαρμογή του, πρέπει επίσης να λάβει υπόψη την χρονική υστέρηση της πολιτικής στην επίδραση της αγοράς. Συνεπώς, οι τάσεις προσφοράς και ζήτησης στην αγορά θα χρειαστούν περισσότερο χρόνο για να καθοριστούν με μεγαλύτερη σαφήνεια. Ωστόσο, έχω επίσης υψηλές προσδοκίες για αυτή τη νέα πολιτική από πολλές οπτικές γωνίες.

Πρώτον, αυξάνει τον παράγοντα ασφάλειας για τους επενδυτές μέσω ασφαλειών, είτε τραπεζικών εγγυήσεων είτε ασφαλειών με πιστοληπτική αξιολόγηση. Σύμφωνα με τη διεθνή πρακτική, αυτό συνεπάγεται διαφάνεια των πληροφοριών, επιτρέποντας στους επενδυτές να καθορίζουν τη δική τους ανοχή κινδύνου.

Δεύτερον, η ποιότητα των επενδυτών και των εκδοτών βελτιώνεται σταδιακά. Σε παγκόσμιο επίπεδο, οι περισσότερες επιχειρήσεις με πιστοληπτική αξιολόγηση 4 ή υψηλότερη είναι αυτές που εκδίδουν με επιτυχία ομόλογα. Στο Βιετνάμ, ωστόσο, η έμφαση δίνεται κυρίως στα επιτόκια, ενώ οι παράγοντες κινδύνου έχουν σε μεγάλο βαθμό παραβλεφθεί. Οι εκδότες πρέπει να έχουν σχετικά υψηλή πιστοληπτική ικανότητα, ώστε οι επενδυτές να μπορούν να αξιολογήσουν την αξία των ομολόγων, να μειώσουν τον κίνδυνο και να έχουν ένα ευρύτερο φάσμα επιλογών.

Τρίτον, η αντίληψη των επενδυτών για τα συμμετέχοντα ιδρύματα ως μέλη της αγοράς θα συμβάλει στη βελτίωση της ποιότητας της αγοράς.

Στην χρηματιστηριακή αγορά, πολλοί αναλυτές εκφράζουν προσδοκίες για τομείς με ισχυρό αναπτυξιακό δυναμικό το 2025, συμπεριλαμβανομένου του τομέα των ακινήτων. Θα έχουν οι προοπτικές αυτών των τομέων θετική επίδραση στην αγορά ομολόγων;

Η αγορά ακινήτων έχει δείξει σημάδια ανάκαμψης, με διάφορους τομείς να αναθερμαίνονται σταδιακά. Με την πίεση για εκταμίευση δημόσιων επενδυτικών κεφαλαίων, οι τομείς που υποστηρίζουν την κατασκευή ακινήτων και υποδομών ανακάμπτουν επίσης και αυξάνουν σταδιακά την ανάγκη τους για κινητοποίηση κεφαλαίων. Αναμένω ότι η οικονομική ανάκαμψη θα έχει αντίκτυπο στους κλάδους των ακινήτων και των κατασκευών.

Έχω ιδιαίτερη εμπιστοσύνη στις επιχειρήσεις που σχετίζονται με την τεχνολογία. Παρόλο που το μερίδιο αυτών των επιχειρήσεων στην αγορά είναι ακόμη πολύ μικρό, κοιτάζοντας προς το μέλλον, με τον ρυθμό του ψηφιακού μετασχηματισμού, την προοπτική κορυφαίων παγκόσμιων εταιρειών τεχνολογίας όπως η NVIDIA να έρθουν στο Βιετνάμ και τις υποστηρικτικές πολιτικές, ο τομέας της τεχνολογίας θα ενισχυθεί περαιτέρω. Αυτό θα οδηγήσει σε μεγαλύτερη ανάγκη για κεφάλαια για τη συμμετοχή των επιχειρήσεων σε νέους τεχνολογικούς τομείς.

Επιπλέον, καθώς η οικονομία αναπτύσσεται, η παραγωγή και οι επιχειρήσεις που σχετίζονται με τις εξαγωγές θα σημειώσουν θετική πρόοδο, και βιομηχανίες όπως η μεταποίηση, οι εισαγωγές και οι εξαγωγές, τα λιμάνια και άλλοι τομείς θα πρέπει επίσης να εκδώσουν ομόλογα για να εξασφαλίσουν χρηματοδότηση.

Πηγή: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html