Διαφοροποίηση και Ευκαιρία

Από την αρχή του έτους μέχρι το τέλος της περασμένης εβδομάδας (7 Ιουνίου), η απόδοση των τραπεζικών μετοχών παρουσίασε απόκλιση, με πολλές μετοχές να σημειώνουν απότομη άνοδο, αλλά και ορισμένες μετοχές να σημειώνουν άνοδο μικρότερη από τον δείκτη VN.

Οι τράπεζες, η μεγαλύτερη ομάδα μετοχών με βάση την κεφαλαιοποίηση της αγοράς στο χρηματιστήριο, αντιπροσωπεύοντας πάνω από 30% και έχοντας σημαντικό αντίκτυπο στον δείκτη VN, διαδραμάτισαν αρκετά καλό ηγετικό ρόλο στο πρώτο τρίμηνο του έτους (χάρη στη θετική επιχειρηματική απόδοση στο τέταρτο τρίμηνο του 2023), αλλά στη συνέχεια βίωσαν μια στασιμότητα λόγω των χαμηλότερων από τα αναμενόμενα μεγεθών του πρώτου τριμήνου του 2024.

Δείκτης μη εξυπηρετούμενων δανείων εισηγμένων τραπεζών

Σύμφωνα με τον κ. Dang Van Cuong, Επικεφαλής Χρηματιστηριακών Υπηρεσιών στην Mirae Asset Securities, τα στατιστικά στοιχεία δείχνουν ότι ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων δανείων 27 εισηγμένων εμπορικών τραπεζών αυξήθηκε από 1,96% το τέταρτο τρίμηνο του 2023 σε 2,18% το πρώτο τρίμηνο του 2024, παρά τα ιστορικά χαμηλά επιτόκια δανεισμού. Οι κύριοι λόγοι είναι η μειωμένη ικανότητα αποπληρωμής χρέους ιδιωτών και επιχειρήσεων λόγω δυσκολιών εισοδήματος, λιγότερων νέων παραγγελιών και μειωμένης ρευστότητας στην αγορά ακινήτων, σε συνδυασμό με αργή πιστωτική επέκταση.

Με την αύξηση των μη εξυπηρετούμενων δανείων, ο δείκτης κάλυψης μη εξυπηρετούμενων δανείων του κλάδου μειώθηκε από 106% την ίδια περίοδο πέρυσι σε 86,87% το πρώτο τρίμηνο του 2024.

Το Καθαρό Περιθώριο Επιτοκίου (NIM) του τραπεζικού συστήματος παρουσιάζει πτωτική τάση τα τελευταία τρίμηνα, μειούμενο στο 3,4% το πρώτο τρίμηνο του 2024 από 3,73% την ίδια περίοδο πέρυσι. Η τρέχουσα πτωτική τάση του NIM οφείλεται κυρίως στην περιορισμένη πιστωτική επέκταση και στην ανάγκη των τραπεζών να μειώσουν τα επιτόκια για να υποστηρίξουν τους πελάτες που αντιμετωπίζουν δυσκολίες ταμειακής ροής. Ενώ το κόστος κεφαλαίου τείνει να μειώνεται, τα έσοδα από τόκους έχουν επίσης μειωθεί ραγδαία το τελευταίο τρίμηνο. Σύμφωνα με τον κ. Cuong, όλες οι τράπεζες παρουσίασαν μείωση του NIM σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι, αλλά σε σύγκριση με το τέταρτο τρίμηνο του 2023, ορισμένες τράπεζες παρουσίασαν βελτίωση στο NIM, συμπεριλαμβανομένων των CTG, VCB, TCB, HDB, LPB και TPB.

Καθαρό Περιθώριο Επιτοκίου (NIM) τραπεζών

Επιστρέφοντας στις τιμές των μετοχών του τραπεζικού τομέα, από την αρχή του έτους έως το τέλος της περασμένης εβδομάδας (7 Ιουνίου), πολλές μετοχές έχουν σημειώσει ισχυρές και εντυπωσιακές αυξήσεις, όπως η LPB κατά 66%, η TCB κατά 59,2%, η MBB κατά 23%, η ACB κατά 22,5%, η VIB κατά 21,1%, η CTG κατά 21%, ενώ μετοχές όπως οι VCB, STB, BID,SHB ... έχουν αυξηθεί κατά λιγότερο από 10%, χαμηλότερη από την απόδοση που πέτυχε ο δείκτης VN.

Πρόσφατα, μεταξύ των κορυφαίων μετοχών, υπήρξαν έντονες ανοδικές τάσεις, όπως οι τραπεζικές μετοχές, οι οποίες έχουν επίσης προσελκύσει σημαντική προσοχή από τους επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων των STB, CTG, TCB, MSB, VIB , MBB, κ.λπ.

Ο κ. Cuong δήλωσε ότι υπάρχουν αρκετά θετικά σημάδια για αυτήν την ομάδα. Η πιστωτική επέκταση στα τέλη Μαΐου αυξήθηκε κατά 2,41% σε σύγκριση με το τέλος του 2023 (ισοδύναμη με αύξηση 12,8% σε ετήσια βάση). Ο ρυθμός πιστωτικής επέκτασης είναι πολύ καλός μετά από μια περίοδο αργής ανάπτυξης (αύξηση μόνο 0,26% στο τέλος του πρώτου τριμήνου σε σύγκριση με την αρχή του έτους). Έτσι, από την αρχή του έτους έως τα τέλη Μαΐου, πάνω από 326.800 δισεκατομμύρια VND σε ανεξόφλητες πιστώσεις έχουν διοχετευτεί στην οικονομία , γεγονός που υποδηλώνει ότι η ικανότητα απορρόφησης κεφαλαίων καθώς και η ζήτηση για δάνεια βελτιώνονται.

Ο κ. Cuong δήλωσε ότι, σύμφωνα με τις διαθέσιμες πληροφορίες, η πιστωτική επέκταση σε ορισμένες τράπεζες έως τα τέλη Μαΐου είχε ως εξής: η LPB αυξήθηκε κατά 10,6%, η TCB κατά 9,9%, η ACB κατά 6,7%, η CTG κατά 4%, η STB κατά 3,7%, η BID κατά 2,3% και η MBB κατά 1,8%, ενώ οι δύο μεγάλες κρατικές τράπεζες, η VCB και η Agribank, κατέγραψαν αρνητική ανάπτυξη 0,4% και 0,2% αντίστοιχα.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους αποτελούν βασική πηγή εσόδων στο λειτουργικό μοντέλο των τραπεζών. Συνεπώς, η ισχυρή πιστωτική ανάπτυξη στις LPB και TCB, καθώς και τα θετικά επιχειρηματικά αποτελέσματα στο πρώτο τρίμηνο, αποτελούν σημαντικούς λόγους που εξηγούν την αξιοσημείωτη αύξηση των τιμών αυτών των δύο μετοχών, σύμφωνα με τον κ. Cuong. Οι μελλοντικές προοπτικές για τον τραπεζικό τομέα θα καταστούν σαφέστερες χάρη σε παράγοντες όπως:

(1)   Αναμένεται ταχύτερη πιστωτική επέκταση και ελαφρά μείωση του δείκτη μη εξυπηρετούμενων δανείων, καθώς το χρηματοοικονομικό και επιχειρηματικό περιβάλλον, μαζί με την ανάκαμψη της ζήτησης των πελατών (τόσο των επιχειρήσεων όσο και των ιδιωτών), συνεχίζει να δημιουργεί νέες παραγγελίες για επιχειρήσεις, και η αγορά ακινήτων αναμένεται να αναθερμανθεί με αυξημένη ρευστότητα.

(2)   Το Καθαρό Περιθώριο Επιτοκίου (NIM) αναμένεται να βελτιωθεί από το τρίτο τρίμηνο του 2024 λόγω της αύξησης των επιτοκίων δανεισμού με ταχύτερο ρυθμό από τα επιτόκια καταθέσεων, και της μεγαλύτερης αύξησης των προσωπικών δανείων στις τράπεζες κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους.

Αποτίμηση αρκετών εισηγμένων τραπεζών με βάση τους τρέχοντες δείκτες P/E και P/B.

Η απόκλιση στα επιχειρηματικά αποτελέσματα και την οικονομική κατάσταση μεταξύ των τραπεζών θα συνεχιστεί τα επόμενα τρίμηνα. Όσον αφορά τις επενδυτικές ευκαιρίες, οι επενδυτές θα πρέπει να αναλύσουν προσεκτικά και να επενδύσουν σε τραπεζικές μετοχές με υψηλότερους από τον μέσο όρο ρυθμούς πιστωτικής ανάπτυξης και ισχυρές δυνατότητες διαχείρισης κινδύνου σε ιστορικά χαμηλές αποτιμήσεις.

Επιπλέον, αξίζει να σημειωθούν ιστορίες που σχετίζονται με την ολοκλήρωση σχεδίων αναδιάρθρωσης για την είσοδο σε έναν νέο κύκλο ανάπτυξης, τη διανομή μερισμάτων σε μετρητά ή την έκδοση μετοχών για την αύξηση του ιδρυτικού κεφαλαίου σε ορισμένες τράπεζες, δήλωσε ο κ. Cuong.

Πηγή: https://baodautu.vn/co-phieu-ngan-hang-phan-hoa-va-co-hoi-d217435.html