Διαφοροποίηση και ευκαιρίες

Από την αρχή του έτους έως το τέλος της περασμένης εβδομάδας (7 Ιουνίου), η απόδοση των τραπεζικών μετοχών έδειξε διαφοροποίηση, με πολλές μετοχές να σημειώνουν πολύ ισχυρή άνοδο, αλλά και ορισμένες μετοχές να σημειώνουν άνοδο χαμηλότερη από τον δείκτη VN.

Οι τράπεζες, η ομάδα μετοχών με τη μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση στο χρηματιστήριο, που αντιπροσωπεύουν πάνω από 30% - έχουν μεγάλο αντίκτυπο στον δείκτη VN, επέδειξαν καλό ηγετικό ρόλο στο πρώτο τρίμηνο του έτους (χάρη σε μια θετική επιχειρηματική εικόνα στο τέταρτο τρίμηνο του 2023), και στη συνέχεια είχαν μια ήσυχη απόδοση επειδή τα στοιχεία του πρώτου τριμήνου του 2024 δεν ήταν τα αναμενόμενα.

Δείκτης επισφαλών απαιτήσεων των εισηγμένων τραπεζών

Ο κ. Dang Van Cuong, επικεφαλής του τμήματος χρηματιστηριακών συναλλαγών της Mirae Asset Securities Company, δήλωσε ότι σύμφωνα με στατιστικά στοιχεία, ο δείκτης επισφαλών απαιτήσεων 27 εισηγμένων εμπορικών τραπεζών (CBs) αυξήθηκε από 1,96% το τέταρτο τρίμηνο του 2023 σε 2,18% το πρώτο τρίμηνο του 2024, αν και το επίπεδο των επιτοκίων δανεισμού παραμένει σε ιστορικά χαμηλό. Ο κύριος λόγος είναι η μείωση της ικανότητας αποπληρωμής χρέους ιδιωτών και επιχειρήσεων λόγω δυσκολιών εισοδήματος, χαμηλών νέων παραγγελιών και μειωμένης ρευστότητας στην αγορά ακινήτων, σε συνδυασμό με αργή πιστωτική επέκταση.

Με την αύξηση των επισφαλών χρεών, ο δείκτης κάλυψης επισφαλών χρεών του κλάδου μειώθηκε από 106% την ίδια περίοδο σε 86,87% το πρώτο τρίμηνο του 2024.

Το καθαρό επιτόκιο (NIM) του τραπεζικού συστήματος παρουσιάζει πτωτική τάση τα τελευταία τρίμηνα, μειούμενο στο 3,4% το πρώτο τρίμηνο του 2024 από 3,73% την ίδια περίοδο. Η τρέχουσα πτωτική τάση του NIM οφείλεται κυρίως στην περιορισμένη πιστωτική επέκταση και στην ανάγκη των τραπεζών να μειώσουν τα επιτόκια για να στηρίξουν τους πελάτες, καθώς αντιμετωπίζουν πολλές δυσκολίες στις ταμειακές ροές. Το κόστος κεφαλαίου τείνει να μειώνεται, αλλά και τα έσοδα από τόκους μειώθηκαν ραγδαία το τελευταίο τρίμηνο. Σύμφωνα με τον κ. Cuong, το καθαρό επιτόκιο (NIM) όλων των τραπεζών έχει μειωθεί σε σύγκριση με την ίδια περίοδο, αλλά σε σύγκριση με το τέταρτο τρίμηνο του 2023, υπάρχουν τράπεζες με βελτιωμένο NIM, συμπεριλαμβανομένων των CTG, VCB, TCB, HDB, LPB, TPB.

Καθαρό περιθώριο κέρδους (NIM) των τραπεζών

Επιστρέφοντας στις τιμές των μετοχών του τραπεζικού ομίλου, από την αρχή του έτους έως το τέλος της περασμένης εβδομάδας (7 Ιουνίου), πολλές μετοχές είχαν ισχυρές και εντυπωσιακές αυξήσεις όπως η LPB αυξήθηκε κατά 66%, η TCB αυξήθηκε κατά 59,2%, η MBB αυξήθηκε κατά 23%, η ACB αυξήθηκε κατά 22,5%, η VIB αυξήθηκε κατά 21,1%, η CTG αυξήθηκε κατά 21%, ενώ οι μετοχές VCB, STB, BID,SHB ... είχαν αύξηση μικρότερη από 10%, χαμηλότερη από την απόδοση που πέτυχε ο δείκτης VN.

Πρόσφατα, στην ομάδα των πυλώνων, υπήρξαν έντονες αυξήσεις, όπως στις τραπεζικές μετοχές, καθώς και στο ενδιαφέρον για πληροφορίες από επενδυτές, όπως οι STB, CTG, TCB, MSB, VIB , MBB...

Ο κ. Cuong δήλωσε ότι υπάρχουν ορισμένα θετικά σημάδια για αυτήν την ομάδα. Η πιστωτική επέκταση μέχρι τα τέλη Μαΐου αυξήθηκε κατά 2,41% σε σύγκριση με το τέλος του 2023 (ισοδύναμη με αύξηση 12,8% κατά την ίδια περίοδο). Η πιστωτική επέκταση αυξάνεται πολύ καλά μετά από μια περίοδο αργής ανάπτυξης (το τέλος του πρώτου τριμήνου αυξήθηκε μόνο κατά 0,26% σε σύγκριση με την αρχή του έτους). Έτσι, από την αρχή του έτους έως τα τέλη Μαΐου, το ανεξόφλητο πιστωτικό υπόλοιπο έχει αυξηθεί κατά περισσότερα από 326.800 δισεκατομμύρια VND και έχει διοχετευτεί στην οικονομία , ένα σημάδι ότι η ικανότητα απορρόφησης κεφαλαίων καθώς και η ζήτηση για δάνεια βελτιώνονται.

Ο κ. Cuong δήλωσε ότι καταγεγραμμένες πληροφορίες δείχνουν ότι η πιστωτική επέκταση ορισμένων τραπεζών μέχρι τα τέλη Μαΐου, όπως η LPB, αυξήθηκε κατά 10,6%, η TCB αυξήθηκε κατά 9,9%, η ACB αυξήθηκε κατά 6,7%, η CTG αυξήθηκε κατά 4%, η STB αυξήθηκε κατά 3,7%, η BID αυξήθηκε κατά 2,3%, η MBB αυξήθηκε κατά 1,8%· δύο μεγάλες κρατικές τράπεζες, η VCB, αυξήθηκαν κατά -0,4% και η Agribank κατά -0,2%.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους αποτελούν βασική πηγή εσόδων στο λειτουργικό μοντέλο των τραπεζών, επομένως η πολύ καλή πιστωτική ανάπτυξη στις LPB και TCB, καθώς και τα θετικά επιχειρηματικά αποτελέσματα στο πρώτο τρίμηνο, σύμφωνα με τον κ. Cuong, αποτελούν σημαντικούς λόγους που εξηγούν την αξιοσημείωτη αύξηση των τιμών αυτών των δύο μετοχών. Οι μελλοντικές προοπτικές του τραπεζικού κλάδου θα είναι πιο σαφείς χάρη σε παράγοντες όπως:

(1)   Ταχύτερη πιστωτική ανάπτυξη και ελαφρά μείωση του δείκτη επισφαλών απαιτήσεων, καθώς ανακάμπτουν τα θεμελιώδη μεγέθη της χρηματοοικονομικής, επιχειρηματικής και καταναλωτικής ζήτησης (εταιρικής και ατομικής). Το αναμενόμενο σενάριο είναι η ανάκαμψη των επιχειρήσεων και η αύξηση της ρευστότητας στην αγορά ακινήτων.

(2)   Το καθαρό επιτόκιο (NIM) θα βελτιωθεί από το τρίτο τρίμηνο του 2024, καθώς τα επιτόκια δανεισμού αυξάνονται με υψηλότερο ρυθμό από τα επιτόκια καταθέσεων και ο προσωπικός δανεισμός στις τράπεζες αυξάνεται ταχύτερα κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους.

Αποτίμηση ορισμένων εισηγμένων τραπεζών με βάση τους τρέχοντες δείκτες P/E και P/B

Η απόκλιση στα επιχειρηματικά αποτελέσματα και την οικονομική κατάσταση των τραπεζών θα συνεχιστεί τα επόμενα τρίμηνα. Όσον αφορά τις επενδυτικές ευκαιρίες, οι επενδυτές θα πρέπει να αναλύσουν προσεκτικά και να επενδύσουν σε τραπεζικές μετοχές με υψηλότερους ρυθμούς πιστωτικής ανάπτυξης από τον μέσο όρο του κλάδου και καλές δυνατότητες διαχείρισης κινδύνου σε χαμηλές αποτιμήσεις σε σύγκριση με το ιστορικό.

Επιπλέον, αξίζει επίσης να δοθεί προσοχή σε ιστορίες που σχετίζονται με την ολοκλήρωση έργων αναδιάρθρωσης για την είσοδο σε έναν νέο κύκλο ανάπτυξης, την καταβολή μερισμάτων σε μετρητά ή την έκδοση μετοχών για την αύξηση του ιδρυτικού κεφαλαίου σε ορισμένες τράπεζες, δήλωσε ο κ. Cuong.

Πηγή: https://baodautu.vn/co-phieu-ngan-hang-phan-hoa-va-co-hoi-d217435.html