Ο χρυσός πωλείται, αντιστρέφοντας όλους τους κανόνες.

Ο χρυσός ανέκαθεν θεωρούνταν «ασφαλές καταφύγιο» κατά τη διάρκεια πολιτικών καταιγίδων, αλλά η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή δημιουργεί ένα σπάνιο παράδοξο. Αντί να εκτοξεύεται, το πολύτιμο μέταλλο καταρρέει, ανατρέποντας όλους τους παραδοσιακούς κανόνες της αγοράς.

Από τα τέλη Φεβρουαρίου 2026, καθώς η σύγκρουση κλιμακωνόταν, οι επενδυτές προέβλεπαν ότι η τιμή του χρυσού θα εκτοξευόταν, όπως έχει παρατηρηθεί στην ιστορία. Ωστόσο, ένα εντελώς αντίθετο σενάριο έχει εκτυλιχθεί. Μετά τη συνεδρίαση της 19ης Μαΐου, η τιμή του χρυσού συνέχισε να αποδυναμώνεται και υποχώρησε σε νέα χαμηλά επίπεδα χθες.

Το σοκ από τον πληθωρισμό και τα επιτόκια.

Ο λόγος για αυτή την απότομη πτώση δεν οφείλεται στην απώλεια της αξίας του χρυσού ως ασφαλούς καταφυγίου, αλλά μάλλον στον πληθωρισμό. Σύμφωνα με πρόσφατα δημοσιευμένα στοιχεία, ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ τον Απρίλιο έφτασε το 3,8%, το υψηλότερο επίπεδο από τον Μάιο του 2023.

Ο Δείκτης Τιμών Παραγωγού (ΔΤΠ) κατέγραψε επίσης την πιο απότομη αύξησή του από τις αρχές του 2022, αντανακλώντας τις ισχυρές πιέσεις στις τιμές που εξαπλώνονται από το κόστος της ενέργειας.

Ο κύριος λόγος πηγάζει από τις τιμές του πετρελαίου – τον ​​«εφιάλτη» κάθε οικονομίας . Οι συγκρούσεις στη Μέση Ανατολή έχουν ωθήσει τις τιμές του αργού πετρελαίου Brent πάνω από τα 100 δολάρια ανά βαρέλι, δημιουργώντας ένα παγκόσμιο σοκ στο κόστος των εισροών. Η κλιμάκωση του πληθωρισμού έχει αναγκάσει την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) να αλλάξει τη στάση της.

Ο χρυσός βρίσκεται σε δίλημμα: είναι ταυτόχρονα θύμα του πληθωρισμού που προκαλείται από τον πόλεμο και χάνει την ελκυστικότητά του σε σύγκριση με τα ομόλογα όταν αυξάνονται τα επιτόκια. (Εικόνα: Watcher.Guru)

Οι προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων από την Fed το 2026 έχουν πλέον αποδυναμωθεί σημαντικά. Αντίθετα, η αγορά στοιχηματίζει στην πιθανότητα η Fed να αυξήσει ξανά τα επιτόκια.

Αυτή η προοπτική κάνει κάθε επενδυτή επιφυλακτικό. Ως αποτέλεσμα, το δολάριο ΗΠΑ ενισχύεται, ενώ οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ αυξάνονται.

Ο χάρτινος χρυσός πωλείται, ενώ ο πραγματικός χρυσός συνεχίζει να προσελκύει επενδύσεις.

Ο μηχανισμός των επιτοκίων «σφίγγει» τον έλεγχο του χρυσού. Επειδή ο χρυσός είναι ένα μη τοκοφόρο περιουσιακό στοιχείο, η κατοχή του πολύτιμου μετάλλου γίνεται λιγότερο ελκυστική όταν τα τραπεζικά επιτόκια και οι αποδόσεις των ομολόγων αυξάνονται.

Οι θεσμικοί επενδυτές αποσύρονται σε μεγάλο βαθμό από τα ETF χρυσού. Συγκεκριμένα, σύμφωνα με στοιχεία του Παγκόσμιου Συμβουλίου Χρυσού (WGC), το πρώτο τρίμηνο του 2026 σημειώθηκαν εκροές 16 τόνων ETF χρυσού στη Βόρεια Αμερική, τερματίζοντας ένα σερί εννέα μηνών συνεχόμενων εισφορών κεφαλαίου.

Πιο αξιοσημείωτο είναι ότι μόνο τον Μάρτιο του 2026 σημειώθηκε παγκόσμια καθαρή εκροή περίπου 12 δισεκατομμυρίων δολαρίων - η υψηλότερη στην ιστορία για κεφάλαια που εκρέουν από ETF χρυσού.

Το εργαλείο FedWatch του CME Group δείχνει πιθανότητα 39% η Fed να αυξήσει τα επιτόκια τον Δεκέμβριο.

Ωστόσο, η ιστορία γίνεται ακόμη πιο δραματική όταν εξετάζουμε τη διάκριση μεταξύ του «χρυσού σε χαρτί» (συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, ETF στο χρηματιστήριο Comex) και του «πραγματικού χρυσού» (ράβδοι χρυσού, χρυσά δαχτυλίδια).

Ενώ οι θεσμικοί επενδυτές πούλησαν «χαρτί χρυσού» στο χρηματιστήριο Comex, οι ιδιώτες και οι μικροί επενδυτές στην Ασία συνέχισαν να αγοράζουν σιωπηλά φυσικό χρυσό. Σύμφωνα με το Παγκόσμιο Συμβούλιο Χρυσού (WGC), η παγκόσμια ζήτηση για ράβδους και κέρματα χρυσού το πρώτο τρίμηνο του 2026 έφτασε τους 474 τόνους - το δεύτερο υψηλότερο επίπεδο στην ιστορία, με την Κίνα και την Ινδία να πρωτοστατούν.

Αυτό αντανακλά τη συνεχιζόμενη ισχυρή ζήτηση για φυσικό χρυσό από ιδιώτες και ιδιώτες επενδυτές σε χαμηλά επίπεδα τιμών, σε έντονη αντίθεση με τις μαζικές πωλήσεις στην αγορά παραγώγων.

Αυτή η αντίθεση υποδηλώνει ότι η πίεση επί του παρόντος ασκείται κυρίως στην αγορά του «χαρτιού χρυσού», όπου τα παράγωγα περιουσιακά στοιχεία πωλούνται για την κάλυψη των περιθωρίων κέρδους, παρά στη ζήτηση για διακράτηση φυσικού χρυσού.

Τι επιφυλάσσει το μέλλον για τα πολύτιμα μέταλλα;

Εξετάζοντας την ιστορία, ο χρυσός έχει βιώσει παρόμοιες απότομες μειώσεις την περίοδο 1974-1976 και το 2008. Στα τέλη του 1974, ο χρυσός έχασε έως και 41% της αξίας του, καθώς η οικονομία των ΗΠΑ αντιμετώπισε στασιμοπληθωρισμό.

Ωστόσο, τα επόμενα δύο χρόνια, η τιμή του χρυσού αυξήθηκε κατά περισσότερο από 340%. Μια παρόμοια ιστορία εκτυλίχτηκε μετά την κρίση του 2008.

Μεγάλες τράπεζες όπως η JPMorgan και η Goldman Sachs διατηρούν μια μακροπρόθεσμη αισιόδοξη προοπτική, προβλέποντας τιμές στο τέλος του έτους στα 6.300 δολάρια και 5.400 δολάρια ανά ουγγιά, αντίστοιχα.

Ο λόγος έγκειται στην πίεση του ελλείμματος του προϋπολογισμού των ΗΠΑ. Με έλλειμμα έως και 1,9 τρισεκατομμύρια δολάρια ετησίως, η Fed δεν μπορεί να διατηρήσει υπερβολικά υψηλά επιτόκια επ' αόριστον μακροπρόθεσμα, επειδή αυτό θα στραγγάλιζε την οικονομία και θα προκαλούσε έκρηξη του κόστους αποπληρωμής του εθνικού χρέους.

Αυτή τη στιγμή, οι παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες, με επικεφαλής την Κίνα και την Ινδία, εξακολουθούν να είναι καθαροί αγοραστές χρυσού για να μειώσουν την εξάρτησή τους από το δολάριο ΗΠΑ.

Παρά την αύξηση των φόρων εισαγωγής χρυσού από την Ινδία για τον έλεγχο των εισαγωγών, η ζήτηση για το πολύτιμο μέταλλο στη χώρα παραμένει υψηλή. Αυτή η κίνηση καταδεικνύει ότι η ελκυστικότητα του χρυσού στην πραγματική οικονομία παραμένει πολύ ισχυρή.

Βραχυπρόθεσμα, ο χρυσός ενδέχεται να αντιμετωπίσει περαιτέρω πιέσεις καθώς ο πληθωρισμός συνεχίζει να αυξάνεται. Ωστόσο, εάν συμβεί ένα σενάριο «στασιμοπληθωρισμού», που σημαίνει ότι ο υψηλός πληθωρισμός συνοδεύεται από επιβράδυνση της ανάπτυξης, η Fed δεν θα είναι σε θέση να αυξήσει περαιτέρω τα επιτόκια. Τότε είναι που ο χρυσός, ως αντιστάθμισμα για τον πληθωρισμό, θα λάμψει ξανά.

Η τρέχουσα ρευστοποίηση μπορεί απλώς να είναι μια απότομη διόρθωση στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Η ιστορία δείχνει ότι ο χρυσός συχνά δέχεται πιέσεις όταν αυξάνονται τα επιτόκια, αλλά έχει επίσης επανειλημμένα ανακάμψει έντονα μετά από περιόδους νομισματικής σύσφιξης.

Σύμφωνα με το The Hindu Business Line, το The Trading Economics

Οι τιμές του χρυσού σήμερα, 21 Μαΐου 2026: Με απότομη άνοδο, οι εγχώριες τιμές του χρυσού εκτοξεύονται ξανά σε υψηλά επίπεδα . Οι παγκόσμιες τιμές του χρυσού σήμερα, 21 Μαΐου 2026, αυξήθηκαν απότομα μετά από μια προηγούμενη βαθιά πτώση. Σε εγχώριο επίπεδο, ο χρυσός SJC και τα χρυσά δαχτυλίδια είναι πιθανό να ανακάμψουν αφού έφτασαν στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων μηνών.

Πηγή: https://vietnamnet.vn/vang-bi-ban-thao-kich-ban-dao-lon-moi-quy-tac-2517794.html