WeWork - Από 57 δισεκατομμύρια δολάρια στο χείλος της χρεοκοπίας

Ιδρυμένη το 2010 με τη φιλοδοξία να δημιουργήσει μια νέα εργασιακή κουλτούρα, η WeWork γνώρισε άνθηση, αλλά στη συνέχεια κατέρρευσε κατακόρυφα σε μόλις 9 χρόνια και δεν μπόρεσε να ανακάμψει μετά την πανδημία.

Δέκα ημέρες πριν από το τέλος του 2018, το αεροσκάφος Gulfstream αξίας 60 εκατομμυρίων δολαρίων της WeWork απογειώθηκε από τη Νέα Υόρκη με προορισμό τη Χαβάη. Στο αεροσκάφος επέβαιναν ο συνιδρυτής Άνταμ Νόιμαν και ένα μυστικό αξίας 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων: το Project Fortitude, στο οποίο ο Διευθύνων Σύμβουλος της SoftBank, Μασαγιόσι Σον, αύξησε την επένδυση στα 10 δισεκατομμύρια δολάρια και εξαγόρασε το μεγαλύτερο μέρος των μετοχών κάθε επενδυτή - εκτός από τον Νόιμαν - για άλλα 10 δισεκατομμύρια δολάρια.

Αυτό το σχέδιο διασφάλιζε ότι η WeWork θα παρέμενε υπό τον έλεγχο της οικογένειας Neumann για γενιές, με την υποστήριξη ενός ισχυρού επενδυτή και την ώθηση ενός ολοένα και πιο φιλόδοξου οράματος. Ωστόσο, μέσα σε ένα χρόνο, τα αεροσκάφη Gulfstream τέθηκαν προς πώληση, ο Neumann έχασε τη θέση του και η αξία της WeWork μειώθηκε επταπλάσια.

Αφού υπέμεινε ένα ακόμη κύμα Covid-19 και τις επακόλουθες ανεπιτυχείς προσπάθειες διάσωσης της επιχείρησής της, η WeWork συσσώρευσε δισεκατομμύρια δολάρια σε χρέη και αθέτησε τις πληρωμές ομολόγων. Από μια πολύτιμη εταιρεία που αποτιμήθηκε σε δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια στον κόσμο των επιχειρηματικών κεφαλαίων, η WSJ ανέφερε στις αρχές Νοεμβρίου ότι η νεοσύστατη επιχείρηση ετοιμαζόταν να κηρύξει πτώχευση. Τι συνέβη στην WeWork;

Το όνειρο της «αλλαγής του κόσμου »

Το 2010, οι Adam Neumann και Miguel McKelvey χρησιμοποίησαν τα έσοδα από την πώληση της νεοσύστατης επιχείρησής τους Green Desk για να συνιδρύσουν την WeWork. Το όραμά τους ήταν να δημιουργήσουν ένα «φυσικό κοινωνικό δίκτυο» που θα μπορούσε να προσελκύσει ελεύθερους επαγγελματίες ή όσους εργάζονται από το σπίτι.

Το επιχειρηματικό μοντέλο της WeWork περιλαμβάνει τη μακροπρόθεσμη μίσθωση κτιρίων γραφείων (ή μεμονωμένων ορόφων) και στη συνέχεια την ανακαίνισή τους προς ενοικίαση. Δεν πρόκειται απλώς για την παροχή ευέλικτου, βραχυπρόθεσμου χώρου εργασίας. Προσελκύουν στρατηγικά πελάτες με πολυτελείς, μοντέρνους χώρους και παροχές για αλληλεπίδραση με την κοινότητα, ψυχαγωγία και εστίαση.

Για τους νέους που αναρωτιούνται αν υπάρχει κάτι πιο ενδιαφέρον στη ζωή από το να κάθονται μπροστά σε μια οθόνη υπολογιστή όλη μέρα, η WeWork προσφέρει μπύρα, τραπέζια φλίπερ και αίθουσες διαλογισμού. Ο Neumann προώθησε παντού τη δημιουργία μιας νέας εργασιακής κουλτούρας και όχι μόνο. ​​«Είμαστε εδώ για να αλλάξουμε τον κόσμο. Τίποτα περισσότερο από αυτό δεν με ενδιαφέρει», είπε κάποτε.

Ο Άνταμ Νόιμαν στη Σαγκάη της Κίνας, στις 12 Απριλίου 2018. Φωτογραφία: Reuters

Θεωρητικά, τα έξοδα που προέκυψαν, συμπεριλαμβανομένων των ενοικίων και των λειτουργικών υπηρεσιών, αναμενόταν να είναι χαμηλότερα από την τιμή που χρεώνεται στους ενοικιαστές, επιτρέποντας στην WeWork να αποκομίσει κέρδη. Όπως οι περισσότερες νεοσύστατες επιχειρήσεις χρειάζεται να «κάψουν χρήματα» τα πρώτα χρόνια, ο Neumann ανέλυσε τα πλεονεκτήματα του νέου μοντέλου και την προοπτική μιας αγοράς χώρων συνεργασίας ύψους 2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων - την οποία η Guardian αργότερα θεώρησε φουσκωμένη - για να προσελκύσει χρηματοδότηση.

Πάντα αναφέρει ότι ο Διευθύνων Σύμβουλος της SoftBank, Masayoshi Son, χρειάστηκε μόνο 28 λεπτά για να αποφασίσει να επενδύσει στην WeWork. Το 2017, η SoftBank και η Vision Fund επένδυσαν 4,4 δισεκατομμύρια δολάρια στην startup με αποτίμηση 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Μέχρι το 2018, η SoftBank δέσμευσε επιπλέον 4,25 δισεκατομμύρια δολάρια, καθιστώντας την WeWork έναν από τους κορυφαίους «μονόκερους» στον κόσμο (startup με αξία άνω του ενός δισεκατομμυρίου δολαρίων).

Η φούσκα των αποτιμήσεων έσκασε.

Οι αμφιβολίες είχαν ήδη αρχίσει να εμφανίζονται. Το 2017, η Wall Street Journal εξέφρασε σκεπτικισμό σχετικά με την νεοσύστατη επιχείρηση των 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων που ουσιαστικά ήταν μια επιχείρηση ενοικίασης γραφείων. Αυτό χωρίς καν να αναφερθεί η αποτίμηση των 47 δισεκατομμυρίων δολαρίων που επιτεύχθηκε σε έναν γύρο ιδιωτικής χρηματοδότησης ή η εκπληκτική εκτίμηση των 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων που η Morgan Stanley προέβλεπε ότι θα έφτανε η εταιρεία.

Η λάμψη και η αίγλη δεν κράτησαν πολύ. Το 2018, όταν η WeWork προσέγγισε την αγορά ομολόγων για να δανειστεί εκατοντάδες εκατομμύρια δολάρια, έπρεπε να αποκαλύψει περισσότερα για την οικονομική της κατάσταση. Έγγραφα αποκάλυψαν ότι το 2017, η WeWork έχασε 883 εκατομμύρια δολάρια, παρά το γεγονός ότι είχε έσοδα περίπου 886 εκατομμυρίων δολαρίων. Μια διαρροή από τους Financial Times αποκάλυψε ότι το επόμενο έτος, η εταιρεία έχασε 1,9 δισεκατομμύρια δολάρια με έσοδα περίπου 1,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Μέχρι το 2019, η WeWork είχε ξεπεράσει την JPMorgan Chase και είχε γίνει η μεγαλύτερη εταιρεία εμπορικής μίσθωσης της Νέας Υόρκης και έλεγχε περισσότερα τετραγωνικά μέτρα στο Λονδίνο από οποιονδήποτε άλλον εκτός από τη βρετανική κυβέρνηση . Ωστόσο, οι επενδυτές αμφισβήτησαν την ασταθή οικονομική της βάση. Τον Οκτώβριο του ίδιου έτους, η εταιρεία αναγκάστηκε να αποσύρει τα σχέδιά της για αρχική δημόσια προσφορά (IPO), καθώς οι επενδυτές δεν ήταν πρόθυμοι να αγοράσουν τις μετοχές της. Οι τράπεζες ήταν επίσης πιο απρόθυμες να δανείσουν στην WeWork.

Σε όλες αυτές τις δυσκολίες, ο Νόιμαν παρέμεινε Νόιμαν. Τα ταξίδια του με ιδιωτικό τζετ φέρονται να συνδέονταν με διασυνοριακή εμπορία μαριχουάνας. Η σύζυγός του μπορούσε να απολύσει υπαλλήλους αν ένιωθε άβολα και η εταιρεία τερμάτιζε μια συνάντηση απόλυσης με μια μουσική παράσταση.

Τελικά, η αποτίμηση της WeWork έπεσε κατακόρυφα από το υψηλότερο σημείο των 47 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Ιανουάριο του 2019 σε 7 δισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το τέλος του ίδιου έτους, όταν εξαγοράστηκε από την SoftBank (Ιαπωνία). Απέλυσαν χιλιάδες υπαλλήλους. Ο Neumann παραιτήθηκε και έλαβε πάνω από 700 εκατομμύρια δολάρια από την πώληση μετοχών στην SoftBank και πληρωμές σε μετρητά.

Η αποτίμηση της WeWork κυμάνθηκε μεταξύ 2013 και 2020, φτάνοντας στο αποκορύφωμά της, με εκτιμήσεις που κυμαίνονταν από 8 δισεκατομμύρια δολάρια έως 104 δισεκατομμύρια δολάρια το 2019 από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Γράφημα: FT

Σύμφωνα με μια ανάλυση του Bloomberg το 2019, αυτό που μετέτρεψε την WeWork από μια εταιρεία που αγαπούσε τα επιχειρηματικά κεφάλαια σε μια περιφρονημένη εταιρεία αποτελεί προηγούμενο σε οποιοδήποτε μοτίβο ανάπτυξης και παρακμής και όχι μια από τις συνήθεις ανησυχίες των επενδυτών, όπως οι μελλοντικές ταμειακές ροές.

Η ανάλυση υποδηλώνει ότι η παρακμή της WeWork μπορεί να εξηγηθεί μόνο με αφηρημένες έννοιες, όπως ακριβώς ο ιδρυτής Neumann έπεισε τους επενδυτές να επενδύσουν δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια. Πρέπει να αναγνωριστεί ότι ο Neumann ήταν ικανός να πουλήσει το όραμα μιας νεοσύστατης επιχείρησης που θα μπορούσε να κυριαρχήσει στον κόσμο, αντί απλώς μιας εταιρείας ενοικίασης κοινόχρηστων γραφείων.

Δυσκολίες στην εποχή μετά την Covid-19

Όταν τελείωσε η εποχή Neumann, τον Φεβρουάριο του 2020, ο Sandeep Mathrani ανέλαβε τα ηνία. Υπό την ηγεσία του Mathrani, η WeWork εισήχθη στο χρηματιστήριο τον Οκτώβριο του 2021 μέσω συγχώνευσης με μια εταιρεία εξαγοράς ειδικού σκοπού (SPAC).

Η πανδημία Covid-19 σάρωσε την οικονομία, δημιουργώντας φόβους για οικονομική ύφεση και οδηγώντας σε περικοπές θέσεων εργασίας στον τεχνολογικό κλάδο, επηρεάζοντας σε μεγάλο βαθμό τη ζήτηση για χώρους συνεργασίας. Γενικότερα, η αγορά ενοικίασης γραφείων υπέστη ζημιές μετά την πανδημία, καθώς οι εργαζόμενοι ήταν απρόθυμοι να επιστρέψουν στο γραφείο.

Η Susannah Streeter, επικεφαλής συναλλάγματος και αγορών στην Hargreaves Lansdown, δήλωσε ότι η WeWork είχε ήδη δείξει σημάδια αδυναμίας με μεγάλες ζημίες και αυξανόμενο χρέος πριν από την πανδημία. «Αλλά η κρίση της Covid τους έκανε να πληρώσουν το τίμημα για ένα ήδη εύθραυστο επιχειρηματικό μοντέλο», είπε.

Αντιμετωπίζοντας αυτές τις αντιξοότητες, νωρίτερα φέτος η WeWork κατέβαλε προσπάθειες για την ενίσχυση των οικονομικών της για να αντέξει την ύφεση. Τον Μάρτιο, συμφώνησε σε συμφωνία αναδιάρθρωσης χρέους με τη SoftBank, καθώς και με αρκετούς σημαντικούς πιστωτές της Wall Street, συμπεριλαμβανομένων των King Street Capital Management και Brigade Capital Management.

Η SoftBank συμφώνησε να ανταλλάξει χρέος ύψους περίπου 1,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων με ένα νέο μείγμα χρέους και μετοχικού κεφαλαίου στην WeWork. Αυτή η συναλλαγή μείωσε το χρέος της εταιρείας κατά περισσότερο από 1,5 δισεκατομμύριο δολάρια.

Στο πλαίσιο αυτής της συμφωνίας, η WeWork έλαβε επίσης επένδυση από το ταμείο Rajeev Misra της SoftBank, One Investment Management, παρέχοντας σχεδόν 500 εκατομμύρια δολάρια σε χρέος υψηλού επιτοκίου. «Η νέα χρηματοδότηση που αντλήθηκε και δεσμεύτηκε στη συναλλαγή αναμένεται να χρηματοδοτήσει πλήρως το επιχειρηματικό σχέδιο της WeWork και να παράσχει άφθονη ρευστότητα», δήλωσε τότε η εταιρεία.

Ένα υποκατάστημα της WeWork στο Λονδίνο, Αγγλία, Οκτώβριος 2019. Φωτογραφία: Bloomberg

Αλλά τον Μάιο του τρέχοντος έτους, αφού επέβλεψε την οικονομική αναδιάρθρωση, ο Mathrani ανακοίνωσε ξαφνικά την αποχώρησή του. Μέχρι τον Αύγουστο, η WeWork εξέφρασε αμφιβολίες για την ικανότητά της να διατηρήσει τις δραστηριότητές της, καθώς συνέχιζε να σημειώνει ζημίες και τα ταμειακά της αποθέματα να μειώνονται.

Σύμφωνα με τις καταθέσεις τίτλων, η εταιρεία έκαψε 530 εκατομμύρια δολάρια τους πρώτους έξι μήνες του έτους και έχει περίπου 205 εκατομμύρια δολάρια σε μετρητά. Εν τω μεταξύ, έχει 2,9 δισεκατομμύρια δολάρια σε μακροπρόθεσμο χρέος και πάνω από 13 δισεκατομμύρια δολάρια σε ενοίκια, εν μέσω αυξανόμενου κόστους δανεισμού και δυσκολιών στην ενοικίαση γραφειακών χώρων.

Η διοίκηση δήλωσε τότε ότι «οι ζημίες έχουν οδηγήσει σε αυξανόμενο αριθμό αποχωρήσεων μελών... και υπάρχουν σημαντικές αμφιβολίες για την ικανότητα της εταιρείας να συνεχίσει να λειτουργεί».

Ως εκ τούτου, η WeWork περιέγραψε βήματα για τη βελτίωση της ρευστότητας και της κερδοφορίας, συμπεριλαμβανομένης της μείωσης του κόστους μέσω αναδιάρθρωσης και επαναδιαπραγμάτευσης των όρων μίσθωσης, της αύξησης των εσόδων μέσω της μείωσης της απώλειας μελών και της δημιουργίας νέων πωλήσεων. Η εταιρεία δήλωσε ότι θα αναζητήσει πρόσθετα κεφάλαια μέσω έκδοσης ομολόγων, προσφορών μετοχών ή πωλήσεων περιουσιακών στοιχείων.

Επίσης αυτόν τον μήνα, τρία μέλη του διοικητικού συμβουλίου παραιτήθηκαν λόγω σημαντικών διαφωνιών σχετικά με τη διακυβέρνηση και τη στρατηγική κατεύθυνση. Διορίστηκαν τέσσερις νέοι διευθυντές με εμπειρία στην οικονομική αναδιάρθρωση για να διαπραγματευτούν με τους πιστωτές.

Η κατάσταση δεν φαίνεται καλή. Από την αρχή του έτους, η μετοχή της WeWork έχει υποχωρήσει κατά 96%. Από τον Ιούνιο, η εταιρεία διατηρούσε 777 τοποθεσίες σε 39 χώρες, το 30% των οποίων βρίσκεται στις ΗΠΑ. Η εταιρεία αντιμετωπίζει περίπου 10 δισεκατομμύρια δολάρια σε πληρωμές ενοικίων από το δεύτερο εξάμηνο του τρέχοντος έτους έως το τέλος του 2027 και επιπλέον 15 δισεκατομμύρια δολάρια από το 2028.

Στις αρχές Νοεμβρίου, πηγές της WSJ ανέφεραν ότι η WeWork θα μπορούσε να υποβάλει αίτηση πτώχευσης βάσει του Κεφαλαίου 11 ήδη από την επόμενη εβδομάδα, ανοίγοντας τον δρόμο για την εταιρεία να αναδιαρθρώσει τις λειτουργίες και το χρέος της. Σύμφωνα με τους κανονισμούς, ένα τέτοιο σχέδιο αναδιάρθρωσης πρέπει να εγκριθεί από το πτωχευτικό δικαστήριο και τους πιστωτές.

Αλλά το πώς θα μεταμορφωθεί η WeWork είναι ένα ερώτημα. Προηγουμένως, η νεοσύστατη επιχείρηση πάντα παρουσίαζε τον εαυτό της ως «ελαφριά σε περιουσιακά στοιχεία», που σημαίνει ότι δεν κατείχε πολλά φυσικά περιουσιακά στοιχεία. Αυτό ήταν που πραγματικά έκανε την WeWork πρωτοποριακή, με δύο τρόπους.

Πρώτον, ενοικιάζοντας αντί να αγοράζουν ή να κατασκευάζουν, μπορούν να επεκτείνουν γρήγορα το δίκτυό τους, εφόσον διαθέτουν επαρκές κεφάλαιο για να καλύψουν το ενοίκιο. Δεύτερον, πέρα ​​από το απλό μάρκετινγκ, αξιοποιούν αποτελεσματικά τα πλεονεκτήματα του σχεδιασμού του χώρου και του εργασιακού περιβάλλοντος για να πείσουν τους πελάτες, είτε πρόκειται για ελεύθερους επαγγελματίες είτε για ταχέως αναπτυσσόμενες εταιρείες που δεν έχουν την οικονομική δυνατότητα να επεκτείνουν τα γραφεία τους με τον παραδοσιακό τρόπο.

Αλλά η «ελαφριά αξιοποίηση των περιουσιακών στοιχείων» έχει και ένα μειονέκτημα. Ο Aswath Damodaran, καθηγητής οικονομικών στο Πανεπιστήμιο της Νέας Υόρκης, ήταν εξαρχής σκεπτικός απέναντι στο επιχειρηματικό μοντέλο της WeWork. «Στις καλές εποχές, γεμίζεις το κτίριό σου. Στις κακές εποχές, φεύγουν και εσύ μένεις με ένα άδειο κτίριο και ένα χρέος να ξεπληρώσεις», είπε.

Φιέν Αν ( μεταγλωττισμένο )

Σύνδεσμος πηγής: https://vnexpress.net/wework-tu-tri-gia-57-ty-usd-den-bo-vuc-pha-san-4671885.html