Ιδρυμένη το 2010 με τη φιλοδοξία να δημιουργήσει μια νέα εργασιακή κουλτούρα, η WeWork γνώρισε έκρηξη και στη συνέχεια παρακμή σε μόλις 9 χρόνια και δεν μπόρεσε να ανακάμψει μετά την πανδημία.
Δέκα ημέρες πριν από το τέλος του 2018, το τζετ Gulfstream αξίας 60 εκατομμυρίων δολαρίων της WeWork απογειώθηκε από τη Νέα Υόρκη προς τη Χαβάη. Στο αεροσκάφος επέβαινε ο συνιδρυτής Άνταμ Νόιμαν και ένα μυστικό αξίας 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Ήταν το Project Fortitude, στο οποίο ο Διευθύνων Σύμβουλος της SoftBank, Μασαγιόσι Σον, θα αύξανε την επένδυσή του στα 10 δισεκατομμύρια δολάρια και θα αγόραζε το μεγαλύτερο μέρος των μετοχών κάθε επενδυτή -εκτός από τον Νόιμαν- για άλλα 10 δισεκατομμύρια δολάρια.
Το σχέδιο διασφάλιζε ότι η WeWork θα παρέμενε υπό τον έλεγχο της οικογένειας Neumann για γενιές, με την υποστήριξη ενός επενδυτή με πλούσια τσέπη και ένα ολοένα και πιο φιλόδοξο όραμα. Αλλά μέσα σε ένα χρόνο, η Gulfstream βγήκε προς πώληση, η Neumann αποχώρησε και η αξία της WeWork μειώθηκε επταπλάσια.
Μετά την πανδημία Covid-19 και την επακόλουθη αποτυχημένη προσπάθεια διάσωσης της επιχείρησής της, η WeWork είχε χρέη δισεκατομμυρίων δολαρίων και καθυστερήσεις στις πληρωμές τόκων ομολόγων. Από μια πολύτιμη εταιρεία που αποτιμήθηκε σε δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια στον κόσμο των επιχειρηματικών κεφαλαίων, στις αρχές Νοεμβρίου, η WSJ ανέφερε ότι αυτή η νεοσύστατη επιχείρηση ετοιμαζόταν να κηρύξει πτώχευση. Τι συνέβη στην WeWork;
Το όνειρο της «αλλαγής του κόσμου »
Το 2010, οι Adam Neumann και Miguel McKelvey χρησιμοποίησαν τα έσοδα από την πώληση της νεοσύστατης επιχείρησής τους Green Desk για να συνιδρύσουν την WeWork. Το όραμά τους ήταν να δημιουργήσουν ένα «φυσικό κοινωνικό δίκτυο» που θα μπορούσε να προσελκύσει ελεύθερους επαγγελματίες και εργαζόμενους από το σπίτι.
Το επιχειρηματικό μοντέλο της WeWork είναι η μακροπρόθεσμη μίσθωση κτιρίων γραφείων (ή μεμονωμένων ορόφων) και στη συνέχεια η ανακαίνισή τους προς ενοικίαση. Δεν παρέχει απλώς ευέλικτες και βραχυπρόθεσμες θέσεις, αλλά σχεδιάζει να προσελκύσει πελάτες με πολυτελείς, μοντέρνους χώρους, βολικές υπηρεσίες για αλληλεπίδραση με την κοινότητα, ψυχαγωγία και εστίαση.
Για τους νέους που αναρωτιούνται αν η ζωή θα μπορούσε να είναι πιο ενδιαφέρουσα από το να κοιτούν την οθόνη ενός υπολογιστή όλη μέρα, η WeWork προσφέρει μπύρα, τραπέζια φλίπερ και αίθουσες διαλογισμού. Ο Neumann κηρύττει τη δημιουργία μιας νέας εργασιακής κουλτούρας και όχι μόνο, παντού. «Είμαστε εδώ για να αλλάξουμε τον κόσμο. Δεν υπάρχει τίποτα που να με νοιάζει περισσότερο», είπε κάποτε.
Ο Άνταμ Νόιμαν στη Σαγκάη της Κίνας στις 12 Απριλίου 2018. Φωτογραφία: Reuters
Θεωρητικά, το κόστος ενοικίασης του χώρου και λειτουργίας των υπηρεσιών αναμενόταν να είναι χαμηλότερο από τα ενοίκια που χρεώνονται στους ενοικιαστές, κάτι που θα βοηθούσε την WeWork να αποκομίσει κέρδος. Όπως οι περισσότερες νεοσύστατες επιχειρήσεις που πρέπει να «κάψουν χρήματα» τα πρώτα χρόνια, ο Neumann ανέλυσε τα πλεονεκτήματα του νέου μοντέλου και την προοπτική μιας αγοράς συνεργασίας ύψους 2.000 δισεκατομμυρίων δολαρίων - την οποία η Guardian αργότερα χαρακτήρισε υπερβολική - για την προσέλκυση κεφαλαίων.
Πάντα έλεγε ότι ο Διευθύνων Σύμβουλος της SoftBank, Masayoshi Son, χρειάστηκε μόνο 28 λεπτά για να αποφασίσει να επενδύσει στην WeWork. Το 2017, η SoftBank και η Vision Fund επένδυσαν 4,4 δισεκατομμύρια δολάρια σε αυτήν την startup με αποτίμηση 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Μέχρι το 2018, η SoftBank δεσμεύτηκε να επενδύσει άλλα 4,25 δισεκατομμύρια δολάρια, καθιστώντας την WeWork έναν από τους κορυφαίους μονόκερους στον κόσμο (startup με αποτίμηση 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων ή περισσότερο).
Η «φούσκα» της αποτίμησης σκάει
Ερωτήματα είχαν ήδη δημιουργηθεί. Το 2017, η Wall Street Journal ήταν επιφυλακτική απέναντι σε μια νεοσύστατη επιχείρηση αξίας 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων που ουσιαστικά νοίκιαζε χώρους γραφείων. Αυτό δεν περιλαμβάνει την αποτίμηση των 47 δισεκατομμυρίων δολαρίων που έλαβε σε έναν γύρο ιδιωτικής χρηματοδότησης ή την «τεράστια» πρόβλεψη των 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων που είχε κάνει η Morgan Stanley.
Η λάμψη δεν κράτησε πολύ. Το 2018, όταν η WeWork χρησιμοποίησε τις αγορές ομολόγων για να δανειστεί εκατοντάδες εκατομμύρια δολάρια, αναγκάστηκε να αποκαλύψει περισσότερα για τα οικονομικά της. Έγγραφα έδειξαν ότι το 2017, η WeWork έχασε 883 εκατομμύρια δολάρια, παρά τα έσοδα περίπου 886 εκατομμυρίων δολαρίων. Μια διαρροή των Financial Times αποκάλυψε ότι το επόμενο έτος, η εταιρεία έχασε 1,9 δισεκατομμύρια δολάρια με έσοδα περίπου 1,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Μέχρι το 2019, η WeWork είχε ξεπεράσει την JPMorgan Chase και είχε γίνει ο μεγαλύτερος εμπορικός ενοικιαστής στη Νέα Υόρκη και έλεγχε περισσότερα τετραγωνικά μέτρα στο Λονδίνο από οποιονδήποτε άλλον εκτός από τη βρετανική κυβέρνηση . Αλλά οι επενδυτές αμφισβήτησαν την ασταθή οικονομική της βάση. Τον Οκτώβριο του ίδιου έτους, η εταιρεία απέσυρε τα σχέδιά της για αρχική δημόσια προσφορά (IPO), καθώς οι επενδυτές δίσταζαν να αγοράσουν τις μετοχές της. Οι τράπεζες ήταν επίσης απρόθυμες να δανείσουν στην WeWork.
Σε όλα αυτά, ο Νόιμαν ήταν ο Νόιμαν. Τα ιδιωτικά του αεροπορικά ταξίδια φέρονται να περιλάμβαναν διασυνοριακές αποστολές μαριχουάνας. Η σύζυγός του μπορούσε να απολύσει υπαλλήλους αν ένιωθε άβολα, και η εταιρεία ολοκλήρωσε μια συνάντηση απόλυσης με μια μουσική παράσταση.
Η αποτίμηση της WeWork τελικά έπεσε κατακόρυφα από το υψηλότερο σημείο των 47 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Ιανουάριο του 2019 σε 7 δισεκατομμύρια δολάρια αργότερα εκείνο το έτος, όταν εξαγοράστηκε από την ιαπωνική SoftBank. Απέλυσαν χιλιάδες υπαλλήλους. Ο Neumann παραιτήθηκε και έλαβε περισσότερα από 700 εκατομμύρια δολάρια από την πώληση μετοχών στην SoftBank και πληρωμές σε μετρητά.
Διακυμάνσεις αποτίμησης της WeWork 2013 - 2020, με κορυφώσεις το 2019 με εκτιμήσεις που κυμαίνονται από 8 έως 104 δισεκατομμύρια δολάρια από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Γραφήματα: FT
Αυτό που μετέτρεψε την WeWork από την αγαπημένη εταιρεία επιχειρηματικών κεφαλαίων σε παρία είναι πρωτοφανές σε οποιοδήποτε μοτίβο ανάπτυξης και παρακμής, και επίσης έξω από τις συνήθεις ανησυχίες των επενδυτών, όπως οι μελλοντικές ταμειακές ροές, σύμφωνα με ανάλυση του Bloomberg του 2019.
Η ανάλυση υποστηρίζει ότι η παρακμή της WeWork μπορεί να εξηγηθεί μόνο αφηρημένα, με τον ίδιο τρόπο που ο ιδρυτής Neumann έπεισε τους επενδυτές να επενδύσουν δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια σε αυτήν. Πρέπει να παραδεχτούμε ότι ο Neumann κατάφερε να προωθήσει το όραμα μιας νεοσύστατης επιχείρησης που θα μπορούσε να κυριαρχήσει στον κόσμο, όχι μιας εταιρείας που ενοικιάζει κοινά γραφεία.
Δυσκολία μετά την Covid-19
Όταν η δυναστεία Neumann πέρασε, ο Sandeep Mathrani ανέλαβε τον Φεβρουάριο του 2020. Υπό τον κ. Mathrani, η WeWork εισήχθη στο χρηματιστήριο τον Οκτώβριο του 2021 μέσω συγχώνευσης με μια εταιρεία εξαγοράς ειδικού σκοπού (SPAC).
Η πανδημία Covid-19 σάρωσε την οικονομία, δημιουργώντας φόβους για οικονομική ύφεση και περικοπές θέσεων εργασίας στον τεχνολογικό κλάδο, επηρεάζοντας αρνητικά τη ζήτηση για χώρους συνεργασίας. Στο ευρύτερο πλαίσιο, η αγορά ενοικίασης γραφείων αντιμετώπισε δυσκολίες μετά την πανδημία, καθώς οι εργαζόμενοι ήταν απρόθυμοι να επιστρέψουν στο γραφείο.
Η Susannah Streeter, επικεφαλής συναλλάγματος και αγορών στην Hargreaves Lansdown, δήλωσε ότι η WeWork έδειχνε ήδη σημάδια αδυναμίας πριν από την πανδημία, με μεγάλες ζημίες και συσσώρευση χρέους. «Ωστόσο, η κρίση της Covid έχει βάλει ένα τίμημα σε ένα ήδη εύθραυστο επιχειρηματικό μοντέλο», είπε.
Αντιμέτωπη με αυτές τις αντιξοότητες, η WeWork κατέβαλε προσπάθεια νωρίτερα φέτος να ενισχύσει τα οικονομικά της για να αντέξει την ύφεση. Τον Μάρτιο, συμφώνησε σε συμφωνία αναδιάρθρωσης χρέους με τη SoftBank, καθώς και με αρκετούς μεγάλους δανειστές της Wall Street, συμπεριλαμβανομένων των King Street Capital Management και Brigade Capital Management.
Η SoftBank συμφώνησε να ανταλλάξει χρέος ύψους περίπου 1,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων με ένα μείγμα νέου χρέους και μετοχικού κεφαλαίου στην WeWork. Η συναλλαγή μείωσε το χρέος της εταιρείας κατά περισσότερο από 1,5 δισεκατομμύριο δολάρια.
Στο πλαίσιο αυτής της συμφωνίας, η WeWork έλαβε επίσης επένδυση από το ταμείο Rajeev Misra της SoftBank, One Investment Management, το οποίο παρείχε σχεδόν 500 εκατομμύρια δολάρια σε χρέος υψηλής απόδοσης. «Η νέα χρηματοδότηση που αντλήθηκε και δεσμεύτηκε στη συναλλαγή αναμένεται να χρηματοδοτήσει πλήρως το επιχειρηματικό σχέδιο της WeWork και να παράσχει άφθονη ρευστότητα», δήλωσε η εταιρεία τότε.
Ένα υποκατάστημα της WeWork στο Λονδίνο, Ηνωμένο Βασίλειο, τον Οκτώβριο του 2019. Φωτογραφία: Bloomberg
Αλλά τον Μάιο, αφού επέβλεψε μια οικονομική αναδιάρθρωση, ο κ. Mathrani ανακοίνωσε ξαφνικά την αποχώρησή του. Μέχρι τον Αύγουστο, η WeWork εξέφραζε αμφιβολίες για την ικανότητά της να επιβιώσει, καθώς συνέχιζε να χάνει χρήματα και τα μετρητά της λιγόστευαν.
Η εταιρεία έχασε 530 εκατομμύρια δολάρια τους πρώτους έξι μήνες του έτους και έχει περίπου 205 εκατομμύρια δολάρια σε μετρητά, σύμφωνα με τα στοιχεία που κατατέθηκαν σε κινητές αξίες. Εν τω μεταξύ, έχει 2,9 δισεκατομμύρια δολάρια σε μακροπρόθεσμο χρέος και περισσότερα από 13 δισεκατομμύρια δολάρια σε ενοίκια, εν μέσω αυξανόμενου κόστους δανεισμού και δυσκολιών μίσθωσης γραφείων.
Το διοικητικό συμβούλιο δήλωσε τότε ότι «οι ζημίες είχαν οδηγήσει σε αυξανόμενο αριθμό αποχωρήσεων μελών... και υπήρχαν σημαντικές αμφιβολίες για την ικανότητα της εταιρείας να συνεχίσει ως δρώσα επιχείρηση».
Έτσι, η WeWork περιέγραψε βήματα για τη βελτίωση της ρευστότητας και της κερδοφορίας, συμπεριλαμβανομένης της μείωσης του κόστους μέσω αναδιάρθρωσης και επαναδιαπραγμάτευσης των όρων μίσθωσης, της αύξησης των εσόδων μέσω της μείωσης της απώλειας μελών και της αύξησης των νέων πωλήσεων. Η εταιρεία δήλωσε ότι θα αναζητήσει πρόσθετα κεφάλαια μέσω της έκδοσης ομολόγων, μετοχών ή της πώλησης περιουσιακών στοιχείων.
Επίσης αυτόν τον μήνα, τρία μέλη του διοικητικού συμβουλίου παραιτήθηκαν λόγω σημαντικών διαφωνιών σχετικά με τη διακυβέρνηση και τη στρατηγική κατεύθυνση. Τέσσερα νέα μέλη του διοικητικού συμβουλίου με εμπειρία στην οικονομική αναδιάρθρωση διορίστηκαν για να ενεργούν ως διαπραγματευτές με τους πιστωτές.
Τα πράγματα δεν φαίνονται καλά. Οι μετοχές της WeWork έχουν υποχωρήσει κατά 96% μέχρι στιγμής φέτος. Από τον Ιούνιο, η εταιρεία είχε 777 τοποθεσίες σε 39 χώρες, το 30% των οποίων βρισκόταν στις ΗΠΑ. Η εταιρεία αντιμετωπίζει περίπου 10 δισεκατομμύρια δολάρια σε πληρωμές ενοικίων από το δεύτερο εξάμηνο του τρέχοντος έτους έως το τέλος του 2027, και άλλα 15 δισεκατομμύρια δολάρια από το 2028.
Μέχρι τις αρχές Νοεμβρίου, πηγές της WSJ ανέφεραν ότι η WeWork θα μπορούσε να υποβάλει αίτηση πτώχευσης βάσει του Κεφαλαίου 11 ήδη από την επόμενη εβδομάδα, ανοίγοντας τον δρόμο για την εταιρεία να αναδιαρθρώσει τις λειτουργίες και τα χρέη της. Σύμφωνα με το νόμο, το σχέδιο αναδιάρθρωσης πρέπει να εγκριθεί από το πτωχευτικό δικαστήριο και τους πιστωτές.
Αλλά το πώς θα μεταμορφωθεί η WeWork είναι ένα άλλο ερώτημα. Η νεοσύστατη επιχείρηση ανέκαθεν αυτοαποκαλούνταν «ελαφριά από άποψη περιουσιακών στοιχείων», που σημαίνει ότι δεν κατέχει πολλά φυσικά περιουσιακά στοιχεία. Αυτό έχει καταστήσει την WeWork πραγματικά πρωτοποριακή με δύο τρόπους.
Πρώτον, ενοικιάζοντας αντί να αγοράζουν ή να κατασκευάζουν, μπορούν να αναπτύξουν γρήγορα το δίκτυό τους, εφόσον έχουν αρκετό κεφάλαιο για να πληρώσουν το ενοίκιο. Δεύτερον, περισσότερο από το μάρκετινγκ, χρησιμοποιούν τα πλεονεκτήματα του σχεδιασμού του χώρου και του εργασιακού περιβάλλοντος για να πείσουν τους πελάτες, είτε πρόκειται για ελεύθερους επαγγελματίες είτε για ταχέως αναπτυσσόμενες εταιρείες που δεν έχουν την οικονομική δυνατότητα να επεκτείνουν τα γραφεία τους με τον παραδοσιακό τρόπο.
Υπάρχει όμως και ένα μειονέκτημα της «ελαφριάς αξιοποίησης περιουσιακών στοιχείων». Ο Aswath Damodaran, καθηγητής χρηματοοικονομικών στο Πανεπιστήμιο της Νέας Υόρκης, ήταν εξαρχής επιφυλακτικός απέναντι στο επιχειρηματικό μοντέλο της WeWork. «Στις καλές εποχές, γεμίζεις το κτίριό σου. Στις κακές εποχές, φεύγουν και μένεις με ένα άδειο κτίριο και ένα στεγαστικό δάνειο», είπε.
Φιέν Αν ( σύνθεση )
[διαφήμιση_2]
Σύνδεσμος πηγής
Σχόλιο (0)