Con el mercado bursátil "frío", ¿lograrán los dividendos reconfortar a los inversores?

El mercado bursátil está tranquilo, los dividendos "impulsan" los precios de las acciones.

Ayer (23 de agosto), la bolsa cerró con una ligera subida: el índice VN aumentó un 0,2% hasta los 1.285,32 puntos y el índice HNX un 0,67% hasta los 240,07 puntos. Sin embargo, el número de acciones a la baja fue mayor y la liquidez del mercado se mantuvo baja. En la bolsa HOSE se negociaron más de 16.839 billones de VND, mientras que en la bolsa HNX se negociaron más de 1.320 billones de VND. En general, tanto el índice VN como la capitalización bursátil de la bolsa HOSE se encuentran en niveles similares a los de hace más de tres meses. El volumen de negociación, en particular, ha disminuido continuamente y, en varias sesiones de julio, el volumen de negociación en la bolsa HOSE cayó por debajo de los 10 billones de VND, el nivel más bajo desde finales de 2023, lo que desanimó a muchos inversores individuales.

A muchos inversores particulares no les interesan los dividendos a la hora de comprar acciones.

Sin embargo, algunas acciones siguen atrayendo la atención debido a sus altos dividendos. Por ejemplo, Vietnam Gas Corporation (código bursátil GAS) finalizará la lista de accionistas el 16 de septiembre para el pago del dividendo en efectivo de 2023, que será del 60%, equivalente a 6.000 VND por acción. Con casi 2.300 millones de acciones en circulación, el monto total que la empresa planea distribuir es de 13.780 millones de VND. Al mismo tiempo, los accionistas de GAS también recibirán acciones emitidas por la empresa para aumentar su capital en una proporción de 50:1, lo que significa que por cada 50 acciones que posean, recibirán una acción adicional. En el último mes, el precio de esta acción ha aumentado un 10%, a pesar de que muchas acciones de primera línea en la bolsa HOSE han caído.

Las organizaciones y fondos de inversión suelen prestar más atención a las ganancias por acción (EPS) que al monto de los dividendos distribuidos. Una empresa con altas EPS pero bajos dividendos aún puede ser muy valorada por los fondos y organizaciones de inversión, ya que retendrá fondos para su expansión futura y aumentará su valor. Por el contrario, si una empresa distribuye todas sus ganancias a los accionistas, esto sugiere una falta de planificación para el uso del flujo de caja y una dirección para el crecimiento de la empresa, lo cual no necesariamente es positivo a largo plazo.

Profesor asociado Dr. Nguyen Huu Huan, Universidad de Economía de Ciudad Ho Chi Minh

No solo GAS, sino muchas otras empresas también pagan dividendos a tasas más altas, superiores al 100% (equivalente a más de 10 000 VND por acción). Por ejemplo, Vietnam Electric Cable Joint Stock Company (código bursátil CAV) pagó un dividendo del 100% el año pasado, y esta tasa de dividendo en efectivo se mantuvo en 2022. Actualmente, el precio de la acción de CAV es de 69 900 VND. Si el dividendo se mantiene en el 100% (equivalente a 10 000 VND por acción), la rentabilidad por dividendo es equivalente al 14,5%, muy superior a las tasas de interés de los ahorros. Otro ejemplo es la empresa Binh Minh Plastic Joint Stock Company (código bursátil BMP), que ha mantenido una tasa de reparto de dividendos superior al 100% durante cuatro años consecutivos, de 2020 a 2023, y prevé que esta alta tasa de reparto de dividendos continúe hasta 2025. Con base en el precio actual de la acción de 105.200 VND, la rentabilidad por dividendo equivale al 9,5%, superior a los tipos de interés de los ahorros. Por su parte, Son La Sugar Joint Stock Company (código bursátil SLS) también pagó un dividendo en efectivo del 150% en 2023, equivalente a 15.000 VND por acción. Sin embargo, en comparación con el precio actual de la acción de 195.500 VND, la rentabilidad por dividendo es de tan solo un 7,6%.

Solo los inversores institucionales están interesados ​​en los dividendos.

Aunque el reparto de dividendos por parte de muchas empresas cotizadas tiene un impacto positivo en el precio de las acciones en algunas sesiones, sobre todo para aquellas con altos rendimientos por dividendo, este no es un factor crucial para muchos inversores individuales a la hora de decidir comprar y mantener acciones. Según la normativa vigente, el precio de las acciones se ajustará en consecuencia. Por ejemplo, si CAV cotiza actualmente a 69.900 VND y paga un dividendo en efectivo del 100% (equivalente a 10.000 VND por acción), el precio bajará a 59.900 VND en la fecha ex-dividendo. Muchos inversores pueden optar por comprar acciones en la fecha ex-dividendo a un precio inferior en lugar de comprarlas antes, ya que tendrían que esperar un tiempo para recibir el dividendo. Muchas acciones, incluso después de los ajustes de precio, se recuperarán inmediatamente hasta sus niveles previos al dividendo. En ese caso, los inversores que mantuvieron las acciones con anterioridad se beneficiarán íntegramente del dividendo.

El Sr. Phan Dung Khanh, Director de Consultoría de Inversiones de Maybank Investment Bank, opina que a la mayoría de los inversores individuales en Vietnam no les preocupan los dividendos. Los inversores tienen una mentalidad de inversión a corto plazo y no desean mantener acciones a largo plazo, por lo que solo se centran en evaluar si una acción tiene potencial para aumentar de precio y en qué medida en las próximas semanas. Esto genera una situación en la que incluso las empresas con pérdidas que no pagan dividendos siguen atrayendo a muchos inversores, lo que impulsa al alza el precio de sus acciones. Por el contrario, muchas empresas que pagan dividendos regularmente cada año ven cómo el precio de sus acciones apenas aumenta, o incluso disminuye en ocasiones.

Por el contrario, los dividendos son un factor que los inversores institucionales y los fondos de inversión consideran, junto con otra información, al seleccionar acciones para comprar. Por lo tanto, los informes financieros anuales de los inversores institucionales y los fondos de inversión siempre incluyen una partida de ingresos financieros, que comprende los dividendos de las inversiones realizadas durante el año. Sin embargo, los inversores institucionales no aprueban los pagos de dividendos excesivamente altos. La capacidad de una empresa para retener flujo de caja para desarrollo y expansión es crucial para que los inversores institucionales evalúen al planificar la tenencia de acciones a largo plazo.

El profesor asociado Nguyen Huu Huan, de la Universidad de Economía de Ciudad Ho Chi Minh, coincide con la opinión de que muchos inversores particulares nacionales no están interesados ​​en los dividendos de las empresas cotizadas. Esto se debe, en parte, a que la mayoría de las empresas pagan dividendos bajos, que oscilan entre el 10 % y el 20 % (equivalente a entre 1000 y 2000 VND por acción). Para acciones con un precio de entre 40 000 y 50 000 VND o más, este dividendo resulta demasiado bajo en comparación con la inversión inicial. Solo unas pocas empresas ofrecen dividendos extraordinarios, que suelen concentrarse en grandes grupos de accionistas o en pequeñas empresas cuyos accionistas son principalmente empleados. Además, gran parte de la razón reside en que los inversores particulares aún prefieren operar a corto plazo para beneficiarse de las diferencias de precio.

Los grandes inversores y los fondos de inversión están más interesados ​​en los dividendos que los inversores individuales. Sin embargo, las instituciones y los fondos de inversión suelen prestar más atención a las ganancias por acción (EPS) que a la cantidad de dividendos distribuidos. Una empresa con una EPS alta pero un bajo reparto de dividendos aún puede ser muy valorada por los fondos de inversión e instituciones, ya que retendrá fondos para la expansión y el crecimiento futuro, lo que aumentará su valor. Por otro lado, si una empresa distribuye todas sus ganancias a los accionistas, demuestra falta de un plan para el uso del flujo de caja y una dirección para el desarrollo de la empresa, lo cual no necesariamente es bueno a largo plazo, compartió el Dr. Nguyen Huu Huan, profesor asociado.

Los dividendos se pagan a un precio superior al precio de la acción.

La mayoría de las grandes empresas han pagado recientemente dividendos bajos, generalmente entre el 10% y el 30%. Sin embargo, las empresas que pagan dividendos excepcionalmente altos son empresas más pequeñas con volúmenes de negociación relativamente bajos. Por ejemplo, Phan Thiet Garment Export Joint Stock Company (código bursátil PTG) pagó un dividendo provisional para el primer trimestre de 2024 en efectivo a una tasa del 50%, equivalente a 5.000 VND por acción. Cabe destacar que el dividendo pagado por PTG a sus accionistas es 10 veces superior al precio de la acción en la bolsa UPCoM en el momento del pago (500 VND/acción). De manera similar, 397 Joint Stock Company (código bursátil BCB) también pagó un dividendo en efectivo para 2023 a una tasa del 29,19% por acción (2.919 VND por acción). Este dividendo es más de cuatro veces superior al precio de la acción, que era de 700 VND…

Fuente: https://thanhnien.vn/chung-khoan-lanh-co-tuc-co-lam-am-long-nha-dau-tu-185240823154645847.htm