La historia de las acciones "silenciosas"

“Sin” liquidez, precios de acciones casi sin cambios y solo “ajustados” en los días de pago de dividendos, muchas empresas tienen buenas situaciones financieras, pero se “esconden” bajo la sombra de las acciones de pequeña capitalización (penny).

La gallina de los huevos de oro carece de liquidez

A mediados de junio de 2024, Phan Thiet Garment Export Joint Stock Company (código PTG) completó la transferencia de dividendos a los accionistas. Por cada acción, los accionistas recibirán 5.000 VND en dividendos, lo que equivale a una tasa de pago del 50%, un nivel de dividendos deseable y muy superior al de la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa.

Más importante aún, el precio de mercado de las acciones de PTG es de tan solo 500 VND por acción. La rentabilidad por dividendo (R/D) se calcula dividiendo el importe del dividendo entre el precio de la acción, lo que refleja la tasa de retorno que se puede obtener de los dividendos si las acciones se compran al precio actual de hasta un 1000 %. Según la normativa, el precio de la acción después de la fecha ex dividendo se ajustará a la baja según la tasa del dividendo pagado. Sin embargo, el precio actual de las acciones de PTG no puede ajustarse más.

Con pagos regulares de dividendos y una alta tasa de pago, los primeros accionistas de PTG recuperaron rápidamente su capital gracias únicamente a los ingresos por dividendos. Mientras tanto, debido a la falta de liquidez, al no haber inversores que vendieran ni compraran, el precio de las acciones se desplomó gradualmente debido a los ajustes en los días de negociación ex dividendo.

La eficacia de las operaciones comerciales y un capital social reducido y sin cambios a lo largo del tiempo han contribuido a que, al 31 de diciembre de 2023, el capital social de esta empresa textil fuera 3,5 veces superior a su capital social. Sin embargo, este no es el único caso con la paradoja mencionada.

Las acciones de MEF de Menifa Joint Stock Company se encuentran prácticamente vacías de liquidez, ya que los accionistas se aferran a la "gallina de los huevos de oro". La empresa de ingeniería mecánica, con sede en Thai Nguyen, cerró la lista de accionistas que recibirían dividendos el 6 de mayo y los pagó puntualmente el 15 de mayo. El precio de mercado de las acciones de MEF en ese momento era de 3.000 VND por acción, impidiendo ajustar el precio debido a que el pago de dividendos alcanzó un 45% (equivalente a una disminución de 4.500 VND por acción). Durante la última década, la tasa de pago de dividendos de Menifa ha fluctuado continuamente entre el 30% y el 40%.

Las acciones de BCB de 397 Joint Stock Company, que cotiza en UPCoM, se encuentran en una situación similar, rondando los 700 VND por acción. Basándose solo en el precio de mercado, los inversores podrían confundir fácilmente a BCB con una acción de bajo precio debido a su baja capitalización. Sin embargo, todas estas son joyas ocultas con una situación financiera sólida.

La tasa de dividendos de esta empresa ronda anualmente el 20-40%, con un ROE muy elevado (aproximadamente del 30%). El capital social de la Sociedad Anónima 397 es de tan solo 57 mil millones de VND, pero en algunos años las ganancias alcanzan los 34 mil millones de VND.

Transparencia desde la necesidad propia

Las acciones mencionadas tienen muchos puntos en común. Además de un capital social modesto, una estructura accionarial concentrada, una situación financiera y unos resultados empresariales demasiado buenos como para ser despedidos, las tres empresas mencionadas solo divulgan información mínima. Phan Thiet Garment Export Joint Stock Company, 397 Joint Stock Company y Menifa solo publican informes financieros anuales.

Por supuesto, según la normativa, solo las organizaciones que cotizan en bolsa y las grandes empresas públicas están obligadas a publicar estados financieros trimestrales o estados financieros trimestrales auditados (si los hay). Las tres empresas mencionadas cotizan en la bolsa UPCoM y tienen un capital social modesto. Por lo tanto, publicar únicamente estados financieros anuales periódicos cumple con la normativa. Sin embargo, para los inversores, la dificultad para acceder a la información afectará en mayor o menor medida sus decisiones de inversión.

Al compartir la perspectiva de inversión desde la perspectiva de una gestora de fondos, un experto también enfatizó que no todos los fondos rechazarán todas las acciones que cotizan en UPCoM. Para las empresas que pueden acceder a información completa, así como a información adicional mediante visitas y reuniones directas con líderes empresariales, las acciones también pueden estar en la mira del fondo si se trata de una empresa con buena situación financiera y potencial para mejorar la liquidez y el precio en el futuro.

Incluso en HoSE, muchas empresas han tenido baja liquidez bursátil, y sus directivos no han considerado aumentar el capital durante muchos años, pero siempre han cumplido con la normativa de divulgación de información. Algunas empresas también consideran emitir acciones gratuitas o pagar dividendos para aumentar el número de acciones en circulación, mejorando así gradualmente la liquidez del mercado.

En una acción a finales de 2023, la Sra. Nguyen Thi Mai Thanh, Presidenta del Consejo de Administración de REECorp, enfatizó que el mercado de valores es un lugar para "capacitar" a las empresas que cotizan en bolsa para hacer negocios de manera más adecuada, transparente, responsable y con obligaciones con las partes interesadas como inversores, patrocinadores, clientes, empleados y obligaciones fiscales con el Estado.

De las casi 1600 empresas que cotizan en bolsa y están registradas, no todas son conocidas. La información sobre las empresas en el mercado no solo ayuda a los inversores a tener más información para sus decisiones de inversión, sino que también sirve como canal de comunicación para que socios y clientes comprendan mejor la empresa.

La divulgación de información para la transparencia surge de necesidades internas que aportan numerosos beneficios a las empresas. Además, es imposible descartar la posibilidad de aprovechar mayores oportunidades de desarrollo gracias a los canales de movilización de capital en el mercado de valores.

Fuente: https://baodautu.vn/chuyen-ve-nhung-co-phieu-tham-lang-d218350.html