¿Se acabó el tiempo de la Reserva Federal?

La Reserva Federal se enfrenta a una pérdida de influencia global. La estructura de la economía mundial ha cambiado, y Estados Unidos y sus aliados representan una participación menor.

La Reserva Federal se enfrenta a una pérdida de influencia global. (Fuente: Reuters)

En la década de 1990 y principios de la década de 2000, los mercados bursátiles de todo el mundo se movieron en sincronía con el "redoble de tambor" de Wall Street, mientras que los bancos centrales siguieron el liderazgo de la Reserva Federal o enfrentaron la entrada o salida de "dinero caliente", poniendo en riesgo los valores de las monedas y la estabilidad de los precios.

Actualmente, la situación en las principales economías varía considerablemente. En Estados Unidos, el problema de los últimos dos años ha sido la inflación pospandémica. Europa se enfrenta a presiones similares, y la situación es aún peor debido al conflicto en Ucrania, que ha cortado el suministro de gas ruso barato.

En Japón, se espera una mayor inflación, ya que se considera una señal de que la débil economía del país podría estar recuperándose. En China, el problema no es que los precios sean demasiado altos, sino demasiado bajos.

Como resultado, muchos bancos centrales actúan a diferentes velocidades, o incluso en distintas direcciones. La Reserva Federal tardó en subir los tipos de interés cuando la inflación se disparó y también en bajarlos cuando la inflación era moderada. El Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra, así como muchos bancos centrales de mercados emergentes, comenzaron a bajar los tipos de interés antes que la Reserva Federal.

Por el contrario, en China, las autoridades están trabajando para evitar el colapso silencioso del mercado inmobiliario y reactivar el mercado bursátil. En cuanto al Banco de Japón (BoJ), en lugar de bajar los tipos de interés, los está subiendo.

Cuando los bancos centrales eligen caminos diferentes, ocurren cosas extrañas. Por ejemplo, el yen japonés cayó en el primer semestre, luego se disparó en verano, para luego desplomarse de nuevo ante la posibilidad de que la Fed y el Banco de Japón tomaran rumbos diferentes.

Las fluctuaciones monetarias tienen repercusiones. Un yen más débil implica que las empresas japonesas obtendrán mayores beneficios y que el índice Nikkei subirá. Cuando el yen se fortaleció, las acciones japonesas cayeron un 12 % en un solo día en agosto de 2024.

En los mercados globales, las transacciones de tasas de interés diferenciales (inversores que piden préstamos a tasas de interés bajas en Japón e invierten en activos de alto rendimiento en otros lugares), por un valor de 4 billones de yenes (26.800 millones de dólares), fueron el principal impulsor.

Cuando el yen se apreció, haciendo que estas operaciones no fueran rentables, los inversores retiraron rápidamente su capital, lo que supuso un duro golpe para todo, desde las acciones estadounidenses y el peso mexicano hasta Bitcoin.

La Fed se enfrenta a una disminución de su influencia global. La estructura de la economía mundial ha cambiado, y Estados Unidos y sus aliados representan una participación menor. En 1990, Estados Unidos representaba el 21 % del PIB mundial y el Grupo de los Siete (G7) el 50 %. Para 2024, se proyecta que estas cifras disminuyan al 15 % y el 30 %, respectivamente.

El dólar estadounidense sigue siendo la principal moneda de reserva mundial, pero ya no mantiene la misma fuerza que antes. Según el Fondo Monetario Internacional, la proporción del dólar en las reservas de divisas de los bancos centrales mundiales ha disminuido del 72 % en 2000 al 58 % en 2023.

Los datos del Banco Popular de China (el banco central) muestran que el país ahora liquida una cuarta parte de sus transacciones comerciales en yuanes, frente a cero hace más de una década.

Como era de esperar, el atractivo de Estados Unidos ha disminuido. Otras economías, en particular China, están empezando a ejercer una mayor influencia. En los próximos meses, será crucial ajustar el ritmo y la escala de los recortes de tipos de interés de la Reserva Federal.

Pero quizás el paquete de estímulo económico de China sea más significativo. Las medidas anunciadas por China a finales de septiembre de 2024 sumarán aproximadamente 300 000 millones de dólares al PIB mundial el próximo año, e incluso más si el Ministerio de Finanzas del país implementa estímulos fiscales.

Fuente: https://baoquocte.vn/fed-da-het-thoi-290759.html