¿Se acabó la Reserva Federal?

La Reserva Federal se enfrenta a una pérdida de influencia global. La estructura de la economía mundial ha cambiado, y Estados Unidos y sus aliados representan una participación menor.

La Reserva Federal se enfrenta a una pérdida de influencia global. (Fuente: Reuters)

En la década de 1990 y principios de la década de 2000, los mercados bursátiles de todo el mundo se movieron al ritmo de Wall Street, mientras que los bancos centrales siguieron el ejemplo de la Reserva Federal de Estados Unidos o enfrentaron una afluencia o retirada de “dinero caliente” que puso en riesgo los valores de las monedas y la estabilidad de los precios.

La situación en las principales economías es muy diferente. En Estados Unidos, el problema durante los últimos dos años ha sido la inflación pospandémica. Europa ha estado bajo una presión similar, agravada por el conflicto en Ucrania, que ha cortado el suministro de gas ruso barato.

En Japón, se espera una mayor inflación, señal de que la débil economía del país podría estar recuperándose. En China, el problema no es que los precios sean demasiado altos, sino demasiado bajos.

Como resultado, muchos bancos centrales se mueven a distintas velocidades, o incluso en distintas direcciones. La Reserva Federal tardó en subir los tipos cuando la inflación era alta y en recortarlos cuando la inflación era moderada. El Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra, así como muchos bancos centrales de mercados emergentes, comenzaron a recortar los tipos antes que la Reserva Federal.

En China, por el contrario, las autoridades están luchando por frenar un colapso inmobiliario silencioso y apuntalar el mercado de valores, mientras que el Banco de Japón (BoJ) está aumentando las tasas de interés en lugar de bajarlas.

Cuando los bancos centrales eligen caminos diferentes, ocurren cosas extrañas. Por ejemplo, el yen japonés cayó en el primer semestre del año, se disparó en verano y volvió a desplomarse ante la posibilidad de que la Fed y el Banco de Japón tomaran rumbos diferentes.

Las fluctuaciones monetarias tienen consecuencias. Un yen más débil implica mayores ganancias para las empresas japonesas y un alza en el Nikkei. Cuando el yen se fortalece, las acciones japonesas caen un 12 % en un solo día en agosto de 2024.

Para los mercados globales, el diferencial de tasas de interés de 4 billones de yenes (26.800 millones de dólares) (los inversores toman préstamos a tasas de interés bajas en Japón e invierten en activos de alto rendimiento en otros lugares) es el principal impulsor.

A medida que el yen subía, haciendo que estas operaciones no fueran rentables, los inversores rápidamente retiraron su dinero, lo que asestó un golpe a todo, desde las acciones estadounidenses hasta el peso mexicano y el bitcoin.

La Fed se enfrenta a una pérdida de influencia global. La estructura de la economía mundial ha cambiado, y Estados Unidos y sus aliados representan una participación menor. En 1990, Estados Unidos representaba el 21 % del PIB mundial y el Grupo de los Siete (G7) el 50 %. Para 2024, estas cifras se habrán reducido al 15 % y al 30 %, respectivamente.

El dólar estadounidense sigue siendo la principal moneda de reserva mundial, pero ya no es tan fuerte como antes. Según el Fondo Monetario Internacional, su participación en las reservas de divisas de los bancos centrales mundiales ha disminuido del 72 % en 2000 al 58 % en 2023.

Las cifras del Banco Popular de China (el banco central) muestran que el país ahora liquida una cuarta parte de sus transacciones comerciales en yuanes, frente a cero hace más de una década.

No sorprende que el atractivo de Estados Unidos haya disminuido. Otras economías, especialmente China, están empezando a ganar más influencia. El ritmo y la magnitud de los recortes de tipos de la Reserva Federal serán cruciales en los próximos meses.

Pero el paquete de estímulo de China podría ser más significativo. El paquete que China anunció a finales de septiembre de 2024 añadirá unos 300 000 millones de dólares al PIB mundial el próximo año, e incluso más si el Ministerio de Hacienda chino implementa medidas de estímulo fiscal.

Fuente: https://baoquocte.vn/fed-da-het-thoi-290759.html