¿Se acabó el tiempo de la Reserva Federal?

La Reserva Federal se enfrenta a una disminución de su influencia global. La estructura de la economía mundial ha cambiado, y Estados Unidos y sus aliados representan una participación menor.

La Reserva Federal se enfrenta a una disminución de su influencia global. (Fuente: Reuters)

En la década de 1990 y principios de la de 2000, los mercados bursátiles de todo el mundo se movían al ritmo de Wall Street, mientras que los bancos centrales seguían el ejemplo de la Reserva Federal o se enfrentaban a la entrada o salida de capital especulativo, lo que ponía en riesgo el valor de las divisas y la estabilidad de precios.

Actualmente, la situación en las principales economías varía enormemente. En Estados Unidos, el problema de los últimos dos años ha sido la inflación pospandémica. Europa se enfrenta a presiones similares, y la situación es aún peor debido al conflicto en Ucrania, que ha interrumpido el suministro de gas ruso barato.

En Japón, se prevé una mayor inflación, ya que se considera una señal de que la débil economía del país podría estar recuperándose. En China, el problema no radica en que los precios sean demasiado altos, sino en que son demasiado bajos.

Como resultado, muchos bancos centrales están actuando a ritmos diferentes, e incluso en direcciones distintas. La Reserva Federal tardó en subir los tipos de interés cuando la inflación se disparó y también en bajarlos cuando la inflación era moderada. El Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra, así como muchos bancos centrales de mercados emergentes, comenzaron a bajar los tipos de interés antes que la Reserva Federal.

Por el contrario, en China, los responsables políticos trabajan para frenar el silencioso desplome del mercado inmobiliario y reactivar el mercado bursátil. En cuanto al Banco de Japón (BoJ), en lugar de bajar, están subiendo los tipos de interés.

Cuando los bancos centrales eligen caminos diferentes, suceden cosas extrañas. Por ejemplo, el yen japonés cayó en la primera mitad del año, luego se disparó en el verano, para después desplomarse nuevamente ante la posibilidad de que la Reserva Federal y el Banco de Japón tomaran direcciones distintas.

Las fluctuaciones monetarias tienen repercusiones. Un yen más débil implica mayores beneficios para las empresas japonesas y una subida del índice Nikkei. En agosto de 2024, cuando el yen se fortaleció, las acciones japonesas cayeron un 12 % en un solo día.

En los mercados globales, las transacciones con diferencial de tipos de interés (inversores que piden préstamos a tipos de interés bajos en Japón e invierten en activos de alto rendimiento en otros lugares), por un valor de 4 billones de yenes (26.800 millones de dólares), fueron el principal motor.

Cuando el yen se apreció, haciendo que estas operaciones no fueran rentables, los inversores retiraron rápidamente su capital, lo que supuso un duro golpe para todo, desde las acciones estadounidenses y el peso mexicano hasta el Bitcoin.

La Reserva Federal se enfrenta a una disminución de su influencia global. La estructura de la economía mundial ha cambiado, y Estados Unidos y sus aliados representan una proporción menor. En 1990, Estados Unidos representaba el 21% del PIB mundial y el Grupo de los Siete (G7) el 50%. Se prevé que para 2024 estas cifras caigan al 15% y al 30%, respectivamente.

El dólar estadounidense sigue siendo la principal moneda de reserva mundial, pero ya no tiene la misma fortaleza que antes. Según el Fondo Monetario Internacional, la proporción del dólar en las reservas de divisas de los bancos centrales mundiales ha caído del 72 % en 2000 al 58 % en 2023.

Los datos del Banco Popular de China (el banco central) muestran que el país ahora liquida una cuarta parte de sus transacciones comerciales en yuanes, frente a cero hace más de una década.

Como era de esperar, el atractivo de Estados Unidos ha disminuido. Otras economías, en particular China, están empezando a ejercer una mayor influencia. En los próximos meses, será crucial ajustar el ritmo y la magnitud de los recortes de tipos de interés de la Reserva Federal.

Pero quizás el paquete de estímulo económico de China sea aún más significativo. Las medidas anunciadas por China a finales de septiembre de 2024 añadirán aproximadamente 300.000 millones de dólares al PIB mundial el próximo año, e incluso más si el Ministerio de Finanzas del país implementa medidas de estímulo fiscal.

Fuente: https://baoquocte.vn/fed-da-het-thoi-290759.html