Control de la estabilidad del tipo de cambio

Según los expertos económicos , en 2025 habrá ciertas presiones sobre la tendencia del tipo de cambio, principalmente debido a que la fortaleza del dólar se mantiene alta y los bancos centrales de muchos países persistirán en bajar las tasas de interés para estimular el crecimiento económico. Por lo tanto, se prevé que el control de la estabilidad del tipo de cambio por parte del Banco Estatal de Vietnam durante el año seguirá enfrentando muchas dificultades y desafíos.

Los analistas internacionales dicen que el reciente aumento brusco del valor del dólar se debe a Reserva Federal (FED) espera solo dos recortes de un punto porcentual en las tasas de interés en 2025, en lugar de cuatro como se anunció en septiembre de 2024. Cabe destacar que el índice DXY (el índice que mide la fortaleza del dólar) en el mercado internacional superó los 108,6 puntos y se encuentra en su nivel más alto en más de 2 años,... La presión del mundo ha estado ejerciendo una gran presión sobre el tipo de cambio interno.

Operación flexible

Desde principios de 2025, el Banco Estatal de Vietnam ha realizado ajustes importantes en el mercado cambiario. En consecuencia, en las dos sesiones de negociación del 3 y el 6 de enero, en lugar de vender únicamente dólares al contado al tipo de cambio de 25.450 VND, el Banco Estatal de Vietnam ofreció contratos a plazo (con opciones de cancelación) al mismo precio. Las entidades de crédito y las sucursales de bancos extranjeros podrán cancelar total o parcialmente operaciones a plazo antes de la fecha de vencimiento. El valor del contrato de 100 millones de dólares o más se puede cancelar hasta 3 veces, el valor del contrato de menos de 100 millones de dólares se puede cancelar hasta 2 veces.

Según algunos analistas, este precio es razonable porque no hay una gran diferencia en comparación con el precio del mercado. Por otro lado, los expertos también apreciaron positivamente la medida de ajuste del Banco Estatal de Vietnam, especialmente en el contexto de muchas fluctuaciones del mercado a finales de 2024. La provisión de contratos a plazo de moneda extranjera (con cancelación) envía un mensaje contundente del operador para mantener el tipo de cambio estable alrededor de 25.450 VND/USD, al tiempo que elimina las expectativas del mercado de que el Banco Estatal de Vietnam aumente el precio de venta de intervención.

Mirando hacia atrás en todo el año 2024, los tipos de cambio de Vietnam y de los países emergentes y fronterizos están bajo presión, y algunos mercados han disminuido entre un 10 y un 12% en comparación con el comienzo del año. Vietnam es uno de los mercados con mayor apertura económica en términos de importación y exportación. Desde junio hasta diciembre de 2024, el tipo de cambio interbancario se mantendrá siempre en el nivel máximo. Pero en general durante el año, el tipo de cambio de Vietnam disminuyó alrededor de un 5%, mucho menos que el de otros países de la región, lo que es un éxito.

Según el vicegobernador permanente del Banco Estatal de Vietnam, Dao Minh Tu, en 2024 el Banco gestionó los tipos de cambio de manera flexible y adecuada, contribuyendo a absorber los choques externos; Al mismo tiempo, coordinar sincrónicamente las herramientas de política monetaria. Gracias a ello, el mercado cambiario se mantiene estable, la liquidez cambiaria es fluida y las necesidades de divisas de la economía se satisfacen plenamente; Los tipos de cambio fluctúan de manera flexible en ambas direcciones, hacia arriba o hacia abajo, de acuerdo con las condiciones del mercado. “Para finales de 2024, el tipo de cambio aumentará aproximadamente un 5,03%, manteniendo la estabilidad, la armonía y el equilibrio de las monedas extranjeras en la economía, asegurando que las importaciones y exportaciones, las empresas y los inversores no tengan de qué preocuparse, por lo que no tendrán que especular ni acumular divisas”, afirmó el Sr. Tu.

Responder proactivamente a las fluctuaciones

Los expertos económicos creen que la entrada en un nuevo mandato en Estados Unidos, junto con las tensiones comerciales mundiales y los posibles riesgos, probablemente harán que el VND se vea afectado por la política fiscal de este país. El informe macro publicado por Dragon Capital Securities Joint Stock Company (VDSC) arroja una cifra estimada de que en 2024, el Banco Estatal de Vietnam venderá alrededor de 9,4 mil millones de dólares para estabilizar el tipo de cambio.

Para 2025, muchas “incógnitas” sobre la política arancelaria de la administración del presidente electo Donald Trump podrían aumentar el valor del dólar y ejercer presión sobre el tipo de cambio. La directora de investigación del Centro de análisis del VDSC, Nguyen Thi Phuong Lan, dijo: En 2025, con el colchón de reservas de divisas continuando erosionándose y la capacidad de atraer/retener flujos de divisas carente de sostenibilidad, el tipo de cambio VND/USD fluctuará dentro de un rango de +/- 5% y terminará el año en 26.200 VND/USD.

Un análisis de los factores que afectan la fortaleza del dólar estadounidense muestra que este podría mantenerse fuerte en 2025. Por lo tanto, el control de la estabilidad cambiaria por parte del Banco Estatal de Vietnam en 2025 enfrentará más dificultades que ventajas. La mayor dificultad radica en que los flujos de capital de inversión extranjera directa (IED) solo se desembolsan lo suficiente para compensar las ganancias repatriadas al país, y la presión sobre la demanda de dólares estadounidenses sigue siendo alta, ya que las tasas de interés estadounidenses se mantienen altas y las reservas de divisas han caído drásticamente, afirmó la Sra. Nguyen Thi Phuong Lan.

Compartiendo la misma opinión, Vietcombank Securities Company (VCBS) cree que habrá ciertas presiones en la tendencia del tipo de cambio este año, debido a que la fortaleza del dólar aún se mantiene en un nivel alto y los bancos centrales de muchos países probablemente persistirán en la política de bajar las tasas de interés para estimular el crecimiento económico. Sin embargo, la magnitud de la reducción dependerá del contexto de cada país. Además, los conflictos geopolíticos harán que los inversores busquen activos de refugio seguro, incluido el dólar.

Pero en general, todavía hay muchos factores positivos para el mercado de divisas de Vietnam en 2025, a saber, la atracción de IED y remesas.

Pero en general, todavía hay muchos factores positivos para el mercado de divisas de Vietnam en 2025, a saber, la atracción de IED y remesas. Al mismo tiempo, el fuerte crecimiento de las importaciones y exportaciones con una balanza comercial que se prevé que seguirá presentando un gran superávit en el contexto de una importante recuperación económica también es un "plus" para el tipo de cambio de este año.

Además, bajo la presión del mercado internacional, junto con el hecho de que el tipo de cambio VND/USD en los bancos todavía se mantiene en un nivel alto, los analistas predicen que para reducir la presión del tipo de cambio y controlar la inflación, no se excluye que el Banco Estatal de Vietnam tendrá que aumentar la tasa de interés operativa en 2025 para evitar ejercer presión sobre las reservas de divisas cuando tenga que vender una gran cantidad de USD en 2024.

Según el experto económico, Dr. Nguyen Tri Hieu, si el tipo de cambio aumenta, la presión inflacionaria en Vietnam también aumentará. Ante esa situación, el Banco Estatal de Vietnam necesita reorientar su política monetaria, incluyendo el aumento de las tasas de interés, junto con otras políticas para reducir la presión y controlar la inflación. Este pivote puede ser un paso necesario para estabilizar la macroeconomía en medio de la volatilidad global.

Un representante del Banco Estatal de Vietnam dijo que el Banco siempre está dispuesto a vender moneda extranjera, pero esto depende de la evolución del mercado, especialmente del tipo de cambio VND/USD en el mercado interbancario. Los bancos comerciales se registrarán para comprar dólares estadounidenses del Banco Estatal de Vietnam y luego revenderlos a los clientes según la demanda. “En 2025, el Banco Estatal de Vietnam seguirá monitoreando de cerca la situación del mercado para gestionar los tipos de cambio de forma flexible y adecuada, en sincronía con las herramientas de política monetaria, contribuyendo así al control de la inflación y a la estabilización de la macroeconomía”, afirmó el Sr. Dao Minh Tu.

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