Un nuevo frente en los mercados de capitales
Los informes del sector y los resultados comerciales del primer trimestre de 2026 de las empresas de valores afiliadas a bancos comerciales muestran que, si bien anteriormente la competencia giraba principalmente en torno a la cuota de mercado de corretaje, el número de cuentas o los saldos de préstamos con margen, ahora el asesoramiento en emisiones, la estructuración de capital y la banca de inversión (BI) se están convirtiendo gradualmente en nuevos frentes competitivos.
Según un informe de S&I Rating, TCBS, VPBankS y HDBS (tres empresas de valores que forman parte del ecosistema de Techcombank, VPBank y HDBank ) representan actualmente aproximadamente el 80% de los ingresos totales de banca de inversión de todo el sector de valores. De este total, TCBS representa el 43%, VPBankS el 20% y HDBS el 16%.
Cabe destacar que, si bien las actividades de banca de inversión representan actualmente solo alrededor del 4,2 % de los ingresos totales del sector de valores, estos ingresos se concentran principalmente en empresas de valores vinculadas a bancos. Esto indica un claro cambio en la competencia del mercado, que pasa de las actividades de intermediación a la capacidad de captar capital y ofrecer soluciones financieras a las empresas.
Esta tendencia es más evidente en TCBS. Según el informe de análisis, en el primer trimestre de 2026, los ingresos por banca de inversión de TCBS alcanzaron los 526 mil millones de VND, un aumento del 27% en comparación con el mismo período del año anterior, mientras que el valor de los bonos corporativos cuya emisión se asesoró ascendió a aproximadamente 28 billones de VND. Excluyendo los bonos bancarios, TCBS actualmente posee hasta el 86% de la cuota de mercado en el asesoramiento sobre la emisión de bonos corporativos.
No solo Techcombank , sino también muchos otros bancos están acelerando sus estrategias de captación de capital a través de sus empresas miembro de valores. Por ejemplo, VPBankS representa actualmente alrededor del 20 % de los ingresos totales de banca de inversión del sector de valores y se encuentra entre las principales empresas de banca de inversión. En los últimos años, VPBankS ha ampliado continuamente sus actividades de asesoramiento en emisiones, fusiones y adquisiciones, y captación de capital para empresas, en lugar de centrarse únicamente en la intermediación bursátil.
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| La mayor ventaja de las empresas de valores afiliadas a bancos radica en su capacidad para aprovechar el ecosistema de clientes y los recursos de sus bancos matrices. |
Mientras tanto, HDBank también está expandiendo su presencia en el mercado de capitales a través de HDBS. Según los analistas, los ingresos provenientes de las actividades de banca de inversión representan actualmente aproximadamente el 36% de los ingresos totales de la compañía. El informe financiero del primer trimestre de 2026 muestra que los ingresos de HDBS se centran más en las actividades de inversión y mercado de capitales que en las de corretaje.
Un cambio significativo en el sector de la banca de inversión.
Según los expertos en inversión financiera, la tendencia de los bancos comerciales a expandirse hacia las actividades de banca de inversión y a obtener capital a través de sociedades de valores asociadas ha sido claramente evidente desde hace unos 5 a 7 años, desde que la ola de privatizaciones de empresas estatales se extendió con fuerza, el mercado de capitales se desarrolló rápidamente y la demanda de fusiones y adquisiciones por parte de las empresas aumentó.
Por ejemplo, durante el periodo 2019-2020, las empresas de valores vinculadas a bancos como VCBS, MBS y BSC intensificaron sus actividades de banca de inversión mediante servicios de asesoría en privatizaciones, fusiones y adquisiciones, aumentos de capital y el desarrollo de plataformas de inversión digitales. Se considera que este periodo sentó las bases para las estrategias de expansión de muchos bancos en el mercado de capitales en los años siguientes.
Sin embargo, los expertos también creen que, si bien antes de la entrada en vigor de la Ley de Entidades de Crédito de 2024 la participación de los bancos comerciales se centraba principalmente en aprovechar las oportunidades derivadas de las OPV, la privatización y las fusiones y adquisiciones, actualmente el papel de los bancos se ha ampliado para incluir actividades como el asesoramiento en la emisión de bonos, la organización de préstamos sindicados, la organización de operaciones de captación de capital extranjero, la gestión de activos y la prestación de soluciones financieras integrales para clientes corporativos.
Según el análisis de S&I Rating, la mayor ventaja de las firmas de valores afiliadas a bancos radica en su capacidad para aprovechar el ecosistema de clientes y los recursos de sus bancos matrices. Factores como la marca, el costo del capital, los datos de los clientes y las capacidades de venta cruzada les otorgan una ventaja significativa. Esto también contribuye a su dominio en el sector de la banca de inversión, aunque no siempre lideren la cuota de mercado en el sector de corretaje.
De hecho, esta tendencia se produce en paralelo con la expansión del ecosistema financiero de muchos bancos comerciales. Además de las actividades crediticias, los bancos invierten cada vez más en banca digital, pagos digitales, gestión de activos, seguros y valores para incrementar sus ingresos por servicios. El desarrollo de la banca abierta y la conectividad de datos mediante API abiertas sentará las bases para la formación de ecosistemas financieros digitales en el futuro. En este contexto, los datos de los clientes se están convirtiendo cada vez más en la base para que los bancos comerciales amplíen sus servicios de asesoramiento financiero y de obtención de capital. Mediante las actividades de préstamos, pagos y gestión de flujos de efectivo, los bancos comprenden mejor las necesidades de captación de capital y expansión empresarial de sus clientes corporativos, desarrollando así servicios de asesoramiento para la emisión y la obtención de capital.
Desde la perspectiva del mercado, el informe de perspectivas del sector de valores de VPBankS Research para 2026 sugiere que la banca de inversión está entrando en una fase de recuperación, impulsada por la mejora del mercado de bonos corporativos y la demanda de movilización de capital a medio y largo plazo por parte de las empresas. Este desarrollo coincide con la reciente tendencia de muchos bancos comerciales a aumentar el capital de sus entidades de valores asociadas y a expandir sus operaciones en el mercado de capitales.
Según el Dr. Nguyen Tri Hieu, experto en finanzas y banca, a medida que la economía se expande, la demanda de capital a mediano y largo plazo ya no podrá depender principalmente del crédito bancario, sino que deberá diversificarse en mayor medida con el mercado de capitales. El Dr. Hieu señaló que el auge de las empresas de valores vinculadas a los bancos demuestra que muchos bancos comerciales están ampliando gradualmente su función, pasando de ser proveedores de crédito a proveedores de soluciones financieras integrales para clientes corporativos.
Los recientes acontecimientos indican que la banca de inversión se está convirtiendo gradualmente en un componente importante de las estrategias de desarrollo de muchos bancos comerciales. Junto con la digitalización y la expansión del ecosistema financiero, se prevé que la competencia por obtener financiación se intensifique aún más en los próximos años.
Fuente: https://thoibaonganhang.vn/ngan-hang-tang-toc-cuoc-dua-thu-xep-von-183224.html
