El desafío de redireccionar el crédito.

El Banco Estatal de Vietnam está frenando el crecimiento del crédito, buscando redirigir los flujos de capital hacia la producción y las empresas. Sin embargo, dado que el crédito sigue siendo el principal motor del crecimiento económico, la reestructuración del capital enfrenta numerosos desafíos.

Para 2025, casi el 60% del capital de la economía dependerá del crédito. Foto : Duc Thanh

Cambiar el curso del crédito: no puede suceder de la noche a la mañana.

El Banco Estatal de Vietnam acaba de anunciar un aumento del 15% en el crecimiento del crédito este año, lo que significa que el sistema bancario inyectará 2,8 billones de VND en la economía, equivalente a la cifra de 2025. La desaceleración del crecimiento del crédito, en medio de fuertes flujos de capital hacia el sector inmobiliario y tasas de interés en rápido aumento que amenazan la estabilidad macroeconómica, se considera un avance positivo.

El Sr. Pham Hong Hai, Director General del Banco Comercial de Oriente (OCB ), cree que centrarse en la calidad, en lugar de en la escala del crecimiento, es una señal positiva para el mercado. Para el sistema bancario, un crecimiento excesivamente basado en el crédito generará riesgos sistémicos, especialmente la morosidad. Para la economía, el rápido crecimiento del crédito puede ejercer presión sobre las tasas de interés, los tipos de cambio y la inflación, por lo que es razonable restringir el crédito.

Además de frenar el crecimiento del crédito, este año el Banco Estatal de Vietnam también exigió a las entidades crediticias que controlaran estrictamente el crecimiento del crédito inmobiliario, garantizando que su tasa de crecimiento no superara el crecimiento crediticio general del propio banco. Esta exigencia se emitió en el contexto de un aumento del crédito inmobiliario de aproximadamente un 34 % para finales de noviembre de 2025, con préstamos pendientes de pago que alcanzarían los 4,5 billones de VND, lo que representa casi el 25 % del total de préstamos pendientes de pago en toda la economía.

Esa es la dirección, pero la pregunta es: ¿los ejecutivos lograrán sus objetivos deseados?

Actualmente, los bancos comerciales estatales (los Cuatro Grandes) controlan solo el 43% de la cuota de mercado, mientras que el 57% restante pertenece a bancos comerciales privados. La mayoría de estos bancos están vinculados a conglomerados inmobiliarios o a los ecosistemas inmobiliarios de sus propietarios. Por lo tanto, incluso con la orientación del Banco Estatal de Vietnam, aún no es posible canalizar adecuadamente el flujo de crédito de este 57% de cuota de mercado.

El sector bancario se enfrenta a numerosas presiones.

- Sra. Nguyen Thi Hong, Gobernadora del Banco Estatal de Vietnam

El gobierno aspira a un crecimiento de dos dígitos, junto con la innovación en el modelo de crecimiento económico, garantizando al mismo tiempo la estabilidad macroeconómica y un equilibrio económico sólido. Este es un objetivo ambicioso, y el sector bancario reconoce que se alinea con su misión política .

Numerosos factores contribuyen al crecimiento económico, como el capital, los recursos humanos y la innovación. En particular, el Partido y el Estado han identificado la innovación y la transformación digital como los principales motores del crecimiento en el futuro próximo.

El capital de la economía proviene de diversas fuentes, incluido el crédito bancario. Actualmente, la ratio crédito/PIB es muy alta en comparación con países con condiciones similares a las de Vietnam. Por lo tanto, el sector bancario se enfrenta a una presión considerable para cumplir con sus múltiples objetivos en el futuro próximo.

Según el Sr. Tran Ngoc Bau, director general de WiGroup, el modelo de crecimiento no puede cambiar inmediatamente, lo que significa que la economía de este año seguirá creciendo basándose en el crédito, y el crédito seguirá fluyendo hacia sectores como el inmobiliario y la inversión pública.

De manera similar, según el economista Pham Xuan Hoe, aunque el Banco Estatal de Vietnam afirma que entre el 70 y el 80% del crédito actual se concentra en sectores prioritarios, si se excluye el sector de producción que atiende al sector inmobiliario, la proporción de crédito que fluye hacia la producción y los negocios reales es todavía mucho menor.

Por lo tanto, frenar el crecimiento del crédito es esencial. La cantidad de crédito aumenta menos que el canal por el que fluye. Si el crédito aumenta drásticamente, pero se destina principalmente a la refinanciación de préstamos bancarios, deuda en bonos o bienes raíces, no será sostenible. Mientras tanto, muchos sectores que se supone deberían fomentarse, como la tecnología y la economía verde, aún no han mejorado.

Los datos de investigación muestran que, en 2025, casi el 60 % del capital de la economía provendrá del crédito (solo el 15 % de acciones y bonos corporativos). En 2026, con un objetivo de crecimiento del PIB del 10 %, la economía seguirá dependiendo principalmente del crédito y la inversión pública, dados los modestos niveles de productividad e innovación tecnológica.

A pesar de las numerosas resoluciones emitidas, en realidad, nuestra tecnología, con la excepción de algunas como el software y la banca, se encuentra en su mayor parte aún en sus etapas iniciales. Por ello, lograr un crecimiento del 10 % este año aún depende de la expansión fiscal y monetaria. Para superar esta situación, debemos lograr avances en la gobernanza, incluyendo avances institucionales, así como en ciencia y tecnología, analizó el Sr. Hoè.

Además, en un contexto en el que muchos bancos pequeños aún luchan por sobrevivir apoyándose en el ecosistema de propietarios inmobiliarios, luchando por recaudar capital y luchando por reestructurarse, la reestructuración de la cartera y la segmentación de los clientes se vuelven aún más difíciles.

Esto demuestra que la redirección del crédito es inseparable de la reestructuración de los bancos y la transformación del modelo de crecimiento económico.

¿Cómo puedo “deshabituarme” un poco de mi oxígeno crediticio?

El objetivo de un crecimiento del PIB de dos dígitos ejerce una presión considerable sobre el sector bancario. Según los expertos, la tasa de liquidez de los préstamos a medio y largo plazo en el sistema bancario ha alcanzado el 47%, mientras que los depósitos a medio y largo plazo solo representan el 20%. La diferencia entre depósitos y préstamos a medio y largo plazo asciende a 5 billones de VND, lo que convierte el riesgo de liquidez y de vencimiento en una carga constante para el sistema bancario.

El Sr. Pham Hong Hai argumentó que no se puede confiar en los bancos como única fuente de capital para la economía. Para un crecimiento sostenible, es esencial desarrollar tanto el mercado de capitales como las políticas fiscales.

La causa fundamental está en el desarrollo de los mercados de capital.

- Sr. Pham Hong Hai, Director General de OCB

Este año, el Banco Estatal de Vietnam no flexibilizará el crédito tanto como en 2025, por lo que el límite de crédito asignado a los bancos será menor. Por lo tanto, en el próximo período, nos centraremos en el crecimiento de calidad y en el crecimiento de los productos no crediticios, reduciendo así la dependencia del crédito.

Creo que los bancos no pueden ser la única fuente de capital a largo plazo para la economía, ya que los riesgos de liquidez son muy altos. Para proporcionar suficiente capital a medio y largo plazo a la economía, la cuestión fundamental es desarrollar el mercado de capitales (bonos, acciones) e instituciones como las aseguradoras y los fondos de pensiones.

"En el pasado, la política fiscal ha sido muy eficaz, pero el desarrollo del mercado de capitales requiere un plan a largo plazo con objetivos más claros. Esperamos que abordemos la cuestión del suministro de capital a la economía a través de diversos canales, no solo del crédito bancario", expresó el Sr. Pham Hong Hai.

Según el director ejecutivo de OCB Bank, la solución clave al problema de capital a medio y largo plazo para las empresas debe ser el mercado de bonos, las acciones y las instituciones financieras como las aseguradoras y los fondos de pensiones. Los bancos captan principalmente capital a corto plazo; si prestan demasiado a medio y largo plazo, afectará la seguridad y la liquidez del capital.

En relación con este tema, el Sr. Nguyen Quang Thuan, presidente de FiinRatings, considera que, para alcanzar los altos objetivos de crecimiento en el futuro próximo, sin una estructura de capital adecuada, los riesgos financieros serán muy elevados. El hecho de que algunas empresas de energías renovables, a pesar de contar con buenos modelos de negocio, hayan quebrado en el pasado por falta de capital a medio y largo plazo es un ejemplo típico.

La realidad en Vietnam durante el último período muestra que la inversión pública y el crédito bancario son las dos principales fuentes de capital, pero no queda mucho margen, especialmente para el crédito bancario vigente. El crecimiento basado en una expansión crediticia prolongada será muy arriesgado. Preveo que el mercado de capitales se desarrollará, especialmente los mercados de bonos corporativos y de valores, reduciendo así la presión sobre el sistema bancario, recomendó el Sr. Thuan.

En el lado positivo, según el Sr. Nguyen Quang Thuan, este año el mercado de bonos corporativos experimentará un auge, con un nuevo volumen de emisión que aumentará a aproximadamente 1 billón de VND, casi el doble que en 2025, compensando la disminución del crédito a largo plazo de los bancos comerciales.

Además, el Sr. Tran Ngoc Bau prevé que este año la entrada de capital extranjero será mayor, compensando parcialmente la liquidez interna. En los últimos dos años, la considerable presión para reembolsar la deuda pública neta ha generado tensiones en los tipos de cambio y la liquidez bancaria. Si el capital extranjero fluye con fuerza en el próximo período, se apoyará la liquidez del sistema.

En resumen, según los expertos, aún hay margen de crecimiento en el próximo período, pero este dependerá principalmente de la política fiscal, y no queda mucho margen para una mayor flexibilización de la política monetaria. Concretamente, en 2026, la política monetaria se mantendrá laxa en un nivel similar al de 2025. Al mismo tiempo, el tipo de interés oficial se mantendrá en su nivel actual (aunque es probable que los tipos de interés del mercado suban ligeramente) para apoyar la economía.

Fuente: https://baodautu.vn/thach-thuc-khi-be-lai-tin-dung-d497327.html