آیا حباب هوش مصنوعی در شرف ترکیدن است؟

شرکت‌های SPV به طور فزاینده‌ای در شرکت‌های هوش مصنوعی محبوب می‌شوند. عکس: آلیسا پاول/BI

در بحبوحه تب هوش مصنوعی (AI) با ارزش‌گذاری‌هایی که به صدها میلیارد دلار می‌رسد، یک بازار موازی با ابزارهای سرمایه‌گذاری تخصصی (SPV) در حال رونق گرفتن است. این یک مکانیسم قدیمی است که به چندین سرمایه‌گذار اجازه می‌دهد تا سرمایه خود را در یک تراکنش واحد جمع‌آوری کنند. در زمینه FOMO (ترس از دست دادن فرصت)، از SPVها برای خرید سهام در شرکت‌های برجسته‌ای مانند OpenAI، Anthropic، Anduril و Perplexity استفاده می‌شود.

در حال حاضر، انواع قانونی زیادی از SPVها وجود دارد، اما بسیاری از معاملات به دلیل هزینه‌های گزاف، ساختارهای مبهم و لایه‌های متعدد واسطه‌ها مورد انتقاد قرار گرفته‌اند. تحلیلگران هشدار می‌دهند که سرمایه‌گذاران بی‌تجربه به راحتی قربانی طرح‌هایی می‌شوند که از «رویای تریلیون دلاری هوش مصنوعی» سوءاستفاده می‌کنند. بیل گورلی، سرمایه‌گذار باسابقه‌ی اوبر و زیلو، رک و پوست‌کنده اظهار داشت که SPVها آنطور که مردم تصور می‌کنند «خوشبینانه» نیستند.

حتی شرکت‌های پیشرو در حوزه هوش مصنوعی نیز ابراز نگرانی می‌کنند. OpenAI این هفته در وبلاگ خود هشدار داد که SPV های غیرمجاز می‌توانند سرمایه‌گذاری‌ها را « از نظر اقتصادی بی‌ارزش» کنند. شرکت Antropic در دور تأمین مالی ۱۷۰ میلیارد دلاری خود، حتی از برخی صندوق‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر خواست که از SPV ها استفاده نکنند.

بسیاری از بنیانگذاران و سرمایه‌گذاران به بیزینس اینسایدر فاش کردند که دائماً پیشنهادهایی برای سرمایه‌گذاری در SPVها دریافت می‌کنند. انکور ناگپال، مدیرعامل Carry، این پدیده را با «نسخه جدیدی از یک کلاهبرداری قدیمی» مقایسه کرد، که در آن مردم هزینه‌های گزافی را برای دسترسی به چیزی پرداخت می‌کنند که در واقع نتایج برجسته‌ای به همراه ندارد.

لزلی فینزایگ، شریک بنیانگذار گراهام و واکر، بازار فعلی SPV را به عنوان یک «غرب وحشی» توصیف می‌کند و پیش‌بینی می‌کند که کلاهبرداری در آن رخ خواهد داد.

مارک کلاین، مدیرعامل SuRo Capital، تعریف کرد که وقتی به دنبال سرمایه‌گذاری در OpenAI بود، متوجه شد که هر قرارداد SPV پیچیده‌تر و سوال‌برانگیزتر از قبلی است، تا جایی که حتی یک تحلیلگر حرفه‌ای هم به سختی می‌تواند بفهمد که آنها کجا سرمایه‌گذاری می‌کنند.

به گفته هری راگاوان، مدیرعامل شرکت Autograph، دلیل اصلی کمبود نقدینگی است. برخلاف سهام بورسی که روزانه معامله می‌شوند، شرکت‌های خصوصی فقط در زمان‌های مشخصی سرمایه جذب می‌کنند. راگاوان گفت: «بین دورها، بازار کاملاً فلج می‌شود و وقتی دور جدیدی باز می‌شود، ترس از دست دادن فرصت (FOMO) به شدت افزایش می‌یابد. تصور کنید که بورس نیویورک فقط یک روز در ماه باز باشد.»

افزایش SPVها نشان‌دهنده‌ی هجوم شدید سرمایه به سمت هوش مصنوعی است، اما در عین حال نگرانی‌هایی را در مورد یک حباب مالی جدید ایجاد می‌کند، جایی که طمع و ترس از دست دادن، بر سرمایه‌گذاری منطقی غلبه می‌کند.

منبع: https://znews.vn/bong-bong-ai-sap-xay-ra-post1579521.html