فرصت‌های بازار سهام همچنان بسیار قابل توجه است.

در ۲۲ مه، شاخص VN با کاهش قابل توجه ۱۰.۲۳ واحد (-۰.۸٪) مواجه شد و در رقم ۱۲۶۶.۹۱ واحد بسته شد. این دومین روز متوالی کاهش شاخص بود که ناشی از فشار فروش ۱.۱ میلیارد سهم از جلسه ۲۰ مه بود. سرمایه‌گذاران داخلی و خارجی به طور مداوم سهام را با قیمت‌های پایین‌تر می‌فروختند و باعث افت سریع قیمت سهام در بعد از ظهر شدند. ارزش کل معاملات در هر سه بورس به نزدیک به ۳۳۴۰۰ میلیارد VND رسید که بالاترین رکورد در ۲۳ جلسه معاملاتی بود.

سرمایه‌گذاران اکنون کمتر نگران هستند.

با این حال، به گفته کارشناسان حاضر در برنامه گفتگوی بازار سهام با عنوان «بازگشت موج بازار سهام: کدام بخش‌ها فرصت‌هایی ارائه می‌دهند؟» که توسط روزنامه نگوئی لائو دونگ در آن بعد از ظهر برگزار شد، اگرچه بازار ممکن است نوسان داشته باشد، اما روند کلی همچنان مثبت است.

آقای دین دوک مین، مدیر سرمایه‌گذاری شرکت مدیریت صندوق وینا کپیتال، خاطرنشان کرد که حدود یک ماه پیش، سرمایه‌گذاران کاملاً نگران فشار افزایش نرخ ارز، نوسان نرخ بهره و تنش‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه بودند و باعث شدند شاخص VN تنها در یک هفته در اواسط آوریل بیش از ۱۰۰ واحد از دست بدهد. در حال حاضر، این نگرانی‌ها همچنان پابرجاست، اما به نظر می‌رسد سرمایه‌گذاران به آنها "عادت" کرده‌اند، در حالی که وضعیت اقتصاد کلان داخلی نشانه‌های مثبت‌تری را نشان می‌دهد و فعالیت‌های تولید، تجارت و صادرات و واردات همگی امیدوارکننده به نظر می‌رسند. آقای مین گفت: "نتایج تجاری شرکت‌های بورسی در سه‌ماهه اول/۲۰۲۴ در مقایسه با مدت مشابه سال گذشته حدود ۱۲ درصد افزایش یافته است. با نگاهی دقیق‌تر، بسیاری از شرکت‌ها سود بسیار خوبی دارند."

به گفته آقای نگوین تان لام، مدیر تحلیل‌های فردی در شرکت اوراق بهادار میبانک، با نگاهی به کانال‌های سرمایه‌گذاری فعلی، سهام همچنان گزینه جذاب‌تری هستند. حتی با نرخ بهره سپرده کمی بالاتر، سطح کلی همچنان پایین است. بنابراین، افت به اندازه کافی جذاب در شاخص VN، جریان سرمایه از سرمایه‌گذاران را تحریک خواهد کرد.

این موضوع افزایش شدید حدود ۱۰۰ واحدی در بازار از پایان آوریل تاکنون را توضیح می‌دهد. آقای لام گفت: «حتی اگر نرخ بهره ورودی از الان تا پایان سال حدود ۱ واحد درصد افزایش یابد، نمی‌توان تأیید کرد که سیاست پولی معکوس شده است، بنابراین هنوز دلیلی برای نگرانی وجود ندارد.»

کارشناسان مهمان در برنامه گفتگوی بازار سهام که توسط روزنامه نگوئی لائو دونگ در بعد از ظهر 22 مه برگزار شد، شرکت کردند. عکس: تان تان

در این زمینه، کارشناسان معتقدند که اصلاح شدید بازار در ۲۲ مه هنوز جای نگرانی جدی ندارد. با نگاهی به بلندمدت، چشم‌انداز همچنان مثبت است. آقای نگوین تان ترونگ، مدیر مشاوره سرمایه‌گذاری در شرکت اوراق بهادار تان کانگ (TCSC)، استدلال می‌کند که هنگام ارزیابی روند صعودی یا نزولی بازار سهام، باید جریان پول به بازار را در نظر گرفت. در واقع، در حال حاضر، سهام در مقایسه با املاک و مستغلات، اوراق قرضه، طلا و نرخ بهره، همچنان یک کانال سرمایه‌گذاری رقابتی است. نرخ بهره افزایش یافته است، اما هنوز در مقایسه با یک سال پیش در سطح پایینی قرار دارد. و اگرچه قیمت طلا به اوج خود رسیده است، اما همه مانند ۱۰ سال پیش برای خرید طلا عجله ندارند.

آقای ترانگ گفت: «ارزش‌گذاری بازار بر اساس P/B (ارزش دفتری) هنوز در پایین‌ترین حد خود در تقریباً 10 سال گذشته است؛ ارزش‌گذاری بر اساس P/E (سود هر سهم) حدود 13 تا 13.5 برابر است در حالی که میانگین آن حدود 16 تا 18 برابر است، بنابراین بیش از حد داغ نیست.»

سرمایه‌گذاران خارجی چه زمانی فروش خالص خود را کاهش خواهند داد؟

کارشناسان پیش‌بینی می‌کنند که در کوتاه‌مدت، شاخص VN ممکن است با نزدیک شدن به مرز ۱۳۰۰ واحد، نوسانات بیشتری را تجربه کند، اما این صرفاً چرخش سرمایه بین سرمایه‌گذاران است، نه یک روند نزولی. حتی فروش خالص مداوم توسط سرمایه‌گذاران خارجی در چند ماه گذشته چندان نگران‌کننده نیست زیرا حجم معاملات آنها در بازار خیلی زیاد نیست.

آقای نگوین تان ترونگ معتقد است که بازار ممکن است در چند جلسه آینده اصلاح شود، اما لازم است تحلیل شود که آیا عوامل مؤثر مثبت معکوس شده‌اند یا تغییر کرده‌اند. اگر تغییر نکرده باشند، روند همچنان مثبت است، حتی اگر در کوتاه‌مدت نوسانات یا کاهش وجود داشته باشد.

آقای دین دوک مین اظهار داشت که سرمایه‌گذاران خارجی نه فقط اخیراً، بلکه طی ۲-۳ سال گذشته به طور مداوم در بسیاری از بازارها سهام خود را به فروش رسانده‌اند. بزرگترین دلیل آن اختلاف قابل توجه نرخ بهره بین بازارهای نوظهور، از جمله ویتنام و ایالات متحده است. در نتیجه، سرمایه خارجی به دلیل بازده بالاتر، تمایل به جریان یافتن به سمت ایالات متحده دارد.

آقای مین به این واقعیت اشاره کرد که نرخ بهره اوراق قرضه دولت ایالات متحده در حال حاضر حدود ۴.۵ تا ۵ درصد در سال است که برای سرمایه‌گذاران جهانی بسیار جذاب و مهم‌تر از آن، تقریباً بدون ریسک است. بنابراین، آنها اوراق بهادار را در بازارهای نوظهور و مرزی (نه فقط ویتنام) خواهند فروخت تا صندوق‌های سرمایه‌گذاری را به ایالات متحده منتقل کنند.

آقای مین گفت: «با این حال، هر بار که شاخص VN به سطح جذابی (نسبت P/E حدود 10 برابر) اصلاح می‌شود، سرمایه‌گذاران خارجی دوباره با قدرت خرید خواهند کرد. این نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران خارجی همیشه به سهام ویتنام توجه می‌کنند.»

بنابراین سرمایه‌گذاران خارجی تا چه زمانی به فروش خالص ادامه خواهند داد؟ طبق آخرین پیش‌بینی، فدرال رزرو ایالات متحده (FED) ممکن است برای اولین بار در سال جاری در جلسه سیاست‌گذاری خود در ماه سپتامبر، نرخ بهره را کاهش دهد. آیا سرمایه‌گذاران خارجی از الان تا آن زمان به فروش خالص ادامه خواهند داد؟

به گفته آقای نگوین تان لام، بسیاری از کشورهای منطقه شاهد خروج پول سرمایه‌گذاران خارجی از بازارهای سهام خود بوده‌اند. آقای لام پیش‌بینی می‌کند که وقتی فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش دهد، سرمایه‌گذاران خارجی فشار فروش خالص خود را کاهش خواهند داد. به ویژه، اگر ویتنام در مارس 2025 یا حداکثر سپتامبر 2025 واجد شرایط ارتقاء به وضعیت بازار نوظهور شود، بازگشت سرمایه خارجی را تحریک خواهد کرد.

آمارها نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران خارجی از ابتدای سال، مبلغ خالصی معادل تقریباً ۲۷۰۰۰ میلیارد دانگ ویتنام را در بازار سهام ویتنام فروخته‌اند. با این حال، آقای نگوین تان ترونگ با تجزیه و تحلیل دقیق‌تر اظهار داشت که گروه سهام وین‌گروپ (VIC، VHM، VRE) به تنهایی حدود ۴۵٪ از ارزش خالص فروش را به خود اختصاص داده‌اند و مابقی آن از سایر سهام شرکت‌های بزرگ مانند MSN، VNM و ETFها حاصل شده است. این ارقام نشان می‌دهد که فروش خالص در گروه‌های خاصی از سهام متمرکز بوده است، نه کل بازار.

آقای ترانگ گفت: «پنج تا ده سال پیش، سرمایه‌گذاران خارجی حدود ۲۰٪ از کل معاملات بازار را تشکیل می‌دادند، بنابراین فروش خالص آنها تأثیر قابل توجهی داشت. در حال حاضر، نقدینگی روزانه می‌تواند به میلیاردها دلار آمریکا برسد، در حالی که سرمایه‌گذاران خارجی تنها حدود ۵ تا ۶٪ از آن را تشکیل می‌دهند، بنابراین تأثیر آن خیلی زیاد نیست.»

مناسب برای سرمایه گذاری میان مدت و بلند مدت.

کارشناسان با به اشتراک گذاشتن بینش‌های خود در یک برنامه گفتگوی بازار سهام، مجموعه‌ای از بخش‌های نویدبخش سهام را برای دوره آینده، از جمله بانکداری، املاک صنعتی، صادرات، بنادر، فناوری و خرده‌فروشی، تشریح کردند.

به گفته کارشناسان، قیمت‌های فعلی سهام برای سرمایه‌گذاری میان‌مدت تا بلندمدت همچنان معقول است، اگرچه دیگر خیلی ارزان نیستند. هنگام انتخاب سهام برای خرید، سرمایه‌گذاران باید بر چشم‌انداز تجاری شرکت و عوامل ریسکی که باید در نظر بگیرند تمرکز کنند... آقای دین دوک مین گفت: «اگر سهام خوبی را انتخاب کنید، شرکتی با چشم‌انداز امیدوارکننده، حتی کاهش ۵ تا ۷ درصدی قیمت هم چیزی برای نگرانی نیست.»

منبع: https://nld.com.vn/co-hoi-cho-chung-khoan-van-rat-lon-196240522211411867.htm