تبدیل شرکت‌های دولتی به «آهنربا»یی که سرمایه‌گذاری خارجی را جذب می‌کنند.

ارتقای بازار سهام ویتنام به وضعیت بازار نوظهور ثانویه توسط FTSE Russell، فرصتی تاریخی برای جذب سرمایه خارجی ایجاد می‌کند. با این حال، برای بهره‌برداری از این فرصت و دستیابی به هدف رشد اقتصادی دو رقمی، شرکت‌های دولتی خصوصی‌شده (SOE) که در حال حاضر در بورس اوراق بهادار فهرست شده‌اند، باید فوراً به یک مسئله اصلی بپردازند: تجدید ساختار نسبت‌های مالکیت و افزایش نسبت سهام قابل معامله آزاد برای رعایت استانداردهای سختگیرانه مالکیت عمومی و شفافیت.

این پیام اصلی ارائه شده در «کنفرانس انتشار مقررات قانونی در مورد شرکت‌های سهامی عام، بسیج سرمایه و واگذاری برای شرکت‌های دولتی که برای معامله در بازار سهام فهرست و ثبت شده‌اند» بود که توسط کمیسیون اوراق بهادار دولتی (SSC) با هماهنگی وزارت توسعه شرکت‌های دولتی ( وزارت دارایی ) در 14 مه 2026 برگزار شد. این رویداد با حضور رهبران هر دو سازمان نظارتی و نزدیک به 200 نماینده از شرکت‌ها و موسسات دولتی برگزار شد.

فشارهای رشد و تقاضاهای اجتناب‌ناپذیر از بازار سرمایه

با ورود به دوره استراتژیک ۲۰۲۶-۲۰۳۰، اقتصاد ویتنام نرخ رشد متوسط ​​بالایی معادل «دو رقمی» را هدف قرار داده است. این هدف بلندپروازانه، مستقیماً اهداف چالش‌برانگیز تولیدی و تجاری را بر دوش گروه‌های اقتصادی، شرکت‌ها و بنگاه‌های دولتی قرار می‌دهد.

با این حال، منابع مورد نیاز برای دستیابی به این اهداف نمی‌تواند صرفاً به بودجه دولتی متکی باشد. آقای وو هونگ فونگ، مدیر اداره توسعه شرکت‌های دولتی، صراحتاً اذعان کرد: «برای دستیابی به اهداف رشد دو رقمی، نمی‌توانیم صرفاً به سرمایه دولتی تکیه کنیم، بلکه باید منابع بسیار دیگری را بسیج کنیم. در میان این منابع، بسیج سرمایه از طریق بازار سهام، به‌ویژه برای شرکت‌های دولتی که سهامشان واگذار شده، شرکت‌های سهامی عام هستند و در بازار سهام فهرست یا معامله می‌شوند، یک کانال حیاتی است.»

این امر کاملاً با جهت‌گیری گسترده‌تر مندرج در قطعنامه شماره 79-NQ/TW دفتر سیاسی در مورد ایجاد شرکت‌های دولتی (SOE) که نقش اصلی را ایفا می‌کنند، تحت مکانیسم‌های بازار به طور کارآمد عمل می‌کنند، از رقابت‌پذیری برخوردارند و حاکمیت مدرن، باز و شفاف را اجرا می‌کنند، همسو است. فرآیند سهام‌سازی و واگذاری، همراه با فهرست شدن در بورس اوراق بهادار، صرفاً مربوط به رعایت قانون نیست، بلکه یک راه حل استراتژیک برای شرکت‌های دولتی است تا حاکمیت را بهبود بخشند، دسترسی به سرمایه اجتماعی را گسترش دهند و ارزش ذاتی بنگاه را افزایش دهند.

جذابیت ناشی از رویداد تبلیغاتی: فرصت‌ها و «تنگناها» در نرخ شناور آزاد

چشم‌انداز بسیج سرمایه برای شرکت‌های دولتی (SOE) با یک فرصت طلایی روبرو است. به گفته وو تی چان فونگ، رئیس کمیسیون اوراق بهادار دولتی، ارتقاء بازار سهام ویتنام توسط FTSE Russell به گروه بازارهای نوظهور ثانویه نه تنها از نظر فنی قابل توجه است، بلکه جذابیت زیادی برای جریان‌های سرمایه بین‌المللی در مقیاس بزرگ، به ویژه از صندوق‌های سرمایه‌گذاری جهانی بلندمدت و غیرفعال، دارد. در این زمینه، انتظار می‌رود شرکت‌های دولتی فهرست شده - با ارزش بازار بزرگ و کنترل بر بخش‌های کلیدی اقتصاد - "آهنربا"ی اصلی جذب سرمایه خارجی باشند.

با این حال، یک مانع ساختاری قابل توجه همچنان باقی است. طبق قانون اوراق بهادار، برای حفظ وضعیت شرکت سهامی عام، یک کسب و کار باید همزمان شرایط مربوط به سرمایه اولیه، سرمایه سهام و ساختار سهامداران را رعایت کند. نکته مهم این است که حداقل 10٪ از سهام دارای حق رأی باید توسط حداقل 100 سرمایه‌گذار که سهامدار عمده نیستند، نگهداری شود (تضمین نسبت سهام شناور آزاد). این آیین‌نامه برای افزایش دسترسی عمومی، بهبود نقدینگی، افزایش شفافیت و رعایت معیارهای ارتقاء بازار طراحی شده است.

در واقع، بررسی‌های انجام شده توسط مقامات نظارتی نشان داده است که اکثر شرکت‌های دولتی (SOE) که خصوصی‌سازی شده‌اند و در حال حاضر شرکت‌های سهامی عام هستند، الزامات این ساختار جدید سهامداران را برآورده نمی‌کنند. دلیل اصلی این است که نسبت مالکیت سهامداران دولتی و سهامداران عمده همچنان بسیار بالا است و منجر به درصد پایین سهام قابل انتقال آزاد در بازار (سهام شناور آزاد) می‌شود. نتیجه این امر، سهام غیرنقدشونده، مشکل در جذب سرمایه‌گذاران نهادی و کاهش جذابیت خود شرکت‌ها است.

برای غلبه بر این تنگنا، رئیس کمیسیون اوراق بهادار دولتی تأکید کرد که کسب‌وکارها باید به شدت از مقررات مربوط به افشای اطلاعات و حاکمیت شرکتی پیروی کنند و در عین حال باید «به‌طور فعال نسبت سهام شناور آزاد معقول را افزایش دهند، نقدینگی را ارتقا دهند و جذابیت سهام شرکت‌های دولتی را افزایش دهند» تا به ارتقاء بازار کمک کنند. اجرای فوری راه‌حل‌هایی برای بازسازی مالکیت سهامداران، سرمایه اصلی و حقوق صاحبان سهام، یک وظیفه اجباری برای حفظ وضعیت شرکت‌های سهامی عام است.

حمایت از کسب و کارها برای غلبه بر مشکلات.

با اذعان به موانع پیش روی کسب‌وکارها در طول فرآیند گذار، مقامات نظارتی به وضوح تعهد خود را به ایجاد و حمایت از این فرآیند نشان می‌دهند. در این کنفرانس، نمایندگان کمیسیون اوراق بهادار دولتی و وزارت توسعه شرکت‌های دولتی مستقیماً نکات جدید قانون اصلاح‌شده اوراق بهادار سال ۲۰۲۴، قانون مدیریت و سرمایه‌گذاری سرمایه دولتی در شرکت‌ها و مقررات دقیق در مورد حفظ یا لغو وضعیت شرکت‌های دولتی را منتشر کردند.

تحت ریاست نایب رئیس کمیسیون اوراق بهادار دولتی، نگوین هوانگ دونگ، جلسه بحث به محفلی برای گفتگوی مستقیم تبدیل شد و مسائل عملی را برای کمک به مشاغل در توسعه برنامه‌های مناسب برای افزایش سرمایه، واگذاری و تجدید ساختار سهامداران حل کرد. در مورد سیاست‌های کلان اقتصادی، کمیسیون اوراق بهادار دولتی اظهار داشت که به طور فعال در حال بهبود سازوکارها، ساده‌سازی رویه‌های عرضه اوراق بهادار و ترویج خدمات عمومی آنلاین است تا حداکثر پشتیبانی را از مشاغل در فرآیند انتشار سهام و واگذاری ارائه دهد.

در پایان کنفرانس، پیام نهاد نظارتی واضح بود: شتاب بخشیدن به سهام‌سازی و تجدید ساختار مالکیت در شرکت‌های دولتی (SOE) را نمی‌توان متوقف کرد. پایبندی به قوانین اوراق بهادار و بهبود کیفیت اوراق بهادار فهرست شده نه تنها به شرکت‌های دولتی کمک می‌کند تا نیازهای سرمایه‌ای خود را برای رشد برطرف کنند، بلکه حلقه‌ی مهمی در ایجاد یک بازار سهام ویتنام شفاف، کارآمد و باز خواهد بود که آماده‌ی دریافت جریان‌های سرمایه‌ی بزرگ و قدرتمند از سراسر جهان است.

منبع: https://thoibaonganhang.vn/de-dnnn-thanh-thoi-nam-cham-thu-hut-dong-tien-ngoai-182009.html