فدرال رزرو رئیس جدیدی دارد: آیا پول «ارزان یا گران» خواهد شد؟

Ông Kevin Warsh (trái) trao đổi với Tổng thống Trump tại buổi lễ nhậm chức Chủ tịch FED tại Nhà Trắng hôm 22/5 vừa qua (Ảnh: AP)

کوین وارش (چپ) در مراسم تحلیف رئیس فدرال رزرو در کاخ سفید در ۲۲ مه با رئیس جمهور ترامپ صحبت می‌کند (عکس: AP)

بزرگترین اصلاحات فدرال رزرو در سال‌های اخیر

رئیس جدید فدرال رزرو (FED)، کوین وارش، ۵۶ ساله، رسماً در ۲۲ مه سوگند یاد کرد. تأیید وارش توسط سنا به عنوان رئیس FED، یکی از مهمترین تغییرات در سیاست پولی ایالات متحده از زمان جروم پاول را نشان می‌دهد. وارش به خاطر روابط قوی خود با بازارهای مالی شناخته شده است. او در طول بحران مالی جهانی ۲۰۰۷-۲۰۰۸ تحت ریاست بن برنانکی به عنوان رئیس FED خدمت کرد و متعاقباً به یکی از قوی‌ترین منتقدان سیاست‌های FED در دو دهه گذشته تبدیل شد.

سال‌هاست که آقای وارش دائماً استدلال می‌کند که فدرال رزرو بیش از حد از نقش سنتی خود فراتر رفته است. پس از بحران مالی ۲۰۰۸ و به ویژه در طول همه‌گیری کووید-۱۹، فدرال رزرو مجموعه‌ای از برنامه‌های تسهیل کمی (QE) را اجرا کرد و مقادیر زیادی اوراق قرضه دولتی و اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن را برای تزریق نقدینگی به اقتصاد خریداری کرد. در نتیجه، ترازنامه فدرال رزرو از تقریباً ۸۰۰ میلیارد دلار قبل از ۲۰۰۸ به تقریباً ۶.۷ تریلیون دلار امروز افزایش یافته است.

به گفته وارش، این حجم عظیم دارایی نه تنها بازارهای مالی را "تحریف" می‌کند، بلکه فدرال رزرو را به طور فزاینده‌ای به اهدافی خارج از وظایف اصلی خود یعنی کنترل تورم و حفظ اشتغال وابسته می‌کند. او بارها ترازنامه فعلی را "بیش از حد متورم" توصیف کرده و استدلال کرده است که بانک مرکزی باید حجم دارایی‌های خود را به میزان قابل توجهی کاهش دهد.

FED có tân Chủ tịch: Tiền sẽ “rẻ hay đắt — رئیس جدید فدرال رزرو ایالات متحده (FED) - کوین وارش (عکس: AP)

شاید برایتان جالب باشد

کوین وارش رسماً به عنوان رئیس فدرال رزرو منصوب شد و متعهد به اصلاحات پولی شد.دونالد ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، به تازگی مراسم تحلیف رئیس جدید فدرال رزرو، کوین وارش، را در کاخ سفید برگزار کرد. وارش با هدف کنترل تورم و ارتقای ثبات اقتصادی، جانشین جروم پاول می‌شود.

اسرائیل قرارداد تاریخی فروش سامانه دفاع هوایی اسپایدر به رومانی را نهایی کرد.(روزنامه دن تری) - انتظار می‌رود اسرائیل سامانه‌های دفاع هوایی اسپایدر را به ارزش تقریبی ۲.۳ میلیارد دلار به رومانی بفروشد. این بزرگترین قرارداد در تاریخ سامانه‌های دفاعی پیشرفته رافائل محسوب می‌شود.

چه چیزی باعث شدیدترین کاهش قیمت جهانی طلا در ۱۳ سال گذشته شد؟(روزنامه دن تری) - قیمت جهانی طلا به تازگی شدیدترین کاهش سه ماهه خود را در ۱۳ سال گذشته تجربه کرده است. چه چیزی باعث شد که این دارایی امن، علیرغم تنش‌های ژئوپلیتیکی شدید، ناگهان جذابیت خود را از دست بدهد؟

بحث بر سر «پول ارزان یا پول گران»

بیش از یک دهه است که سیاست‌های پول ارزان، پایه و اساس رشد قوی بازار مالی ایالات متحده بوده است. نرخ بهره پایین، وام گرفتن سرمایه را برای مشاغل آسان‌تر کرده، سرمایه‌گذاری، مصرف را افزایش داده و از قیمت سهام حمایت کرده است. به طور خاص، موج سرمایه‌گذاری در فناوری و هوش مصنوعی (AI) در سال‌های اخیر به طور قابل توجهی از این محیط کم‌هزینه سرمایه سود برده است. با این حال، وارش استدلال می‌کند که جنبه منفی این سیاست، افزایش حباب دارایی‌ها، تخصیص ناکارآمد سرمایه و خطر تورم طولانی مدت است.

بزرگترین چالش پیش روی رئیس جدید فدرال رزرو، تورم است. اقتصاد ایالات متحده در حال حاضر به طور همزمان تحت تأثیر عوامل نامطلوب متعددی قرار دارد، از جمله افزایش شدید قیمت انرژی به دلیل تنش‌ها در خاورمیانه، افزایش هزینه‌های حمل و نقل و تقاضای عظیم سرمایه‌گذاری برای هوش مصنوعی. تورم ایالات متحده به بالاترین سطح خود در سه سال گذشته رسیده است، در حالی که نرخ وام مسکن و بازده اوراق قرضه بلندمدت هر دو در حال افزایش هستند. در این زمینه، بازار انتظار داشت که وارش از کاهش نرخ بهره حمایت کند. با این حال، پیشنهادات اصلاحی او نشان می‌دهد که واقعیت ممکن است بسیار پیچیده‌تر باشد. به گفته کارشناسان، وارش ممکن است با کاهش نرخ بهره کوتاه مدت برای حمایت از رشد اقتصادی موافقت کند، اما در عین حال با کوچک کردن ترازنامه، انقباض کمی (QT) را اجرا کند. این یک پارادوکس نادر ایجاد می‌کند: نرخ بهره سیاستی می‌تواند کاهش یابد، اما هزینه واقعی سرمایه در اقتصاد همچنان افزایش می‌یابد.

در بحبوحه نشانه‌هایی از کند شدن رشد اقتصادی ایالات متحده و انتظارات از تسهیل پولی در بازارهای مالی، بسیاری از سرمایه‌گذاران هنوز روی احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در آینده نزدیک شرط‌بندی می‌کنند. با این حال، پیشنهادهای اصلاحی که توسط آقای وارش دنبال می‌شود، نشان می‌دهد که واقعیت ممکن است کاملاً متفاوت باشد.

وقتی فدرال رزرو از طریق سیاست تسهیل کمی (QE) مقادیر زیادی اوراق قرضه خریداری می‌کند، نقدینگی به سیستم مالی تزریق می‌شود، بازده اوراق قرضه کاهش می‌یابد و هزینه‌های استقراض در اقتصاد ارزان‌تر می‌شود. برعکس، وقتی فدرال رزرو ترازنامه خود را از طریق سیاست انقباضی کمی (QT) کوچک می‌کند، میزان پول در سیستم به تدریج کاهش می‌یابد و باعث می‌شود نرخ‌های بهره بلندمدت تمایل به افزایش داشته باشند. اینجاست که دیدگاه آقای وارش تفاوت قابل توجهی ایجاد می‌کند. در حالی که بسیاری بر احتمال کاهش نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت توسط فدرال رزرو تمرکز می‌کنند، آقای وارش بارها بر لزوم بازگرداندن ترازنامه فدرال رزرو به نزدیک سطوح قبل از سال ۲۰۰۸ تأکید می‌کند. اگر این سیاست به طور جدی اجرا شود، ایالات متحده می‌تواند دوره‌ای را ببیند که در آن نرخ‌های بهره اسمی کاهش اما هزینه‌های واقعی سرمایه افزایش می‌یابد.

یکی از حوزه‌هایی که بیشترین تأثیر را مستقیماً خواهد پذیرفت، بازار سهام خواهد بود. اگر بازده اوراق قرضه بلندمدت به دلیل کاهش ترازنامه فدرال رزرو دوباره افزایش یابد، پول می‌تواند از دارایی‌های پرخطر دور شود. با توجه به اینکه اوراق قرضه دولتی ایالات متحده بازده جذاب‌تری ارائه می‌دهند، بسیاری از سرمایه‌گذاران تمایل دارند دارایی‌های سهام خود را به نفع دارایی‌های امن‌تر کاهش دهند. این امر می‌تواند بر روند صعودی فعلی بازار سهام ایالات متحده که به شدت توسط انتظارات در مورد هوش مصنوعی و فناوری پشتیبانی می‌شود، فشار وارد کند.

ایالات متحده - ویتنام: از دست ندهید

ویتنام شرکت‌های آمریکایی را به گسترش سرمایه‌گذاری در فناوری پیشرفته تشویق می‌کند.صبح روز 26 ژوئن، در دفتر مرکزی دولت، هو کوک دونگ، معاون نخست وزیر، آقای جف پلیس، مدیر زنجیره تأمین گروه Coherent (ایالات متحده آمریکا) را به حضور پذیرفت. در طول این دیدار، معاون نخست وزیر تأیید کرد که ویتنام، کسب و کارهای آمریکایی را به گسترش سرمایه‌گذاری، به ویژه در صنایع فناوری پیشرفته، نوآوری و نیمه‌هادی، تشویق می‌کند.

تشویق کسب‌وکارهای آمریکایی به گسترش سرمایه‌گذاری در بخش‌های فناوری پیشرفته.هو کوک دونگ، معاون نخست وزیر، گفت که ویتنام از گسترش فعالیت‌های شرکت‌های آمریکایی در ویتنام، به ویژه در صنایع پیشرفته و بخش‌هایی با ارزش افزوده بالا، استقبال می‌کند.

ویتنام و ایالات متحده همکاری خود را در مقابله با پیامدهای جنگ تقویت می‌کنند.VTV.vn - در 22 ژوئن، دبیر کل و رئیس جمهور، تو لام، وزیر موقت نیروی دریایی ایالات متحده، هونگ کائو، را به حضور پذیرفت.

بخش دیگری که بیشترین تأثیر را از سیاست‌های آقای وارش خواهد گرفت، هوش مصنوعی است. در دو سال گذشته، هوش مصنوعی به محرک اصلی بازار مالی جهانی تبدیل شده است. شرکت‌های بزرگ فناوری مانند آمازون، آلفابت، مایکروسافت و متا صدها میلیارد دلار در مراکز داده، زیرساخت‌های محاسباتی و مدل‌های هوش مصنوعی نسل بعدی سرمایه‌گذاری می‌کنند. با این حال، این فرآیند به سرمایه عظیمی نیاز دارد. اگر نرخ بهره بلندمدت افزایش یابد، هزینه تأمین مالی پروژه‌های هوش مصنوعی گران‌تر خواهد شد. این امر می‌تواند منجر به تأخیر، کوچک‌سازی یا تعدیل در مقیاس سرمایه‌گذاری برای برخی از پروژه‌ها شود. به گفته کارشناسان مالی ایالات متحده، به همین دلیل است که سرمایه‌گذاران به طور خاص به دیدگاه‌های آقای وارش در مورد کوچک کردن ترازنامه علاقه‌مند هستند. حتی اگر فدرال رزرو نرخ بهره کوتاه‌مدت را کاهش دهد، وام‌های ساخت مراکز داده یا توسعه زیرساخت‌های فناوری ممکن است همچنان نرخ بهره بالاتری را متحمل شوند.

بنابراین، تأثیر تغییرات در فدرال رزرو محدود به ایالات متحده نیست. در سیستم مالی جهانی فعلی، دلار آمریکا همچنان ارز ذخیره غالب است و اوراق قرضه دولتی ایالات متحده همچنان مهمترین دارایی امن محسوب می‌شود. اگر نرخ بهره بلندمدت در ایالات متحده بالا بماند، جریان‌های سرمایه بین‌المللی ممکن است به جای اقتصادهای نوظهور، همچنان به بازار ایالات متحده سرازیر شوند. این امر بر بسیاری از بانک‌های مرکزی در سراسر جهان فشار وارد می‌کند. در شرایط چالش‌برانگیز رشد اقتصادی جهانی، بسیاری از کشورها می‌خواهند نرخ بهره را برای حمایت از تولید و سرمایه‌گذاری کاهش دهند. با این حال، اگر ایالات متحده بازده بالایی را حفظ کند، سیاست تسهیل سریع می‌تواند خطر خروج سرمایه از بازارهای نوظهور را افزایش دهد. به همین دلیل است که بسیاری از کارشناسان معتقدند که دوره ریاست جمهوری وارش تأثیری بسیار فراتر از محدوده سیاست پولی ایالات متحده خواهد داشت.

منبع: https://vtv.vn/fed-co-tan-chu-tich-tien-se-re-hay-dat-100260617133653152.htm