جبهه جدید در بازار سرمایه
گزارشهای صنعت و نتایج تجاری سهماهه اول سال ۲۰۲۶ شرکتهای اوراق بهادار وابسته به بانکهای تجاری نشان میدهد که در حالی که پیش از این رقابت عمدتاً حول سهم بازار کارگزاری، تعداد حسابها یا مانده وامهای مارجین میچرخید، اکنون مشاوره انتشار، تنظیم سرمایه و بانکداری سرمایهگذاری (IB) به تدریج به جبهههای رقابتی جدیدی تبدیل میشوند.
طبق گزارش S&I Rating، TCBS، VPBankS و HDBS (سه شرکت اوراق بهادار که عضو اکوسیستم Techcombank، VPBank و HDBank هستند) در حال حاضر تقریباً 80٪ از کل درآمد بانکداری سرمایهگذاری کل صنعت اوراق بهادار را تشکیل میدهند. از این میزان، TCBS 43٪، VPBankS 20٪ و HDBS 16٪ را تشکیل میدهند.
نکته قابل توجه این است که اگرچه فعالیتهای بانکداری سرمایهگذاری (IB) در حال حاضر تنها حدود ۴.۲ درصد از کل درآمد صنعت اوراق بهادار را تشکیل میدهد، اما این درآمد عمدتاً در شرکتهای اوراق بهادار وابسته به بانکها متمرکز است. این نشان دهنده تغییر آشکار در رقابت بازار از فعالیتهای کارگزاری به توانایی ترتیب دادن سرمایه و ارائه راهحلهای مالی برای کسبوکارها است.
این روند در TCBS بیشترین نمود را دارد. طبق گزارش تحلیلی، در سه ماهه اول سال 2026، درآمد بانکداری سرمایهگذاری TCBS به 526 میلیارد دونگ ویتنام رسید که نسبت به مدت مشابه سال گذشته 27 درصد افزایش داشته است، در حالی که ارزش اوراق قرضه شرکتی که برای انتشار توصیه شدهاند تقریباً به 28000 میلیارد دونگ ویتنام رسیده است. به استثنای اوراق قرضه بانکی، TCBS در حال حاضر تا 86 درصد از سهم بازار را برای مشاوره در مورد انتشار اوراق قرضه شرکتی در اختیار دارد.
نه تنها Techcombank ، بلکه بسیاری از بانکهای دیگر نیز از طریق شرکتهای اوراق بهادار عضو خود، استراتژیهای افزایش سرمایه خود را تسریع میکنند. به عنوان مثال، VPBankS در حال حاضر حدود 20٪ از کل درآمد IB صنعت اوراق بهادار را تشکیل میدهد و از جمله شرکتهای پیشرو در بانکداری سرمایهگذاری است. در سالهای اخیر، VPBankS به جای تمرکز صرف بر کارگزاری، به طور مداوم فعالیتهای خود را در زمینه مشاوره در زمینه انتشار، ادغام و تملک و افزایش سرمایه برای مشاغل گسترش داده است.
 |
| بزرگترین مزیت شرکتهای اوراق بهادار وابسته به بانکها از توانایی آنها در بهرهگیری از اکوسیستم مشتری و منابع بانکهای مادرشان ناشی میشود. |
در همین حال، HDBank نیز از طریق HDBS در حال گسترش حضور خود در بازار سرمایه است. به گفته تحلیلگران، درآمد حاصل از فعالیتهای بانکداری سرمایهگذاری در حال حاضر تقریباً 36 درصد از کل درآمد این شرکت را تشکیل میدهد. گزارش مالی سهماهه اول/2026 نشان میدهد که درآمد HDBS بیشتر بر فعالیتهای سرمایهگذاری و بازار سرمایه متمرکز است تا کارگزاری.
تحولی چشمگیر در حوزه بانکداری سرمایهگذاری
به گفته کارشناسان سرمایهگذاری مالی، روند گسترش فعالیتهای بانکهای تجاری به بانکداری سرمایهگذاری (IB) و تأمین سرمایه از طریق شرکتهای اوراق بهادار عضو، از حدود ۵ تا ۷ سال پیش به وضوح مشهود بوده است، زیرا موج خصوصیسازی شرکتهای دولتی به شدت گسترش یافته، بازار سرمایه به سرعت توسعه یافته و تقاضا برای ادغام و تملک از سوی کسبوکارها افزایش یافته است.
برای مثال، در دوره 2019-2020، شرکتهای اوراق بهادار وابسته به بانکهایی مانند VCBS، MBS و BSC فعالیتهای بانکداری سرمایهگذاری خود را از طریق خدمات مشاوره خصوصیسازی، ادغام و تملک، افزایش سرمایه و توسعه پلتفرمهای سرمایهگذاری دیجیتال تشدید کردند. این دوره، پایه و اساس استراتژیهای توسعه بسیاری از بانکها در بازار سرمایه در سالهای بعد را بنا نهاد.
با این حال، کارشناسان همچنین معتقدند که در حالی که قبل از اجرایی شدن قانون مؤسسات اعتباری ۲۰۲۴، مشارکت بانکهای تجاری عمدتاً با هدف بهرهبرداری از فرصتهای ناشی از عرضه اولیه سهام، سهامسازی و ادغام و تملک بود، در حال حاضر، نقش بانکها گسترش یافته و شامل فعالیتهایی مانند مشاوره در مورد انتشار اوراق قرضه، تنظیم وامهای سندیکایی، تنظیم معاملات جذب سرمایه خارجی، مدیریت داراییها و ارائه راهحلهای جامع مالی برای مشتریان شرکتی میشود.
طبق تحلیل رتبهبندی S&I، بزرگترین مزیت شرکتهای اوراق بهادار وابسته به بانکها، از توانایی آنها در بهرهبرداری از اکوسیستم مشتری و منابع بانکهای مادرشان ناشی میشود. عواملی مانند برند، هزینه سرمایه، دادههای مشتری و قابلیتهای فروش متقابل، به این شرکتها برتری قابل توجهی میدهد. این همان چیزی است که به آنها کمک میکند تا بر بخش بانکداری سرمایهگذاری تسلط یابند، حتی اگر همیشه در سهم بازار کارگزاری پیشرو نباشند.
در واقع، این روند به موازات گسترش اکوسیستم مالی بسیاری از بانکهای تجاری در حال وقوع است. بانکها علاوه بر فعالیتهای وامدهی، به طور فزایندهای در بانکداری دیجیتال، پرداختهای دیجیتال، مدیریت دارایی، بیمه و اوراق بهادار سرمایهگذاری میکنند تا درآمد حاصل از خدمات را افزایش دهند. توسعه بانکداری باز و اتصال دادهها از طریق APIهای باز، پایه و اساس شکلگیری اکوسیستمهای مالی دیجیتال در آینده خواهد بود. در این زمینه، دادههای مشتری به طور فزایندهای به پایه و اساس بانکهای تجاری برای گسترش خدمات مشاوره مالی و تنظیم سرمایه تبدیل میشود. بانکها از طریق فعالیتهای وامدهی، پرداخت و مدیریت جریان نقدی، درک بهتری از نیازهای افزایش سرمایه و گسترش کسبوکار مشتریان شرکتی به دست میآورند و در نتیجه خدمات مشاورهای برای صدور و تنظیم سرمایه را توسعه میدهند.
از منظر بازار، گزارش چشمانداز صنعت اوراق بهادار ۲۰۲۶ موسسه تحقیقاتی VPBankS نشان میدهد که بانکداری سرمایهگذاری در حال ورود به مرحله بهبود است که ناشی از بهبود در بازار اوراق قرضه شرکتی و تقاضا برای بسیج سرمایه میانمدت و بلندمدت از سوی کسبوکارها است. این تحول با روند اخیر بسیاری از بانکهای تجاری در افزایش سرمایه برای شرکتهای اوراق بهادار عضو خود و گسترش فعالیتهایشان در بازار سرمایه همزمان شده است.
به گفته دکتر نگوین تری هیو، متخصص مالی و بانکی، با گسترش اقتصاد، تقاضا برای سرمایه میانمدت و بلندمدت دیگر نمیتواند عمدتاً به اعتبار بانکی متکی باشد، بلکه باید بیشتر با بازار سرمایه به اشتراک گذاشته شود. دکتر هیو خاطرنشان کرد که افزایش شرکتهای اوراق بهادار وابسته به بانکها نشان میدهد که بسیاری از بانکهای تجاری به تدریج نقش خود را از ارائهدهندگان اعتبار به ارائهدهندگان راهحلهای جامع مالی برای مشتریان شرکتی گسترش میدهند.
تحولات اخیر نشان میدهد که بانکداری سرمایهگذاری به تدریج به یک جزء مهم در استراتژیهای توسعه بسیاری از بانکهای تجاری تبدیل میشود. در کنار دیجیتالی شدن و گسترش اکوسیستم مالی، انتظار میرود رقابت برای تأمین بودجه در سالهای آینده حتی شدیدتر شود.
منبع: https://thoibaonganhang.vn/ngan-hang-tang-toc-cuoc-dua-thu-xep-von-183224.html
