چشم‌انداز سهام همچنان مثبت است.

بازارهای سهام جهانی در اولین جلسه معاملاتی هفته (7 آوریل) به دنبال تصمیم آمریکا برای اعمال تعرفه های بالا و واکنش های شدید چین، سقوط کردند. بازار ویتنام نیز در پایان هفته گذشته افت شدیدی را تجربه کرد، اما کارشناسان معتقدند دلیل اصلی آن، احساسات حاکم بر بازار بود.

بسیاری از بازارها «خاموش» شدند.

طبق گزارش CNBC، شاخص‌های اصلی همگی کاهش یافتند، از جمله Nikkei 225 ژاپن، Kospi کره جنوبی، S&P/ASX 200 استرالیا و Nifty 50 هند. آسیا به طور خاص به صادرات وابسته است که بخش بزرگی از آن به ایالات متحده می‌رود. برخی از بازارها، مانند ژاپن، چین و تایوان، حتی به دلیل فشار بیش از حد فروش استقراضی از سوی سرمایه‌گذاران، مجبور به توقف معاملات شدند.

بازارهای سهام اروپا نیز سقوط کردند، به طوری که شاخص DAX آلمان، شاخص CAC 40 فرانسه و شاخص FTSE 100 بریتانیا همگی سقوط کردند. قراردادهای آتی برای شاخص S&P 500 ایالات متحده، داو جونز و نزدک نیز کاهش یافتند.

به گزارش آسوشیتدپرس، دونالد ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، در ششم آوریل اعلام کرد که نمی‌خواهد بازارهای جهانی سقوط کنند، اما نگران فروش گسترده سهام نیز نیست، زیرا این اقدامات مانند «دارو» هستند. این فروش شدید پس از آن رخ داد که چین در برابر افزایش تعرفه‌های اعلام شده توسط رئیس جمهور دونالد ترامپ در هفته گذشته تلافی کرد، اقدامی که به ترس از اینکه جنگ تجاری می‌تواند رکودی را ایجاد کند که به همه طرف‌ها آسیب برساند، دامن زد.

Triển vọng chứng khoán vẫn tích cực- Ảnh 1. — سرمایه‌گذاران داخلی همچنان نگران فشار فروش در بازار در بحبوحه موج مداوم تعرفه‌ها هستند که هیچ نشانه‌ای از کاهش آن دیده نمی‌شود. عکس: QUYNH TRAM

یوهانا کیرکلوند، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در گروه شرودرز (بریتانیا)، و جورج براون، اقتصاددان ارشد در شرودرز، معتقدند که بازارهای آسیا بیشترین آسیب را دیده‌اند. آنها تخمین می‌زنند که چین و ویتنام بیش از 0.5 درصد از تولید ناخالص داخلی خود را از دست خواهند داد، در حالی که اتحادیه اروپا و ژاپن با کاهش حدود 0.3 تا 0.4 درصد از تولید ناخالص داخلی خود مواجه خواهند شد.

با این وجود، مقامات ارشد اقتصادی تحت نظر دونالد ترامپ نگرانی‌ها در مورد تورم و رکود اقتصادی را رد کردند و اظهار داشتند که تعرفه‌ها صرف نظر از شرایط بازار همچنان پابرجا خواهند ماند. ناظران بازار پیش‌بینی می‌کنند که سرمایه‌گذاران در روزها و هفته‌های آینده با نوسانات بیشتری روبرو خواهند شد، زیرا بعید به نظر می‌رسد که یک راه حل کوتاه مدت برای جنگ تجاری وجود داشته باشد.

ناتان توفت، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری و مدیر ارشد پرتفوی در شرکت مدیریت سرمایه‌گذاری مانولایف (کانادا)، معتقد است که اعمال تعرفه‌های ایالات متحده بر کالاهای بسیاری از کشورها می‌تواند منجر به تعرفه‌های تلافی‌جویانه از سوی کشورهای آسیب‌دیده شود. با توجه به تعداد زیاد کشورهای درگیر، روند مذاکرات پیچیده و طولانی خواهد بود. بنابراین، او پیش‌بینی می‌کند که بی‌ثباتی و نوسان در بازارهای مالی ممکن است برای مدت قابل توجهی ادامه یابد.

در همین حال، استوارت کایزر، رئیس استراتژی سهام ایالات متحده در گروه مالی سیتی، استدلال می‌کند که پیش‌بینی‌های فعلی درآمد و ارزش‌گذاری سهام هنوز به طور کامل تأثیر بالقوه جنگ تجاری را منعکس نمی‌کنند. او معتقد است که بازار علیرغم افت شدید، همچنان می‌تواند بیشتر کاهش یابد.

فروش از روی وحشت به دلیل عوامل روانی.

در ویتنام، بازار نیز در دو جلسه معاملاتی آخر هفته پس از انتشار خبر طرح ایالات متحده برای اعمال تعرفه تلافی‌جویانه ۴۶ درصدی بر کالاهای ویتنامی، به شدت سقوط کرد. تنها در دو جلسه معاملاتی در تاریخ‌های ۳ و ۴ آوریل، شاخص VN در مجموع بیش از ۱۰۷ واحد کاهش یافت و به نزدیک ۱۲۱۰ واحد رسید و در یک مقطع نیز تا ۱۱۶۰ واحد در طول جلسه کاهش یافت. حجم معاملات در هر سه بورس به ۸۴۰۰۰ میلیارد VND افزایش یافت که بالاترین میزان در سال‌های اخیر است.

دکتر نگوین آنه وو، رئیس دپارتمان مالی و بانکداری دانشگاه بانکداری شهر هوشی مین، معتقد است که سرمایه‌گذاران دلیلی برای نگرانی دارند، زیرا خبر اعمال تعرفه‌های تا ۴۶ درصد توسط ایالات متحده تکان‌دهنده است و می‌تواند بر وضعیت اقتصاد کلان تأثیر بگذارد. با این حال، واکنش بازار به وضوح بیش از حد و به شدت تحت تأثیر عوامل روانی است. همه صنایع به شدت تحت تأثیر تعرفه‌ها قرار نمی‌گیرند؛ بلکه اثر موجی آن منجر به فروش گسترده و کاهش شدید در اکثر قیمت‌های سهام شده است.

به گفته دکتر نگوین آنه وو، بخش‌هایی که به احتمال زیاد مستقیماً تحت تأثیر قرار می‌گیرند، فرآوری و واردات/صادرات - از جمله غذاهای دریایی، منسوجات و املاک صنعتی - هستند. در همین حال، بخش‌هایی مانند امور مالی، اوراق بهادار، بانکداری و سرمایه‌گذاری عمومی فقط به طور غیرمستقیم تحت تأثیر قرار خواهند گرفت. دکتر وو گفت: «علاوه بر این، لازم است نوع شرکت - سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی (FDI) یا داخلی، چه در بورس باشد چه نباشد - به دقت بررسی شود... نکته مهم این است که ویتنام هنوز می‌تواند به مذاکرات دولت تکیه کند.»

مدیر سرمایه‌گذاری یک شرکت اوراق بهادار همچنین اظهار داشت که دلیل اصلی فروش گسترده سهام در روزهای سوم و چهارم آوریل، واکنش بیش از حد سرمایه‌گذاران حقیقی داخلی، به ویژه تحت تأثیر درخواست‌های افزایش حاشیه سود بوده است.

تنها در دو جلسه معاملاتی، سهام در بورس شهر هوشی مین تقریباً ۱۴ درصد کاهش یافت، در حالی که برخی از سهام در بورس هانوی تا ۱۸ درصد کاهش یافتند. حساب‌هایی با وام‌های با حاشیه سود بالا قطعاً مجبور به فروش شدند. داده‌ها نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران حقیقی، چه داخلی و چه خارجی، فروشندگان اصلی خالص بودند، در حالی که سرمایه‌گذاران نهادی، به ویژه میزهای معاملاتی اختصاصی شرکت‌های اوراق بهادار، از این موقعیت برای خرید استفاده کردند. به طور خاص، میزهای معاملاتی اختصاصی تقریباً ۲۱۰۰ میلیارد دانگ ویتنامی خریداری کردند، در حالی که سرمایه‌گذاران حقیقی خارجی تا ۶۵۰۰ میلیارد دانگ ویتنامی فروختند.

چشم‌انداز بلندمدت همچنان مثبت است.

در کنفرانس مطبوعاتی منظم دولت که در آخر هفته 6 آوریل برگزار شد، معاون وزیر دارایی، دو تان ترونگ، اظهار داشت که سیاست تعرفه جدید ایالات متحده نه تنها در مورد ویتنام اعمال می‌شود، بلکه بر بسیاری از کشورهای دیگر نیز تأثیر می‌گذارد. این امر مطمئناً بر سرمایه‌گذاری جهانی و محیط کسب‌وکار تأثیر خواهد گذاشت. با این حال، بلافاصله پس از اعلام تعرفه 46 درصدی ایالات متحده بر صادرات از ویتنام، دولت فوراً مداخله کرد تا اقدامات متقابل را اجرا کند. با این وجود، به گفته آقای ترونگ، واکنش سرمایه‌گذاران به ویژه در بازار سهام طی چند روز گذشته "بیش از حد واکنش نشان داد". تنها در دو روز، شاخص HoSE بیش از 100 واحد از دست داد. معاون وزیر تأیید کرد که با تلاش‌های مذاکره‌ای دولت، اعتماد سرمایه‌گذاران و کسب‌وکارها مطمئناً احیا خواهد شد.

آقای نگوین دوی هونگ، رئیس هیئت مدیره شرکت اوراق بهادار SSI، نیز دیدگاه مشابهی دارد. او معتقد است که از ابتدای سال 2025 تاکنون، با وجود فروش خالص مداوم توسط سرمایه‌گذاران خارجی، شاخص VN به لطف قدرت خرید قوی سرمایه‌گذاران داخلی، همچنان از مرز 1300 واحد عبور کرده است. پس از اخبار مربوط به تعرفه‌های بالای ایالات متحده، شاخص VN به شدت به سمت پایین اصلاح شد و به 1200 واحد رسید، اما نقدینگی به طور قابل توجهی افزایش یافت - این نشان می‌دهد که اعتماد به پتانسیل ذاتی همچنان بسیار بالا است.

به گفته آقای نگوین دوی هونگ، ویتنام بازار مصرف بزرگی، سرمایه داخلی فراوان و طرز فکر سرمایه‌گذاری حرفه‌ای رو به رشدی دارد. اکنون زمان مناسبی برای کسب‌وکارهای داخلی است تا استراتژی‌های تولید خود را تغییر دهند و در حیاط خلوت خود رقابت کنند - یک موتور رشد پایدار برای اقتصاد.

به گفته آقای هوین آنه توان، مدیر کل شرکت اوراق بهادار بانک دونگ آ (DAS)، سیاست مالیاتی جدید ایالات متحده می‌تواند یک جنگ تجاری جهانی ایجاد کند که پایان روشنی در چشم‌انداز ندارد. وقتی تعرفه‌ها اجرا شوند، اوضاع می‌تواند به طور منفی تغییر کند: قیمت کالاها افزایش می‌یابد، تجارت رکود می‌کند، تقاضا کاهش می‌یابد و بر رشد جهانی تأثیر می‌گذارد. بنابراین، کاهش شدید بازار سهام قابل درک است. به طور خاص، بدبینی و وحشت پدیدار شده است زیرا بسیاری از سرمایه‌گذاران به طور همزمان دارایی‌های سهام خود را کاهش داده و حاشیه سود را کاهش می‌دهند. درخواست‌های همزمان حاشیه سود توسط شرکت‌های اوراق بهادار منجر به انحلال متقابل شده است.

جریان نقدی داخلی باید به اندازه کافی قوی باشد.

به گفته آقای هوین آنه توان، فعالیت فروش توسط سرمایه‌گذاران خارجی نشان‌دهنده تغییر در جریان سرمایه آنهاست. این امر مستلزم جریان قوی و پایدار سرمایه سرمایه‌گذاران داخلی برای حمایت از بازار است. او به سرمایه‌گذاران توصیه می‌کند که در دوره آینده عوامل کلیدی، از جمله: روندهای بازار سهام جهانی، سرعت مذاکرات سیاسی، اقدامات سرمایه‌گذاران خارجی، خطر تماس‌های حاشیه‌ای و نوسانات نرخ ارز را زیر نظر داشته باشند. این عوامل تعیین می‌کنند که آیا شاخص VN به پایین‌ترین حد خود رسیده است یا خیر، و سرمایه‌گذاران باید حساب‌های خود را به طور انعطاف‌پذیری مدیریت کنند تا ریسک‌ها را کنترل کنند.

عوامل کلان اقتصادی هنوز از رشد حمایت می‌کنند.

طبق اعلام شرکت اوراق بهادار DSC، شاخص VN احتمالاً این هفته نوسانات شدیدی را تجربه خواهد کرد و کف بازار ممکن است در محدوده 1160 تا 1180 واحد تشکیل شود. در این زمینه، سرمایه‌گذاران بلندمدت باید از اصلاحات عمیق یا خریدهای هیجانی برای پرداخت تدریجی وجوه استفاده کنند و سهام پیشرو در بخش‌های بانکی و اوراق بهادار را در اولویت قرار دهند.

در مورد تعرفه‌های تلافی‌جویانه آمریکا، کارشناسان DSC این را به عنوان یک شوک کوتاه‌مدت برای صادرات ویتنام ارزیابی می‌کنند، اما چشم‌انداز مثبت اقتصاد را تغییر نمی‌دهد. عوامل کلان اقتصادی فعلی هنوز از رشد حمایت می‌کنند. حتی در بدترین حالت، پیش‌بینی می‌شود که تولید ناخالص داخلی ویتنام در مقایسه با میانگین‌های منطقه‌ای و جهانی بالا باقی بماند.

منبع: https://nld.com.vn/trien-vong-chung-khoan-van-tich-cuc-196250407210414488.htm