UOB: VND در میان مدت پایدار خواهد ماند.

کارشناسان بانک UOB معتقدند که علیرغم فضای ژئوپلیتیکی غیرقابل پیش‌بینی بین‌المللی، چشم‌انداز میان‌مدت برای دونگ ویتنام (VND) به لطف اصول مثبت اقتصاد کلان و بهبود شاخص‌های رشد اقتصادی، پایدار باقی می‌ماند.

Thời báo Ngân hàng•13/03/2026

Dự báo lãi suất ngân hàng sẽ giữ ổn định với mức hiện tại để hỗ trợ doanh nghiệp phát triển sản xuất kinh doanh - Ảnh: Đình Hải

انتظار می‌رود نرخ‌های بهره بانکی در سطوح فعلی ثابت بمانند تا از مشاغل در حال توسعه تولید و فعالیت‌های تجاری حمایت شود - عکس: دین های

عوامل اصلی حمایت از ثبات VND شامل پایه‌های محکم اقتصاد کلان، چشم‌انداز مثبت رشد اقتصادی و سطوح مطلوب و پایدار سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی (FDI) است...

شاخص‌های بهبود

داده‌های اقتصادی اخیر نشانه‌های روشنی از بهبود را نشان می‌دهند. شاخص مدیران خرید (PMI) بخش تولید در ماه فوریه به ۵۴.۳ واحد رسید که نسبت به ۵۲.۵ واحد در ماه قبل افزایش یافته و بالاترین سطح در چهار ماه گذشته است.

فعالیت تجاری نیز رشد چشمگیری را ثبت کرد، به طوری که صادرات در ماه اول سال 2026 به 43.2 میلیارد دلار رسید که نسبت به مدت مشابه 29.7 درصد افزایش یافته و از پیش‌بینی 25.5 درصد فراتر رفت. در مقابل، واردات با 49.2 درصد افزایش به 45 میلیارد دلار رسید که بسیار فراتر از پیش‌بینی 35.5 درصد بود.

به دلیل افزایش شدیدتر واردات، تراز تجاری در ژانویه به کسری ۱.۷۸ میلیارد دلار تغییر یافت. با این حال، مازاد تجاری با ایالات متحده همچنان ۲۹ درصد افزایش یافته و به ۱۲ میلیارد دلار رسیده است. ایالات متحده همچنان بزرگترین بازار صادراتی ویتنام است و ۳۲ درصد از کل گردش مالی صادرات را در ماه اول سال ۲۰۲۶ به خود اختصاص داده است.

در مورد روابط تجاری دوجانبه، تصمیم اخیر دیوان عالی ایالات متحده در رد تعرفه‌های مبتنی بر IEEPA نشان می‌دهد که احتمالاً تعرفه‌های پایین‌تر، حدود 10٪، اعمال خواهد شد. طبق ارزیابی UOB، این یک تحول مثبت برای مشاغل صادراتی ویتنام، حداقل برای 150 روز آینده است.

در مورد سیاست پولی، کارشناسان انتظار دارند که بانک مرکزی ویتنام نرخ بهره را در طول سال 2026 در سطح 4.5 درصد حفظ کند تا از رشد اقتصادی حمایت کند. این ارزیابی با روند نزولی تورم تقویت می‌شود. به طور خاص، تورم در ژانویه 2026 نسبت به سال گذشته 2.53 درصد افزایش یافته است که نسبت به 3.48 درصد در دسامبر 2025 کاهش یافته و از پیش‌بینی 3.10 درصد نیز پایین‌تر است. عوامل اصلی افزایش قیمت در ماه اول امسال، غذا، مسکن و آموزش بوده‌اند.

قیمت نفت چگونه بر تورم و رشد اقتصادی تأثیر می‌گذارد؟

یکی از عوامل خارجی که می‌تواند بر تورم و رشد اقتصادی ویتنام تأثیر بگذارد، نوسانات قیمت نفت است. بانک UOB معتقد است که قیمت نفت خام تحت تأثیر تنش‌ها در خاورمیانه قرار دارد و مسیر قیمت همچنان بسیار نامشخص است. در سناریوی پایه خود، این بانک فرض می‌کند که قیمت نفت خام برنت می‌تواند در سه ماهه دوم سال 2026 به حدود 90 دلار در هر بشکه افزایش یابد و سپس تا پایان سال به حدود 80 دلار در هر بشکه کاهش یابد. طبق ارزیابی UOB، تحت این سناریو، انتظار می‌رود تأثیر بر تورم و رشد ویتنام متوسط باشد.

بر اساس تجربه درگیری روسیه و اوکراین در سال ۲۰۲۲، زمانی که قیمت نفت به ۱۲۸ دلار در هر بشکه افزایش یافت، کارشناسان UOB تخمین می‌زنند که هر ۱۰ دلار افزایش در قیمت نفت خام برنت می‌تواند شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) را تقریباً ۰.۳ تا ۰.۴ درصد با تأخیر ۲ تا ۳ ماه افزایش دهد. برای رشد اقتصادی، این تأثیر می‌تواند تولید ناخالص داخلی را حدود ۰.۶ تا ۰.۹ درصد با تأخیر ۲ تا ۴ فصل کاهش دهد.

آقای دین دوک کوانگ، مدیر معاملات ارزی در UOB ویتنام، معتقد است که درگیری در ایران موضوع داغی است که به شدت بر قیمت جهانی نفت تأثیر می‌گذارد و از این طریق مستقیماً بر قیمت بنزین و گازوئیل داخلی تأثیر می‌گذارد، که هزینه‌های ورودی برای بسیاری از بخش‌های تولیدی، تجاری و حمل و نقل هستند.

به گفته آقای کوانگ، ویتنام در حال اجرای راهکارهای مختلفی برای کاهش وابستگی خود به نوسانات بازار بین‌المللی انرژی است، از جمله تنوع‌بخشی به منابع تأمین، تقویت خودکفایی در سوخت و انرژی از طریق استخراج نفت خام، گسترش عملیات پالایش داخلی و ترویج گذار به منابع انرژی سبز مانند انرژی خورشیدی، انرژی بادی و خودروهای برقی. علاوه بر این، ویتنام صندوق تثبیت قیمت سوخت را حفظ کرده است که در صورت لزوم ابزاری برای مداخله در بازار نیز محسوب می‌شود.

پتانسیل کاهش ارزش VND قابل توجه نیست.

با توجه به چشم‌انداز پیچیده ژئوپلیتیک بین‌المللی، کارشناسان معتقدند که بانک مرکزی ویتنام رویکردی محتاطانه در قبال سیاست پولی اتخاذ خواهد کرد. همزمان، هدف حمایت از رشد اقتصادی بالا، انگیزه بیشتری برای حفظ ثبات نرخ ارز و حفظ نرخ بهره سیاستی در سطح فعلی خود فراهم خواهد کرد.

بر این اساس، احتمال کاهش بیشتر ارزش دانگ ویتنام زیاد نیست، زیرا نرخ ارز در حال حاضر به حد پایین محدوده عملیاتی ±5٪ نزدیک می‌شود. در همین حال، این بانک پیش‌بینی می‌کند که دلار آمریکا ممکن است در سه ماهه آخر سال 2026 در بازار بین‌المللی تضعیف شود، به طوری که شاخص دلار آمریکا (DXY) از حدود 99 فعلی به 97.6 در سه ماهه سوم و 96.7 در سه ماهه چهارم کاهش یابد.

با این حال، در کوتاه‌مدت، به ویژه در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۶، خطر نوسانات ناشی از درگیری‌ها در خاورمیانه همچنان باعث خواهد شد که سرمایه‌گذاران دلار آمریکا را به عنوان یک دارایی امن نگه دارند.

طبق پیش‌بینی UOB، نرخ برابری دلار آمریکا/دلار ویتنام می‌تواند در سال ۲۰۲۶ حدود ۲ تا ۳ درصد نوسان داشته باشد و در سه‌ماهه دوم به حدود ۲۶۴۰۰، در سه‌ماهه سوم به ۲۶۲۰۰ و تا پایان سال به ۲۶۱۰۰ برسد.

این پیش‌بینی‌ها که توسط کارشناسان UOB ارائه شده‌اند، بر این فرض استوارند که بازار جهانی همچنان بسیار بی‌ثبات است و به طور قابل توجهی به تحولات درگیری‌های خاورمیانه وابسته است. در صورت تشدید خصومت‌ها، افزایش شدید قیمت نفت و افزایش ریسک دارایی‌ها، سناریوهای پیش‌بینی‌شده می‌توانند تغییر کنند.

منبع: https://thoibaonganhang.vn/uob-vnd-se-on-dinh-trong-trung-han-178839.html