Vietnamilaisia pankkiosakkeita pidetään "kuninkaallisina osakkeina", mutta niiden arvostukset ovat edelleen suhteellisen alhaiset alueellisiin keskiarvoihin verrattuna johtuen rajoituksista, joita ei ole helppo voittaa.
Yritysten markkina-arvon merkitys
Kuvittele yritysjohtajana, että markkinoilla avautuu hyvä tilaisuus ostaa toinen yritys ekosysteemisi täydentämiseksi, mutta se vaatii merkittävän määrän pääomaa. Mitä tekisit? Yleinen ratkaisu on laskea liikkeeseen lisää osakkeita ja hankkia uusia sijoittajia transaktion rahoittamiseksi.
Mutta pääoman hankkimiseksi sinun on osoitettava sijoittajille, että sijoitus on kannattava, tai yksinkertaisesti sanottuna, että uusien osakkeiden ostaminen on kannattavaa pitkällä aikavälillä. Sijoittamisen näkökulmasta yhtiön markkina-arvon pitkän aikavälin kasvu on tärkeä mittari lisävarojen hankkimiselle, sillä se osoittaa, että nykyiset sijoittajat hyötyvät merkittävästi, mikä helpottaa uuden pääoman houkuttelemista.
Yrityksen markkina-arvo on liikkeellä olevien osakkeiden lukumäärän ja osakekurssin välinen kerroin. Jotta yrityksellä olisi suuri markkina-arvo, se tarvitsee suuren rekisteröidyn pääoman ja korkean osakekurssin. Käytännössä korkea osakekurssi tarjoaa osakkeenomistajille enemmän etuja kuin yritys, jolla on suuri rekisteröity pääoma. Korkea osakekurssi helpottaa myös yrityksen pääoman hankkimista hyvään hintaan (laskemalla liikkeeseen uusia osakkeita korkeaan markkinahintaan) ja mahdollistaa rekisteröidyn pääoman nopean kasvun osakesplittien avulla…
Siksi olisi vakava virhe, jos yritysjohtajat sanoisivat: "Osakkeiden hinnat määräytyvät markkinoiden mukaan; me keskitymme vain liiketoiminnan harjoittamiseen." Jokainen yritysjohtaja tarvitsee strategian lisätäkseen yrityksensä osakkeen houkuttelevuutta. Osakkeiden hinnat voivat vaihdella lyhyellä aikavälillä, mutta pitkällä aikavälillä on oltava kasvua, jotta yrityksen markkina-arvo kasvaa.
Tämä analyysi tarjoaa lukijoille tärkeää tietoa ja henkilökohtaisia näkökulmia yritysten markkina-arvon lisäämiseen tähtääviin toimenpiteisiin analysoimalla alueen arvostettujen pankkien ominaispiirteitä ja pyrkimällä oppimaan käytännön kokemuksia vietnamilaisille pankeille.
 |
Alueen pankkien osakearvojen vertailu.
Kun vertaillaan alueen pankkien arvostuksia, on helppo nähdä, että alueellisten pankkien osakekurssit ovat huomattavasti korkeammat kuin vietnamilaisten pankkien. Vuodesta 2017 tähän päivään vietnamilaisten pankkien keskimääräiset P/E- ja P/B-luvut ovat jatkuvasti olleet alhaisemmat kuin vertailukorin pankeilla, erityisesti P/E-luku. Tämä tarkoittaa, että sijoittajat maksavat aina korkeamman hinnan jokaisesta alueellisten pankkien tuotosta dollarista.
Keskimäärin viimeisten kuuden vuoden aikana Indonesian markkinoiden sijoittajat ovat olleet valmiita maksamaan korkeimman summan, 19 dongia jokaista tulodongia kohden, kun taas Vietnamin markkinoiden sijoittajat ovat valmiita maksamaan vain 11 dongia jokaista tulodongia kohden.
Suuri kaupankäyntivolyymi osoittaa sijoittajien olevan kiinnostuneempia alueen pankkiosakkeista. Erityisesti Thaimaassa suurten pankkiosakkeiden päivittäinen kaupankäyntivolyymi on lähes 8–10 kertaa suurempi kuin Vietnamissa keskimäärin. Nousevat/laskevat hintatrendit ovat selkeämpiä, ja niissä on vähemmän äkillisiä vaihteluita, ja osakekurssit heijastavat melko tarkasti liiketoiminnan signaaleja.
Mitkä siis ovat syyt? Vaikka liiketoiminnassa, historiassa, kulttuurissa, johdossa jne. on eroja, kirjoittajan tutkimuksen mukaan näillä pankeilla on kaikilla kolme yhteistä ominaisuutta, jotka vaikuttavat korkeisiin osakekursseihin: suotuisa makrotaloudellinen ympäristö arvopaperisijoituksille, tehokas pankkitoiminta ja tehokas viestintästrategia.
 |
Osakemarkkinoiden houkuttelevuus
Ensinnäkin on tunnustettava, että Vietnamin osakemarkkinat ovat viime vuosina parantuneet merkittävästi ja niistä on tullut tehokas sijoituskanava sijoittajille. Osakesijoitusten tuoton ja Vietnamin keskimääräisen 12 kuukauden säästökoron välinen ero on kuitenkin pienempi kuin Filippiineillä ja verrattavissa Thaimaahan. Tämä osoittaa, että Vietnamin osakemarkkinoiden houkuttelevuus on vain keskitasoa verrattuna muihin alueen maihin.
Taulukoiden 1 ja 2 tiedot osoittavat, että sijoitustuottojen ja säästökorkojen välinen ero Indonesian markkinoilla on pienempi kuin Vietnamissa, Thaimaassa ja Filippiineillä. Sijoittajat ovat kuitenkin valmiita maksamaan korkeimmat hinnat (eli korkeimmat P/E- ja P/B-luvut) omistaakseen pankkien arvopapereita. Tämä viittaa siihen, että Indonesian osakemarkkinat ovat sijoittajille houkuttelevammat kuin muut vastaavat maat.
Liiketoiminnan laajuus ja toiminnan tehokkuus.
Toinen merkittävä syyryhmä P/E- ja P/B-lukujen eroille voisi liittyä pankkien kokoon, toiminnan tehokkuuteen ja tulorakenteeseen. Jos vietnamilaisia pankkeja verrataan Singaporen tai Malesian suurimpiin pankkeihin, on selvää, että vietnamilaiset liikepankit ovat edelleen suhteellisen pieniä sekä kooltaan että markkina-arvoltaan.
Tarkemmin sanottuna Singaporen suurimman pankin, DBS:n, osakekurssien ja valuuttakurssien perusteella kesäkuussa 2024, kokonaisvarat olivat 5,6 kertaa suuremmat kuin Vietnamin suurimman liikepankin , BIDV:n . Myös Malesian Maybank oli 2,4 kertaa suurempi kuin BIDV. DBS:n markkina-arvo oli lähes neljä kertaa suurempi kuin Vietcombankin ja Maybankin 1,4 kertaa suurempi kuin Vietcombankin.
Tutkimusryhmään kuuluviin Thaimaan, Indonesian ja Filippiinien suuriin pankkeihin verrattuna Vietnamin suurimmat liikepankit eivät kuitenkaan ole kooltaan paljon jäljessä. Vaikka vietnamilaisten liikepankkien kokonaisvarat ovat vain noin 60 % thaimaalaisten liikepankkien kokonaisvaroista, ne ovat samalla tasolla Indonesian liikepankkien kanssa ja suuremmat kuin Filippiinien liikepankkien (taulukko 3).
Kokonaisvarojen rakenteessa pankkien välillä ei ole suuria eroja, sillä asiakaslainat (yrityslainoja lukuun ottamatta) muodostavat noin 65–70 % ja joukkovelkakirjasijoitukset 12–18 % kokonaisvaroista.
Toiminnan tehokkuusindikaattoreiden, kuten ROA:n ja ROE:n, osalta vietnamilaiset pankit eivät ole alueen muiden maiden pankkeja huonompia. Kolmen suurimman liikepankin keskimääräinen ROE on Vietnamissa samalla tasolla kuin alueen pankeilla ja jopa korkeampi kuin Thaimaan kolmen suurimman pankin keskiarvo.
Vaikka alueen pankkien keskimääräinen nettokorkomarginaali (NIM) on paljon korkeampi kuin vietnamilaisten pankkien, Indonesian kolmella suurimmalla pankilla on korkein keskimääräinen NIM, 6,5 %, jota seuraavat Filippiinit 4,0 % ja Thaimaa 3,0 %. Vietnamin kolmen suurimman liikepankin keskimääräinen NIM on 2,9 %.
Pelkästään näitä lukuja tarkastelemalla saattaisi virheellisesti olettaa, että alueen pankeilla on suurempi korkotulojen osuus tulorakenteestaan. Tarkempi analyysi kuitenkin paljastaa, että alueen pankit eivät ole kovin riippuvaisia korkotuotoista. Thaimaassa korkotulojen keskimääräinen osuus on vain 70,4 %, Indonesiassa 73,6 %, kun taas Filippiineillä ja Vietnamissa tämä suhde on lähes 75 %. Lisäksi muiden kuin korkotulojen osuus vietnamilaisten pankkien tulorakenteesta on suurempi kuin alueen pankkien.
Yllä oleva analyysi osoittaa, että suurin ero vietnamilaisten ja alueellisten pankkien välillä on niiden tulonlähteiden rakenne. Vaikka alueen muiden maiden suuret pankit ovat kooltaan samanlaisia, niillä on suurempi muiden kuin korkotulojen (pääasiassa palkkioiden) osuus verrattuna vietnamilaisiin pankkeihin, mikä voi antaa sijoittajille turvallisuudentunteen pankin kestävyydestä.
Sijoittajasuhdetoiminta
Alhaisempia korkotuloja lukuun ottamatta vietnamilaiset pankit eivät ole huonompia kuin muiden alueen maiden pankit oman pääoman tuottoprosentin ja nettotuoton suhteen. Siksi, jos tuote on hyvä, mutta hinta ei ole oikeasuhteinen, syy voi olla markkinoilla, myynnissä ja markkinoinnissa. Jos vertaamme tuotetta osakkeeseen, sijoittajasuhteet (IR) ovat myyntiprosessi.
Alueen pankeilla on todellakin ollut tehokkaita sijoitusstrategioita jo hyvin varhaisessa vaiheessa, mikä on osaltaan johtanut siihen, että niiden osakekurssit ovat nousseet vietnamilaisten pankkien hintoja paremmin. Asian Securities Brokers Groupin ja Standard and Poor'sin tutkimuksen mukaan kaikki Thaimaassa, Indonesiassa ja Filippiineillä tutkitut pankit ovat ottaneet käyttöön ennakoivia sijoitusstrategioita.
Vietnamissa useilla rahoitusmedian alalla toimivilla organisaatioilla on myös raportteja, joissa mitataan pankkien mediauskoetta (Tenor Media, Vietnam Report jne.), ja monet pankit ovat pääasiassa suorittaneet vain pakollisia sijoittajasuhteisiin liittyviä toimia, kuten tiedonantovelvollisuuden täyttämisen ja laissa määrättyjen tapahtumien järjestämisen; ennakoivat sijoittajasuhteisiin liittyvät toimet ovat vielä alkuvaiheessa.
Vietnamilaiset pankit parantavat jatkuvasti toimintansa laatua ja tehokkuutta sekä sijoittajasuhteita. Toivotaan, että sääntelyviranomaiset nopeuttavat tarvittavia toimia Vietnamin osakemarkkinoiden parantamiseksi pian, mikä lisää sen houkuttelevuutta sekä kotimaisille että ulkomaisille sijoittajille. Tämä luo edellytykset erityisesti pankkien ja yleisesti vietnamilaisten yritysten uudelleenarvostukselle suhteessa alueen pankkeihin ja yrityksiin, mikä auttaa lisäämään markkina-arvoa ja tuo etuja osakkeenomistajille ja sijoittajille.
[mainos_2]
Lähde: https://baodautu.vn/co-phieu-vua-va-nhung-co-hoi-d225579.html
![[Video] Auringonlasku Lap Anin laguunissa – missä aurinko laskee kalaverkkojen ylle](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2026/05/31/1780192137701_beach-landscape-sea-water-nature-grass-745871-pxhere-com.jpeg)
Kommentti (0)