Fed ja kohtalokas viikko

(Dan Tri -lehti) - Fed laskee lähes varmasti korkoja tällä viikolla, mutta draama on muualla: harvinaiset sisäiset erimielisyydet, Valkoisen talon poliittinen paine ja kysymys siitä, ketkä oikeastaan ​​ovat läsnä kokouspöydässä.

Vaikea taloudellinen ongelma: stagflaation lievempi versio.

Teoriassa Fedin pääjohtajan Jerome Powellin ja hänen kollegoidensa tehtävä 16.–17. syyskuuta pidetyssä kokouksessa on varsin selvä: käsitellä taloutta, joka lähettää ristiriitaisia ​​signaaleja.

Todellisuus on kuitenkin paljon monimutkaisempi. Yhdysvaltain talous on pulman edessä, jota taloustieteilijät kuvailevat "lievemmäksi versioksi stagflaation" – painajaismaiseksi skenaarioksi mille tahansa keskuspankille. Stagflaatiolla tarkoitetaan taloutta, joka kohtaa samanaikaisesti kolme päätekijää: korkea inflaatio, hidas tai olematon talouskasvu (talouden pysähtyneisyys) ja korkea työttömyys.

Toisaalta on selviä merkkejä siitä, että työmarkkinat, Yhdysvaltain talouden vankka tukipilari, alkavat jäähtyä. Tämä painostaa keskuspankkia toimimaan, erityisesti laskemaan korkoja taloudellisen toiminnan elvyttämiseksi ja taantuman estämiseksi, mikä suojelee työpaikkoja ihmisille.

Toisaalta inflaatio on edelleen epämukavan korkea ja pyörii Fedin 2 prosentin tavoitteen yläpuolella. Tämä johtuu osittain Trumpin hallinnon tullien korotuksista, jotka ovat sekä hidastaneet kasvua että nostaneet hyödykkeiden hintoja.

Tämä on täydellinen taloudellinen ansa. Ainoa Fedin käytettävissä oleva työkalu työmarkkinoiden tukemiseksi – korkojen alentaminen – uhkaa lisätä bensaa inflaation liekkeihin.

Powell kulkee äärimmäisen ohuella nuoralla: liika kevennys aiheuttaa inflaation räjähdysmäisen kasvun. Liian aikainen kiristys voi syöstä talouden taantumaan. Laajasti odotettua 0,25 prosenttiyksikön leikkausta pidetään kompromissina, yrityksenä lepyttää molempia osapuolia tyydyttämättä kuitenkaan täysin kumpaakaan.

Fedin korkopolitiikkakomitea kokoontui kaksi päivää, tiistaina ja keskiviikkona, ja sen päätös julkistetaan keskiviikkona klo 14 (itäistä aikaa). Tämä tuleva päätös muokkaa paitsi taloutta myös itse Fedin tulevaisuutta (Kuva: Reuters).

Sisäiset erimielisyydet ovat saavuttaneet historiallisen mittakaavan.

Jos talousongelmat ovat jo valmiiksi päänsärkyä, tilanne Yhdysvaltain keskuspankin avoimien markkinoiden komitean (FOMC) sisällä on vieläkin jännittyneempi. Fed on syvästi jakautunut tulevaisuuden suhteen, ja tämän viikon kokouksessa yleisön vastustus voi olla historiallisen korkealla tasolla.

Yksi ryhmittymä, joka tunnetaan nimellä "haukat", on huolissaan inflaatioriskien pysymisestä korkeina. He väittävät, että korkojen laskeminen on tässä vaiheessa ennenaikaista ja voi saada inflaation riistäytymään käsistä. He mieluummin pitävät korot ennallaan hintavakauden varmistamiseksi.

Sitä vastoin "maltillinen" leiri keskittyy työmarkkinoiden heikkouden merkkeihin. Heille taantuman ja työpaikkojen menetysten riski on suurempi uhka. He kannattavat aggressiivisempia korkojen leikkauksia talouden romahduksen estämiseksi.

Saatat myös pitää tästä

Da Nang varmistaa rakennusmateriaalien vakaan toimituksen ja hinnan.Keskeisten hankkeiden, julkisten investointihankkeiden ja kaupunki-infrastruktuurin kehittämisen samanaikaisen toteuttamisen myötä mineraalivarojen, erityisesti rakennuskiven, hiekan ja täyttömaan, kysyntä Da Nangissa on kasvanut merkittävästi.

Tämä polarisaatio oli niin voimakasta, että Deutsche Bankin pääekonomisti Matt Luzzetti kommentoi: "Tämä voi olla ensimmäinen kokous sitten vuoden 1988, jossa kolme pääjohtajaa äänesti vastaan, ja mahdollisesti ensimmäinen kerta syyskuun 2019 jälkeen, kun molemmilta puolilta on ollut vastustusta."

Äänestys, jossa molemmat osapuolet ovat eri mieltä (toiset haluavat jyrkempiä leikkauksia, toiset haluavat pitää asiat ennallaan), olisi erittäin epätavallinen signaali, joka osoittaisi yksimielisyyden puutetta ja hämmennystä päätöksentekoelimessä. Tämä tekisi puheenjohtaja Powellin tehtävästä välittää selkeä ja johdonmukainen viesti markkinoille lähes mahdottoman.

Fedin itsenäisyyttä kyseenalaistetaan ennennäkemättömällä tavalla.

Ikään kuin sisäiset konfliktit ja taloudelliset haasteet eivät olisi tarpeeksi, Fed kohtaa nyt suoran ja järjestelmällisen hyökkäyksen toimeenpanovallalta, joka asettaa keskuspankin itsenäisyyden historialliseen koetukseen.

Tämän poliittisen kriisin ytimessä on kaksi hahmoa: kuvernööri Lisa Cook ja ehdokas Stephen Miran.

Ensinnäkin presidentti Trump pyrkii erottamaan kuvernööri Lisa Cookin väittäen tämän väärentäneen asuntolainatietoja ennen liittymistään Fediin. Tämä on ennennäkemätön siirto, joka kyseenalaistaa keskeisen periaatteen, jonka mukaan Fedin pääjohtajat ovat suojattuja poliittiselta vaikuttamiselta, jotta he voivat tehdä päätöksiä pelkästään taloustietojen perusteella. Tapaus odottaa vetoomustuomioistuimen päätöstä, ja päätös saatetaan tehdä juuri ennen kokousta, mikä luo epävarmuutta.

Toiseksi, kuvernöörin erottamisen lisäksi Valkoinen talo käyttää nopeutettua prosessia saadakseen senaatin vahvistamaan Stephen Miranin, presidentti Trumpin nykyisen talousneuvonantajien neuvoston puheenjohtajan ja yhden Fedin ankarimmista kriitikoista, täyttämään avoimen paikan hallintoneuvostossa. Jos nimitys vahvistetaan ajoissa maanantaiksi, Miran voisi vannoa virkavalansa ja osallistua välittömästi 16. syyskuuta pidettävään politiikkakokoukseen.

Derek Tang LH Meyeriltä varoitti pitkän aikavälin seurauksista: "Yhä useammin ihmiset näkevät keskuspankin pääjohtajat heidät nimittäneiden henkilöiden näkökulmasta sen sijaan, että he näkisivät heidät objektiivisina päätöksentekijöinä. Ja tätä on yhä vaikeampi välttää."

Fedin politisoituminen uhkaa heikentää globaalien markkinoiden luottamusta, joka perustuu instituution uskottavuuteen ja riippumattomuuteen.

Powellin suoritus

Taloudellisten ja poliittisten tapahtumien pyörteessä kaikkien katseet ovat keskittyneet puheenjohtaja Jerome Powelliin korkopäätöstä seuraavassa lehdistötilaisuudessa. Se, miten hän navigoi kokouksessa, vastaa kysymyksiin ja esittää viestinsä, paljastaa Fedin suunnan tulevina kuukausina.

Asiantuntijat ovat myös jakautuneet Powellin strategiasta:

Varovainen skenaario: Powellin entinen neuvonantaja Antulio Bomfim vihjaa, että keskuspankin pääjohtaja tulee olemaan hyvin varovainen. Hän todennäköisesti yrittää vaimentaa markkinoiden odotuksia uudesta koronlaskusta lokakuussa korostaen, että inflaatioriskit ovat edelleen korkeat eivätkä työmarkkinat ole romahtaneet niin paljon, että tarvitaan kiireellisiä toimia.

Saatat myös pitää tästä

Yhdysvalloissa syntyi maaliskuussa 178 000 uutta työpaikkaa, ja markkinat odottavat, että keskuspankin Fedin on vaikea laskea korkoja tänä vuonna.Uusien työpaikkojen määrä ylitti odotukset, mikä auttoi laskemaan Yhdysvaltojen työttömyysastetta 4,3 prosenttiin ja vahvisti keskuspankin kykyä pitää korot korkeina pidemmän aikaa.

Tämän skenaarion mukaan seuraava koronlasku saattaa joutua odottamaan joulukuuhun asti. Bomfim uskoo myös, että ulkoinen poliittinen paine voi tahattomasti johtaa siihen, että Fedin jäsenet yhdistyvät enemmän instituution suojelemiseksi.

Ennakoiva skenaario: Deutsche Bankin Matt Luzzetti ennustaa puolestaan, että Powell tekee tänä vuonna kolme koronlaskua (syyskuussa, lokakuussa ja joulukuussa) estääkseen ennaltaehkäisevästi työmarkkinoiden voimakkaamman heikkenemisen. Tämä on "vakuutusstrategia" jatkuvan talouskasvun varmistamiseksi.

Entinen Fedin virkamies Vincent Reinhart tarjoaa mielenkiintoisen näkökulman: Powell saattaisi valita turvallisen vaihtoehdon, pienen koronlaskun, ja antaa eri mieltä olevien jäsenten ilmaista näkemyksensä "pistediagrammin" avulla – jossa jokainen virkamies ennustaa nimettömästi tulevaa korkokehitystä. Tämä on tapa säilyttää pinnallinen yhtenäisyys kokonaispäätöksessä, samalla tunnustaen taustalla olevat erimielisyydet.

Yhdysvaltain keskuspankin tuleva viikko jää historiaan, mutta ehkä ei 0,25 prosenttiyksikön koronlaskupäätöksen vuoksi, sillä markkinat olivat jo ennakoineet sen.

Tämä on testi Jerome Powellin johtajuudelle, hyökkäyksen kohteena olevan riippumattoman instituution kestävyydelle ja maailman vaikutusvaltaisimman keskuspankin kyvylle ohjata taloutta yhden lähihistorian monimutkaisimmista ja epävarmimmista ajanjaksoista läpi.

Lähde: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-va-tuan-le-dinh-menh-20250914212812341.htm