Venäjän talous on huolissaan vahvasta ruplasta.

Ruplan arvon odotettu lasku 100 ruplaan eli 1 Yhdysvaltain dollariin vuoden loppuun mennessä ei toteutunut. Vahva rupla on taloudellisen menestyksen symboli, mutta toisaalta siitä on tullut Venäjälle ongelma.

Báo Tin Tức•06/12/2025

Kuvateksti

Rupla setelin ja kolikon muodossa. Kuva: THX/VNA

Talouskehitysministeri Maksim Reshetnikov totesi VTB:n sijoitusfoorumissa "Venäjä kutsuu!", että vahvasta ruplasta on tullut yksi Venäjän talouden haasteista. Hänen mukaansa vahva rupla johtuu korkeasta kauppataseesta, jossa vienti tuottaa 120 miljardia dollaria lisää vuosittain. Lisäksi lähitulevaisuudessa vientimäärien odotetaan kasvavan vielä 50–70 miljardilla dollarilla vuosittain suurten vientiin suuntautuneiden hankkeiden ansiosta. "Tämä on erittäin merkittävä haaste", Reshetnikov sanoi.

Talouskehitysministeri myönsi, että rupla on vahvistunut merkittävästi enemmän kuin 1,2 vuotta sitten odotettiin, mikä on pakottanut ennusteiden tarkistamiseen. Vuoden alussa Venäjän keskuspankin makrotaloudellisessa katsauksessa ennustettiin vuoden 2025 keskimääräiseksi USD/RUBL-vaihtokurssiksi 104,7 ruplaa/USD, mutta vuoden puoliväliin mennessä keskimääräinen arvio oli muuttunut 87–90 ruplaan/USD. Viimeisimmän kyselyn mukaan keskimääräisen vaihtokurssin odotetaan olevan noin 85 ruplaa/USD, sanoi analyytikko Nikolai Dudchenko FG Finamista.

Asiantuntijat uskovat, että tärkeimpinä syinä ovat Venäjän keskuspankin kiristyvä rahapolitiikka sekä muutokset tuonnin ja viennin maksurakenteessa. Dudchenko huomautti, että vaikka ruplan osuus viennistä oli vuoden alussa vain noin 44 %, kolmannen neljänneksen loppuun mennessä luku oli noussut lähes 60 %:iin. Tuonnissa ruplan osuus ei muuttunut merkittävästi, mutta nousi silti 51 %:sta 55 %:iin, ja siksi ulkomaanvaluutan kysyntä kaveni.

Saatat myös pitää tästä

Venäjän talouden ollessa "taantuman partaalla", miten Moskova aikoo kääntää tilanteen partaalle?(Dan Tri -sanomalehti) - Venäjä on ensimmäistä kertaa kolmeen vuoteen myöntänyt taloutensa olevan taantuman partaalla ja kohtaavansa lukuisia riskejä. Mitä Moskova aikoo tehdä tilanteen ratkaisemiseksi?

”Ensinnäkin ulkomaankaupan ylijäämä on edelleen olemassa. Venäjän keskuspankin mukaan kauppatase tammi-syyskuussa 2025 oli noin 89 miljardia dollaria, mikä on pienempi kuin viime vuonna, mutta silti suuri ylijäämä. Toiseksi tuonti on rakenteellisesti alhaisempi kuin ennen pakotteita; kasvua rajoittavat logistiikkapolitiikka, pakotteet ja tuonnin korvaaminen. Kolmanneksi pääomavirtojen ja ulkomaisen velan takaisinmaksun rajoitukset ovat edelleen voimassa; ulkomainen velka on vähentynyt yli puolella kolmessa vuodessa, mikä vähentää yritysten ulkomaanvaluutan kysyntää”, selittää Vladimir Chernov, analyytikko Freedom Finance Globalista.

”Kuka kohtaa ongelmia vahvan ruplan vuoksi? Ensinnäkin se vahingoittaa maan tärkeintä rahoitusvälinettä – budjettia. Budjettivaje kasvaa tänä vuonna osittain ruplan vaihtokurssin vuoksi. Vahva rupla ei ole lahja budjetille. Öljy- ja kaasutulot lasketaan ulkomaan valuutassa, kun taas valtiovarainministeriön menot ovat ruplissa. Siksi vahvempi rupla vähentää vientiverojen ja muiden verojen vaihtoarvoa. Lisäksi finanssipoliittinen liikkumavara kutistuu edelleen positiivisen vaihtotaseen tilanteessa, kun talouskasvu hidastuu 0,5–1 prosenttiin”, Tšernov sanoi.

Toiseksi, vahva rupla vaikuttaa viejiin. "Tämä on suora isku viejien ruplatuloille ja voittomarginaaleille, erityisesti pääomavaltaisissa hankkeissa, joilla on pitkä takaisinmaksuaika." Esimerkiksi Amurin kaivos- ja kemiantehtaan sekä Udakanin kupariprojektin, jotka alun perin laskettiin heikomman valuuttakurssin mukaan, ennustetaan nyt tuottavan 50–70 miljardia dollaria lisää vuosittaista vientiä, ja nykyinen kauppaylijäämä on noin 120 miljardia dollaria. Tällä valuuttakurssilla joidenkin hankkeiden ruplatulot eivät riitä kattamaan velkaa, ja mallin uudelleenkäynnistäminen uudella valuuttakurssilla on erittäin vaikeaa, asiantuntija selitti.

"Vahva rupla voi johtaa joidenkin talouden sektoreiden romahdukseen, ja ensimmäisinä ongelmia kokevat sektorit ovat raaka-aineita vievät yritykset", Dudchenko sanoi.

Hän lisäsi, että metsätalous ja puunkorjuu pääsisivät omilleen, jos Yhdysvaltain dollarin ja ruplan vaihtokurssi olisi noin 63 ruplaa/USD, kuljetusala 61 ruplaa/USD, kaivosala 54 ruplaa/USD ja raakaöljy ja kaasu 46 ruplaa/USD. Nämä ovat arvioita Venäjän talouden sektoreiden herkkyydestä ruplan vahvistumiselle, jotka on toimittanut Center for Macroeconomic Analysis and Short-Term Forecasting vuodelle 2022.

Tietenkin edunsaajia on edelleen, mutta he ovat vähemmistö, nimittäin laitteiden ja kulutustavaroiden maahantuojat sekä perheet, joiden tulot ovat ruplissa ja jotka käyttävät rahaa ulkomaan valuutassa, sekä jotkut kotimarkkinoille keskittyneet jalostajat, jotka saavat halvempia tuontiraaka-aineita tai komponentteja, mutta vain jos heillä on tarjontaa, Tšernov sanoi.

Teoriassa tämän torjumiseksi viranomaiset voisivat auttaa heikentämään ruplaa laskemalla Venäjän keskuspankin korkoja nopeammin, lieventämällä pääoman ulosvirtauksen rajoituksia, löysentämällä valuuttakaupan rajoituksia tai poistamalla osinkojen nostoja koskevia rajoituksia ja vähentämällä valuuttamyyntiä finanssipoliittisten säännösten mukaisesti.

Tämä kuitenkin heikentäisi rahoitusvakautta, Tšernov sanoi. Lisäksi viranomaisilla on vain vähän liikkumavaraa, koska Venäjän keskuspankki ei pyri pitämään ruplan kurssia kurissa.

Saatat myös pitää tästä

Venäjän öljynvienti on häiriintynyt 40 prosentin kapasiteetilla, mikä vastaa kahta miljoonaa barrelia päivässä.Noin 40 % Venäjän öljynvientikapasiteetista on pysähtynyt ilmaiskujen ja laivojen takavarikointien vuoksi, mikä on nostanut öljyn hinnan yli 100 dollariin tynnyriltä, koska tärkeä budjettitulojen lähde on uhattuna.

Arvioiden mukaan ohjauskoron laskeminen keskimäärin 7,5–8,4 prosenttiin seuraavan kahden vuoden aikana voisi johtaa ruplan asteittaiseen heikkenemiseen. Jyrkkä koronlasku on kuitenkin ennenaikaista, koska deflaatio ei ole vielä alkanut. Valtiovarainministeriön valuuttamyynnin väheneminen voitaisiin markkinoilla tulkita signaaliksi pääoman virtauksesta ulkomaiseen valuuttaan, mikä aiheuttaisi valuuttakurssin äkillisen nousun. Siksi nykyinen hallitus suosii "vahvaan ruplaan sopeutumista" sen heikentämisen sijaan.

Herra Reshetnikov odottaa ruplan heikkenevän luonnollisesti viennin laskun myötä, kun vientituotteet ja matalakatteiset projektit alkavat väistämättä poistua markkinoilta.

”Vuonna 2026 Yhdysvaltain dollarin ja ruplan vaihtokurssin odotetaan olevan noin 94–95 ruplaa yhtä Yhdysvaltain dollaria kohden. Euron osalta tämä tarkoittaa, että euro-USD-parin nykyisen vaihteluvälin perusteella se vaihtelee noin 105–115 ruplan/euron välillä vuonna 2026 ruplan heikkenemisen ollessa maltillista”, Tšernov uskoo.

Samaan aikaan herra Dudchenko totesi: "Odotamme Yhdysvaltain dollarin ja ruplan vaihtokurssin nousevan 93–95 ruplaan/USD vuoteen 2026 mennessä, euron ja ruplan vaihtokurssin nousevan 102–103 ruplaan/euroon ja juanin ja ruplan vaihtokurssin olevan noin 12,5–13 ruplaan/juan."

Lähde: https://baotintuc.vn/kinh-te/kinh-te-nga-lo-ngai-truc-dong-ruble-manh-20251206215137020.htm