Stablecoin-markkinoiden "kiviset riutat"

Stablecoin-markkinat kukoistavat ja niistä on tulossa keskeinen osa globaalia digitaalisen rahoituksen ekosysteemiä.

Havainnollistava kuva Bitcoin-kryptovaluutasta. Kuva: REUTERS/TTXVN

Satojen miljardien Yhdysvaltain dollarien markkina-arvolla ja ylivoimaisella osuudella eri alustoilla tapahtuvista transaktioista tämä omaisuuslaji ei ainoastaan ​​toimi likviditeetin välittäjänä, vaan vaikuttaa myös suoraan pääomavirtoihin ja rahoitusvakauteen. Kasvun taustalla on kuitenkin systeemisiä riskejä, jotka liittyvät toimintarakenteeseen, rahoitukseen ja tekniseen infrastruktuuriin, mikä aiheuttaa merkittäviä haasteita makrotalouden hallinnalle ja markkinoiden turvallisuudelle.

Analytiikkayritys Elliptic arvioi, että stablecoinien kokonaismarkkina-arvo saavuttaa ennätyksellisen 300 miljardin dollarin maaliskuuhun 2026 mennessä, mikä vastaa noin 8 %:a koko maailman kryptovaluuttamarkkinoista. Euroopan keskuspankin (EKP) tilastot osoittavat Yhdysvaltain dollarin absoluuttisen ylivallan, sillä 99 % stablecoin-tarjonnasta on sidottu siihen. Kaksi johtavaa nimeä ovat Tether, jonka markkina-arvo on 184 miljardia dollaria, ja USD Coin, jonka markkina-arvo on 75 miljardia dollaria. Tällä hetkellä tästä omaisuusluokasta on tullut olennainen infrastruktuuri, ja se kattaa 80 % keskitettyjen alustojen kaupankäyntivolyymista, ja sen neljännesvuosittainen kokonaisvaihto on jopa 400 miljardia dollaria. Kansainvälisen maksujätti Visan tiedot osoittavat, että vain viidessä vuodessa stablecoinien koko on noussut pilviin alle 50 miljardista dollarista noin 300 miljardiin dollariin.

Aukot

Yhdysvaltain taloustutkimusviraston (NBER) tutkimus on kuitenkin antanut hätkähdyttävän varoituksen "vakausparadoksista", jossa mitä tiukemmat hintapitomekanismit ovat, sitä alttiimmaksi järjestelmä muuttuu massiivisille myyntiaalloille. Järjestön tutkijat arvioivat Tetherin vuosittaisen myyntiaallon todennäköisyydeksi 3,9 % ja USD Coinin 3,3 %. Vertailun vuoksi perinteisen, Federal Deposit Insurance Corporationin (FDIC) vakuuttaman pankkitilin kaatumisriski on 3 900 kertaa pienempi kuin stablecoinien hallussapidon riski. Asiantuntijat laskevat, että jos henkilö pitää tällaista valuuttaa hallussaan kymmenen vuotta, vakavan kriisin todennäköisyys on jopa 33 %.

Investopedian analyytikko Peter Gratton huomauttaa, että Tetherin arvo laski hetkellisesti 90 senttiin vuonna 2018, kun taas Yhdysvaltain dollari romahti 87 senttiin maaliskuussa 2023. Vaarallisempaa on, että Aaven kaltaiset alustat sallivat käyttäjien osallistua lainasykleihin, joiden vipuvaikutusaste on jopa 10 kertaa heidän alkupääomansa.

10. lokakuuta 2025 markkinoiden myyntiaalto johti ennätykselliseen lähes 20 miljardin dollarin omaisuuden likvidaatioon. Tämä laukaisi myyntiaaltojen ketjureaktion, jonka seurauksena USD-stablecoinin arvo laski merkittävästi ja sen hinta oli enää 65 senttiä.

Hintavaihtelun riskien lisäksi myös tämän tyyppisen kryptovaluutan tekninen infrastruktuuri on kyberrikollisten kohde. Turvallisuusorganisaatioiden raporttien mukaan helmikuuhun 2026 mennessä hyökkäykset tiedontallennusjärjestelmien välipisteisiin olivat aiheuttaneet noin 2,9 miljardin dollarin tappiot. Vuonna 2024 tietojenkalasteluhyökkäys mahdollisti rikollisten varastaman 55 miljoonan dollarin arvosta DAI-stablecoinia käyttäjien lompakoista. Lisäksi Solanan ja Basen kaltaisten verkkojen toimintahäiriöt osoittavat, että nämä uudet taloudelliset "sillat" eivät ole vielä saavuttaneet samaa luotettavuustasoa kuin perinteiset pankkijärjestelmät.

Saatat myös pitää tästä

Digitaalinen rahoitus ja älykäs matkailu parantavat kansainvälisten matkailijoiden kokemusta.Vietnamista on tulossa monien kansainvälisten turistien suosikkikohde, ja monet heistä tuntevat jo "tap-to-pay" -ominaisuuden puhelimillaan, e-lompakoillaan tai kansainvälisillä korteillaan jokapäiväisessä elämässään.

Kattava oikeudellinen kehys

Kuvia kryptovaluutoista Tether, Bitcoin ja Ethereum. Kuva: Getty Images

Stablecoinien vaikutus ulottuu spekulaatiota pidemmälle ja leviää nopeasti reaalitalouteen. Investointipankki Citigroup ennustaa, että stablecoinien kaupankäyntivolyymi voi nousta 100–200 biljoonaan dollariin vuoteen 2030 mennessä. Kehittyvillä markkinoilla, kuten Nigeriassa ja Filippiineillä, Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) on havainnut trendin, jossa ihmiset käyttävät stablecoineja päivittäisiin säästöihin ja maksuihin välttääkseen paikallisten valuuttojensa arvon alenemisen.

Jotkut asiantuntijat väittävät, että stablecoineja liikkeeseen laskevista yrityksistä on vähitellen tulossa "varjokeskuspankkeja" luomalla likviditeettiä yksityisten voittojen eikä yleishyödyn perusteella. Kansainvälinen järjestelypankki (BIS) lisää, että jo 3,5 miljardin dollarin sijoitukset stablecoineihin voisivat muuttaa Yhdysvaltain valtionlainojen korkoja 2,5–5 peruspistettä.

Tällä hetkellä suuret liikkeeseenlaskijat, kuten Tether ja Circle, omistavat valtavan määrän Yhdysvaltain valtionlainoja, ylittäen jopa suurten kansallisten velkojien, kuten Saudi-Arabian tai Etelä-Korean, omistukset. Yhdysvaltain keskuspankki (Fed) ennustaa, että tämä määrä voi nousta 3 biljoonaan dollariin seuraavan viiden vuoden aikana.

Yhdysvaltain keskuspankin pääjohtaja Michael Barr ilmaisi huolensa siitä, että vakuuttamattomat valuuttavarannot voisivat levittää paineita perinteiselle pankkijärjestelmälle ja vähentää pankkien lainanantokykyä. Samaan aikaan rikollisjärjestöt hyödyntävät tämän tyyppistä valuuttaa teollisen mittakaavan laittomiin toimiin. Elliptic on seurannut ja paljastanut huijausleirejä Kaakkois-Aasiassa, jotka käyttävät stablecoineja ensisijaisena kaupankäyntivälineenään mustilla markkinoilla.

Monimutkaisen kehityksen valossa Yhdysvalloissa säädettiin GENIUS Act ja Euroopassa MiCAR-säännökset valuuttavarantojen standardien määrittämiseksi. Brookings-instituutin asiantuntija Nellie Liang on kuitenkin edelleen huolissaan siitä, että näiden sääntöjen nopea soveltaminen ilman riittävää infrastruktuurin valmistelua voi johtaa merkittäviin puutteisiin.

Saatat myös pitää tästä

Bitcoinin hinta laskee Yhdysvaltojen jättäessä avoimeksi mahdollisuuden sotilaalliseen eskaloitumiseen Lähi-idässä.Kryptovaluuttojen arvot laskivat yleisesti Aasian kaupankäynnissä 2. huhtikuuta sen jälkeen, kun Yhdysvaltain presidentti Donald Trump antoi ymmärtää, että Iraniin kohdistuu tulevina viikkoina aggressiivisempia hyökkäyksiä.

MIT Media Labin digitaalisen valuutan aloitteen johtaja Neha Narula korosti, että päättäjien on pidettävä tiedontallennusketjuja kriittisenä kansallisena infrastruktuurina ja asetettava ne saman tiukan valvonnan kohteeksi kuin siltojen rakentaminen suurelle yleisölle.

Analyytikkojen mukaan vain valtion virastojen tiukan ja läpinäkyvän valvonnan avulla stablecoineista voi tulla todella turvallinen rahoitusväline yleisölle ja välttää uuden finanssikriisin sytyttämisen.

Lähde: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/nhung-bai-da-ngam-tren-thi-truongstablecoin-20260324114753574.htm