Joukkovelkakirjamarkkinoiden kehityksen edistäminen.

Yksityissijoittajien salliminen ostaa yksityissijoitusjoukkovelkakirjoja edistää joukkovelkakirjamarkkinoiden kehitystä, koska yksityissijoittajat muodostavat edelleen suuren osan markkinoista. Liikkeeseenlaskijalle on kuitenkin asetettava myös tiettyjä ehtoja...

Arvopaperilain useiden pykälien muutosluonnosten mukaan yksityissijoittajat voivat ostaa, myydä, käydä kauppaa ja siirtää yksityisesti liikkeeseen laskettuja joukkovelkakirjoja - Kuva: QUANG DINH

Monet asiantuntijat ovat väittäneet tämän sen jälkeen, kun arvopaperilain useiden pykälien muutosluonnokseen, joka esiteltiin kansalliskokoukselle 29. lokakuuta, sisältyi säännös, joka sallii ammattimaisten yksityissijoittajien ostaa yksityisiä joukkovelkakirjoja, kun liikkeeseenlaskijalla on luottoluokitus, vakuuksia tai pankkitakaus maksua varten.

Joukkovelkakirjaluokituksia tulisi käyttää yhdessä joukkovelkakirjaerien kanssa.

Tuổi Trẻ -lehdelle puhuneen luottoluokitusyhtiön toimitusjohtaja ehdotti, että liikkeeseenlaskijayhtiöihin sovellettaisiin "yleisiä" säännöksiä sen sijaan, että luottoluokitukset vaadittaisiin kyseisten yhtiöiden liikkeeseen laskemille tietyille joukkovelkakirjalainoille.

Lisäksi vain ammattimaiset yksityissijoittajat saavat ostaa joukkovelkakirjoja, joilla on sijoituskelpoinen tai sitä korkeampi luottoluokitus.

Pitkän aikavälin luottoluokitukset ovat noin 21 tasoa, C:stä (alin) AAA:han (korkein). "Sopivan luokituksen joukkovelkakirjoille, joita yksittäiset sijoittajat voivat ostaa, tulisi olla BBB tai korkeampi, mikä vastaa markkinoiden keskimääräistä luottoluokitusta", tämä asiantuntija ehdotti.

VIS Ratingin luokitus- ja tutkimusanalyysitiimin johtajan Nguyen Ly Thanh Luongin mukaan liikkeeseenlaskijatasolla annetuista luottoluokituksista poiketen joukkovelkakirjojen luokituksissa analysoidaan kunkin liikkeeseenlaskun riskiä.

"Tämä selittää ominaisuuksiltaan erilaisten joukkovelkakirjojen väliset erot ja rajoittaa väärinhinnoittelua. Toisin kuin muilla alueen markkinoilla, Vietnamissa ei kuitenkaan ole toistaiseksi luokiteltu yhtään yrityslainaa", Luong sanoi.

Luongin mukaan sijoittajat voivat käyttää joukkovelkakirjojen luottoluokituksia ja historiallista kaupankäyntihintaa määrittääkseen arvostusperusteen joukkovelkakirjakaupoille. "Esimerkiksi samanlaisilla ehdoilla varustettujen joukkovelkakirjojen välillä."

"Parempien luottoluokitusten omaavien organisaatioiden liikkeeseen laskemilla joukkovelkakirjoilla on alhaisemmat korot verrattuna alhaisempien luottoluokitusten omaavien organisaatioiden liikkeeseen laskemiin joukkovelkakirjoihin", Luong analysoi.

Eräs toinen asiantuntija ehdotti myös, että luottoluokituksia tulisi soveltaa joukkovelkakirjoihin ja ylläpitää koko niiden elinkaaren ajan sen sijaan, että luottoluokituksia vaadittaisiin vain liikkeeseenlaskijalle. Tämä johtuu siitä, että sijoittajien ostama tuote on kyseinen joukkovelkakirjalaina.

"Asetus 155 mainitsee joukkovelkakirjojen luottoluokituksen, kun taas asetus 65 mainitsee vain liikkeeseenlaskijoiden luottoluokituksen eikä käsittele velkainstrumenttien tai joukkovelkakirjojen luottoluokituksen vaatimusta", tämä henkilö sanoi.

Ho Chi Minh Cityn oikeustieteellisen yliopiston kauppaoikeuden tiedekunnan vararehtori Phan Phuong Nam uskoo, että luottoluokituspalveluja koskevaa asetusta on muutettava pian joukkovelkakirjojen laadun parantamiseksi ja että tiukempia säännöksiä olisi pantava täytäntöön luokittelussa tapahtuvan yhteistyön ja osallisuuden estämiseksi.

Lisäksi Nam ilmaisi huolensa siitä, että yksityishenkilöt voisivat kiertää ammattimaisten sijoittajien sertifiointiprosessin ostaakseen ja myydäkseen vapaasti yksityisiä joukkovelkakirjoja. "Yksittäisiä sijoittajia ei pitäisi sulkea pois yksityisiltä joukkovelkakirjamarkkinoilta, mutta sääntelyn on oltava käytössä sen varmistamiseksi, että ammattimaiset sijoittajat ovat todella ammattimaisia", Nam totesi.

Lähde: Fiinratings, Vis Rating - Data: BINH KHANH - Grafiikka: TUAN ANH

Saatat myös pitää tästä

SpaceX pyrkii keräämään listautumisannissaan 75 miljardia dollaria.Elon Muskin omistama SpaceX-yritys pyrkii keräämään 75 miljardia dollaria listautumisannissaan (IPO), jossa lasketaan liikkeeseen 555 555 555 osaketta.

Onko pankkitakaus mahdollinen?

Luottoluokitusten lisäksi luonnoksen mukaan liikkeeseenlaskijayhtiöillä on oltava luottolaitoksen myöntämä vakuus tai maksutakuu, jotta yksittäiset sijoittajat voivat osallistua.

FiinRatingsin toimitusjohtaja Nguyen Quang Thuan totesi, että toisin kuin merkintäsitoumuksessa, maksutakuu tarkoittaa, että takaaja sitoutuu maksamaan osan tai kaikki liikkeeseenlaskijan velkavelvoitteet, jos liikkeeseenlaskija ei pysty täyttämään sitoumuksiaan.

"Yrityslainamarkkinoilla on ollut joitakin liikepankkien takaamia joukkovelkakirjalainoja, ja loput ovat pääasiassa saman konsernin yritysten yrityslainojen liikkeeseenlaskijalle antamia yritystakauksia", Thuan sanoi.

Thuanin mukaan taattujen joukkovelkakirjojen määrä on kuitenkin edelleen pieni ja koostuu pääasiassa vakuutusyhtiöiden ostamista joukkovelkakirjoista. Yleisölle tarjottuja joukkovelkakirjoja eivät juuri koskaan takaa pankit tai rahoituslaitokset, joilla on vahvat taloudelliset resurssit ja korkeat luottoluokitukset.

Siksi herra Thuan ehdotti, että Vietnamin tulisi harkita oikeudellisen kehyksen luomista useiden luottotakuupalveluita, mukaan lukien joukkovelkakirjatakuut, tarjoavien organisaatioiden perustamiselle luottolaitosten ulkopuolella. Nämä takausorganisaatiot voisivat olla yksityisesti perustettuja ja niitä voisivat hoitaa suuret vietnamilaiset rahoitus- ja sijoituslaitokset sekä kansainväliset järjestöt.

FDIT:n varainhoidon neuvonantaja Huynh Hoang Phuong totesi myös, että monet joukkovelkakirjat eivät ole maksaneet pääomaa ja korkoa ajallaan kahden viime vuoden aikana, vaikka liikkeeseenlaskijoilla on edelleen vakuudet.

Joukkovelkakirjojen vakuutena olevat varat ovat kuitenkin enimmäkseen sidottuja liikkeeseenlaskijan suhdannevaihteluihin, kuten osakkeet.

Joillakin vakuusvaroilla, kuten esikaupunkien kiinteistöillä, ei ole likvidejä omaisuutta, ja edes vakuutena käytettyjen hankkeiden oikeudellinen asema ei välttämättä täytä vaatimuksia... Siksi, jos on olemassa pankkitakaus, yksityisesti liikkeeseen lasketut joukkovelkakirjat ovat turvallisempia kuin julkisesti liikkeeseen lasketut joukkovelkakirjat.

Phuongin mukaan sen toteuttaminen on kuitenkin käytännössä erittäin vaikeaa. Useimmat organisaatiot valitsevat vakuuden tarjoamisen pankkitakauksen sijaan. "Pankki laskee maksutakauksen palkkion yleensä prosenttiosuutena takauksen arvosta koko takausjaksolta, joten takauksen myöntäneelle yritykselle aiheutuvat kustannukset ovat erittäin korkeat", Phuong sanoi.

Arvostustoimintaa on tiukennettava.

Herra Huynh Hoang Phuong uskoo, että vakuuksien käsittely on haastava prosessi, ei vain joukkovelkakirjojen haltijoille, vaan myös pankeille. Se vaatii aikaa, vaivaa, rahaa ja työvoimaa...

Siksi Phuongin mukaan arviointiyritysten/-yksiköiden toimintaa tulisi tiukentaa ja tiukentaa omaisuuserien arvon, riskien ja oikeudellisten näkökohtien arviointia liikkeeseenlaskuasiakirjoissa.

Ho Chi Minh Cityn oikeustieteellisen yliopiston professori Phan Phuong Namin mukaan "esitarkastuksen" tiukentamisen sijaan tarvitaan "jälkitarkastuksen" mekanismi. Tämä johtuu siitä, että viime aikoina yleistä luottamusta yritysrahoitukseen heikentäneet tapaukset ovat liittyneet pääasiassa varojen väärinkäyttöön.

Siksi on tarpeen parantaa mekanismia, jolla yritykset valvovat pääoman käyttöä liikkeeseenlaskun jälkeen. "Meidän on lisättävä pakotteita ja ryhdyttävä tehokkaisiin toimenpiteisiin käsitelläksemme tapauksia, joissa liikkeeseenlaskijaorganisaatiot käyttävät varoja väärin. Sijoittajille tulisi antaa oikea-aikaisia ​​varoituksia", Nam totesi.

* Herra NGUYEN DUC CHI ( varavaltiovarainministeri ):

Saatat myös pitää tästä

Asetusta, joka velvoittaa luottolaitoksia toimittamaan verovelvollisten tilitietoja, ei pitäisi kumota.Verohallinto on virallisesti vastannut kiertäviin tietoihin, joiden mukaan valtiovarainministeriö on "luopunut ehdotuksesta vaatia pankkeja antamaan veronmaksajien tilitietoja".

Lukuisilla säännöksillä pyritään parantamaan joukkovelkakirjojen laatua.

Herra NGUYEN DUC CHI (valtiovarainministerin sijainen)

Yksityissijoittajien riskien lieventämiseksi yksityisillä yrityslainamarkkinoilla ja aiempien puutteiden korjaamiseksi arvopaperilain luonnos sisältää säännöksiä, joilla pyritään parantamaan joukkolainojen laatua.

Jotta ammattimaiset sijoittajat, olivatpa ne yksityishenkilöitä tai instituutioita, voisivat osallistua, ehdotamme, että yksityisesti liikkeeseen laskettuja yrityslainoja liikkeeseen laskevalla yhtiöllä on oltava luottoluokitus.

Yksittäisen yrityslainan liikkeeseenlaskijalla on oltava vakuus tai luottolaitoksen myöntämä maksutakaus.

Ehdotamme myös yleisölle suunnattujen yritysjoukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskun päätöksentekoprosessin tarkistamista, jotta voidaan entisestään helpottaa pääoman hankkimiseksi tarkoitettujen joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskuun kelpoisten yritysten nopeutettua arviointia ja sertifiointia.

Julkisesti liikkeeseen laskettuihin joukkovelkakirjoihin voivat osallistua kaikki yksityishenkilöt ja institutionaaliset sijoittajat riippumatta siitä, ovatko he ammattimaisia ​​vai ei-ammattimaisia. Uuden käytännön käyttöönotto vaatii kuitenkin markkinoiden sopeutumisaikaa. Siksi näiden säännösten odotetaan tulevan kansalliskokouksen hyväksyttäväksi ja tulevan voimaan 1. tammikuuta 2026.

Lähde: https://tuoitre.vn/thuc-day-phat-trien-thi-truong-trai-phieu-20241030225753083.htm